जोखिम को अच्छी तरह से समझें!

रिटर्न के अपेक्षित परिणाम की तुलना में निवेश में होने वाले नुकसान की संभावना के रूप में जोखिम परिभाषित किया जा सकता है। जोखिम प्रबंधन में जोखिम की पहचान करना और उसका आकलन करना शामिल है और फिर रिटर्न को अनुकूल बनाते समय इसे मैनेज करने और कम करने के लिए रणनीतियां विकसित करना शामिल है।

जोखिम प्रबंधन रणनीतियां

पोर्टफोलियो डाइवर्सिफिकेशन: निवेशक अपने पोर्टफोलियो को विविधता प्रदान करने के लिए एक से अधिक फाइनेंशियल साधन का विकल्प चुन सकते हैं और विभिन्न क्षेत्रों से संबंधित विभिन्न कंपनियों के फाइनेंशियल प्रोडक्ट में निवेश को आगे बढ़ा सकते हैं। अगर कोई उद्योग या कंपनी किसी प्रतिकूल दिशा में चलती है, तो विविध बास्केट एक सुरक्षा प्रदान कर सकता है।

प्रैक्टिस रुपी कॉस्ट-एवरेजिंग: इस तरह से आपको बस नियमित रूप से शेयर खरीदने की आवश्यकता होती है – आपके द्वारा खरीदे गए कुछ शेयर दूसरों से सस्ते होंगे। लंबे समय में, खरीद लागत औसत होगी, और इन छोटे, कंपाउंडिंग इन्वेस्टमेंट की वृद्धि सबसे अलग रहेगी।

स्टॉप लिमिट: अगर मार्केट अपेक्षा से प्रतिकूल दिशा में चलता है, तो आप एंजल वन को निम्नलिखित ऑर्डर देकर अपने नुकसान को सीमित कर सकते हैं,

• स्टॉप-लॉस ऑर्डर
• रोबो ऑर्डर 

निम्नलिखित मार्केट ट्रेंड: कई निवेशक मानते हैं कि निवेश के जोखिम को कम करने के लिए ट्रेंड को फॉलो करना सबसे महत्वपूर्ण स्टॉक मार्केट है। इस रणनीति में कठिनाई ट्रेंड की पहचान करने में होती है क्योंकि बाजार गतिशील होते हैं और निरंतर बदलते रहते हैं

लाभ लें: यह वह कीमत है जिस पर निवेशक अपना निवेश बेचने और लाभ बुक करने के लिए तैयार होता है। यह स्थिति जोखिमों को कम करने के लिए लाभदायक होती है जब आगे कीमत में वृद्धि की संभावना बहुत अधिक हो। बड़े लाभ के बाद अपने प्रतिरोध स्तर के पास होने वाले स्टॉक पर लाभ की बुकिंग यह सुनिश्चित करती है कि निवेशक कंसोलिडेशन होने से पहले इन्हें बेच देते हैं और कीमतें कम होने लगती हैं।

मार्जिन आवश्यकताएं

विभिन्न मार्केट सेगमेंट में मार्जिन की आवश्यकताएं निम्नलिखित हैं:

1. वैल्यू ऐट रिस्क वीएआर (VaR)

वीएआर (VaR) निवेश में नुकसान के जोखिम का अनुमान लगाता है। यह बाजार की सामान्य स्थिति होते हुए किसी निर्धारित अवधि में निवेश के उस प्रतिशत की गणना करता है जितना नुकसान आपको हो सकता है है।

एक वीएआर (VaR) मार्जिन में तीन घटक होते हैं:

• अवधि (लिक्विड सिक्योरिटीज़ के लिए एक दिन)
• कॉन्फिडेंस लेवल (99%)
• नुकसान (राशि या प्रतिशत)

वीएआर (VaR) मार्जिन का उद्देश्य 99% दिनों (जोखिम पर 99% मूल्य) में होने वाले उच्चतम नुकसान को कवर करना होता है।

उदाहरण के लिए, 99% आत्मविश्वास के होते हुए, 20% वर्ष की मार्जिन आवश्यकता वाली सिक्योरिटी का मतलब है कि एक दिन में स्टॉक के मूल्य में 20% नुकसान की संभावना है। अगर सिक्योरिटी का ट्रेड वैल्यू ₹1,00,000है, तो 20% वीएआर (VaR) ₹20,000 होगा।

वीएआर (VaR) मार्जिन शुरू में अपफ्रंट आधार पर एकत्र किया जाता है और हर स्क्रिप में अलग-अलग होता है।

2. एक्स्ट्रीम लॉस मार्जिन

एक्स्ट्रीम लॉस मार्जिन का उद्देश्य वीएआर (VaR) मार्जिन के कवरेज के बाहर होने वाले नुकसान को कवर करना है।

किसी भी स्टॉक के लिए एक्स्ट्रीम लॉस मार्जिन पिछले छह महीनों में स्टॉक की कीमत के दैनिक लॉगरिथमिक रिटर्न की स्टैंडर्ड डिविएशन का 1.5 गुना से अधिक या पोजीशन की वैल्यू का 5%होता है।

अगर (VaR+ELM)=X%,

नियामक दिशानिर्देशों के अनुसार, एंजल वन X% या 20% पर मार्जिन की आवश्यकता मानता है, इनमें से जो भी अधिक हो।

उदाहरण के लिए, अगर (VaR+ELM)=17%, एंजल वन 20% मार्जिन की आवश्यकता मानता है।

3. मार्क टू मार्केट (एमटीएम (MTM)) मार्जिन

एमटीएम (MTM) की गणना दिन के अंत में दिन के स्टॉक की समाप्ति लागत के साथ सभी ओपन पोजीशन पर ट्रांज़ैक्शन की कीमत की तुलना करके की जाती है।

उदाहरण के लिए, अगर आप ट्रेडिंग डे ‘T’ पर 11 AM बजे ₹100 मूल्य में ‘X’ के 100 शेयर खरीदते हैं और अगर उस दिन शेयर की समाप्ति लागत ₹75 होती है, तो आपको अपनी बाय पोजीशन पर ₹2500 का अनुमानित नुकसान होगा। इस नुकसान को एमटीएम (MTM) नुकसान कहा जाता है और ट्रेड खोलने से पहले ‘T+1’ दिन पर भुगतान किया जाता है।

4. प्रारंभिक/स्पैन मार्जिन

F&O सेगमेंट के लिए प्रारंभिक मार्जिन की गणना पोर्टफोलियो (फ्यूचर और ऑप्शन पोजीशन का एक कलेक्शन) आधारित दृष्टिकोण पर की जाती है। मार्जिन की गणना स्पैन (SPAN) (जोखिम का मानक पोर्टफोलियो विश्लेषण) नामक सॉफ्टवेयर का उपयोग करके की जाती है।

स्पैन कीमत और अस्थिरता के लिए विभिन्न मूल्यों को मानकर लगभग 16 विभिन्न परिस्थितियों का उत्पादन करता है। इनमें से प्रत्येक परिस्थितियों के लिए, पोर्टफोलियो में होने वाले संभावित नुकसान की गणना की जाती है। निवेशक द्वारा भुगतान किए जाने वाले प्रारंभिक मार्जिन, विचार किए गए उन सभी मामलों में पोर्टफोलियो द्वारा झेले गए सबसे अधिक नुकसान के बराबर होगा। खरीद/बिक्री के ऑर्डर देते समय मार्जिन की निगरानी और उसे एकत्रित किया जाता है।

5. एक्सपोजर मार्जिन

प्रारंभिक/स्पैन मार्जिन के अलावा, पोजीशन की सुरक्षा के लिए एक्सपोजर मार्जिन भी F&O सेगमेंट में एकत्र किया जाता है।

• इंडेक्स फ्यूचर और इंडेक्स विकल्प बेचने की स्थिति के संबंध में एक्सपोजर मार्जिन अनुमानित मूल्य का 3% होता है।
• व्यक्तिगत सिक्योरिटीज़ पर भविष्य के लिए और व्यक्तिगत सिक्योरिटीज़ पर विकल्पों में पोजीशन बेचने के लिए, एक्सपोजर मार्जिन पिछले छह महीनों की अवधि में स्टॉक के लॉगरिथमिक रिटर्न (अंतर्निहित कैश मार्केट में) का 5% या 1.5 स्टैंडर्ड डिविएशन पर अधिक होता है। यह किसी स्थिति के राष्ट्रीय मूल्य पर लागू होता है।

ऑटो स्क्वायर ऑफ

ब्रोकर या ट्रेडर द्वारा ओपन पोजीशन को बंद करने को स्क्वायर ऑफ कहा जाता है। ऑटो स्क्वायर ऑफ तब होता है जब ब्रोकर अपनी रिस्क पॉलिसी के अनुसार कुछ पूर्व-आवश्यक स्थितियों को पूरा करने पर एक ओपन पोजीशन बंद करते हैं। एंजल वन निम्नलिखित ऑटो स्क्वायर ऑफ सुविधाएं प्रदान करता है:

1. इंट्राडे पोजीशन स्क्वायर ऑफ

मार्केट बंद होने से पहले सभी इंट्राडे पोजीशन का एक ही ट्रेडिंग दिन पर स्क्वायर ऑफ होना आवश्यक है। अगर आप ओपन पोजीशन बंद नहीं कर पाते हैं, तो यह अलग-अलग सेगमेंट के लिए नीचे दिए गए शिड्यूल के अनुसार ऑटोमैटिक रूप से स्क्वायर ऑफ हो जाएगा।

हालांकि, अगर “इंट्राडे” पोजीशन पर मार्केट में नुकसान उपलब्ध कुल फंड के 80% (ट्रिगर) तक पहुंचता है, तो “इंट्राडे” पोजीशन सर्वश्रेष्ठ प्रयास के आधार पर बंद कर दिए जाएंगे। इससे पहले, एंजल वन आपको आवश्यक मार्जिन जोड़ने के लिए एक अलर्ट मैसेज भेजेगा, जब आपका एमटीएम (MTM) नुकसान सीमा (80%) के पास जाता है, तो आपको क्लोज-आउट के बारे में सूचित करेगा।

ध्यान दें: बाजार में उपलब्ध मात्रा और मार्केट सर्किट फिल्टर के उल्लंघन के आधार पर सभी स्क्वायर ऑफ हो जाएंगे।

2. F&O डिलीवरी मार्जिन शॉर्टफॉल स्क्वायर ऑफ

मान लीजिए कि आपने ₹2100 की स्ट्राइक कीमत पर ‘X’ की सुरक्षा खरीदी है। मार्केट मूवमेंट के कारण, एक्सचेंज द्वारा एक्सपायरी डे पर घोषित सेटलमेंट की कीमत ₹2130 है। इसका मतलब है कि आपके द्वारा खरीदे गए विकल्प इन-द-मनी (आईटीएम (ITM)) विकल्प है, यानी, वर्तमान स्टॉक की कीमत स्ट्राइक की कीमत से अधिक है और एंजल वन द्वारा सीटीएम (CTM) कॉन्ट्रैक्ट के रूप में स्क्वेयर ऑफ (सर्वश्रेष्ठ प्रयास के आधार पर) किया जाएगा।

सीटीएम (CTM) कॉन्ट्रैक्ट: सेटलमेंट की कीमत से ऊपर और नीचे तीन स्ट्राइक कीमतें सीटीएम (CTM) कॉन्ट्रैक्ट के रूप में जानी जाती हैं। हमारे उदाहरण में, सेटलमेंट की कीमत ₹2130 है. इसलिए ₹2120, ₹2110, ₹2100 की स्ट्राइक कीमत वाले कॉल विकल्प और ₹2140, ₹2150, ₹2160 की स्ट्राइक कीमत वाले विकल्प सीटीएम (CTM) कॉन्ट्रैक्ट के रूप में जाने जाते हैं।

हालांकि, अगर आप अपने अकाउंट में पर्याप्त डिलीवरी मार्जिन नहीं बनाए रखते हैं, भले ही आपकी पोजीशन सीटीएम (CTM) कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करती है, तो समाप्ति के दिन एंजल द्वारा इसे स्क्वेयर ऑफ किया जाएगा।

ध्यान दें: सभी स्क्वैरिंग-ऑफ बाजार में उपलब्ध मात्रा और मार्केट सर्किट फिल्टर के उल्लंघन पर निर्भर करते हैं।

3. रिस्क स्क्वायर ऑफ/प्रोजेक्टेड रिस्क स्क्वायर ऑफ

यह दिन के दौरान प्रतिकूल बाजार स्थितियों में निवेशक का संभावित जोखिम है।

प्रोजेक्टेड स्क्वायर ऑफ से बचने के लिए, आपको वीएआर (VaR) (एंजल वन स्टिपुलेटेड मार्जिन) का कम से कम 50% बनाए रखने की उम्मीद है। अन्यथा, आपको प्रोजेक्टेड रिस्क स्क्वेयर ऑफ के लिए योग्यता प्राप्त होगी, और एक सूचना ट्रिगर की जाएगी।

व्यापारियों को मार्जिन शॉर्टफॉल राशि (बकाया बकाया) को क्लियर करने के लिए ‘T’ दिनों की अवधि दी जाती है, इसमें विफल होने पर डील को निम्नलिखित ट्रेडिंग डे (T+1) के आधार पर सर्वश्रेष्ठ प्रयास के आधार पर स्क्वायर ऑफ किया जाएगा।

ध्यान दें: बाजार में उपलब्ध मात्रा और मार्केट सर्किट फिल्टर के उल्लंघन के आधार पर सभी स्क्वायर-ऑफ होते हैं।

4. एजिंग डेबिट स्क्वायर ऑफ (T+ 7)

आपको एक्सचेंज दायित्वों को पूरा करने के लिए एंजल को समय पर फंड का प्रावधान सुनिश्चित करना चाहिए। अगर आप ऐसा करने में विफल रहते हैं, तो एंजल वन को लेजर डेबिट की सीमा तक पोजीशन/सेल सिक्योरिटीज़ को बंद करने का अधिकार और/या मार्जिन दायित्वों की सीमा तक सुरक्षित रखता है।

सोमवार को निष्पादित सभी ट्रेड अगले बुधवार के सर्वश्रेष्ठ प्रयास के आधार पर स्क्वायर ऑफ के लिए उपलब्ध हैं, अर्थात T+7 दिनों पर, जहां T ट्रेडिंग डे को दर्शाता है। इसका मतलब है कि अगर ट्रेडर T+6 दिनों तक मार्जिन की आवश्यकताओं को पूरा नहीं करते हैं, तो एंजल वन लेजर डेबिट और/या मार्जिन दायित्वों की सीमा तक सिक्योरिटीज़ को लिक्विडेट करेगा।

ध्यान दें: बाजार में उपलब्ध मात्राओं और मार्केट सर्किट फिल्टर के उल्लंघन के लिए सभी स्क्वायर-ऑफ होते हैं।

5. मार्जिन ट्रेडिंग फेसिलिटी ( एमटीएफ (MTF) ) स्क्वायर – ऑफ

• मार्जिन ट्रेड सुविधा (एमटीएफ (MTF)) के तहत स्टॉक खरीदते समय, आपको लागू न्यूनतम मार्जिन या किसी भी बढ़ते मार्जिन को उपलब्ध रखना चाहिए।

मार्जिन की कमी के मामले में, आपको मार्जिन कॉल करने के दिन के बाद ट्रेडिंग डे पर 11.00 PM से बाद की किसी भी स्थिति में मांग (मार्जिन कॉल) प्राप्त करने पर तुरंत कमी का भुगतान करना होगा। अगर आप ऐसा नहीं कर पाते हैं, तो एंजल आपके एमटीएफ (MTF) अकाउंट में बकाया राशि को रिकवर करने के लिए फंड किए गए शेयर और/या कोलैटरल शेयर को लिक्विडेट करने का अधिकार सुरक्षित रखेगा।

ध्यान दें: सभी स्क्वायर ऑफ बाजार में उपलब्ध मात्रा और मार्केट सर्किट फिल्टर के उल्लंघन के अधीन होंगे।

अल्फा और ऐक्टिव आधार पर रिस्क मैनेजमेंट

अगर मार्केट या सिस्टमेटिक रिस्क एकमात्र निर्धारित कारक है, तो पोर्टफोलियो पर रिटर्न हमेशा बीटा-एडजस्टेड मार्केट रिटर्न के बराबर होगा (बीटा बाजार का स्टैंडर्ड पैसिव रिस्क होता है, जैसा कि अल्फा के विपरीत है जो ऑपरेशनल जोखिम में बदलाव आता है)। स्वाभाविक रूप से, यह सच नहीं है: विभिन्न कारणों से रिटर्न में उतार-चढ़ाव होता है। निवेश प्रबंधक, जो एक सक्रीय दृष्टिकोण अपनाते हैं, मार्केट के प्रदर्शन से अधिक प्रीमियम अर्जित करने के लिए अतिरिक्त जोखिम स्वीकार करते हैं। ऐक्टिव स्ट्रेटेजी स्टॉक, सेक्टर, राष्ट्र चयन, मूलभूत विश्लेषण, स्थिति-आकार और तकनीकी विश्लेषण का उपयोग करती हैं। ऐक्टिव मैनेजर हमेशा अल्फा या अतिरिक्त रिटर्न की तलाश में रहते हैं।

जोखिम लागत

आमतौर पर, जितनी अधिक ऐक्टिव फंड और इसके मैनेजर अल्फा जनरेट करने की अपनी क्षमता दर्शाते हैं, उतनी ही उन उच्च-अल्फा रणनीतियों के संपर्क में आने वाली फीस अधिक होती है। निष्क्रिय और सक्रिय विधियों (या बीटा और अल्फा जोखिम, क्रमशः) के बीच कीमत का अंतर कई निवेशकों को इन जोखिमों को अलग करने के लिए प्रोत्साहित करता है (उदाहरण के लिए, बीटा जोखिम के लिए कम शुल्क का भुगतान करना और विशेष रूप से परिभाषित अल्फा अवसरों पर अपने अधिक महंगे एक्सपोजर को केंद्रित करना) । इसे आमतौर पर पोर्टेबल अल्फा कहा जाता है, जो इस अवधारणा को दर्शाता है कि कुल रिटर्न का अल्फा घटक बीटा घटक से भिन्न है।

फाइनेंशियल प्लानर आपको अक्सर आपकी रिस्क प्रोफाइल के अनुसार उपयुक्त निवेश सुझाने के लिए आपकी जोखिम क्षमता के बारे में पूछेंगे।

जोखिम सहिष्णुता को परिभाषित करना

आसान शब्दों में, यह परिभाषित करता है कि जब आपका पोर्टफोलियो खराब प्रदर्शन कर रहा है, तो आप कितना जोखिम उठाने के लिए तैयार हैं। अगर जोखिम के बारे में आपका दृष्टिकोण संरक्षक है, तो आप कम जोखिम वाले निवेश विकल्प चुन सकते हैं। जोखिम सहनशीलता को समझने से आपको योजना बनाने में मदद मिलती है।

जोखिम सहनशीलता के कारक

लक्ष्य: वित्तीय यात्रा शुरू करने से पहले, आपको यह अच्छी तरह से समझने की आवश्यकता है कि आप कितनी संपत्ति बनाना चाहते हैं और इसके अनुसार निवेश योजना बनाना चाहते हैं।

समयसीमा: आमतौर पर, आप जितनी अधिक समय तक निवेश करते रहते हैं, आपकी जोखिम लेने की क्षमताएं लाभ को अनुकूलित करने की संभावनाओं के साथ बढ़ती जाती हैं।

निवल मूल्य और निपटान योग्य आय: अधिक निपटान योग्य आय वाले उच्च निवल-मूल्य वाले व्यक्तियों के लिए, जोखिम सहिष्णुता उन्नत आयु के साथ भी अप्रभावित रह सकती है।

पोर्टफोलियो का साइज़: आमतौर पर, बड़े पोर्टफोलियो के साथ, जब कीमत कम हो जाती है और अधिक विविधता के अवसर भी मिलते हैं।

पर्सनल प्राथमिकता: कुछ निवेश, प्रकृति के अनुसार, आक्रामक जोखिम लेने वाले या जोखिम से बचने वाले हैं।

जोखिम सहिष्णुता निर्धारित करना

सलाहकार आपकी जोखिम क्षमताओं को डीकोड करने के लिए प्रश्नावली और सर्वेक्षण का उपयोग करते हैं। भविष्य में अर्जित क्षमता और समय क्षितिज जोखिम मूल्यांकन में भी कारक हैं। आमतौर पर, जब आपके पास वित्तीय स्थिरता या आय उत्पन्न करने वाले स्रोत होते हैं, तो आपकी जोखिम सहिष्णुता बढ़ जाती है।

जोखिम क्षमता के आधार पर, निवेशकों को संरक्षक, मध्यम और आक्रामक जैसी श्रेणियों में विभाजित किया जाता है।

निष्कर्ष

जोखिम प्रबंधन रणनीतियां बाजार में उतार-चढ़ाव के कारण होने वाले नुकसान से निवेशकों और दलालों की रक्षा करने के लिए एक शील्ड हैं। एंजल वन की रिस्क मैनेजमेंट पॉलिसी के बारे में अधिक जानने के लिए, यहां क्लिक करें।