ஈல்டு கர்வ் (Yield Curve) என்றால் என்ன?
அதிகரித்துவரும் மெச்சூரிட்டிகளின் பத்திரங்கள் மீதான வட்டி விகிதங்களின் ஒரு திட்டவட்டமான பிரதிநிதித்துவமாகும். வட்டி விகிதங்களுக்கும் அது பிரதிநிதித்துவப்படுத்தும் பத்திரங்களின் முதிர்ச்சிகளுக்கும் இடையிலான உறவுகள் பத்திரங்களின் வட்டி விகிதங்களின் பதவி கட்டமைப்பு என்று அழைக்கப்படுகின்றன. இந்த வரைபடத்தில் ஒரு வருடம் அல்லது 5 ஆண்டுகள் போன்ற மெச்சூரிட்டிக்கு உறுதியான ஒய்-ஆக்சிஸ் மற்றும் டைம்ஸ் மீது வட்டி விகிதங்கள் உள்ளன.
வழக்கமாக வருமான கர்வ்க்கள் அதிகரித்து வருகின்றன என்பதை நீங்கள் பார்க்க முடியும், அதாவது குறுகிய கால பத்திரங்கள் நீண்ட கால பத்திரங்களை விட குறைந்த வருமானத்தைக் கொண்டுள்ளன. நீண்ட காலத்திற்கு ஒரு பத்திரத்தை வைத்திருப்பதற்கான அதிகரித்த ஆபத்துக்கு இழப்பீடு வழங்க முதலீட்டாளர்கள் அதிக வருமானத்தை கோருவதால் நீங்கள் இதை பார்க்கிறீர்கள்.
வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் மெச்சூரிட்டிகளை ஒப்பிடும்போது, பத்திரங்களின் மற்ற காரணிகள் அனைத்தும் ஒரேமாதிரியாக கருதப்படுகின்றன, உதாரணமாக இதேபோன்ற கடன் தரம். இல்லையெனில் ஒப்பீடு தவறாக இருக்கும்.
இன்வெர்டட் ஈல்டு கர்வ் என்றால் என்ன?
குறுகிய கால பத்திரங்கள் நீண்ட கால பத்திரங்களை விட அதிக வருமானத்தைக் கொண்டிருக்கும் போது இன்வெர்ட்டட் ஈல்ட் வளைவு ஏற்படுகிறது. கிடைமட்டமான எக்ஸ்-அக்சிஸ் மீதான வருமானம் மற்றும் நேரத்தில் முதிர்ச்சியடைவதற்கான நேரம் ஆகியவற்றின் மீதான வருமானம் ஒரு எதிர்மறை சரிவைக் கொண்டுள்ளது. வேறுவிதமாகக் கூறினால், மெச்சூரிட்டிக்கான காலம் அதிகரிக்கும்போது, வருமானம் குறைகிறது. இது ஒரு வழக்கத்திற்கு மாறான நிகழ்வு, அது பெரும்பாலும் மந்தநிலையின் அடையாளமாகக் காணப்படுகிறது.
படம்: இவை ஜனவரி 2007, ஜனவரி 2008 மற்றும் ஜனவரி 2009 ஆகிய காலங்களில் அமெரிக்க கருவூலங்களுக்கான ஈல்டுகள் ஆகும். பொருளாதாரப் பின்னடைவு என்று எதிர்பார்ப்பதன் காரணமாக 2007 மற்றும் 2008ல் ஈல்டுகள் எவ்வாறு திருப்பிவிடப்பட்டன என்பதைக் கவனிக்கவும், அதே நேரத்தில் 2009ல் பொருளாதாரப் பின்னடைவு கிட்டத்தட்ட அப்பொழுதுதான் முடிந்துவிட்டது என்பதால் ஒருவருக்கு கூர்மையான நேர்மறையான இடைவெளி உள்ளது. இந்த அறிக்கை பைனான்சியல் டைம்ஸில் இருந்து எடுக்கப்பட்டுள்ளது; அது அமெரிக்க கருவூலத்தில் இருந்து அதை எடுத்துக் கொண்டது.
நாம் இப்பொழுது வரவிருக்கும் பிரிவுகளில் விரிவாக திருப்பியளிக்கப்பட்ட வருமான வளைகோட்டை ஆராய முடியும்.
ஈல்டு கர்வ் எப்போது இன்வெர்ட் செய்யப்படுகிறது?
நீண்ட காலத்திற்கு தொடர்புடைய ஆபத்து இருந்தபோதிலும், முதலீட்டாளர்கள் குறுகிய காலத்தில் பத்திரத்தில் முதலீடு செய்வதில் அதிக ஆபத்து உள்ளது என்று உணர்ந்தால், பத்திர சந்தையில் முதலீடு செய்யப்பட்ட ஈல்டு வளைகோட்டை நீங்கள் காணலாம். இதன் பொருள் பொருளாதாரத்தின் செயல்திறன் அல்லது வெளியிடும் நிறுவனம் தொடர்பான முதலீட்டாளர்களின் கருத்து குறுகிய காலத்தில் எதிர்மறையானது அல்லது தாங்கியது என்பதாகும். இதன் விளைவாக, அவர்கள் நீண்டகால பத்திரங்களில் குறைந்த ஈல்டுகளை ஏற்க விரும்புகின்றனர் மற்றும் குறுகிய கால பத்திரங்களுக்கு அதிக விகிதங்களை கோருகின்றனர்.
முதலீட்டாளர்கள் நீண்ட கால பத்திரங்களுக்கு குறைந்த வட்டி விகிதங்களை ஏற்றுக்கொள்ளலாம், வெளியிடும் நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி விகிதம் நீண்ட காலத்திற்கு அதிகமாக இருக்காது என்று அவர்கள் நம்பினால்.
இன்வெர்டட் ஈல்டு கர்வின் தாக்கங்கள் யாவை?
ஒரு மந்தநிலையின் முன்னோடியாகவோ அல்லது அடையாளம் காணப்பட்ட ஈல்டு வளைகோட்டை நீங்கள் பெரும்பாலும் காணலாம். ஏனென்றால் முதலீட்டாளர்கள் பொருளாதாரத்தின் அருகிலுள்ள எதிர்காலம் பற்றி மிகவும் அவநம்பிக்கையானவர்கள் என்று அது கூறுகிறது. முதலீட்டாளர்கள் அவநம்பிக்கையுடன் இருக்கும்போது, அவர்கள் வணிகங்களில் முதலீடு செய்வதற்கு குறைவான வாய்ப்புள்ளவர்கள், இது பொருளாதார வளர்ச்சியில் மெதுவாக இருக்கும். பங்குகளில் இருந்து வெளியேறும் முதலீட்டாளர்களை நீங்கள் பார்க்கலாம் மற்றும் நீண்ட கால பத்திரங்களில் அதிகரித்து முதலீடு செய்கிறீர்கள், அவர்கள் பாதுகாப்பான பங்குகளை கருத்தில் கொள்கின்றனர். முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் பெரிய அச்சம் இருக்கலாம். இதன் விளைவாக, பொருளாதார மந்தநிலைக்கு நேரடியாக முன்னதாக இருக்கலாம்.
முதலீட்டாளர்கள் கவலைப்பட வேண்டுமா?
பொருளாதார மந்தநிலையின் அடையாளமாக இன்வெர்டட் ஈல்டு வளைகோட்டை நீங்கள் பார்க்கலாம், ஆனால் அது ஒரு சரியான கணிப்பாளர் அல்ல என்பதை நினைவில் கொள்வது முக்கியமாகும். வருமான ஈல்டு கர்வ் பின்னர் பொருளாதாரப் பின்னடைவு இல்லாமல் கலந்து கொண்ட நேரங்கள் இருந்தன. எவ்வாறெனினும், அதை எச்சரிக்கை அடையாளமாகக் காண வேண்டும்.
பல சூழ்நிலைகளில் உள்ளடக்கப்பட்ட ஈல்டு வளைவையும் நீங்கள் பார்க்க வேண்டும். எடுத்துக்காட்டாக, பத்திரங்களின் வளைவுகள் சில நேரங்களில் பல்வேறு நிறுவனங்கள் அல்லது கடன் தரங்களுக்கு சாதகமாக இருந்தால், மந்தநிலையின் அடையாளங்கள் தெளிவாக இருக்காது. உண்மையான பொருளாதாரப் பின்னடைவிற்கும் இடையில் ஒரு காலக்கெடு இருக்கலாம். இன்வர்ட் செய்யப்பட்ட வருமான வளைகோட்டின் அடிப்படையில் வேறு மூலோபாயத்திற்கு மாறும்போது நீங்கள் இதை கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்.
உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோக்களை மதிப்பாய்வு செய்வதற்கும், ஒரு சாத்தியமான மந்தநிலைக்கு நீங்கள் தயாராக இருப்பதை உறுதிப்படுத்துவதற்கும் நீங்கள் திருப்பியளிக்கப்பட்ட ஈல்டு வளைகோட்டை எடுக்க வேண்டும். அவ்வாறு செய்வதற்கு, நீங்கள் உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோக்களை பல்வகைப்படுத்துவதையும் ஆபத்தான சொத்துக்களுக்கு உங்கள் வெளிப்பாட்டைக் குறைப்பதையும் கருத்தில் கொள்ளலாம்.
ஒரு இன்வெர்டட் ஈல்டு கர்வ் ஒரு முதலீட்டாளருக்கு என்ன சொல்ல முடியும்?
இன்வெர்ட் செய்யப்பட்ட ஈல்டு வளைவு உங்களுக்கு சில விஷயங்களை கூற முடியும். முதலில், தற்போதைய பொருளாதாரத்தில் மற்ற முதலீட்டாளர்கள் அதிக ஆபத்தை உணர்கின்றனர் என்பதை அது உங்களிடம் கூற முடியும். உங்கள் பணத்தை எங்கே வைக்க வேண்டும் என்பது பற்றிய முடிவுகளை நீங்கள் எடுக்கிறீர்கள் என்றால் இது உங்களுக்கு உதவியாக இருக்கும்.
இரண்டாவதாக, வட்டி விகிதங்கள் எதிர்காலத்தில் வீழ்ச்சியடையும் என்று ஒரு இன்வெர்டட் ஈல்டு கர்வ் உங்களுக்குத் தெரிவிக்கலாம். தற்போதைய வட்டி விகிதங்களில் உங்கள் பணத்தை லாக் செய்ய வேண்டுமா அல்லது வட்டி விகிதங்கள் குறைவாக இருக்கும் வரை காத்திருக்க வேண்டுமா என்பது பற்றிய முடிவுகளை எடுக்க இந்த தகவலை நீங்கள் பயன்படுத்தலாம். குறுகிய கால வட்டி விகிதங்கள் மிகவும் அதிகமாக இருக்கின்றன என்ற கருத்தை இதில் உள்ளடக்கியுள்ளது மற்றும் அருகிலுள்ள எதிர்காலத்தில் வீழ்ச்சியடையலாம், விரைவில் குறுகிய கால பத்திரங்களின் விலை அதிகரிப்புக்கு வழிவகுக்கிறது.
கருவி விலை மற்றும் அவற்றின் வருமானத்திற்கு இடையிலான தொடர்பு
ஒரு பத்திரத்தின் விலைக்கும் அதன் வருமானத்திற்கும் இடையே உள்ள தொடர்பை நீங்கள் காணலாம். சந்தையில் வழங்கப்படும் பத்திரங்களின் வருமானம் அதிகரிக்கும்போது, உங்கள் பத்திரத்தின் விலை குறைகிறது. ஏனெனில் முதலீட்டாளர்கள் சந்தையில் அதிக வருமானத்துடன் பத்திரங்களை வாங்க முடியும் என்றால் குறைந்த வருமானத்தை ஏற்க விரும்புகின்றனர்.
இன்வெர்டட் ஈல்டு கர்வ்களின் வரலாற்று எடுத்துக்காட்டுகள்
கடந்த காலத்தில் பல சந்தர்ப்பங்கள் இடம்பெற்றுள்ளன; பொருளாதாரப் பின்னடைவு ஏற்பட்டுள்ளது. எடுத்துக்காட்டாக, மத்திய வங்கி குறுகிய கால வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தியதால் ஆகஸ்ட் 2006ல் வழங்கப்பட்ட வருமான வளைகோட்டை உருவாக்கியது. இதைத் தொடர்ந்து டிசம்பர் 2007ல் மந்தநிலை ஏற்பட்டது. ஆகஸ்ட் 2019ல் இந்த வருமான வளைகோடும் கலந்து கொண்டது; COVID-19 தொற்றுநோய் 2020ல் பொருளாதாரப் பின்னடைவை ஏற்படுத்தியது. இருப்பினும்,, பத்திரச் சந்தை மந்த நிலையை இவ்வளவு முன்கூட்டியே எப்படி கணித்திருக்கக்கூடும் என்பதை புரிந்து கொள்வது கடினமாகும்.
10-ஆண்டு முதல் 2-ஆண்டு வரை ஏன் முக்கியமானது?
10 ஆண்டு முதல் 2 ஆண்டு வரையிலான பரவல் என்பது அமெரிக்க கருவூலத்தின் 10 ஆண்டு மற்றும் 2 ஆண்டு பத்திரங்களுக்கு இடையிலான வேறுபாட்டைக் குறிக்கிறது. 10 ஆண்டு வருமானம் 2 ஆண்டு வருமானத்தை விட குறைவாக இருந்தால், பரவல் எதிர்மறையாக இருக்கும். 10 ஆண்டு முதல் 2 ஆண்டு வரையிலான பரவல் மிகவும் நெருக்கமாக பார்க்கப்படும் வருமான வளைகோட்டில் ஒன்றாகும். இது ஏனெனில் மந்தநிலைகளை கணிப்பதற்கான நீண்ட கால வரலாறு உள்ளது. எனவே, அது அமெரிக்காவில் பொருளாதாரப் பின்னடைவுகளின் முக்கிய குறிகாட்டியாக பயன்படுத்தப்படுகிறது.
முடிவுரை
இன்வர்ட் செய்யப்பட்ட ஈல்டு கர்வ்கள் ஒரு வழக்கத்திற்கு மாறான நிகழ்வு ஆகும்; அது பெரும்பாலும் மந்தநிலையின் அடையாளமாகக் காணப்படுகிறது. இது ஒரு சரியான முன்கணிப்பாளர் அல்ல என்றாலும், அது நிச்சயமாக ஒரு எச்சரிக்கை அடையாளம் ஆகும். முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோக்களை மறுபரிசீலனை செய்வதற்கும் அவர்கள் ஒரு சாத்தியமான மந்தநிலைக்கு தயாராக இருப்பதை உறுதிப்படுத்துவதற்கும் ஒரு முதலீடு செய்யப்பட்ட ஈல்டு வளைகோட்டை எடுக்க வேண்டும். இதில் தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோக்களை பல்வகைப்படுத்துவதும், அவற்றின் வெளிப்படுத்தும் ஆபத்தான சொத்துக்களுக்கு குறைப்பதும் அடங்கும்.
FAQs
ஒரு இன்வர்டட் ஈல்டு வளைவு மந்தநிலையை முன்னறிவிப்பதில் எவ்வாறு உதவ முடியும்?
இன்வெர்ட்டட் ஈல்ட் கர்வ் மந்தநிலைகளின் சரியான முன்கணிப்பாளர் அல்ல, ஆனால் அது கடந்த காலத்தில் ஒரு நம்பகமான குறிகாட்டியாக இருந்து வருகிறது. ஏனென்றால் ஒரு இன்வெர்ட்டட் ஈல்டு கர்வ் முதலீட்டாளர்கள் பொருளாதாரத்தின் அருகிலுள்ள எதிர்காலம் பற்றி அவநம்பிக்கையானவர்கள் என்று கூறுகிறது.
இன்வெர்டட் ஈல்டு ஒரு நல்ல விஷயமா?
அது உங்களிடம் எந்த வகையான முதலீட்டு மூலோபாயம் உள்ளது என்பதைப் பொறுத்தது. பொருளாதார நிகழ்வுகளுக்கு ஏற்ப உங்கள் பங்கு மற்றும் பத்திர போர்ட்ஃபோலியோவை சரிசெய்ய நீங்கள் விரும்பினால், ஒரு இன்வெர்டட் ஈல்டு கர்வ் பயனுள்ளதாக இருக்கலாம். எடுத்துக்காட்டாக, மந்தநிலையின் போது உங்களிடம் நிறைய பணப்புழக்கம் இருந்தால், குறைந்த விலையில் பங்குகளை வாங்க நீங்கள் அதை பயன்படுத்தலாம்.
ஒரு சார்ட்டில் இன்வெர்டட் ஈல்டு கர்வ் எப்படி இருக்கிறது?
இன்வெர்டட் ஈல்டு கர்வின் y அச்சில் வட்டி விகிதங்கள் அல்லது ஈல்டு மற்றும் x அச்சில் முதிர்வு நேரம் ஆகியவற்றைக் கொண்டுள்ளது. ஒரு இன்வெர்டட் ஈல்டு கர்வ் குறுகிய கால முதிர்ச்சியில் அதிக மதிப்புடன் தொடங்கும் மற்றும் அதிக முதிர்வுகளை நோக்கி நகரும் போது குறையும், இதன் விளைவாக எதிர்மறை சாய்வு ஏற்படும்.
இன்வெர்டட் ஈல்டு கர்வுக்கு என்ன காரணம்?
இன்வெர்டட் ஈல்டு கர்வ் குறுகிய காலத்தில் பத்திரங்களை வைத்திருக்கும் அபாயத்தில் அதிகரிப்பு இருக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பால் ஏற்படுகிறது. இது பொருளாதார சரிவு அல்லது பொருளாதார நிறுவனங்கள் மற்றும் வணிகங்கள் மீதான வேறு எந்த வகையான அழுத்தத்தின் காரணமாகவும் இருக்கலாம்.
