एक अनुभवी और विपुल निवेशक बनने की प्रमुख आवश्यकताओं में से एक शेयर बाजारों और इसके निवेश उपकरणों का संपूर्ण ज्ञान है। स्टॉक्स या शेयर शेयर बाजार में सबसे लोकप्रिय निवेश में से एक हैं। यहां, आपको याद रखना चाहिए कि एक शेयर या स्टॉक कंपनी की पूंजी की एक इकाई है, और शेयरों का स्वामित्व कंपनी के अंश-स्वामित्व का तात्पर्य है। शेयरधारकों को विभिन्न प्रकार के लाभांश भुगतानों के माध्यम से पुरस्कार प्राप्त करने के साथ कंपनी के नुकसान का सामना करना पड़ता है। शेयर भी विशेष कंपनी में मतदान के अधिकार के साथ निवेशकों को प्रदान किये जाते हैं।
लेकिन क्या आप जानते थे कि कंपनियां निवेशकों को दोहरे वर्ग के शेयरों की पेशकश भी कर सकती हैं? जैसा कि नाम से पता चलता है, एक दोहरी शेयर संरचना इंगित करता है कि एक कंपनी के शेयर प्रस्ताव के दो या अधिक विभिन्न प्रकार हैं। आम तौर पर, आम निवेशकों को एक प्रकार का शेयर प्रदान किया जाता है, और दूसरा प्रकार कंपनी के अधिकारियों के लिए आरक्षित है, जिसमें इसके संस्थापक सदस्य, परिवार के सदस्य या शीर्ष अधिकारी शामिल हैं। दो से अधिक प्रकार के शेयरों को जारी करने वाली कंपनी का एक परिदृश्य भी हो सकता है। उदाहरण के लिए, कंपनी शेयरों की तीन श्रेणियां जारी कर सकती है: श्रेणी ए, श्रेणी बी और श्रेणी सी जबकि श्रेणी सी शेयरों को कंपनी के संस्थापक या परिवार के सदस्यों को प्रदान किया जा सकता है, श्रेणी बी अपने अधिकारियों को पेश किया जा सकता है। आम जनता के लिए तीसरे वर्ग या श्रेणी ए की पेशकश की जाती है।
दोहरे शेयरों की अतिरिक्त विशेषताएं
मान लीजिए कि एक कंपनी दो श्रेणियों के दोहरे वर्ग के शेयरों को जारी करती है: श्रेणी एक्स और श्रेणी वाई। आरक्षित श्रेणी वाई शीर्ष अधिकारियों और संस्थापकों को प्रदान की जाएगी, जबकि सामान्य श्रेणी एक्स सामान्य निवेशकों को पेश किया जाएगा। स्टॉक की पूर्व श्रेणी बाद के संदर्भ में भिन्न होगी:
मतदान अधिकार: क्लास वाई शेयरों में क्लास एक्स शेयरों की तुलना में अधिक मतदान अधिकार होंगे। इसे अधिमान्य मतदान अधिकार (पीवीआर) के रूप में जाना जाता है।
लाभांश भुगतान: शेयरों के आरक्षित या सीमित वर्ग (श्रेणी वाई) के शेयरों के दूसरे प्रकार के मुकाबले उच्च लाभांश भुगतान हो सकता है (श्रेणी एक्स)।
दोहरे शेयरों का इतिहास
दोहरे वर्ग के शेयरों को उपलब्ध कराने का अभ्यास संयुक्त राज्य अमेरिका में शुरू हुआ, ऑटोमोबाइल कंपनी डॉज ब्रदर्स` आईपीओ के साथ, जिसने आम जनता को बिना मतदान अधिकार शेयर प्रदान किये। हालांकि न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (एनवाईएसई) ने दोहरे शेयर तंत्र पर प्रतिबंध लगा दिया, अन्य अमेरिकी शेयर बाजारों ने दोहरे श्रेणी के शेयरों की अनुमति दी। 1980 के दशक में, एनवाईएसई ने एक्सचेंज में दोहरे शेयरों को सूचीबद्ध करने की अनुमति भी दी। यह दोहरे श्रेणी के स्टॉक तंत्र को 1950 के दशक में फोर्ड मोटर कंपनी द्वारा अपनाया गया था, और कंपनी की इक्विटी का केवल 4% मालिक होने के बावजूद फोर्ड परिवार को 40% मतदान शक्ति देने की अनुमति दी गई थी। इस तंत्र को बाद में कई परिवार के स्वामित्व वाली व्यवसायों और मीडिया कंपनियों द्वारा अपनाया गया था।
दोहरे वर्ग के शेयरों के उदाहरण
दोहरे श्रेणी के शेयर तंत्र का एक उदाहरण इंटरनेट विशाल गूगल है। 2004 में, कंपनी ने अपने आईपीओ को तीन अलग-अलग वर्गों के शेयरों के साथ घोषित किया। वर्ग ए शेयर सामान्य निवेशकों को प्रदान किये गये, और प्रति शेयर एक मतदान अधिकार दिया गया। वर्ग बी शेयर कंपनी के शीर्ष अधिकारियों को प्रदान किये गये, और प्रत्येक शेयर के लिए 10 वोट प्रदान किए गए। अंत में, वर्ग सी शेयर गूगल कर्मचारियों के लिए आरक्षित थे, और शून्य मतदान अधिकार लिए हुए थे।
दोहरे श्रेणी के शेयर तंत्र का एक और उदाहरण वॉरेन बफर्ट के समूह कंपनी, बर्कशायर हैथवे में देखा जा सकता है। यहां, नियमित निवेशकों के लिए कक्षा बी शेयरों की कीमत 200 डॉलर है, जबकि क्लास ए शेयरों में प्रत्येक शेयर के लिए लगभग 299,000 डॉलर की कीमत है।
यूएस शेयर बाजारों में दोहरे श्रेणी के स्टॉक्स
दोहरे श्रेणी के शेयरों की लोकप्रियता अमेरिका के शेयर बाजारों में बढ़ गई है, और 2018 तक दोहरे श्रेणी के शेयरों के लिए प्रदान की गई सूचीबद्ध कंपनियों में से एक-पांचवां हिस्सा है। 2018 में, सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनियों के लगभग 19% के दोहरे शेयर थे।
एशिया-प्रशांत क्षेत्र में दोहरे श्रेणी के शेयर
प्रारंभ में, एशिया प्रशांत क्षेत्र में शेयर बाजारों जैसे हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज (एचकेईके) और सिंगापुर स्टॉक एक्सचेंज (एसकेई) ने पीवीआर होने के लिए दोहरी श्रेणी के शेयरों को सूचीबद्ध करने की अनुमति नहीं दी। लेकिन 2018 में दोनों शेयर बाजारों – यूएस शेयर बाजारों से कठोर प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ रहा है – मानदंडों को शांत करता है, और दोहरी शेयरों की सूचीकरण के लिए अनुमति देता है। 2019 में, शंघाई स्टॉक एक्सचेंज (एसएसई) ने भी इस तंत्र की अनुमति दी।
भारत में दोहरे श्रेणी के शेयर
दोहरे श्रेणी के शेयरों के समान, भारतीय कंपनियां विभेदक मतदान अधिकार (डीवीआर) के साथ शेयरों की पेशकश कर सकती हैं। कंपनी अधिनियम के अनुसार, डीवीआर शेयर केवल उन कंपनियों द्वारा जारी किए जा सकते हैं, जिन्होंने वार्षिक खातों और प्रतिफल दाखिल करने में शून्य चूक के साथ पिछले तीन वर्षों से लाभ दिखाया है। हालांकि, ऐसे स्टॉक कंपनी की शेयर पूंजी के 25% से अधिक नहीं हो सकते हैं। 2008 में, टाटा मोटर्स ने भारत में पहली बार डीवीआर शेयर जारी किए। मतदान अधिकारों को सीमित करते समय, इन शेयरों को आम निवेशकों को उच्च लाभांश भुगतान के लिए प्रदान किया गया। डीवीआर शेयरों की पेशकश करने वाली अन्य कंपनियों में पंटलून रिटेल इंडिया, गुजरात एनआरई कोक और जैन सिंचाई शामिल हैं। देश में डीवीआर शेयर लोकप्रिय नहीं हैं, और पूर्ण मतदान अधिकार शेयरों की तुलना में कम कीमतों पर पेश किए जाते हैं।
दोहरे श्रेणी के शेयरों के लाभ
दोहरी शेयरों के मामले में अतिरिक्त मतदान शक्ति कंपनी के संस्थापकों और शीर्ष अधिकारियों को महत्वपूर्ण नीति निर्णय लेने की अनुमति दे सकती है, सामान्य शेयरधारकों से किसी भी बहस या बाधा से रहित कर सकती है। यह कंपनी की दीर्घकालिक लाभप्रदता की अनुमति दे सकता है।
दोहरी शेयरों से जुड़े पीवीआर कंपनियों के संस्थापकों को किसी भी शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के जोखिम के बिना कंपनी पर नियंत्रण बनाए रखने की अनुमति देता है।
दोहरे श्रेणी के स्टॉक संस्थापकों को नियंत्रण को कम किए बिना इक्विटी बढ़ाने की अनुमति देकर प्रौद्योगिकी स्टार्टअप में मदद कर सकते हैं।
दोहरे वर्ग के शेयरों के नुकसान
पीवीआर के साथ दोहरे श्रेणी के शेयर तंत्र की अक्सर आलोचना की जाती है क्योंकि यह कुछ विशेष के लिए बेहतर मतदान अधिकार प्रदान करता है। अधिकांश शेयरधारकों को – पूंजी प्रदान करने के बावजूद – कम मतदान अधिकार हैं। इसके बदले में, संस्थापकों और शीर्ष अधिकारियों के पक्ष में, एकतरफा जोखिम वितरण में परिणाम होता है।
इसके परिणामस्वरूप संस्थापकों और शीर्ष अधिकारियों द्वारा नियंत्रण का दुरुपयोग हो सकता है।
चूंकि सार्वजनिक शेयरधारकों का सीमित प्रभाव होता है, इसलिए वे कंपनी के बोर्ड और प्रबंधन को निगरानी प्रदान नहीं कर सकते हैं।
निष्कर्ष:
इस प्रकार, दोहरे शेयरों में उनके विशिष्ट पक्ष और विपक्ष होते हैं। उद्योग विशेषज्ञों के अनुसार, कंपनियां उपयुक्त नियन्त्रण और संतुलन को लागू करके दोहरी और एकल-श्रेणी के शेयरों के बीच संतुलन को बनाने का प्रयास कर सकती हैं। कंपनियां दोहरे शेयरों के लिए समय अवधि को सीमित कर सकती हैं, या समय की अवधि में सार्वजनिक शेयरधारकों के मतदान अधिकारों को बढ़ा सकती हैं। भारत में, डीवीआर शेयरों की अवधारणा सीमित है, और केवल कुछ कंपनियों द्वारा ही पेशकश की जाती है। विभिन्न प्रकार के शेयरों में अपनी निवेश यात्रा शुरू करते समय, केवल एक भरोसेमंद और विश्वसनीय वित्तीय भागीदार पर भरोसा करना याद रखें। शेयर दलाली फर्म पर लक्ष्य साधें, केवल महत्वपूर्ण मानकों पर विचार करने के बाद जैसे कि डीमैट और व्यापारिक खातों को खोलने की आसानी और सुविधा, दलाली शुल्क, अनुसंधान रिपोर्ट की गुणवत्ता, व्यापारिक मंच में अत्याधुनिक प्रौद्योगिकी का उपयोग और बेहतर ग्राहक सहायता।
