SEBI ने ETF ढांचे को गतिशील मूल्य बैंड के साथ संशोधित किया; नए नियम 1 सितंबर, 2026 से प्रभावी

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETF) के लिए एक संशोधित ढांचा पेश किया है, जिसमें आधार मूल्य गणना, गतिशील मूल्य बैंड और मूल्य खोज तंत्र में बदलाव लाए गए हैं। नया ढांचा व्यापार दक्षता और निवेशक सुरक्षा में सुधार करने का लक्ष्य रखता है, जिससे ETF की कीमतें उनके अंतर्निहित परिसंपत्तियों की चाल के साथ बेहतर तरीके से मेल खाती हैं। 

ETF के आधार मूल्य की गणना कैसे की जाएगी? 

संशोधित ढांचे के तहत, एक ETF का आधार मूल्य पिछले व्यापारिक दिन की समापन कीमत का उपयोग करके निर्धारित किया जाएगा, जो व्यापार के अंतिम 30 मिनट के दौरान निष्पादित ट्रेडों की मात्रा-भारित औसत कीमत (VWAP) के रूप में गणना की जाती है। 

यदि उस अवधि के दौरान कोई ट्रेड नहीं होते हैं, तो दिन की अंतिम ट्रेड की गई कीमत का उपयोग किया जाएगा। उन मामलों में जहां पूरे व्यापारिक सत्र के दौरान कोई ट्रेड नहीं होते हैं, नवीनतम उपलब्ध समापन शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य (NAV) आधार मूल्य के रूप में काम करेगा। 

SEBI ने यह भी कहा कि स्टॉक एक्सचेंज और परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनियां 1 अप्रैल, 2027 से T-1 दिन की समापन NAV को आधार मूल्य के रूप में अपनाने की दिशा में काम करेंगी, बशर्ते कि परिचालन तैयारियां पूरी हों। 

SEBI ने ETF के लिए गतिशील मूल्य बैंड पेश किए 

इक्विटी और ऋण ETF के लिए, रातोंरात और तरल ETF को छोड़कर, SEBI ने ±10% की प्रारंभिक सीमा के साथ गतिशील मूल्य बैंड पेश किए हैं। बैंड को एक निर्धारित ठंडा होने की अवधि के बाद ±20% तक विस्तारित किया जा सकता है। 

यदि ETF की कीमत आधार मूल्य से 9.90% या अधिक बढ़ती है तो ठंडा होने की अवधि 15 मिनट होगी और यदि ऐसा आंदोलन व्यापार के अंतिम 30 मिनट के दौरान होता है तो 5 मिनट होगी। 

इस बीच, रातोंरात और तरल ETF ±5% के एक निश्चित मूल्य बैंड के तहत काम करना जारी रखेंगे। 

सोने और चांदी के ETF के लिए क्या बदलाव पेश किए गए हैं? 

सोने और चांदी को ट्रैक करने वाले कमोडिटी ETF के लिए, SEBI ने ±6% की प्रारंभिक सीमा के साथ गतिशील मूल्य बैंड निर्धारित किए हैं, जिन्हें बाजार आंदोलनों के आधार पर ठंडा होने की अवधि के बाद 3% के चरणों में विस्तारित किया जा सकता है। 

इक्विटी ETF के विपरीत, इन मूल्य बैंड पर कोई ऊपरी या निचली सीमा नहीं होगी और व्यापारिक सत्र के दौरान उन्हें विस्तारित करने की संख्या पर कोई प्रतिबंध नहीं होगा। 

SEBI ने सोने और चांदी के ETF के लिए एक पूर्व-खुला कॉल नीलामी तंत्र भी पेश किया है ताकि बेहतर मूल्य खोज की सुविधा हो सके, यह देखते हुए कि वैश्विक बुलियन बाजार घरेलू बाजार के घंटों से परे व्यापार करना जारी रखते हैं। 

नया ETF ढांचा कब प्रभावी होगा? 

SEBI ने अद्यतन ढांचे के हिस्से के रूप में रातोंरात और तरल ETF के लिए क्लोज-आउट मानदंडों को भी संशोधित किया है। संशोधित ETF विनियम 1 सितंबर, 2026 से प्रभावी होंगे। 

निष्कर्ष 

SEBI का संशोधित ETF ढांचा विभिन्न ETF श्रेणियों में आधार मूल्य गणना, गतिशील मूल्य बैंड और मूल्य खोज तंत्र में बदलाव पेश करता है। नए नियम बाजार दक्षता में सुधार करने और उनके अंतर्निहित परिसंपत्तियों की चाल के साथ ETF व्यापार को बेहतर तरीके से संरेखित करने के लिए हैं, जबकि निवेशक सुरक्षा को मजबूत करते हैं। 

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