पर्याय हे डेरिव्हेटिव्ह प्रकार आहेत आणि त्यामुळे त्यांचे मूल्य अंतर्निहित साधनाच्या मूल्यावर अवलंबून असते. अंतर्निहित साधन स्टॉक असू शकते, परंतु ते इंडेक्स, करन्सी, कमोडिटी किंवा इतर कोणतीही सुरक्षाही असू शकते.
आता आम्हाला समजले की कोणते पर्याय आहेत, आम्ही कराराचे पर्याय काय आहे हे पाहू. पर्याय करार हा एक आर्थिक करार आहे जो गुंतवणूकदाराला विशिष्ट तारखेला पूर्वनिर्धारित किंमतीत मालमत्ता खरेदी किंवा विक्रीचा अधिकार देतो. तथापि, हे खरेदी करण्याचा अधिकार देखील आहे, परंतु दायित्व नाही.
पर्याय कराराचा अर्थ समजून घेताना, एखाद्याला समजून घेणे आवश्यक आहे की दोन पक्षांचा समावेश आहे, खरेदीदार (धारक म्हणूनही ओळखला जातो) आणि लेखक म्हणून संदर्भित विक्रेता.
भारतात, नॅशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) ने जून 4, 2001 रोजी इंडेक्स पर्यायांमध्ये ट्रेडिंग परिचय केला.
पर्याय कराराची वैशिष्ट्ये
प्रीमियम किंवा डाउन पेमेंट:
या प्रकारच्या कराराचा धारक व्यापाराचा वापर करण्याचा अधिकार असल्यास ‘प्रीमियम’ नावाची ठराविक रक्कम भरणे आवश्यक आहे. जर धारक त्याचा ट्रेड करत नसेल तर त्याने/तिने प्रीमियम रक्कम गमावली आहे. सामान्यपणे, प्रीमियम एकूण पेऑफमधून कपात केला जातो आणि गुंतवणूकदाराला शिल्लक प्राप्त होते.
स्ट्राईक किंमत:
जर त्याने/तिने कराराचा वापर करण्याचा निर्णय घेत असेल तर पर्यायाचा मालक अंतर्निहित सुरक्षा खरेदी किंवा विक्री करू शकतो अशा दराचा संदर्भ देतो. स्ट्राईक किंमत निश्चित केली जाते आणि कराराच्या वैधतेच्या संपूर्ण कालावधीदरम्यान बदलत नाही.
कॉन्ट्रॅक्ट साईझ:
समाप्ती तारीख:
प्रत्येक करार निश्चित समाप्ती तारखेसह येतो. कराराची वैधता असेपर्यंत हे बदलत नाही. जर या तारखेच्या आत पर्यायाचा वापर करण्यात आला नाही तर तो कालबाह्य होईल.
अंतर्गत मूल्य:
अंतर्गत सुरक्षेची वर्तमान किंमत कमी करून स्ट्राईक किंमत अंतर्भूत मूल्य आहे. मनी कॉल पर्यायांमध्ये अंतर्गत मूल्य आहे.
पर्यायाचे सेटलमेंट:
जेव्हा पर्याय करार लिहिले जातात तेव्हा सिक्युरिटीजची खरेदी, विक्री किंवा विनिमय होत नाही. जेव्हा धारक ट्रेड करण्याचा त्याचा/तिचा अधिकार वापरतात तेव्हा करार सेटल केला जातो. जर धारक मॅच्युरिटीपर्यंत त्याचा/तिचा हक्क वापरत नसेल तर करार स्वतःच संपतो आणि कोणत्याही सेटलमेंटची आवश्यकता नाही.
खरेदी किंवा विक्री करण्यासाठी कोणतेही दायित्व नाही:
पर्याय करारांच्या बाबतीत, गुंतवणूकदाराकडे कालबाह्य तारखेपर्यंत अंतर्निहित मालमत्ता खरेदी करण्याचा किंवा विक्रीचा पर्याय आहे. परंतु त्याला खरेदी किंवा विक्री करण्याची कोणतीही जबाबदारी नाही. जर ऑप्शन धारक खरेदी किंवा विक्री करीत नसेल तर पर्याय लॅप्स होतो.
पर्यायांचे प्रकार
आता हे स्पष्ट आहे की कोणते पर्याय आहेत, आम्ही कॉल पर्याय आणि पुट पर्याय- दोन भिन्न प्रकारचे पर्याय पाहू.
कॉलचा पर्याय
कॉल पर्याय हा एक प्रकारचा पर्याय करार आहे जो कॉल मालकाला हक्क देतो, परंतु विनिर्दिष्ट कालावधीमध्ये (किंवा पर्यायाची स्ट्राईक किंमत) सुरक्षा किंवा कोणतेही फायनान्शियल साधन खरेदी करण्याची जबाबदारी नाही.
कॉल ऑप्शन खरेदी करण्यासाठी ऑप्शन प्रीमियमच्या स्वरूपात किंमत भरावी लागेल. नमूद केल्याप्रमाणे, तो हा पर्याय वापरू इच्छितो की नाही यावर मालकाच्या विवेकबुद्धीनुसार आहे. जर तो अलाभदायक वाटत असेल तर तो पर्याय कालबाह्य होऊ देऊ शकतो. दुसरीकडे, विक्रेता खरेदीदाराला हवे असलेल्या सिक्युरिटीज विकण्यास जबाबदार असतो. कॉल पर्यायामध्ये, नुकसान हा पर्याय प्रीमियमपर्यंत मर्यादित असतो, तर नफा अमर्यादित असू शकतो.
उदाहरणाच्या मदतीने आपण कॉल पर्याय समजून घेऊया. गुंतवणूकदार एक्सवायझेड कंपनीच्या स्टॉकसाठी ₹100 स्ट्राईक किंमत आणि समाप्ती तारीख या महिन्यानंतर एक विशिष्ट तारखेला कॉल पर्याय खरेदी करतो असे म्हणूया. जर स्टॉकची किंमत ₹100 पेक्षा जास्त असेल, तर कालबाह्य दिवशी ₹120 म्हणून सांगा, तरीही कॉल ऑप्शन धारक स्टॉक ₹100 मध्ये खरेदी करू शकतात.
जर सुरक्षेची किंमत वाढत जात असेल तर कॉल पर्याय धारकाला कमी किंमतीत स्टॉक खरेदी करण्यास आणि नफा कमावण्यासाठी त्याची जास्त किंमत विक्री करण्यास अनुमती देतो.
कॉल पर्याय 3 प्रकारांपेक्षा जास्त आहेत
मनी कॉल पर्यायामध्ये: या प्रकरणात, सुरक्षेच्या वर्तमान बाजार किंमतीपेक्षा स्ट्राईक किंमत कमी आहे.
मनी कॉल पर्यायावर: जेव्हा कॉल पर्यायासाठी भरलेल्या प्रीमियमच्या समान रकमेद्वारे स्ट्राईक किंमत वर्तमान किंमतीपेक्षा कमी असेल, तेव्हा पैशांवर असल्याचे सांगितले जाते.
मनी कॉल पर्यायापैकी: जेव्हा सुरक्षेच्या वर्तमान बाजार किंमतीपेक्षा स्ट्राईक किंमत जास्त असेल, तेव्हा कॉल पर्यायाला मनी कॉल पर्यायाच्या बाहेर मानले जाते.
पुट पर्याय
पुट पर्याय, पर्याय धारकाला कालबाह्य तारखेच्या आत विशिष्ट स्ट्राईक किंमतीमध्ये अंतर्निहित सुरक्षा विकण्याचा अधिकार देतात. हे गुंतवणूकदारांना ठराविक सुरक्षा विक्रीसाठी किमान किंमत लॉक करण्यास मदत करते. येथे देखील ऑप्शन धारकांना अधिकार वापरण्याचे बंधन नाही. जर मार्केट प्राईस स्ट्राईक प्राईसपेक्षा जास्त असेल तर तो मार्केट प्राईसवर सिक्युरिटी विकू शकतो आणि ऑप्शन वापरू शकत नाही.
पुट पर्याय काय आहे हे समजून घेण्यासाठी आपण एक उदाहरण पाहू.असे मनू की इन्व्हेस्टर एक्स वाय झेड कंपनीचा एका निश्चित तारखेला एक पुट पर्याय खरेदी करतो की तो ₹100 च्या कालबाह्य तारखेपूर्वी कधीही सुरक्षा विकू शकतो. जर शेअरची किंमत रु. 100 च्या खाली येत असेल, तर रु. 80 ला सांगा, तरीही तो स्टॉक रु. 100 मध्ये विकू शकतो. जर शेअर किंमत ₹120 पर्यंत वाढत असेल तर पुट पर्यायाचा धारक त्याचा वापर करण्यासाठी कोणत्याही दायित्वाखाली असणार नाही.
जर सुरक्षेची किंमत कमी होत असेल तर एक पुट पर्याय विक्रेत्याला स्ट्राईक किंमतीमध्ये अंतर्निहित सिक्युरिटीज विकण्यास आणि त्याच्या जोखीम कमी करण्यास अनुमती देतो.
कॉल पर्यायांप्रमाणे, पुट पर्याय पुढे ‘पैशांमध्ये’ ठेवण्याच्या पर्यायांमध्ये विभाजित केले जाऊ शकतात, ‘पैशांमध्ये’ पर्याय ठेवा आणि ‘पैशांच्या बाहेर’ पर्याय.
मनी पुट पर्यायांमध्ये: जेव्हा स्ट्राईक किंमत सुरक्षेच्या वर्तमान किंमतीपेक्षा जास्त असेल तेव्हा पैशांमध्ये पुट पर्याय विचारात घेतला जातो.
मनी पुट पर्यायावर: जेव्हा स्ट्राईक किंमत वर्तमान किंमतीपेक्षा जास्त असेल तेव्हा पुट पर्यायासाठी भरलेल्या प्रीमियमच्या समान रकमेपेक्षा जास्त असेल तर ते पैशांवर असल्याचे सांगितले जाते
पैसे टाकण्याच्या पर्यायांपैकी: जर स्ट्राईक किंमत वर्तमान मार्केट किंमतीपेक्षा कमी असेल तर पुट पर्याय पैशांमधून बाहेर आहे.
व्यायाम शैलीवर अमेरिकन आणि युरोपियन पर्यायांमध्येही पर्याय वर्गीकृत केले जाऊ शकतात.
अमेरिकन पर्याय:
हे पर्याय आहेत जे समाप्ती तारखेपर्यंत कोणत्याही वेळी वापरले जाऊ शकतात. NSE येथे उपलब्ध सुरक्षा पर्याय निवडा हा अमेरिकन स्टाईल पर्याय आहेत.
युरोपियन पर्याय:
पर्याय कसे काम करतात
आता आम्पण समजलात की कोणते पर्याय आहेत आणि पर्याय करार काय आहे, आता आपण समजून घेऊ की पर्याय कसे काम करतात:
जर तुमच्याकडे कोणतीही सुरक्षा असेल तर उदाहरणार्थ स्टॉक , तुम्हाला भविष्यातील तारखेला जास्त किंमतीत विकण्याची इच्छा आहे. नफा मिळवण्यासाठी, तुम्हाला ते कमी किंमतीत खरेदी करावे लागेल आणि त्याची विक्री जास्त किंमतीला करावी लागेल. तथापि, मार्केट अप्रत्याशित असल्याने, प्रचलित मार्केट किंमत काय असेल याची खात्री करणे शक्य नाही. कोणत्याही संभाव्य नुकसानीपासून स्वत:चे संरक्षण करण्यासाठी, तुम्ही एक पुट पर्याय खरेदी करू शकता. हे तुम्हाला पूर्वनिर्धारित दराने स्टॉक विक्री करण्यास मदत करते, एकतर यापूर्वी किंवा कालबाह्य तारखेला. कोणत्याही दायित्वासह पर्याय करार येत नसल्यामुळे, हा एक प्रकारचा विमा आहे.
जर स्टॉकची किंमत ही स्ट्राईक किंमतीपेक्षा कमी असेल तर तुम्ही पर्याय वापरू शकता आणि ऑप्शनच्या करारावर नमूद केलेल्या संमत किंमतीवर तुमचे शेअर्स विकू शकता. असे करण्याद्वारे, तुम्ही नफा कमाल.
दुसऱ्या परिस्थितीत, स्टॉकची मार्केट किंमत अपेक्षेपेक्षा जास्त असू शकते, ज्यामुळे कालबाह्य तारखेपर्यंत पोहोचता येईल. त्या प्रकरणात, ऑप्शन काँट्रॅक्ट उपयुक्त होते कारण तुम्ही बाजारातील शेअर्स जास्त किंमतीत थेटपणे विकू शकता. त्यामुळे ऑप्शन्स काँट्रॅक्ट बाजारातील परिस्थितीविरूद्ध कोणताही नियंत्रण नसल्यामुळे प्रकारचे संरक्षण प्रदान करते.
भविष्यात सुरक्षेची किंमत कशी जाईल हे निर्धारित करण्याविषयी पर्याय सर्व आहेत हे आम्हाला समजणे आवश्यक आहे. जर काही घडण्याची शक्यता असल्यास, सुरक्षा वाढविण्याची किंमत अधिक असल्याची शक्यता असल्यास, अशा कार्यक्रमातून नफा मिळणारा पर्याय अधिक महाग असेल.
विचारात घेण्यासाठी आणखी एक आवश्यक घटक म्हणजे वेळ. पर्यायाचे मूल्य कालबाह्य होण्याच्या वेळेनुसार कमी होईल कारण त्या कालावधीमध्ये अंतर्निहित सुरक्षेची किंमत कमी होण्याची शक्यता कमी होईल कारण त्या तारखेच्या कालावधीमध्ये जाण्याची शक्यता कमी होईल. त्यामुळे, सहा महिन्याचा पर्याय एका वर्षापेक्षा कमी मौल्यवान असेल आणि त्यामुळे.
त्याच तर्कसंगततेद्वारे, अस्थिरता पर्यायांचे मूल्य देखील वाढवते. हे कारण अंतर्निहित सुरक्षेसाठी बाजारपेठेत अधिक अस्थिरता असल्यामुळे, पर्यायांच्या करारातून नफा मिळण्याच्या परिणामाची शक्यता देखील जास्त असते. अधिक अस्थिरता म्हणजे अंतर्निहित सुरक्षेची किंमत अधिक वाढण्याची शक्यता असते आणि त्यामुळे अस्थिरता जास्त असते, पर्यायाची किंमत जास्त असते.
ट्रेडिंग मधील पर्याय काय आहेत:
आता आपण ट्रेडिंगमध्ये पर्यायांचा वापर दिसून येईल. चला सांगू द्या की YXZ कंपनीचा स्टॉक रु. 250 आहे. जर इन्व्हेस्टर स्टॉकवर बुलिश असेल, तर तो ₹260 च्या स्ट्राईक किंमतीसह कॉल ऑप्शन खरेदी करू शकतो. त्यासाठी, त्याला प्रीमियम भरावा लागेल. परंतु चला सांगू द्या की XYZ कंपनीच्या स्टॉकची किंमत निर्दिष्ट कालावधीत ₹280 पर्यंत हलवते, गुंतवणूकदार ₹250 साठी स्टॉक खरेदी करू शकतो आणि नफा मिळवण्यासाठी ₹280 मध्ये विकू शकतो.
दुसऱ्या बाजूला, जर ट्रेडर्स एखाद्या स्टॉकबद्दल भरपूर असेल, तर तो पुट पर्याय खरेदी करू शकतो. चला सांगू द्या की एक्सवायझेड कंपनीचा भाग रु. 250 मध्ये ट्रेडिंग करीत आहे. जर इन्व्हेस्टर ₹240 च्या स्ट्राईक किंमतीसाठी पुट ऑप्शन खरेदी करत असेल, जर स्टॉकची किंमत कमी झाली आणि कालबाह्य तारखेला ₹220 आहे, तर ट्रेडर अद्याप शेअर्स ₹240 विकू शकतो आणि त्याचे नुकसान कमी करू शकतो.
ऑप्शनची किंमत कशी आहे हे समजून घेणे
पर्यायांमध्ये ट्रेड करू इच्छित असलेल्या व्यक्तीकडे कशा पर्यायांची किंमत आहे याची देखील कल्पना असावी. पर्यायाचे मूल्य निर्धारित करणारे बरेच परिवर्तन आहेत. यामध्ये वर्तमान स्टॉक किंमत, अंतर्गत मूल्य, कालबाह्य होण्याची वेळ, जी वेळ मूल्य म्हणूनही ओळखली जाते आणि अस्थिरता, इंटरेस्ट रेट्स इत्यादी घटकांचा समावेश होतो. अनेक ऑप्शन प्राईसिंग मॉडेल्स ऑप्शनच्या किंमतीत पोहोचण्यासाठी वरील मूल्यांचा वापर करतात. यापैकी सर्वात लोकप्रिय वापरले जाणारे ब्लॅक-स्कोल्स मॉडेल आहे.
तथापि, जेव्हा ऑप्शन प्राईसिंगचा विषय येतो तेव्हा काही गोष्टी होल्ड करतात. पर्याय खरेदी केल्याच्या दिवशी आणि समाप्ती तारखे दरम्यान कालावधी जास्त असल्यास, पर्याय अधिक मौल्यवान आहे. कारण वर्तमान मार्केट किंमतीला स्ट्राईक किंमत गाठण्यासाठी अधिक वेळ आहे. जर समाप्ती तारीख जवळची असेल तर स्टॉकची किंमत वाढत असेल तरीही ऑप्शनची किंमत कमी होऊ शकते. स्ट्राईक किंमत कमी होण्यासाठी किंमत वाढण्याची शक्यता असल्याने, ऑप्शनची किंमत देखील कमी होण्यास सुरुवात होईल कारण की एक्स्पायरेशन तारखेकडे जाईल.
पर्यायांचे फायदे
प्रवेशाची कमी किंमत:
स्टॉक ट्रान्झॅक्शनच्या तुलनेत इन्व्हेस्टर किंवा ट्रेडरला लहान रकमेसह पोझिशन घेण्याची परवानगी देते. जर तुम्ही वास्तविक स्टॉक खरेदी करीत असाल तर तुम्हाला मोठ्या प्रमाणात पैसे काढून घ्यावे लागतील जे तुम्ही खरेदी केलेल्या स्टॉकच्या संख्येच्या बरोबर असेल.
जोखीमांसापेक्ष हेजिंग:
खरेदी पर्याय खरेदी करण्यासाठी तुमच्या स्टॉक पोर्टफोलिओसाठी इन्श्युरन्स खरेदी करणे आणि तुमचा जोखीम कमी करणे यासारखे आहे. अनेक प्रकरणांमध्ये, तुम्ही भरणा केलेला प्रीमियम हा तुमच्या रिस्कची कमाल मर्यादा आहे.
लवचिकता:
पर्याय गुंतवणूकदाराला अंतर्निहित सुरक्षेमध्ये कोणत्याही संभाव्य हालचालीसाठी ट्रेड करण्याची लवचिकता देतात. इन्व्हेस्टरकडे सिक्युरिटीची किंमत लवकरच कशी हलवली जाईल याबाबत लक्ष असल्यामुळे, तो ऑप्शन स्ट्रॅटेजी वापरू शकतो.
पर्यायांचे नुकसान
कमी लिक्विडिटी:
पर्यायांच्या बाजारात अनेक लोक ट्रेड करत नाहीत, त्यामुळे आवश्यकतेनुसार ते सहजपणे उपलब्ध नाहीत. याचा अर्थ अनेकदा इतर अधिक लिक्विड इन्व्हेस्टमेंट पर्यायांच्या तुलनेत कमी दराने खरेदी करणे आणि कमी दराने विक्री करणे असू शकते.
धोका:
पर्यायाच्या प्रकारानुसार, पर्याय ट्रेडर्स केवळ प्रीमियम गमावू शकतो किंवा कदाचित अमर्यादित रक्कम देखील गमावू शकतो.
जटिल:
एखाद्याला विशिष्ट सुरक्षेच्या किंमतीच्या हालचालीवर कॉल घेणे आवश्यक आहे आणि ज्या वेळेद्वारे ही किंमत हालचाली होईल. योग्य दोन्ही मिळवणे कठीण असू शकते.
आपण वर पाहिल्याप्रमाणे, पर्यायांमध्ये फायदे आणि तोटे दोन्ही आहेत, ज्यापैकी एखाद्याने पर्यायांमध्ये ट्रेड करण्याचा निर्णय घेण्यापूर्वी विचारात घेतले पाहिजेत.
