മലയാളം
നിക്ഷേപത്തിൽ വരുമ്പോൾ, ക്വാണ്ടിറ്റേറ്റീവ് പാരാമീറ്ററുകളേക്കാൾ ഗുണപരമായ പാരാമീറ്ററുകൾ പ്രധാനമാണെന്ന് നാം എപ്പോഴും പറയുന്നു. കമ്പനിയുടെ ഭാവി വളർച്ച തീരുമാനിക്കുന്നത് പ്രമോട്ടർമാരുടെ ഗുണനിലവാരമാണ്. പ്രമോട്ടർ ഗുണനിലവാരം വിശകലനം ചെയ്യുമ്പോൾ വിശകലനം ചെയ്യേണ്ട ഒരു പ്രത്യേക ഘടകം - പ്രമോട്ടർമാർക്ക് ഷെയർ വാർറന്റ് നൽകൽ. ഷെയർ വാർറന്റുകളുടെ ഇഷ്യൂ വളരെ ലളിതമായ പ്രക്രിയയായി തോന്നാം. എന്നിരുന്നാലും വരികളിനിടയിൽ വായിക്കാൻ വളരെ കൂടുതലുണ്ട്. സാധാരണ കേസുകളിൽ പ്രമോട്ടർമാർ ഓഹരി വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതായി ഷെയർ വാർറന്റുകളുടെ ഇഷ്യൂയെ കണക്കാക്കുന്നു (വീണ്ടും ഒരു പോസിറ്റീവ് ഘടകം). പല കേസുകളിലും ഇത് കണക്കാക്കപ്പെടുന്നു - പ്രമോട്ടർമാർ പ്രയാസകരമായ സമയങ്ങളിൽ ഫണ്ടുകൾ നൽകുന്നു (സാധാരണയായി ഓഹരി വിലകൾ നന്നായി പ്രവർത്തിക്കാത്തപ്പോൾ, ഇത്തരം പ്രവർത്തനങ്ങൾ പിന്തുടരുന്നു). ചില ഉദാഹരണങ്ങളോടെ പ്രമോട്ടർമാർക്ക് നൽകിയ വാർറന്റുകൾ വിശദമായി മനസിലാക്കാൻ ശ്രമിക്കാം. ഷെയർ വാർറന്റിന്റെ അർത്ഥം അല്ലെങ്കിൽ കൺവേർട്ടബിൾ ഷെയർ വാർറന്റുകൾ എന്താണെന്ന് ആദ്യം മനസിലാക്കാം? ഷെയർ വാർറന്റ് അർത്ഥത്തോടൊപ്പം ഷെയർ വാർറന്റ് ഇഷ്യൂയൻസ് പ്രക്രിയയും മനസിലാക്കാം.
ഷെയർ വാർറന്റ് അർത്ഥം മനസിലാക്കുക
ലളിതമായ വാക്കുകളിൽ പറയുമ്പോൾ - ഷെയർ വാർറന്റ് അർത്ഥം - ഇത് ഒരു നിശ്ചിത സമയപരിധിക്കുള്ളിൽ ഒരു നിശ്ചിത വിലയിൽ ഒരു പ്രത്യേക ഓഹരി വാങ്ങാനുള്ള അവകാശം നൽകുന്ന ഒരു ഉപകരണം ആണ്. ഇത് ഡെറിവേറ്റീവ് സെഗ്മെന്റിലെ കോൾ ഓപ്ഷനുകളെപ്പോലെ തന്നെയാണ്, കോൾ ഓപ്ഷന്റെ വാങ്ങുന്നയാൾക്ക് വാങ്ങാനുള്ള അവകാശം ഉണ്ട്. ഓപ്ഷനുകളിൽ ഒരാൾ പ്രീമിയം നൽകേണ്ടതുപോലെ, വാർറന്റുകളുടെ വാങ്ങുന്നയാൾക്കും പ്രീമിയം നൽകേണ്ടതുണ്ട്. പ്രത്യേകിച്ച്, വാർറന്റുകളുടെ ആലോട്ട്മെന്റിന്റെ സമയത്ത് വാർറന്റിന്റെ വാങ്ങുന്നയാൾ മൊത്തം തുകയുടെ 25 ശതമാനം മുൻകൂർ നൽകുന്നു. 100000 വാർറന്റുകൾ 200 രൂപയുടെ കൺവേർഷൻ വിലയിൽ ആകണമെങ്കിൽ, മൊത്തം നിക്ഷേപം 2,00,00,000 രൂപ അല്ലെങ്കിൽ 2 കോടി രൂപ ആയിരിക്കും. ലളിതമായ കണക്കുകൂട്ടൽ 200 രൂപ * 100000 വാർറന്റുകൾ ആണ്. ഈ സമയത്ത് വാങ്ങുന്നവർ (അല്ലെങ്കിൽ പ്രമോട്ടർമാർ) 50 ലക്ഷം രൂപ (2 കോടി രൂപ * 25 ശതമാനം) നൽകേണ്ടതുണ്ട്. ലളിതമായ വാക്കുകളിൽ 50 രൂപയുടെ ഓഹരി നൽകണം. പ്രമോട്ടർമാർക്ക് ഷെയർ വാർറന്റുകൾ അനുവദിച്ച ശേഷം, അവർക്ക് അടുത്ത 18 മാസത്തിനുള്ളിൽ ഏതെങ്കിലും സമയത്ത് കമ്പനിയെ സമീപിച്ച്, കമ്പനിയുടെ ഓഹരികളുടെ നിലവിലെ വിപണി വിലയെ അവഗണിച്ച് നിശ്ചിത വിലയിൽ ഓഹരികൾ ലഭിക്കാം. മുകളിൽ പറഞ്ഞ കേസിൽ പോലെ, കൺവേർഷൻ സമയത്ത് ഓഹരി വില 300 രൂപയിൽ വ്യാപാരം ചെയ്യുകയാണെങ്കിലും, വാർറന്റിന്റെ വാങ്ങുന്നയാൾ അത് 200 രൂപയിൽ കൺവേർട്ട് ചെയ്യാം (ആലോട്ട്മെന്റിന്റെ സമയത്ത് മുൻകൂട്ടി തീരുമാനിച്ച വില). സ്റ്റോക്ക് വാർറന്റുകൾ സാധാരണയായി ആലോട്ട്മെന്റിൽ നിന്ന് 18 മാസത്തിനുള്ളിൽ കൺവേർട്ടബിൾ ആണ്.
ഷെയർ വാർറന്റ് അർത്ഥം വിശദീകരിച്ചു
വീണ്ടും, ഓഹരികളുടെ ഇഷ്യൂ വില അല്ലെങ്കിൽ ആലോട്ട്മെന്റിന്റെ അടിസ്ഥാനത്തിൽ എന്താണ് തീരുമാനിക്കുന്നത് എന്ന് ഒരാൾ ചിന്തിക്കും. വാർറന്റുകളുടെ ഇഷ്യൂയൻസ് വിലയ്ക്ക് സെബി (SEB) നിശ്ചിത മാനദണ്ഡ ഫോർമുല ഉണ്ട്. വാർറന്റ് ആലോട്ട്മെന്റിലെ എക്സർസൈസ് വില ഒരു ഫോർമുലയെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ളതാണ്, ഇത് കഴിഞ്ഞ ആറു മാസത്തെ ഓഹരികളുടെ ശരാശരി ഓഹരി വില കണക്കിലെടുക്കുന്നു. അതിനാൽ, ചിലപ്പോൾ, ഒരു നിക്ഷേപകൻ വാർറന്റുകൾ പ്രമോട്ടർമാർക്ക് ആലോട്ട്മെന്റ് തീയതിയിലെ കമ്പനിയുടെ ഓഹരികളുടെ വിപണി വിലയെക്കാൾ ഉയർന്ന വിലയിൽ അനുവദിച്ചിരിക്കുന്ന സാഹചര്യങ്ങൾ നേരിടാൻ സാധ്യതയുണ്ട്. എന്നിരുന്നാലും, ഇത്തരം ആലോട്ട്മെന്റുകൾ നടത്തുമ്പോൾ വരികളിനിടയിൽ വായിക്കാൻ വളരെ കൂടുതലുണ്ട്. വാർറന്റുകളുടെ ഇഷ്യൂയൻസ്/ആലോട്ട്മെന്റ് പരിശോധിച്ചാൽ, ചില ഘടകങ്ങൾ ഉദയിക്കുന്നു.
- മിക്ക റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരും പ്രമോട്ടർമാർ ഫണ്ടുകൾ നിക്ഷേപിക്കുന്നതിനാൽ ഷെയർ വാർറന്റ് ഒരു പോസിറ്റീവ് പ്രവർത്തിയായി കണക്കാക്കുമ്പോൾ, യഥാർത്ഥത്തിൽ ഇത് ശരിയായ സമയത്ത് ഇൻസൈഡർ ട്രേഡിംഗ് എന്ന ലളിതമായ പ്രവർത്തനമാണ്.
- പ്രമോട്ടർമാർക്ക് കുറവായ വിലയിൽ (വിപണി വിലയുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ) ഒരു ചങ്ക് ഓഹരികൾ ലഭിക്കുന്നു, കുറച്ച് വർഷങ്ങൾക്കുള്ളിൽ പ്രമോട്ടർമാർ വലിയ ലാഭം നേടുന്നു.
- വാർറന്റുകളുടെ പ്രിഫറൻഷ്യൽ ഇഷ്യൂയിൽ - ഇത് പ്രധാനമായും പ്രമോട്ടർമാർക്ക് അനുകൂലമാണ്, റീട്ടെയിൽ അല്ലെങ്കിൽ ന്യൂനപക്ഷ ഓഹരിയുടമകൾക്ക് കുറവായ ഗുണം ലഭിക്കുന്നു.
അതേ തന്നെ വിശദമായി മനസിലാക്കാൻ, ടെക്സ്റ്റൈൽ മേഖലയിൽ നിന്നുള്ള ഒരു കമ്പനിയുടെ ഉദാഹരണം എടുക്കാം. ഈ ടെക്സ്റ്റൈൽ കമ്പനി വ്യത്യസ്ത സെഗ്മെന്റുകളിൽ ടെക്സ്റ്റൈലുകളുടെ കയറ്റുമതിയിൽ ഏർപ്പെട്ടിരിക്കുന്നു. 2013-ൽ ഈ കമ്പനി 2013 സെപ്റ്റംബർ 11-ന് നടന്ന യോഗത്തിൽ പ്രമോട്ടർമാർക്ക് 28,98,300 സ്റ്റോക്ക് വാർറന്റുകൾ അനുവദിക്കുന്നത് അംഗീകരിച്ചു, 17.25 രൂപയുടെ ഓഹരി വിലയിൽ. ഇത് പ്രീ സ്പ്ലിറ്റ് വില ആയിരുന്നു, പോസ്റ്റ്-സ്പ്ലിറ്റ് തുല്യമായ വില 3.45 രൂപ ആയിരിക്കും (പോസ്റ്റ്-സ്പ്ലിറ്റ് നിലവിലെ വിലയുടെ 1/5 ആയിരിക്കും). ഫലമായി, പ്രമോട്ടർമാർക്ക് പോസ്റ്റ്-സ്പ്ലിറ്റ് അനുവദിച്ച ഓഹരികളുടെ എണ്ണം 5x അല്ലെങ്കിൽ 1,44,91,500 ആയിരിക്കും). വീണ്ടും മൂന്ന് വർഷത്തെ ലോക്ക് ക്ലോസ് ഉണ്ടായിരുന്നു. സെപ്റ്റംബർ 2013-ൽ ട്രേഡിംഗ് വില 5.45 രൂപ ആയിരുന്നു. അതിനാൽ, ആലോട്ട്മെന്റിന്റെ ദിവസം പ്രമോട്ടർമാർ 2.9 കോടി രൂപയുടെ ലാഭം നേടുന്നുവെന്ന് ലളിതമായ ഗണിത കണക്കുകൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. (CMP 5.45 രൂപ - 3.45 രൂപയുടെ ഇഷ്യൂ വില)* 1.44 കോടി ഓഹരികൾ = ~ 2.90 കോടി രൂപ ഇവിടെ പ്രമോട്ടർമാർ 1.25 കോടി രൂപ മാത്രം നൽകിയിരുന്നു. (3.45 രൂപ *1.45 കോടി ഓഹരികൾ)* 25 ശതമാനം പ്രീമിയം നൽകിയിട്ടുണ്ട്. അതിനാൽ, 1.25 കോടി രൂപ നിക്ഷേപിച്ച് പ്രമോട്ടർമാർ അവർ യഥാർത്ഥത്തിൽ നിക്ഷേപിച്ചതിന്റെ ഇരട്ടിയിലധികം നേടുന്നു. ഇപ്പോൾ 3.45 രൂപയുടെ ആലോട്ട്മെന്റ് അല്ലെങ്കിൽ ഇഷ്യൂയൻസ് വിലയിൽ മുകളിലുള്ള ഏതെങ്കിലും വില പ്രമോട്ടർമാർക്ക് വലിയ ലാഭം നേടുന്നതാണ്. വിലയുടെ ചലനം കുറിപ്പിടാൻ, 2014 ഡിസംബർ മാസത്തിലെ അതേ സ്ക്രിപിന്റെ വില 60 രൂപ ആയിരുന്നു. ഇപ്പോൾ പ്രമോട്ടർമാർ നേടിയ ലാഭം കണക്കാക്കാൻ ശ്രമിക്കുക. അവർക്ക് ലഭിച്ച ലീവറേജ്. ലാഭം ഇങ്ങനെ ആണ് 60 രൂപ - 3.45 രൂപ = 56.55 രൂപ. 56.55 രൂപ * 1.44 കോടി വാർറന്റുകൾ അനുവദിച്ചു. ഇത് 81 കോടി രൂപയിലധികമാണ്. 1.25 കോടി രൂപ നിക്ഷേപിച്ച് പ്രമോട്ടർമാർ 81 കോടി രൂപയിലധികം നേടി. അതിനാൽ, പ്രമോട്ടർമാർക്ക് ലഭിച്ച ലീവറേജ് വൻതോതിൽ ആണ്. കൂടാതെ, കമ്പനി കമ്പനിയിലെ ഓഹരി 3.20 ശതമാനം വർദ്ധിപ്പിച്ചു.
ഷെയർ വാർറന്റ് അർത്ഥം മനസിലാക്കാൻ - വരികളിനിടയിൽ വായിക്കുക
എല്ലാവരും പറയും, കമ്പനി അത്യാവശ്യമായി ആവശ്യമായപ്പോൾ മാനേജ്മെന്റ് കമ്പനിക്ക് ഫണ്ടുകൾ നൽകി. അവർ എല്ലാ അപകടവും ഏറ്റെടുത്തു, ഫണ്ടുകൾ നൽകി, അതിനാൽ അവർക്ക് നല്ല പ്രതിഫലം ലഭിച്ചു. എന്നാൽ, നാം പറയുന്നതുപോലെ, വരികളിനിടയിൽ വായിക്കുക, മറ്റ് സാമ്പത്തികങ്ങൾ വിശകലനം ചെയ്യേണ്ടതാണ്. (FY14-ൽ) വാർറന്റുകൾ അനുവദിച്ചപ്പോൾ, കമ്പനിക്ക് 1468 കോടി രൂപയുടെ വിൽപ്പനയും 110 കോടി രൂപയുടെ PAT ഉം ഉണ്ടായിരുന്നു. കടം തുക 434 കോടി രൂപയായിരുന്നു, പലിശ ചെലവ് 50 കോടി രൂപയായിരുന്നു. അതിനാൽ, പ്രമോട്ടർമാർ 1.25 കോടി രൂപ മാത്രം നിക്ഷേപിച്ചു. നിർണായക സമയങ്ങളിൽ നൽകിയതിൽ വളരെ വലിയ തുകയാണെന്ന് നിങ്ങൾക്ക് തോന്നുന്നുണ്ടോ? 2014 മാർച്ച് 31-ന് മറ്റ് സാമ്പത്തികങ്ങളെ മറക്കുക, വ്യാപാര പ്രാപ്തികൾ 167 കോടി രൂപയായിരുന്നു. ഒരു വിവേകപൂർണ്ണമായ ശേഖരണ നയം അല്ലെങ്കിൽ വീണ്ടെടുക്കൽ നയം പ്രമോട്ടർമാർ പ്രീമിയമായി നൽകിയതിന്റെ 20x-ൽ കൂടുതൽ നേടാൻ അവരെ സഹായിക്കുമായിരുന്നു.
ഗെയിം ചേഞ്ചർ– CDR പിന്നീട് പ്രഖ്യാപിച്ചു
പ്രമോട്ടർമാർ വാർറന്റുകൾ നൽകുന്നതിലൂടെ കൊലപാതകം നടത്തിയതിനെക്കുറിച്ച് നാം ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുമ്പോൾ, പ്രമോട്ടർമാർ കമ്പനിക്ക് ഒരു ഉപകാരമാണ് ചെയ്യുന്നതെന്ന് റീട്ടെയിൽ പങ്കാളികൾ കരുതുന്നു. സി.ഡി.ആർ (CDR) (കോർപ്പറേറ്റ് ഡെബ്റ്റ് റീസ്റ്റ്രക്ചറിംഗ്) നിന്ന് എക്സിറ്റ് പ്രക്രിയ പ്രഖ്യാപിച്ച് കമ്പനി പിന്നീട് യഥാർത്ഥ ആശ്ചര്യ പ്രഖ്യാപനം നടത്തി. വാർറന്റുകളുടെ ഇഷ്യൂയ്ക്ക് ശേഷം കമ്പനി സാമ്പത്തിക മുന്നേറ്റം നടത്താൻ തുടങ്ങി, ഒടുവിൽ പ്രമോട്ടർമാർ എല്ലാ വാർറന്റുകളും കൺവേർട്ട് ചെയ്ത മൂന്ന് മാസങ്ങൾക്ക് ശേഷം, കമ്പനി സി.ഡി.ആർ-ൽ നിന്ന് പുറത്തുവന്നു. ഒരു കമ്പനി മെച്ചപ്പെട്ട ബിസിനസ് പ്രകടനം കാണിക്കുന്നതോടെ സാധാരണയായി പ്രതീക്ഷിക്കപ്പെടുന്നതുപോലെ, സി.ഡി.ആർ-ൽ നിന്ന് പുറത്തുവന്നതിന് ശേഷം, ഓഹരി വില മുന്നോട്ട് പോയി, 2016 ഫെബ്രുവരിയിൽ 249 രൂപയുടെ ജീവിതകാലത്തെ ഉയരം തൊട്ടു, പ്രമോട്ടർമാർ വാർറന്റുകളിൽ നിന്ന് കൺവേർട്ട് ചെയ്ത 1.44 കോടി ഓഹരികൾ 360 കോടി രൂപയായി വിലമതിച്ചു. ലളിതമായ പഠനം കാണിക്കുന്നു, പ്രമോട്ടർമാർ 1.25 കോടി രൂപ ആദ്യം നിക്ഷേപിച്ച്, തുടർന്ന് 3.75 കോടി രൂപ മുഴുവൻ അന്തിമ പണമടയ്ക്കൽ ആയി, വെറും 3 വർഷത്തിൽ 360 കോടി രൂപയായി മാറി. ആകെ വിപണി മൂലധനം മെച്ചപ്പെട്ടു എന്നത് സത്യമാണ്. എന്നിരുന്നാലും, പ്രമോട്ടർമാർ ലീവറേജ് എടുത്ത് കൊലപാതകം നടത്തി. ഇത് റീട്ടെയിൽ, ന്യൂനപക്ഷ ഓഹരിയുടമകൾക്ക് സംഭവിക്കുന്നില്ല. അതിനാൽ, മുകളിൽ പറഞ്ഞ ഉദാഹരണം ചില വാർറന്റുകളുടെ ആലോട്ട്മെന്റുകൾ ശരിയായ സമയത്തുള്ള ഇൻസൈഡർ ട്രേഡിംഗ് മാത്രമാണെന്ന് വ്യക്തമാക്കുന്നു. നാം നിരീക്ഷണങ്ങളുടെ ആദ്യ ഭാഗം ചർച്ച ചെയ്തതിനാൽ, ബ്ലോഗിന്റെ അടുത്ത ഭാഗത്തിൽ വാർറന്റുകളുടെ ഇഷ്യൂകളുടെ മറ്റ് ഉദാഹരണങ്ങൾ നൽകും.
