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यदि आप कुछ समय से शेयर बाजार में हैं, तो आपने कई सिद्धांतों के बारे में सुना होगा जैसे विकल्प ग्रीक्स, निहित अस्थिरता उतार-चढ़ाव, और निश्चित रूप से, मैक्स पेन सिद्धांत कुछ नामों के लिए। बाजार में अधिकांश सिद्धांत नए हैं क्योंकि विकल्पों की अवधारणा स्वयं शेयर बाजार के इतिहास की तुलना में बहुत नई है।
इन विभिन्न सिद्धांतों के लिए विश्लेषण के लिए कई डेटा बिंदुओं की आवश्यकता होती है और व्यापारियों को इन सिद्धांतों का व्यावहारिकता में अधिकतम लाभ उठाने के लिए एक उपयुक्त सेट-अप की आवश्यकता होती है। कुछ सिद्धांत कुछ के लिए काम करते हैं जबकि अन्य एक अलग सेट के व्यापारियों के लिए काम करते हैं। यह कहने के बाद, आइए इस लेख में मैक्स पेन सिद्धांत के बारे में विस्तार से जानें और फिर आप तय कर सकते हैं कि यह आपके व्यापार शैली के अनुकूल है या नहीं।
तो आइए शुरू करें!
मुख्य बातें
- वह स्ट्राइक प्राइस जिस पर विकल्प खरीदार समाप्ति पर सबसे बड़ा संयुक्त नुकसान झेलते हैं, उसे मैक्स पेन के रूप में जाना जाता है।
- यह कॉल और पुट विकल्पों की समेकित ओपन इंटरेस्ट का उपयोग करके गणना की जाती है।
- व्यापारी इसे केवल एक संदर्भ के रूप में उपयोग करते हैं और एक स्टैंडअलोन रणनीति के रूप में नहीं, क्योंकि वे हमेशा विश्वसनीय संकेतक नहीं होते हैं; अधिकतम दर्द स्तर अक्सर समाप्ति-दिवस के चुंबक के रूप में कार्य करते हैं।
- जैसे-जैसे बाजार ओपन इंटरेस्ट में उतार-चढ़ाव होता है, मूल्य भी उतार-चढ़ाव करते हैं।
मैक्सिमम पेन थ्योरी क्या है?
- मैक्स पेन वह वित्तीय स्थिति है जिसे विकल्प विक्रेताओं या विकल्प लेखकों के दृष्टिकोण से देखा जाता है। यह लाइव विकल्प अनुबंधों की विभिन्न स्ट्राइक कीमतों पर ओपन इंटरेस्ट की मात्रा के आधार पर निर्धारित किया जाता है।
- इस सिद्धांत के अनुसार, मैक्स पेन स्ट्राइक वह मूल्य है जहां विकल्प खरीदार (होल्डर्स) अधिकतम कुल नुकसान झेलते हैं, जिसका स्वाभाविक अर्थ है कि विकल्प लेखक (विक्रेता) अधिकतम लाभ प्राप्त करते हैं। विक्रेता चाहते हैं कि मूल्य इस स्तर पर समाप्त हो।
- इसलिए, यह सिद्धांत सुझाव देता है कि स्टॉक की कीमत अंततः उस मूल्य की ओर बढ़ेगी जहां विक्रेताओं के लिए अधिकतम दर्द मौजूद है और कोई इसे खरीदने और बेचने की रणनीतियाँ बनाने के लिए उपयोग कर सकता है।
मैक्स पेन कोडिंग
मैक्स पेन सिद्धांत की अवधारणा यह है कि यदि अंतर्निहित संपत्ति की कीमत स्ट्राइक प्राइस के साथ बंद रहती है, तो विकल्प व्यापारी, विशेष रूप से कॉल और पुट विक्रेता, बड़ी राशि खो सकते हैं। मैक्स पेन वह मूल्य है जिस पर सबसे अधिक खुले विकल्प अनुबंध खड़े होते हैं। इसे ओपन इंटरेस्ट कहा जाता है। यह वह मूल्य है जो अधिकांश विकल्प धारकों को समाप्ति पर पैसा खोने का कारण बनेगा।
मैक्स पेन की अवधारणा इस विचार को संदर्भित करती है कि अधिकांश व्यापारी जिन्होंने विकल्प अनुबंध खरीदे और उन्हें समाप्ति तक धारण किया, वे पैसा खो सकते हैं। और चूंकि 80% से अधिक संभावना है कि विकल्प विक्रेता पैसा बनाएंगे, मैक्स पेन सिद्धांत को कुछ वैधता मिलती है।
मैक्स पेन थ्योरी कैसे काम करती है?
- मैक्सिमम पेन थ्योरी बताती है कि जब किसी अंतर्निहित स्टॉक की कीमत बढ़ती है, तो यह बेकार विकल्पों की संख्या को दर्शाती है।
- जैसे-जैसे विकल्प समाप्ति निकट आती है, कॉल और पुट लेखक अपने भुगतान का अधिक हिस्सा प्राप्त करने के लिए अपने शेयरों की कीमत बढ़ाने का प्रयास करेंगे।
- मैक्सिमम पेन थ्योरी बताती है कि विकल्प लेखक अपने अनुबंधों को हेज करेंगे ताकि नुकसान से बचा जा सके।
- लगभग 60% विकल्प बाहर कारोबार किए जाते हैं, और उनमें से 30% बेकार होते हैं। शेष 10% का उपयोग किया जाता है।
- मैक्सिमम पेन थ्योरी एक विवादास्पद विषय है। आलोचकों का मानना है कि यह बाजार में हेरफेर का परिणाम है या संयोग की बात है।
मैक्सिमम पेन का बिंदु कैसे निर्धारित करें?
मैक्स पेन बिंदु के लिए गणना में बहुत समय लगता है फिर भी इसे गणना करने की एक सरल प्रक्रिया है। इसे सभी स्ट्राइक कीमतों के लिए बकाया पुट और कॉल विकल्पों के मूल्य को जोड़कर गणना की जाती है।
यह विकल्प श्रृंखला डेटा की कॉल और पुट साइड पर बकाया ओपन इंटरेस्ट का जोड़ है जो नेशनल स्टॉक एक्सचेंज की वेबसाइट पर पाया जाता है। इसे स्टॉक्स और इंडेक्स दोनों के लिए समान तरीके से गणना की जा सकती है।
मैक्स पेन बिंदुओं की गणना में शामिल चरण निम्नलिखित हैं।
- स्ट्राइक प्राइस चुनें: स्ट्राइक प्राइस (जैसे, ₹150) को काल्पनिक समाप्ति मूल्य के रूप में चुनें।
- उस स्ट्राइक पर कॉल के लिए नुकसान की गणना करें: चयनित स्ट्राइक (जैसे, ₹155, ₹160) से ऊपर प्रत्येक कॉल विकल्प के लिए, ओपन इंटरेस्ट (OI) को स्ट्राइक और काल्पनिक समाप्ति मूल्य के बीच के अंतर से गुणा करके खरीदारों के लिए नुकसान की गणना करें।
- उस स्ट्राइक पर पुट के लिए नुकसान की गणना करें: चयनित स्ट्राइक (जैसे, ₹145, ₹140) से नीचे प्रत्येक पुट विकल्प के लिए, ओपन इंटरेस्ट (OI) को अंतर से गुणा करके खरीदारों के लिए नुकसान की गणना करें।
- कुल नुकसान: उस स्ट्राइक प्राइस के लिए सभी कॉल और पुट नुकसान को जोड़ें।
- मैक्स पेन की पहचान करें: सभी स्ट्राइक के लिए इस प्रक्रिया को दोहराएं; सबसे अधिक कुल नुकसान वाला स्ट्राइक प्राइस मैक्स पेन बिंदु है।
वह स्ट्राइक प्राइस वह बिंदु है जहां विकल्प व्यापारियों को मौद्रिक नुकसान सहने का अधिकतम दर्द होगा।
मैक्स पेन निर्धारित करने में जटिलताएँ
मैक्स पेन मूल्य वास्तविक समय में बदल सकता है, और इसे ट्रेडिंग टूल के रूप में उपयोग करना भी थोड़ा चुनौतीपूर्ण हो सकता है। हालांकि, यह कभी-कभी मूल्यवान होता है कि वर्तमान स्टॉक मूल्य और अधिकतम दर्द मूल्य में काफी अंतर है।
एक और समस्या यह हो सकती है कि इतनी मेहनत करने के बाद आप मैक्स पेन का बिंदु निकालते हैं लेकिन जब स्टॉक मूल्य उस बिंदु पर जाता है, तो वह प्रभाव नहीं होगा जिसकी आप तलाश कर रहे हैं क्योंकि समाप्ति दूर है। यह रणनीति तभी सहायक होगी जब समाप्ति निकट हो।
उदाहरण के साथ इसे समझना
मान लीजिए कि एक स्टॉक ABC है जो वर्तमान में 145 रुपये पर कारोबार कर रहा है। और मैक्स पेन सिद्धांत के अनुसार, कॉल और पुट विकल्पों का उच्चतम समेकित ओपन इंटरेस्ट 150 रुपये और 152.50 रुपये की स्ट्राइक कीमतों पर है।
तो मैक्सिमम पेन थ्योरी के अनुसार, समाप्ति की तारीख पर स्टॉक मूल्य संभवतः इन स्ट्राइक कीमतों में से किसी एक के करीब समाप्त होने की संभावना है अन्यथा यदि मूल्य मैक्स पेन से काफी दूर बंद होता है तो विकल्प खरीदारों को अधिकतम नुकसान होगा।
मैक्स पेन थ्योरी की सीमाएँ
- जैसे-जैसे ओपन इंटरेस्ट में बदलाव होता है, मैक्स पेन मूल्य अक्सर बदलता रहता है, जिससे यह समाप्ति स्तरों की भविष्यवाणी के लिए एक अस्थिर संकेतक बन जाता है।
- यह अचानक बाजार की घटनाओं, समाचार घोषणाओं, या व्यापक आर्थिक ट्रिगर्स को ध्यान में नहीं रखता है जो कीमतों को अप्रत्याशित रूप से स्थानांतरित कर सकते हैं।
- सिद्धांत मानता है कि विकल्प लेखक मूल्य दिशा को प्रभावित करते हैं, जो तब सही नहीं हो सकता जब बाजार में अस्थिरता अधिक हो या जब बड़े व्यापारी विपरीत स्थिति लेते हैं।
- यह बाजार भावना, तरलता की स्थिति, और इंट्राडे गति को नजरअंदाज करता है, जिससे इसकी विश्वसनीयता कम हो जाती है।
- इन कारकों के कारण, मैक्स पेन को केवल व्यापक विश्लेषण का समर्थन करना चाहिए और कभी भी व्यापारिक निर्णयों के लिए एकमात्र आधार के रूप में उपयोग नहीं किया जाना चाहिए।
निचला रेखा
मैक्स पेन बिंदु की अवधारणा बहुत लंबे समय से नहीं रही है। यदि अन्य सिद्धांतों और रणनीतियों की तुलना की जाए तो इसे अपेक्षाकृत नया सिद्धांत माना जाता है। इस सिद्धांत का उपयोग व्यापारियों के बीच अधिक लोकप्रिय है, विशेष रूप से उन लोगों के बीच जो विकल्प लिखते हैं और निवेशक जो डेरिवेटिव्स का उपयोग करके अपने नकद बाजार की स्थिति को हेज करते हैं।
