ஆப்ஷன்களில் குறிக்கப்படும் மாறுபாட்டை என்ன என்று கூறுவது, மற்றும் அது ஆப்ஷன்களை எப்படி பாதிக்கிறது?

விருப்பங்கள் பரிவர்த்தனை மையங்களில் பரவலாக பரிமாறப்படுகின்றன, ஆனால் நீங்கள் புதிய முதலீட்டாளராக இருந்தால் இது மிகவும் சிக்கலாக தோன்றலாம். இருப்பினும், இது எப்படி செயல்படுகிறது என்பதை நீங்கள் புரிந்துகொண்ட பிறகு, விருப்பங்களில் முதலீடு செய்வது எளிதாக மாறுகிறது மற்றும் புதிய சொத்து வகையுடன் உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவை பன்முகப்படுத்தலாம். எனவே, விருப்பங்களில் எப்படி முதலீடு செய்வது? ஒரு விருப்பம் என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குள் அடிப்படை சொத்துகளை வாங்க/விற்க உங்களை அனுமதிக்கும் ஒப்பந்தமாகும். இருப்பினும், ஒரு விருப்பத்தின் மதிப்பு பல வெளிப்புற காரகளின் மீது निर्भर. அத்தகைய ஒரு பாதிக்கும் காரகம் மறைமுக அலைச்சல் ஆகும்.

மறைமுக அலைச்சல் அல்லது IV (Implied Volatility) என்றால் என்ன?

இது ஒரு பாதுகாப்பின் விலையின் இயக்கத்தின் சாத்தியமான முன்னறிவிப்பு ஆகும். இங்கு முக்கியமான சொல் மறைமுகம் -- இந்த சொல் சந்தை ஒரு பங்கின் அலைச்சல் எதிர்காலத்தில் என்னவாக இருக்கலாம் என்று பரிந்துரைக்கிறது. மறைமுக அலைச்சல் என்பது சந்தை எந்த திசையிலும், மேலோட்டமாக அல்லது கீழோட்டமாக நகரலாம் என்பதைக் குறிக்கிறது. இது வழங்கல் மற்றும் கோரிக்கை, பயம், மனோபாவம் அல்லது நிறுவனத்தின் நடவடிக்கைகள் போன்ற பல காரணிகளால் பாதிக்கப்படுகிறது. சந்தை புல்லட் ஆக இருக்கும் போது இது அதிகரிக்கிறது, மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் மனோபாவம் குறைவாக இருக்கும். சந்தை புல்லிஷ் ஆக இருக்கும் போது எதிர்மாறாக நடக்கிறது; IV குறிப்பிடத்தக்க அளவில் குறைகிறது.

மறைமுக அலைச்சலைப் புரிந்துகொள்வது ஏன் இவ்வளவு முக்கியம்?

ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவை பன்முகப்படுத்த, வருமானத்தை உருவாக்க அல்லது பங்குகளை நிகர்மானம் செய்ய பயன்படுத்தப்பட்டாலும், விருப்பங்கள் ஒரு பிரபலமான தேர்வாகும் மற்றும் பிற முதலீட்டு கருவிகளுக்கு மேலாக சில நன்மைகளை கொண்டுள்ளது. ஆனால் அதன் விலை மிகவும் அலைச்சலாக உள்ளது மற்றும் மறைமுக அலைச்சலால் பாதிக்கப்படுகிறது. அதை மேலும் நன்றாக புரிந்துகொள்ள, முதலில் ஒரு விருப்பத்தின் விலை எவ்வாறு நிர்ணயிக்கப்படுகிறது என்பதைப் புரிந்துகொள்வோம். விருப்ப விலைகளுக்கு இரண்டு முக்கிய கூறுகள் உள்ளன - நேர மதிப்பு மற்றும் உட்கருத்து மதிப்பு. உட்கருத்து மதிப்பு (அல்லது உட்பொருள் மதிப்பு) என்பது சந்தையில் விலை வித்தியாசமாகும். நீங்கள் ரூ 50 க்கு ஒரு விருப்பத்தை வைத்திருந்தால், அதற்கான தற்போதைய சந்தை விலை ரூ 60 ஆக இருந்தால், நீங்கள் அதை குறைந்த செலவில் வாங்கி அதிக விலையில் விற்று லாபம் அடையலாம். அப்போது விருப்பத்தின் உட்கருத்து மதிப்பு ரூ (60-50) அல்லது ரூ 10 ஆகும். மற்றொரு கூறு நேர மதிப்பு ஆகும், இது மறைமுக அலைச்சலுடன் அதிகரிக்கிறது அல்லது குறைகிறது. மறைமுக அலைச்சல் சந்தையில் கோரிக்கை மற்றும் வழங்கல் இயக்கவியல் மாற்றத்தை பிரதிபலிக்கிறது. இது சதவீத வடிவத்தில் வெளிப்படுத்தப்படுகிறது. அடிப்படை விருப்பத்திற்கான கோரிக்கை அதிகரித்தால், IV அதிகரிக்கும். மேலும், இது விருப்பத்தின் பிரீமியத்தையும் அதிகரிக்கும். அதேபோல, IV குறைந்தால் அதன் விலை குறையும். ஒவ்வொரு விருப்பத்திற்கும் மறைமுக அலைச்சலுக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட உணர்திறன் உள்ளது. குறுகிய கால விருப்பங்கள் IV மூலம் குறைவாக பாதிக்கப்படுகின்றன, ஆனால், நீண்ட கால விருப்பங்கள் சந்தை மாற்றங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டதால், அதிக IV உணர்திறன் கோட்டியெண்ணங்களை கொண்டுள்ளன. உங்கள் ஒப்பந்தத்தை வெற்றிகரமாக முடிக்க உங்கள் வாய்ப்பு மறைமுக அலைச்சல் மாற்றங்களை எவ்வளவு சரியாக கணிக்கிறீர்கள் என்பதற்கு அடிப்படையாக இருக்கும்.

ஆனால், மறைமுக அலைச்சல் மட்டுமே விருப்ப விலைகளின் பாதிப்பாளராக உள்ளதா?

மிகவும் இல்லை. வரலாற்று அலைச்சல் மற்றும் உணரப்பட்ட அலைச்சல் போன்ற பிற அளவீடுகள் உள்ளன. வரலாற்று அலைச்சல், அந்த சொல் பரிந்துரைப்பது போல, கடந்த காலத்தில் ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்தில் ஒரு சொத்தின் விலைகளில் மாற்றத்தை குறிக்கிறது, பொதுவாக, ஒரு வர்த்தக ஆண்டு. இது கடந்த கால வருமானங்களின் அடிப்படையில் உள்ளது மற்றும் அதற்கு மிகுந்த நம்பிக்கை வைக்க முடியாது. உணரப்பட்ட அலைச்சல் என்பது நிகழும் அல்லது நிகழ்ந்த அலைச்சல் ஆகும். இது விலைகளின் அடிப்படை இயக்கத்திலிருந்து கணக்கிடப்படுகிறது. உணரப்பட்ட அலைச்சல் என்பது நீங்கள் பெறுவது அல்லது உணருவது, மறைமுகம் என்பது நீங்கள் செலுத்துவது. ஒரு எதிர்கால உணரப்பட்ட அலைச்சல் மற்றும் ஒரு கடந்த கால உணரப்பட்ட அலைச்சல் உள்ளது. எனவே, மறைமுக அலைச்சல் விருப்பங்களை எவ்வாறு பாதிக்கிறது? சந்தை காரணிகள் விருப்ப விலைகளின் கருத்தை எவ்வாறு மாற்றுகின்றன என்பதை நாங்கள் அறிந்தால் இது மேலும் நன்றாக புரிந்துகொள்ள முடியும். பொருளாதாரம், நிறுவனம் அல்லது நீதிமன்ற தீர்ப்பு பற்றிய சில பெரிய செய்திகள் முதலீட்டாளர்களின் சந்தை போக்குகளின் கருத்தை பாதிக்கலாம். இது விருப்பத்தின் உட்கருத்து மதிப்பை மாற்றவில்லை ஆனால் அதன் நேர மதிப்பை மாற்றுகிறது – நீண்ட கால விருப்பத்தை குறுகிய காலத்தை விட விலையுயர்ந்ததாக மாற்றுகிறது.

IV ஐ வெற்றிகரமாக வர்த்தகம் செய்ய நீங்கள் எவ்வாறு பயன்படுத்த முடியும்?

விருப்பங்களில் வெற்றிகரமான ஒப்பந்தம் என்பது கணிக்கப்பட்ட IV இன் சரியான பக்கத்தில் இருப்பதைக் குறிக்கிறது. ஒரு உதாரணத்துடன் பார்ப்போம். ரூ 100 க்கு வர்த்தகம் செய்யும் அடிப்படை சொத்துடன் ஒரு கால் விருப்பம் யோசிக்கவும்; ரூ 103 இல் ஸ்ட்ரைக் விலை மற்றும் ரூ 5 இல் பிரீமியம். மறைமுக அலைச்சல் 20 சதவீதமாக இருந்தால், அடிப்படை சொத்திற்கான எதிர்பார்க்கப்படும் வரம்பு தற்போதைய வர்த்தக விலைக்கு 20 சதவீதம் மேல் மற்றும் 20 சதவீதம் கீழே உள்ளது. இந்த சூழலில் IV இன் வரம்பு 80-120 ஆகும், மறைமுக அலைச்சல் ஒரு பண நிலையை பாதுகாக்கவும் பயன்படுத்தப்படுகிறது. எனவே, ஒரு விருப்பத்தின் தற்போதைய IV ஒரு முழு ஆண்டிற்கான IV க்கு ஒப்பிடுகையில் குறைவாக இருந்தால், நீங்கள் குறைந்த பிரீமியத்தில் விருப்பங்களை வாங்கி IV அதிகரிக்கும் வரை பார்க்கலாம். IV அதிகரிக்கும் போது, விருப்ப பிரீமியம் மதிப்பும் அதிகரிக்கும், இதனால் விருப்பத்தின் மொத்த மதிப்பும் அதிகரிக்கும். மறைமுக அலைச்சலைப் பயன்படுத்தி ஒரு விருப்ப வர்த்தகத்தை நீங்கள் திட்டமிடலாம். எப்படி? சந்தை எவ்வாறு நகர்கிறது என்பதைப் பாருங்கள். ஒரு விருப்பம் அதிக அலைச்சலுடன் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறதா என்றால், நீங்கள் விற்க தங்களை நிலைநிறுத்தலாம். IV அதிகரிக்கும்போது, விருப்ப பிரீமியம் விலை உயர்ந்ததாக மாறுகிறது, அவை இனி நல்ல வாங்கும் தேர்வாக இருக்காது, பின்னர் நீங்கள் விற்பனை செய்ய திட்டமிடலாம். மறைமுக அலைச்சல் விருப்ப விலை நகரக்கூடிய வரம்பை நீங்கள் புரிந்துகொள்ள உதவுகிறது. நீங்கள் ஒரு நிபுணரிடம் கேட்டால், அவர் கூட IV வரைபடத்திலிருந்து கிடைக்கும் குறிப்புகளைப் பொறுத்து உங்கள் நுழைவு/வெளியேற்றத்தை திட்டமிடச் சொல்வார். சந்தையில், விருப்ப விலைகள் வேகமாக நகர்கின்றன. மற்றும் விருப்ப விலைகள் எதிர்கால சந்தை இயக்கங்களின் மீது निर्भर இருப்பதால், இது மிகவும் கணிக்க முடியாதது. மறைமுக அலைச்சல் சந்தை அலைச்சலை உங்கள் வர்த்தக திட்டத்தில் சேர்க்க ஒரு நல்ல அளவீடாகும்.