கால் எழுதுதல் - கால் விருப்பங்களை எழுதுதல்

இந்திய பங்கு சந்தைகளில் பங்கேற்பு கடந்த சில ஆண்டுகளில் வேகமாக வளர்ந்து வருகிறது. ஆயிரக்கணக்கான புதிய முதலீட்டாளர்கள் ஒவ்வொரு மாதமும் சந்தைகளில் நுழைந்து தங்கள் மூலதனத்தை வளர்க்கும் நோக்கத்துடன் வருகின்றனர். பல முதலீட்டாளர்கள் பணப் பகுதியை முழு பங்கு சந்தையாக நம்புகின்றனர். எனினும், பொதுவாக நம்பப்படும் கருத்துக்கு மாறாக, பெறுமதி பகுதி சந்தையின் பணப் பகுதியை விட பெரியது. பெறுமதிகள் சந்தை இந்தியாவில் தொடங்கிய 20 ஆண்டுகளில் குறிப்பிடத்தக்க முறையில் வளர்ந்துள்ளது. இந்தியாவில் பொருட்கள், பங்குகள், பத்திரங்கள் மற்றும் நாணயங்களின் பெறுமதி தயாரிப்புகள் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. ஆப்ஷன்கள் என்பது முக்கியமான பெறுமதி தயாரிப்புகளில் ஒன்றாகும், எதிர்காலங்கள், முன்னணி ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் மாற்றங்கள் உடன்.

ஆப்ஷன்கள் என்ன?

ஆப்ஷன்கள் என்பது ஒரு அடிப்படை சொத்தினை குறிப்பிட்ட விலையில் மற்றும் குறிப்பிட்ட தேதிக்கு முன் அல்லது அதற்கு முன் வாங்க அல்லது விற்க உரிமையை வழங்கும் பெறுமதி கருவிகள் ஆகும். ஆப்ஷன்கள் தெளிவாக வரையறுக்கப்பட்ட விதிமுறைகள் மற்றும் நிபந்தனைகளுடன் கட்டாய ஒப்பந்தங்கள் ஆகும். ஒரு உதாரணத்துடன் ஆப்ஷன்கள் மற்றும் கால் எழுதுதலை புரிந்துகொள்வோம். ரோஹன் என்பது தனது துணி தொழிற்சாலையை ராகேஷுக்கு ரூ 10 லட்சத்திற்கு விற்க திட்டமிடும் ஒரு தொழிலதிபர். ஆனால் கதையில் ஒரு திருப்பம் உள்ளது. ரோஹன் உற்பத்தி செய்யும் துணி வகையின் ஏற்றுமதியை அரசு கட்டுப்படுத்தியுள்ளது. எனினும், அரசு விதியை மறுபரிசீலனை செய்து வரையறைகள் நீக்கப்படலாம். அரசு துணியின் ஏற்றுமதியை அனுமதித்தால், தொழிற்சாலையின் சந்தை மதிப்பு ரூ 15 லட்சமாக அதிகரிக்கும். அரசு ஏற்றுமதி கட்டுப்பாட்டை தொடர்ந்தால், உள்நாட்டு சந்தையில் துணியின் அதிக அளவு இருப்பதால் மதிப்பு ரூ 8 லட்சமாக சரிந்து விடும்.

• நிலையை கருத்தில் கொண்டு, ராகேஷ் ரோஹனுக்கு ஒரு சுவாரஸ்யமான ஒப்பந்தத்தை வழங்குகிறார். ராகேஷ் ரூ 1 லட்சத்தை ரோஹனுக்கு திரும்பப்பெற முடியாத ஒப்பந்தக் கட்டணமாக செலுத்துகிறார்.
• கட்டணத்திற்கு எதிராக, ரோஹன் ஆறு மாதங்களுக்கு பிறகு தொழிற்சாலையை ராகேஷுக்கு ரூ 10 லட்சத்திற்கு விற்க வாக்களிக்கிறார். விற்பனை விலை ஒப்பந்தத்துடன் பூட்டப்பட்டுள்ளது.
• ராகேஷ் முன்கூட்டியே கட்டணம் செலுத்தியதால், ஆறு மாதங்களுக்கு பிறகு ராகேஷ் தொழிற்சாலையை வாங்க விரும்பினால், ரோஹன் ஒப்பந்தத்தை ரத்து செய்ய முடியாது. ராகேஷ் ஒப்பந்தத்தை ரத்து செய்தால், ரோஹன் முன்கூட்டிய கட்டணத்தை வைத்துக்கொள்ள முடியும். ஆறு மாதங்களுக்கு பிறகு மூன்று நிலைகள் இருக்கலாம்.

நிலை 1

அரசு கட்டுப்பாட்டை நீக்குகிறது மற்றும் தொழிற்சாலையின் சந்தை விலை ரூ 15 லட்சமாக உயர்கிறது. நிலை 1 இல், ராகேஷ் ஒப்பந்த விலையில் ரூ 10 லட்சத்திற்கு தொழிற்சாலையை பெறுவார். அவரது மொத்த முதலீடு ரூ 11 லட்சம் மற்றும் லாபம் ரூ 4 லட்சம்.

நிலை 2

அரசு கட்டுப்பாட்டை நீக்கவில்லை மற்றும் அதை மேலும் நீட்டிக்கிறது. விலை ரூ 8 லட்சமாக குறைகிறது. நிலை 2 இல், ராகேஷ் தொழிற்சாலையை வாங்க மறுக்கலாம். அவர் ஒப்பந்தத்திற்காக செலுத்திய ரூ 1 லட்சத்தை இழப்பார்.

நிலை 3

கட்டுப்பாட்டில் எந்த முடிவும் இல்லை மற்றும் சந்தை விலை ரூ 10 லட்சமாகவே உள்ளது. ராகேஷ் இத்தகைய நிலையில் தொழிற்சாலையை விட்டுவிடுவார், ஏனெனில் முன்கூட்டிய கட்டணத்தை உள்ளடக்கிய மொத்த முதலீடுகள் ரூ 11 லட்சம், ஆனால் சந்தை விலை ரூ 10 லட்சம்.

பங்கு சந்தையில் கால் எழுதுதல் என்ன?

அதே உதாரணம் பங்கு சந்தைகளில் மீண்டும் செய்யப்படுமானால், தொழிற்சாலை அடிப்படை சொத்து ஆகும். ஒப்பந்தம் பெறுமதி ஆகும். விலை (ரூ 10 லட்சம்) ஸ்ட்ரோக் விலை மற்றும் ஆறு மாதங்களுக்கு பிறகு நாள் காலாவதி தேதி ஆகும். கால் எழுதுதல் என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட விலையில் அல்லது எதிர்காலத்தில் ஒரு குறிப்பிட்ட தேதிக்கு முன் ஒரு சொத்தினை விற்க அல்லது வாங்க ஒரு ஒப்பந்தத்தை உருவாக்குவதாகும். கால் எழுத்தாளர் ஒரு கடமையில் உள்ளார் மற்றும் ஸ்ட்ரைக் விலையில் சொத்தினை விற்க அல்லது வாங்க வலுக்கூறப்படலாம். கால் ஆப்ஷன்களை எழுதும் நபர் கட்டாய ஒப்பந்தத்தில் நுழைய ஒரு பிரீமியத்தை பெறுகிறார். கால் ஆப்ஷன்கள் பொதுவாக பல பங்குகளின் தொகுதிகளில் எழுதப்படுகின்றன. கால் எழுதுதலுக்கான பிரீமியம் தற்போதைய பங்கு விலை, மாறுபாடு மற்றும் காலாவதி தேதியை போன்ற பல காரணிகளின் அடிப்படையில் இருக்கும்.

கால் எழுதுதலின் நன்மைகள்

கால் எழுத்தாளர் மற்றும் ஆப்ஷன் வாங்குநரின் அதிர்ஷ்டங்கள் முற்றிலும் எதிர்மறை திசையில் நகர்கின்றன. ஆப்ஷன் வாங்குநர் லாபம் ஈட்டினால், கால் எழுத்தாளர் இழப்பை அனுபவிப்பார் மற்றும் மாறாக. கால் எழுத்தாளருக்கு ஒப்பீட்டளவில் பயனுள்ளதாக இருக்கும் கால் எழுதுதல் உத்தி பிரீமியம் தொகை ஆகும். அடிப்படை சொத்தின் மதிப்பு காலத்துடன் குறைவதால், கால் எழுத்தாளரின் பொறுப்பு மற்றும் அபாயம் குறைகிறது.

முடிவு

மற்ற நிதி தயாரிப்புகளைப் போலவே, கால் ஆப்ஷன்களுக்கும் சில அபாயங்கள் உள்ளன. புள்ளிவிவர ரீதியாக, கால் எழுத்தாளர்களுக்கு அதிக வாய்ப்புகள் உள்ளன. அடிப்படை சொத்தின் விலை ஸ்ட்ரோக் விலைக்கு கீழே அல்லது அதனுடன் சமமாக இருந்தால், கால் எழுதுதல் நேர்மறை வருமானத்தை உருவாக்க முடியும். எனினும், விலை ஸ்ட்ரைக் விலையை மீறினால், கால் எழுத்தாளர் இழப்பை அனுபவிக்கலாம்.