അന്താരാഷ്ട്ര വിപണി ഇന്ത്യൻ ഓഹരി വിപണിയെ എങ്ങനെ ബാധിക്കുന്നു?

നമ്മൾ പരസ്പരം ബന്ധിക്കപ്പെട്ടു കിടക്കുന്ന ഒരു ലോകത്താണ് ജീവിക്കുന്നത്. ഒരു രാജ്യത്തുണ്ടാകുന്ന ചെറിയ അസന്തുലിതാവസ്ഥ പോലും മറ്റ് രാജ്യങ്ങളെയും ദോഷകരമായി ബാധിക്കുന്നു. രാജ്യങ്ങൾ തമ്മിലുള്ള വ്യാപാരമോ അല്ലെങ്കിൽ അതിർത്തി കടന്നുള്ള നിക്ഷേപങ്ങളോ ഇതിന് കാരണമാകാം. സാമ്പത്തിക വിപണികളും (Financial markets) നേരിട്ടല്ലെങ്കിലും പരസ്പരം ബന്ധപ്പെട്ടിരിക്കുന്നു. ഈ ലേഖനത്തിൽ, അമേരിക്കൻ വിപണി ഇന്ത്യൻ വിപണിയിൽ ചെലുത്തുന്ന സ്വാധീനത്തെക്കുറിച്ചാണ് നമ്മൾ പ്രധാനമായും പ്രതിപാദിക്കുന്നത്. കൂടാതെ യൂറോപ്യൻ വിപണികളെയും, ചൈന, സിംഗപ്പൂർ (SGX Nifty) തുടങ്ങിയ മറ്റ് ഏഷ്യൻ വിപണികളെയും നമ്മൾ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നു.

ഫ്രാൻസിൽ നിന്നുള്ള പ്രശസ്ത നയതന്ത്രജ്ഞനായ ക്ലെമെൻസ് വെൻസൽ മെറ്റർനിക്ക് ഒരിക്കൽ പറഞ്ഞു: "അമേരിക്ക തുമ്മുമ്പോൾ ലോകത്തിന് മുഴുവൻ ജലദോഷം പിടിക്കുന്നു." 23 ട്രില്യൺ ഡോളറിനടുത്ത് ജിഡിപിയുള്ള ലോകത്തിലെ ഏറ്റവും വലിയ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയായി അമേരിക്ക മാറിയതോടെ ഈ വാക്കുകൾക്ക് ഇന്ന് വലിയ പ്രസക്തിയുണ്ട്. അമേരിക്കയിൽ എന്ത് സംഭവിച്ചാലും അതിന്റെ ആഘാതം ആഗോളതലത്തിൽ അനുഭവപ്പെടും എന്നാണ് ഇതിനർത്ഥം. 2007-ലെ ആഗോള സാമ്പത്തിക പ്രതിസന്ധി ഇതിന് മികച്ച ഉദാഹരണമാണ്. അമേരിക്കൻ ഓഹരി വിപണികൾ ഇന്ത്യൻ വിപണികളെ എങ്ങനെ ബാധിക്കുന്നു എന്ന് നമുക്ക് വിശദമായി പരിശോധിക്കാം:

ആഗോളവൽക്കരണം (Globalization) ബിസിനസ്സുകൾ ഇപ്പോൾ ഒരു പ്രത്യേക മേഖലയിൽ മാത്രം ഒതുങ്ങിനിൽക്കുന്നില്ല; മറിച്ച്, വിവിധ രാജ്യങ്ങളിൽ അവർക്ക് ഓഫീസുകളുണ്ട്. ഇന്ത്യൻ ഓഹരി വിപണിയിൽ ലിസ്റ്റ് ചെയ്തിട്ടുള്ള പ്രമുഖ കമ്പനികൾക്ക് അമേരിക്കയിലും ഓഫീസുകളുണ്ട്. പല ഇന്ത്യൻ കമ്പനികളും അമേരിക്കൻ ഓഹരി വിപണികളിൽ 'അമേരിക്കൻ ഡിപ്പോസിറ്ററി റെസീപ്റ്റുകൾ' (ADR) ആയി ലിസ്റ്റ് ചെയ്തിട്ടുണ്ട്. ഈ സാമ്പത്തിക സംയോജനമാണ് ഇന്ത്യൻ വിപണിയിൽ അമേരിക്കൻ വിപണിയുടെ സ്വാധീനം വ്യക്തമാക്കുന്നത്.

സാമ്പത്തിക നയങ്ങൾ (Economic Policies) കേന്ദ്ര ബാങ്കുകൾ നടപ്പിലാക്കുന്ന പണനയവും (Monetary policy) കേന്ദ്ര സർക്കാർ നടപ്പിലാക്കുന്ന ധനനയവുമാണ് (Fiscal policy) ഏതൊരു രാജ്യത്തെയും പ്രധാനപ്പെട്ട രണ്ട് നയങ്ങൾ. പലിശ നിരക്കിലെ മാറ്റങ്ങളും വ്യാപാര തടസ്സങ്ങളുമാണ് ഇന്ത്യയുമായുള്ള വ്യാപാര സന്തുലിതാവസ്ഥയെ ബാധിക്കുന്നത്. ഉദാഹരണത്തിന്, അമേരിക്ക സ്റ്റീൽ ഇറക്കുമതിക്ക് അധിക ഡ്യൂട്ടി ഏർപ്പെടുത്തിയാൽ, ഇന്ത്യയിലെ സ്റ്റീൽ കയറ്റുമതിക്കാരെയും അവരുടെ ഓഹരി വിലയെയും അത് ബാധിക്കും.

വിദേശ വിനിമയ നിരക്കുകൾ (Forex Rates) കറൻസികൾ വിനിമയം ചെയ്യപ്പെടുന്ന നിരക്കാണിത്. യുഎസ് ഡോളർ ലോകത്തിലെ ഏറ്റവും ശക്തമായ കറൻസിയാണ്, ഇന്ത്യൻ രൂപ അതിനോട് താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ ദുർബലമാണ്. ഡോളറിന്റെ മൂല്യം വർദ്ധിക്കുമ്പോൾ അമേരിക്കയിൽ നിന്ന് സാധനങ്ങൾ ഇറക്കുമതി ചെയ്യുന്ന ഇന്ത്യൻ കമ്പനികൾക്ക് കൂടുതൽ പണം നൽകേണ്ടി വരുന്നു. ഇത് കമ്പനികളുടെ ലാഭക്ഷമത കുറയ്ക്കുകയും ഓഹരി വിലയെ ബാധിക്കുകയും ചെയ്യുന്നു.

കടപ്പത്ര വിപണികൾ (Debt Markets) ട്രഷറി ബോണ്ടുകളും കൊമേഴ്‌സ്യൽ പേപ്പറുകളും വ്യാപാരം ചെയ്യുന്ന വിപണിയാണിത്. ഇന്ത്യയെ അപേക്ഷിച്ച് അമേരിക്കയിൽ ഈ വിപണി വളരെ വികസിതമാണ്. യുഎസ് ട്രഷറി ബോണ്ടുകളിലെ ആദായം (Yield) വർദ്ധിക്കുന്നത് ബിസിനസ്സുകളുടെ കടമെടുപ്പ് ചെലവ് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു. ഇത് കമ്പനികളുടെ ഭാവി പദ്ധതികളെ ബാധിക്കുകയും ഓഹരി വിപണിയിൽ ഇടിവുണ്ടാക്കുകയും ചെയ്യുന്നു.

വാർത്താ പ്രവാഹം (News Flow) നാണയപ്പെരുപ്പം, ജിഡിപി വളർച്ച, തിരഞ്ഞെടുപ്പ് ഫലങ്ങൾ തുടങ്ങിയ വാർത്തകൾ വിദേശ നിക്ഷേപകരുടെ (FIIs, FPIs) തീരുമാനങ്ങളെ സ്വാധീനിക്കുന്നു. ഈ വിദേശ നിക്ഷേപകരുടെ പണമൊഴുക്കാണ് ഇന്ത്യൻ ഓഹരി വിപണിയെ ചലിപ്പിക്കുന്ന പ്രധാന ഘടകങ്ങളിലൊന്ന്.

ചൈനീസ് വിപണിയുടെ സ്വാധീനം ഫാർമസ്യൂട്ടിക്കൽസ്, ഓട്ടോമൊബൈൽ ഉപകരണങ്ങൾ, ഇലക്ട്രോണിക് സാധനങ്ങൾ എന്നിവയുടെ കാര്യത്തിൽ ചൈന ഇന്ത്യയിലേക്ക് വലിയ തോതിൽ കയറ്റുമതി നടത്തുന്നു. അതുപോലെ ഇന്ത്യയിൽ നിന്ന് ഇരുമ്പയിര്, സ്റ്റീൽ, രാസവസ്തുക്കൾ എന്നിവ ചൈന ഇറക്കുമതി ചെയ്യുന്നു. ചൈനയുടെ ആഭ്യന്തര നയങ്ങൾ ചൈനീസ് കമ്പനികളെ ബാധിക്കുമ്പോൾ, അവരുമായി വ്യാപാരം നടത്തുന്ന ഇന്ത്യൻ കമ്പനികൾക്കും അതിന്റെ ആഘാതം അനുഭവപ്പെടുന്നു.

ഉദാഹരണത്തിന്: ഓട്ടോമൊബൈൽ മേഖലയിൽ ഉപയോഗിക്കുന്ന സെമികണ്ടക്ടർ ചിപ്പുകളുടെ കുറവ് ചൈനയിൽ ഉണ്ടായപ്പോൾ, അത് മാരുതി സുസുക്കി പോലുള്ള ഇന്ത്യൻ കമ്പനികളുടെ ഉൽപ്പാദനത്തെ 40% വരെ കുറയ്ക്കാൻ കാരണമായി. അമേരിക്കൻ വിപണിയുടെ സ്വാധീനം സാമ്പത്തിക നയങ്ങളുമായി ബന്ധപ്പെട്ടതാണെങ്കിൽ, ചൈനീസ് വിപണിയുടെ സ്വാധീനം ഓരോ വ്യവസായ മേഖലയെയും നേരിട്ട് ബാധിക്കുന്നവയാണ്.

കൊറോണ വൈറസിന് ശേഷമുള്ള കാലഘട്ടത്തിൽ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥകൾ വീണ്ടും സജീവമാകുമ്പോൾ, ആഗോള വിപണികൾ തമ്മിലുള്ള ഈ ബന്ധം കൂടുതൽ ശക്തമാകാനാണ് സാധ്യത.