वायदा और विकल्प (F&O) में निवेश कैसे करें?

फ्यूचर्स तथा विकल्प(F&O) में निवेश कैसे करें

फ्यूचर्स तथा विकल्पों जैसे डेरिवेटिव में कारोबार को भारतीय स्टॉक एक्सचेंजों में वर्ष 2000 में में पेश किया गया था। प्रारंभ में, फ्यूचर्स, और विकल्प केवल सूचकांक के लिए थे। कुछ साल बाद, व्यक्तिगत शेयरों में फ्यूचर्स, और विकल्प ने चलन का अनुसरण किया। तब से, फ्यूचर्स, और विकल्प बहुत लोकप्रिय हो गए हैं, और स्टॉक एक्सचेंजों पर अधिकांश कारोबार का कारण बन गए हैं।

ये उपकरण निवेशकों, और व्यापारियों के लिए आसान हैं, और यदि आप शेयर बाजार के उतार चढ़ाव से सबसे अधिक लाभ प्राप्त करना चाहते हैं,तो फ्यूचर्स और विकल्पों में कारोबार करना सीखना बहुत महत्वपूर्ण है, और स्टॉक बाजार में निवेश करने के लिए एक बहुत अच्छा विचार है क्योंकि पिछले कुछ वर्षों में इक्विटी से रिटर्न ने अधिकांश संपत्तियों की तुलना में अन्य से बेहतर प्रदर्शन किया है । बेशक, इक्विटी और इसके व्युत्पन्नों में निवेश करने से बाजार जोखिम रहता है, इसलिए थोड़ी सी सावधानी के साथ आगे बढ़ना हमेशा बेहतर होता है।

फ्यूचर्स तथा विकल्प(F&O) कारोबार की मूल बातें

फ्यूचर्स तथा विकल्प(F&O) में निवेश करने का तरीका सीखने से पहले, अपनी मूल बातों को सही करना आवश्यक है। आइए कुछ अवधारणाओं को देखें।

फ्यूचर्स, और विकल्प डेरिवेटिव हैं, जिसका मूल्य अंतर्निहित संपत्ति से निकलता है। कई अलग-अलग प्रकार की संपत्तियां हैं जिन पर डेरिवेटिव उपलब्ध हैं। इनमें स्टॉक, इंडेक्स और गेहूँ, पेट्रोलियम, सोना, चांदी, कपास, जैसी और कई अन्य चीजें शामिल हैं। हम इस बात पर ध्यान केन्द्रित करेंगे कि शेयर बाजार में फ्यूचर्स और विकल्पों में कारोबार कैसे किया जाए।

इन फ्यूचर्स, और विकल्प का प्रयोग दो मुख्य उद्देश्यों के लिए उपयोग किया जाता है। एक मूल्य जोखिम के खिलाफ बचाव करने के लिए है; दूसरा कीमतों या सट्टे में परिवर्तन से लाभ के लिए है। अधिकांश गतिविधि सट्टेबाजी पर आधारित है।

फ्यूचर्स, और विकल्प  में निवेश करने के तरीके सीखने के दौरान आपको जो याद रखना चाहिए वह है कि हर फ्यूचर्स, और विकल्प  अनुबंध में प्रतिपक्ष होना चाहिए। फ्यूचर्स या विकल्प अनुबंध के प्रत्येक खरीदार को विक्रेता, या 'राइटर' होना चाहिए। यह एक शून्य राशि खेल है। यदि आप जीतते हैं, तो कोई और हार जाता है, और इसका विपरीत भी सत्य है।

फ्यूचर्स क्या हैं?

फ्यूचर्स अनुबंध एक खरीदार या विक्रेता को भविष्य में एक निश्चित तारीख पर एक निश्चित पूर्व निर्धारित मूल्य पर स्टॉक को खरीदने व बेचने में सक्षम कर देते हैं। इसे कंपनी BZ की शेयर कीमत में अपेक्षित वृद्धि के उदाहरण की मदद से सबसे अच्छी तरह से समझाया जा सकता है, जो वर्तमान में 80 रुपये पर है। फिर आप 80 रुपये में 1,000 BZ फ्यूचर्स खरीदते हैं। तो यदि BZ के शेयर की कीमत 100 रुपये तक जाती है, तो आप 100-80 × 1000 या 20,000 रुपये बनायेंगे। यदि कीमतें 60 रुपये गिरती हैं, तो आपको 20,000 रुपये का नुकसान होता है।

विकल्प क्या हैं?

विकल्प खरीदार या विक्रेता को भविष्य में एक पूर्व निर्धारित तिथि पर एक निश्चित कीमत पर स्टॉक खरीदने या बेचने का अधिकार देते हैं, लेकिन दायित्व नहीं। भविष्य और एक विकल्प के बीच का अंतर यह है कि बाद में, आपके पास अनुबंध का प्रयोग न करने का विकल्प है। BZ का उपरोक्त उदाहरण लेते हुए, यदि कीमतें 60 रुपये तक गिर जाती हैं, तो आपके पास अनुबंध का प्रयोग न करने का विकल्प होता है। तो आपके नुकसान आपके द्वारा भुगतान किए गए प्रीमियम तक ही सीमित होंगे।

विकल्प दो प्रकार के हैं - कॉल विकल्प, और पुट विकल्प । कॉल विकल्प आपको एक निश्चित स्टॉक खरीदने का अधिकार देता है, जबकि पुट विकल्प आपको स्टॉक बेचने का अधिकार देता है। कॉल विकल्प सबसे अच्छा काम तब करता है जब आप स्टॉक की कीमतों के ऊपर जाने की उम्मीद करते हैं। जब शेयर की कीमतों में गिरावट की उम्मीद कर रहे हों तो पुट विकल्प ही एक बेहतर विकल्प हैं।

मार्जिन/प्रीमियम क्या है?

जब आप फ्यूचर्स में कारोबार करने का तरीका सीखते हैं, तो मार्जिन व इसकी अवधारणा समझना महत्वपूर्ण है। मार्जिन वह है जो आप फ्यूचर्स कारोबार करने के लिए दलाल को भुगतान करते हैं। यह आपके द्वारा किए जा सकने वाले लेन-देन का प्रतिशत है, और आपके द्वारा उठाए जा सकने वाले अधिकतम संभव नुकसान पर तय किया जाता है । अस्थिर समय में मार्जिन अधिक होगा। विकल्पों में, आप विकल्प के विक्रेता, या 'राइटर' को प्रीमियम का भुगतान करते हैं।

प्रभावन क्षमता क्या है?

फ्यूचर्स और विकल्प में निवेश करने के तरीके सीखने के दौरान लाभ उठाने की अवधारणा सीखना एक और महत्वपूर्ण चीज है। याद रखें कि प्रभावन क्षमता अंतर्निहित संपत्ति का प्रतिशत है। यदि प्रभावन क्षमता  10 प्रतिशत है, और आप फ्यूचर्स अनुबंध में 10 करोड़ रुपये का निवेश करते हैं, तो आपको दलाल को केवल 1 करोड़ रुपये का भुगतान करना होगा। तो आप प्रभावन क्षमता  के कई गुना में कारोबार करने में सक्षम हो जाएंगे। इसे प्रभावन क्षमता   कहा जाता है। उच्च प्रभावन क्षमता लेनदेन की बड़ी मात्रा को संभव बनाती है, और इस तरह आपकी मुनाफा कमाने की संभावनाओं को बढ़ाता है। बेशक, नकारात्मक पक्ष यह है कि आप गलत समय का चुनाव करते है तो आपको बहुत अधिक नुकसान भी हो सकता है। 

समापन तिथि क्या है?

फ्यूचर्स और विकल्प कारोबार में एक मूल बात यह है कि फ्यूचर्स, और विकल्प अनुबंध असीमित अवधि के लिए नहीं हैं। वे कुछ निश्चित अवधि के लिए हैं, जैसे एक, दो या तीन महीने। समापन अवधि की समाप्ति पर, अनुबंधों को या तो नकदी में या शेयरों की डिलीवरी से सुलझाया लिया जाना चाहिए। हालांकि, आपको उन्हें समापन अवधि के अंत तक बनाए नहीं रखना होता है। यदि आपको लगता है कि कीमतें आपके पक्ष में नहीं बढ़ रही हैं तो आप इससे पहले भी लेन-देन को स्क्वायर ऑफ कर सकते हैं।

कौन सा बेहतर है - स्टॉक या फ्यूचर्स?

क्या सीधे स्टॉक की बजाय फ्यूचर्स में निवेश करने में कोई फायदा है? निश्चित रूप से, फ्यूचर्स कारोबार में फायदे हैं। सबसे बड़ा फायदा तो यह है कि आपको पूरी संपत्ति, या स्टॉक प्राप्त करने पर पूंजी खर्च करने की आवश्यकता नहीं है। आपको केवल दलाल को मार्जिन का भुगतान करना होगा, जो आपके द्वारा किए गए फ्यूचर्स लेनदेन का प्रतिशत है। इसके अलावा आपको प्रभावन क्षमता का लाभ मिलता है, जिसका अर्थ है कि आप बड़े अवसर प्राप्त करने में सक्षम होंगे, और अपने लेनदेन से पैसा बनाने की संभावनाओं को बढ़ा लेंगे।

कौन सा बेहतर है - स्टॉक या फ्यूचर्स?

ऐसा प्रतीत होता है कि विकल्प बेहतर चुनाव हैं क्योंकि आपके नुकसान आपके द्वारा भुगतान किए गए प्रीमियम तक ही सीमित हो जाएंगे। इसकी फ्यूचर्स के साथ तुलना कमजोर हो सकती है, जिसमें अनुबंध स्ट्राइक प्राइस पर प्रयोग किया जाना है, और इसलिए नुकसान की संभावनाएं असीमित हो जाती हैं। हालांकि, विकल्पों की तुलना में फ्यूचर्स में लाभ प्राप्त होने की संभावना बहुत अधिक है। दुनिया भर में, विकल्प अनुबंधों की भारी संख्या बेकार ही समाप्त हो जाती है। इस प्रकार विकल्प अनुबंधों लाभ प्राप्त करने वाले राइटर होंगे जो उन्हें बेचते हैं। 

स्टॉक की तुलना में फ्यूचर्स ट्रेडिंग के कुछ नुकसान हैं। उनमें से एक यह है कि आपके पास अंतर्निहित शेयरों का स्वामित्व नहीं होता। तो आपको स्वामित्व के लाभ जैसे कंपनी से लाभांश, या मतदान के अधिकार को त्यागना होगा। फ्यूचर्स कारोबार का एकमात्र उद्देश्य कीमतों के बढ़ने-घटने से लाभ प्राप्त करना है।

इंडेक्स फ्यूचर्स क्या हैं?

शेयर बाजार में दो प्रकार के फ्यूचर्स उपलब्ध हैं। एक सूचकांक फ्यूचर्स है, और दूसरा व्यक्तिगत स्टॉक फ्यूचर्स है। एक सूचकांक फ्यूचर्स एक अनुबंध है जिसका अंतर्निहित स्टॉक है जो एक सूचकांक बनाते हैं। आप जो कर रहे हैं वह सूचकांक के सामान्य बढ़ने-घटने पर दांव लगा रहा है। आप निफ्टी, सेंसेक्स, बैंक इंडेक्स, आईटी इंडेक्स, आदि के लिए इंडेक्स फ्यूचर्स प्राप्त कर सकते हैं। चूंकि आप केवल एक के बजाय कई स्टॉक्स पर दांव लगा रहे हैं, इसलिए जोखिम व्यक्तिगत स्टॉक में निवेश से कम हैं। सूचकांक फ्यूचर्स नकदी से चुकता किए जाते हैं, और वहाँ शेयरों का कोई वितरण नहीं होता है।

क्या फ्यूचर्स सभी शेयरों के लिए उपलब्ध हैं?

नहीं, केवल कुछ स्टॉक फ्यूचर्स कारोबार के लिए पात्र हैं। फ्यूचर्स अनुबंध सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) द्वारा निर्धारित 175 प्रतिभूतियों पर उपलब्ध हैं। उन्हें कई मानदंडों के अनुसार चुना जाता है जिसमें लिक्विडिटी और मात्रा शामिल होती है।

फ्यूचर्स कारोबार में बाजार के लिए एक लक्ष्य क्या है?

खोलें फ्यूचर्स अनुबंध प्रत्येक कारोबारी दिन के अंत में स्वचालित रूप से विपणित होने के लिए लक्षित होते हैं। जो है, दिन के आधार मूल्य की पिछले दिन के समापन मूल्य के साथ तुलना की जाती है, और अंतर नकदी को चुकता किया जाता है। इसका उपयोग मार्जिन आवश्यकताओं की गणना करने के लिए किया जाता है। यदि फ्यूचर्स अनुबंध में स्टॉक्स का वर्तमान मूल्य गिर जाता है, धारक को आवश्यक स्तर पर मार्जिन बनाए रखने के लिए दलाल से एक मार्जिन कॉल प्राप्त होगा। यदि मार्जिन कॉल पूरी नहीं हुई है, तो दलाल फ्यूचर्स बेच सकता है, और धारक को भारी नुकसान हो सकता है।

फ्यूचर्स और विकल्प कारोबार के गुण और दोष

जब आप फ्यूचर्स और विकल्पों में कारोबार करने के तरीके के बारे में सीख रहे हैं, तो आपको यह भी पता होना चाहिए कि आप किसमें जा रहे हैं। निश्चित रूप से, फ्यूचर्स और विकल्प में निवेश करने में कई फायदे हैं, जैसे प्रभावन क्षमता। लेकिन फ्यूचर्स और विकल्प भी जोखिम भरा हो सकता है। उच्च प्रभावन क्षमता आपको बड़ी स्थिति लेने में सक्षम बनाता है, और यदि बाजार आपके पक्ष में नहीं जाता है, तो बहुत बड़ा नुकसान हो सकता है। एफ एंड ओ भविष्य की कीमतों के घटने-बढ़ने पर सट्टेबाजी के बारे में है, और कोई भी निश्चित रूप से यह नहीं कह सकता कि वे किस रास्ते जाएंगे।