काभी ध्यान दिया है कि एक कटोरी गर्म मैगी कुछ ज्यादा ही स्वादिस्त होता है-फिर चाहे उसे एक सड़क किनारे की दुकान में ही खाया गया हो-एक ठंड वाली जगह में? यह वही मैगी का पैकेट है जिसे आप अपने शहरी जंगल में भी खाते है, जहां कहीं भी आप रहते हैं। फिर भी किसी कारण से, कोडाईकनाल की पहाड़ियों या ऋषिकेश के पर्वतों में, यह अधिक स्वादिष्ट लगता है। वही एक जैसा नूडल्स है, आप बस इसे एक ठंडे जगह पर अधिक महत्व देते हैं। कुछ लोगों को हो सकता है कि उन्हे अपने काम और रहने वाले शहर में मैगी अच्छी ना लगे, लेकिन ठंडी जगहों पर फिर वही इसे मजे से खाते हैं।
इसी प्रकार, एक कंपनी का वास्तविक, असल या आंतरिक मूल्य इसके बाजार मूल्य से अलग हो सकता है, भले ही एक ही कंपनी है। और वैल्यू इन्वेस्टर केवल तभी निवेश करते हैं जब कंपनी की बाजार मूल्य उसकी अपनी आंतरिक मूल्य से कम हो। वे इसे स्टॉक ट्रेडिंग में डिस्काउंट के रूप में देखते हैं।
आइए समझते हैं कि बाजार मूल्य और आंतरिक मूल्य कैसे काम करती है और वे एक दूसरे से कैसे अलग हैं।
बाजार मूल्य
इसे सुनिश्चित करना बहुत आसान है और इसलिए शुरू करने के लिए यह एक अच्छा स्थान है। कंपनी की बाजार मूल्य उसके स्टॉक की कीमत से पता चलती है। मार्केट कैपिटलाइज़ेशन के रूप में भी जाना जाता है, इसकी गणना मार्केट में ट्रेडिंग करने वाले बकाया शेयरों की संख्या के साथ वर्तमान स्टॉक की कीमत को गुणा करके की जाती है। जैसे ही स्टॉक की कीमत में उतार-चढ़ाव आता है, वैसे ही कंपनी की मार्केट वैल्यू भी उतार चढ़ाव आती है। इसलिए, यह निश्चित रूप से कहा जा सकता है कि स्टॉक की कीमत इस बात का एक अच्छा सूचक है कि सामान्य जनता कुछ निश्चित स्टॉक या स्टॉक के बाजार मूल्य के बारे में क्या सोचती है।
आंतरिक मूल्य
ऐसी संभावना है कि निवेशक कुछ अधिक मूल्य का भुगतान करना चाहते हों या भविष्य में कंपनी के विकास को प्रभावित करने वाले कुछ संभावित कारकों को नजरंदाज कर दें। इसलिए, वे इसके लिए एक निश्चित बाजार मूल्य लगा देते हैं, लेकिन हो सकता है कि यह स्टॉक का आंतरिक मूल्य ना हो।
एक जटिल प्रक्रिया जिसे मूलभूत विश्लेषण के रूप में जाना जाता है, इसकी सहायता से कंपनी की आंतरिक मूल्य का पता लगाया जाता है। मूलभूत विश्लेषण में कंपनी के वित्तीय, जिस कंपनी की बात हो रही है उसके अनुसार बाजार की स्थिति, कंपनी की कार्य क्षेत्र और कंपनी के बिज़नेस प्लान की पूरी जांच शामिल है। जब हम बाजार के प्रभाव की परतों को हटाते हैं, जो अंदर से मिलता है वही कंपनी या स्टॉक का आंतरिक मूल्य होता है।
आंतरिक मूल्य बनाम बाजार मूल्य
अगर एक स्टॉक का आंतरिक मूल्य उसके बाजार मूल्य से अधिक है, तो इसे “अंडरवैल्यूड” के रूप में देखा जाता है और इसलिए वैल्यू इन्वेस्टर द्वारा पसंद किया जाता है।
इसके विपरीत, अगर स्टॉक का आंतरिक मूल्य उसके बाजार मूल्य से काम है, तो इसे “ओवरवैल्यूड” के रूप में देखा जाता है और इसलिए वैल्यू इन्वेस्टर द्वारा कम पसंद किया जाता है।
बाजार मूल्य मांग और आपूर्ति द्वारा बढ़ाया घटाया जा सकता है, जो किसी निश्चित दिन में जनता की सामान्य मनोभाव और किसी विशेष कंपनी के प्रति उनके भावनाओं के परिणामस्वरूप प्रभावित होती है। उदाहरण के लिए, आपने अतीत में यह देखा होगा कि कुछ बजट की घोषणाओं के बाद उसको लोगों ने नकरात्मक रूप में देखा और उसके परिणामस्वरूप स्टॉक की कीमतें में गिरावट आ जाती हैं। लेकिन यह ध्यान देने योग्य है – अकेले समाचार ही किसी भी कंपनी की कमाई या क्षेत्र विशेष की लाभप्रदता को तुरंत प्रभावित नहीं करता है (पूरे बाजार की लाभप्रदता को अकेले छोड़ दें)। इसका मतलब यह नहीं है कि बाजार की सभी कंपनियां कम रिटर्न प्रदान करेंगी। जब कुछ कुछ लोग घबराकर बिना सोचे अपने स्टॉक को बेच देते हैं तो यह मूल्य घटन होता है। अब स्टॉक का अवमूल्यन होता है। कुछ समय में, हर कोई स्थिर हो जाता है, और फिर मूल्य ऊपर चढ़ने लगता है।
इसके बदले में, कुछ खबरें जिनको अनुकूल रूप से देखा जाता है, हो सकता है कि वे अचानक स्टॉक की मूल्य को बढ़ा दें। उदाहरण के लिए, कल्पना करें कि ABC कन्स्ट्रक्शन X स्थान में एक नया होटल की निर्माण की घोषणा करता है और उसी समय यह घोषणा की जाती है कि X स्थान में कुछ गुफाओं को UNESCO की हेरिटिज साइट की सूची में शामिल कियाा जा सकता है या उस स्थान X में नया हवाई अड्डा बन सकता है। यह बहुत संभव है कि मांग के कारण ABC कन्स्ट्रक्शन के स्टॉक का मूल्य बढ़ जाएगा। लेकिन अकेले यह खबर किसी वास्तविक, बहुत ज्यादा मुनाफे में वृद्धि को नहीं दर्शाती जो निवेशक को असल ROI के रूप में दिया जा सके, क्या ऐसा है? अब ABC कन्स्ट्रक्शन के स्टॉक का मूल्य अधिक हो गया है। हो सकता है कि कुछ समय बाद मूल्य में कुछ कमी या जाए।
आंतरिक मूल्य का उपयोग कैसे करें
एक बार जब आपके पास किसी कंपनी की आंतरिक मूल्य और बाजार मूल्य दोनों के बारे में जानकारी हों, तो मान लेते है कि आप वैल्यू इन्वेस्टिग की नीति का उपयोग कार रहे है, औसतन आप उन्ही स्टॉक को देखेंगे जिनका अवमूल्यन हुआ है, या जिनका कम दाम में खरीद विक्री हो रहा है।
चलो मन लेते हैं कि स्टॉक P Rs52 पर ट्रेडिंग कर रहा है, जबकि Q Rs48 पर ट्रेडिंग कर रहा है। पहली नजर में, ऐसा लगता है कि स्टॉक Q सस्ता विकल्प है, है कि नहीं? लेकिन अगर, आपके आंतरिक मूल्य की गणना के अनुसार, स्टॉक P की कीमत वास्तव में Rs55 है, जबकि स्टॉक Q की कीमत लगभग Rs45 के आसपास होनी चाहिए। तो क्या स्टॉक P को खरीदना आपके लिए सही विकल्प नहीं है? स्टॉक Q की कीमत में गिरावट आने की संभावना है (जो इन्वेस्टर के लिए संभावित नुकसान है), जबकि स्टॉक P की कीमत बढ़ेगी (जो इन्वेस्टर के लिए संभावित लाभ का संकेत है)।
कुछ इन्वेस्टर आंतरिक मूल्य को क्यों अनदेखा करते हैं?
अपने देखा होगा कि शॉर्ट टर्म ट्रैडर, विशेष रूप से डे ट्रैडर तकनीकी विश्लेषण को मूलभूत विश्लेषण से अधिक प्राथमिकता देते हैं। तकनीकी विश्लेषण स्टॉक के मूल्य में जो पैटर्न है उसका अध्ययन करता है। (इसलिए मूल रूप से, यह बाजार मूल्य के साथ संबंधित है) अब, जब एक निवेशक मिनटों और घंटों के भीतर स्टॉक खरीदता और बेचता है, तो वह केवल अल्पकालिक अस्थिरता से मतलब रखेगा, न कि कंपनी की दीर्घकालिक मूल्य के साथ। उनका खेल एक विशेषज्ञ का खेल है और इसमें दांव अक्सर अधिक होते हैं।.
आंतरिक मूल्य की पहचान के लिए गणना के विभिन्न तरीके
एक स्टॉक की आंतरिक मूल्य को जानने के लिए मूलभूत विश्लेषण में मुख्य रूप से PE अनुपात का प्रयोग होता है यह लागत और उपार्जन का अनुपात है, लेकिन वे PEG अनुपात (जो कि लागत और उपार्जन की वृद्धि की अनुपात) या फिर लागत और बुक वैल्यू का अनुपात या फिर लागत और विक्री की अनुपात का भी प्रयोग करते हैं।
कुछ निवेशक डिस्काउंटेड कैश फ्लो मॉडल और कई डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल का उपयोग करते हैं। इन सभी को मूल्यांकन का कुशल तरीका माना जाता हैं।
इसके बारे में जानने के लिए हमारा ब्लॉग “मूल्यांकन क्या है और स्टॉक कैसे चुनें” को पढ़ें।
निष्कर्ष
आंतरिक मूल्य रिस्क मैनेजमेंत और स्टॉक चयन के लिए एक अच्छा उपकरण है, जिसकी वकालत वारेन बफेट, दुनिया के सबसे बड़े निवेशक भी करते हैं। जब इन्वेस्टमेंट पोर्टफोलियो में स्टॉक जोड़ने की बात आती है तो सही जानकारियों पर आधारित चयन के लिए स्टॉक की आंतरिक मूल्य पर विचार कर सकते हैं। एक सही अवसर पर स्टॉक में निवेश करने के लिए आंतरिक मूल्य को समझें और इसका प्रयोग करें।
