परिचय
निवेशक संतुलित निवेश का पोर्टफोलियो एकत्र करते हैं जोखिम को कम करके समय में उन्हें सर्वश्रेष्ठ रिटर्न प्रदान कर सकें| किसी के पोर्टफोलियो की संरचना को निर्धारित करने में जोखिम एक बड़ा कारक है क्योंकि यह लाभ या नुकसान को बहुत प्रभावित करता है।यह एक प्रकार का पोर्टफोलियो ज़ीरो–बीटा पोर्टफोलियो है।यह कई निवेशको को आकर्षित करता है क्योकि, यह एक शून्य सिस्टमेटिक जोखिम वाला पोर्टफोलियो है।इस प्रकार के पोर्टफोलियो और इसके काम करने के तरीको के बारे में अधिक जानने के लिए पढ़ें।
ज़ीरो–बीटा पोर्टफोलियो का क्या मतलब है?
निवेशक को बहुत कम जोखिम वाले निवेश में जितना संभव हो उतना कम निवेश करना होगा।ज़ीरो–बीटा पोर्टफोलियो ऐसे तरीके से बनाया जाता है जिसमें कोई व्यवस्थित जोखिम नहीं है।आपेक्षित रिटर्न कम होते हैं और आमतौर पर रिटर्न की रिस्क–फ्री रेट से मेल खाते हैं।इस प्रकार के पोर्टफोलियो में बाजार में उतार–चढ़ाव के साथ कोई सहसंबंध नहीं है।
यह पोर्टफोलियो अधिकांश निवेशक के लिए एक आकर्षक विकल्प नहीं होता है जब, बुल मार्केट में जब स्टॉक की कीमतें बढ़ जाती हैं।बहुत कम मार्केट एक्सपोजर के साथ, परफॉर्मेंस एक विविध पोर्टफोलियो की तुलना में खराब है।हालांकि, बियर मार्केट में जब कीमतें कम हो जाती हैं, तो निवेशक अपने निवेश की सुरक्षा के लिए जोखिम–मुक्त विकल्पों या अल्प–अवधिमें इन्वेस्ट करते हैं।यहां ज़ीरो–बीटा पोर्टफोलियो लाभदायक साबित हो सकता है।
ज़ीरो–बीटा पोर्टफोलियो कैसे काम करता है?
शून्य व्यवस्थित जोखिम के बीटा के कारण इस पोर्टफोलियो को इसका नाम मिला है।बीटा का इस्तेमाल एक विशिष्ट इंडेक्स के बाजार में उतार–चढ़ाव के कारण कुछ निवेश के जोखिम को मापने के लिए किया जाता है।यह आवश्यक रूप से मार्केट इंडेक्स के संबंध में निवेश की अस्थिरता का आकलन करता है।
एक से अधिक बीटा अधिक अस्थिरता को दर्शाता है, जबकि एक से कम बीटा कम अस्थिरता को दर्शाता है।नेगेटिव बीटा विशेष मार्केट इंडेक्स के संबंध में विपरीत दिशा में निवेश के गती को दर्शाता है। फॉर्मूले का उपयोग इसे मापने के लिए किया जाता है: बीटा = स्टॉक रिटर्न/मार्केट रिटर्न के विभिन्नता के साथ मार्केट रिटर्न वापस पाना।
ज़ीरो–बीटा पोर्टफोलियो उदाहरण
यह समझने के लिए कि ज़ीरो–बीटा पोर्टफोलियो वास्तविक दुनिया में कैसे काम करता है, हमें यह समझना होगा कि माप और मूल्य किस प्रकार एक दूसरे से संबंध रखते हैं।
आइए ज़ीरो–बीटा पोर्टफोलियो का उदाहरण देखें।इस उदाहरण के लिए, हम जिस स्टॉक को देख रहे हैं वह बड़ी कैप है।चुना गया मार्केट इंडेक्स मानक और खराब दीर्घ अवधि स्टॉक इंडेक्स 500 का होगा।हम एक स्मॉल–कैप स्टॉक पर भी विचार करेंगे और संबंधित अल्प अवधि स्टॉक इंडेक्स–रसेल 2000 चुनेंगे।लार्ज–कैप स्टॉक का इंडेक्स 0.97 होगा जबकि स्मॉल–कैप स्टॉक में 0.7 का बीटा होगा।यह भी संभव है कि कंपनी के पास नकारात्मक बीटा है।
जैसा कि हमें पता है, यहां आवश्यक सूत्र है: बीटा=स्टॉक रिटर्न/मार्केट रिटर्न के विभिन्नता के साथ मार्केट रिटर्न करता है|
अगर पोर्टफोलियो मैनेजर के पास यूएसडी 5 मिलियन का निवेश बजट है, और S&P 500 इंडेक्स के खिलाफ ज़ीरो–बीटा पोर्टफोलियो एकत्र करना चाहता है, तो वह निवेश विकल्पों की निम्नलिखित सूची पर विचार कर सकता है:
- स्टॉक 1– 0.95 बीटा के साथ
- स्टॉक 2– 0.55 बीटा के साथ
- 0.2 बीटा के साथ बॉन्ड 1
- -0.5 बीटा के साथ बॉन्ड 2
- -0.8 बीटा के साथ कमोडिटी 1
ज़ीरो–बीटा पोर्टफोलियो बनाने के लिए, मैनेजर को आदर्श रूप से अपनी पूंजी को निम्नलिखित तरीके से आवंटित करना चाहिए:
- 0.133 के वेटेडबीटा के साथ स्टॉक 1- USD 700,000 और पोर्टफोलियो का up14% लेना
- 0.154 के वेटेड बीटा के साथ स्टॉक 2– USD1,400,000, जिससे पोर्टफोलियो का 28% बन जाता है
- 0.016 के वेटेड बीटा के साथ बॉन्ड 1– USD400,000, पोर्टफोलियो का 8% बनाता है
- -0.1 के वेटेड बीटा के साथ बॉन्ड 2– USD1 मिलियन, पोर्टफोलियो का 20% लेते हैं
- कमोडिटी 1– USD1.5 मिलियन -.0.24 के वेटेड बीटा के साथ, पोर्टफोलियो का 30% लेते हैं
परिणामी पोर्टफोलियो में -0.037 बीटा होगा जो लगभग शून्य बीटा है।
ज़ीरो–बीटा पोर्टफोलियो की विशेषताएं
सिस्टमेटिक जोखिम मार्केट के उतार–चढ़ाव के लिए पोर्टफोलियो संवेदनशीलता को मापता है,इसलिए कोई जोखिम शामिल नहीं है,और ज़ीरो–बीटा पोर्टफोलियो के साथ, इस उतार–चढ़ाव का कोई प्रभाव नहीं पड़ता है। इस प्रकार पोर्टफोलियो का आकर्षण जोखिम–मुक्त एसेट के समान है।
जीरो–बीटा पोर्टफोलियो की बीटा की गणना करते समय वजन की राशि कारक होती है और एसेट की अलग बीटा जोड़ी जाती है।सिद्धांत में, आप ज़ीरो–बीटा पोर्टफोलियो बनाने के लिए विभिन्न प्रकार के स्वतंत्र एसेट ले सकते हैं।एक एसेट की कीमत में उतार–चढ़ाव अन्य एसेट को प्रभावित नहीं करेगा।
हेज फंड मैनेजर जीरो–बीटा पोर्टफोलियो में विकल्प के रूप में फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट या रियल एस्टेट उपाय जैसे विभिन्न निवेश विकल्प भी जोड़ते हैं।यह एसेट के लिए सिस्टमेटिक जोखिम को कम कर सकता है जबकि किसी विशिष्ट जोखिम को कम नहीं कर सकता है।
ज़ीरो–बीटा पोर्टफोलियो में निवेश को चुना जाता है ताकि मार्केट मूवमेंट के कारण कोई पोर्टफोलियो वैल्यू उतार–चढ़ाव न हो।
ज़ीरो बीटा पोर्टफोलियो मामले का महत्व क्या है?
वे बिना किसी जोखिम और सुनिश्चित रिटर्न के मामले में सुरक्षा और स्थिरता प्रदान कर सकते हैं, जबकि शून्य–बीटा पोर्टफोलियो अधिक रिटर्न की तलाश करने वाले निवेशकों के लिए बहुत आकर्षक नहीं होता है। चूंकि यह रिटर्न की जोखिम–मुक्त दर के मूल्य में प्रभावी रूप से बराबर है,इस पोर्टफोलियो के साथ रिटर्न कम होगा। बाजार की गतिविधियों में शून्य जोखिम न्यूनतम संभव अस्थिरता सुनिश्चित करता है, लेकिन बाजार मूल्य में किसी भी संभावित उतार–चढ़ाव से लाभ की संभावना को भी मिटा देता है।
निष्कर्ष
निवेश पोर्टफोलियो बनाते समय सभी निवेशक, नए और अनुभवी मार्केट रिसर्च पर भरोसा करते हैं।एक विविध पोर्टफोलियो में आमतौर पर जोखिम को कम करने और अच्छे लाभ को सुनिश्चित करने की सलाह दी जाती है। हालांकि, जो लोग किसी भी निवेश के जोखिम को पूरी तरह से टाल रहे हैं, उनके लिए ज़ीरो–बीटा पोर्टफोलियो सबसे अच्छा विकल्प हो सकता है।
