सेबी ने नकद उधारी और रियायत के बाद की संपत्तियों के लिए REIT इनविट मानदंडों में ढील देने का प्रस्ताव रखा

भारत के पूंजी बाजार नियामक ने रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट्स (REIT) और इंफ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट्स (इनविट्स) के लिए लक्षित छूटों का एक सेट प्रस्तावित किया है, जिसका उद्देश्य परिचालन लचीलेपन में सुधार करना है जबकि निवेशक सुरक्षा मानकों को बनाए रखना है। उपाय पोस्ट-कंसेशन एसेट होल्डिंग, ट्रेजरी प्रबंधन और उधार उपयोग पर केन्द्रित हैं। 

पोस्ट-कंसेशन SPV होल्डिंग और ग्रीनफील्ड निवेश लचीलापन 

एक परामर्श पत्र में, सेबी ने सुझाव दिया है कि इनविट्स को विशेष प्रयोजन वाहन (SPV) को धारण करने की अनुमति दी जाए, भले ही अंतर्निहित परियोजना कंसेशन अवधि समाप्त हो जाए। 

वर्तमान नियमों के तहत, SPV को पात्र इंफ्रास्ट्रक्चर परियोजनाओं में कम से कम 90% परिसंपत्ति धारण करनी चाहिए, लेकिन कंसेशन की समाप्ति अक्सर ट्रस्टों को चल रहे कर, मुकदमेबाजी और संविदात्मक दायित्वों के लिए उजागर करती है, जिससे निकास चुनौतियाँ उत्पन्न होती हैं। 

प्रस्ताव इस नियामक अस्पष्टता को दूर करने का प्रयास करता है, जिससे ऐसे संक्रमण कालों में SPV होल्डिंग की अनुमति दी जा सके। उद्योग के अधिकारियों ने कहा कि इससे जबरन विनिवेश से बचा जा सकेगा और परिसंपत्ति के मुद्रीकरण को सुगम बनाया जा सकेगा। 

सेबी ने निजी इनविट निवेश मानदंडों को सूचीबद्ध इनविट्स के साथ संरेखित करने का भी प्रस्ताव दिया है, जिससे विकासाधीन ग्रीनफील्ड परियोजनाओं में परिसंपत्ति मूल्य का 10% तक निवेश किया जा सके। 

अतिरिक्त नकदी तैनाती और उधार उपयोग का विस्तार 

नियामक ने उन तरल म्यूचुअल फंड्स योजनाओं की सीमा को बढ़ाने की सिफारिश की है जहां REIT और इनविट्स अतिरिक्त नकदी पार्क कर सकते हैं। 

वर्तमान में, ट्रेजरी तैनाती विकल्प संकीर्ण हैं। एक व्यापक ब्रह्मांड से निष्क्रिय निधियों पर रिटर्न में सुधार होने की उम्मीद है, बिना जोखिम को भौतिक रूप से बढ़ाए। 

उन इनविट्स के लिए जिनकी शुद्ध उधारी परिसंपत्ति मूल्य के 49% से अधिक है, सेबी ने अतिरिक्त उधार के अनुमत अंतिम उपयोग का विस्तार करने का प्रस्ताव दिया है, जिसमें पुनर्वित्त, परिचालन आवश्यकताएं और नकदी प्रवाह प्रबंधन शामिल हैं, बजाय इसके कि वर्तमान में कड़े उपयोग की सीमाएं लागू हैं। 

निष्कर्ष 

प्रस्तावित परिवर्तन REIT और इनविट संरचनाओं के लिए पूंजी दक्षता और परिचालन व्यावहारिकता की ओर बदलाव का संकेत देते हैं, जिससे ट्रस्टों को परिसंपत्ति, नकदी और उत्तोलन को प्रबंधित करने के लिए अधिक स्थान मिलता है जबकि निवेशक सुरक्षा ढांचे के भीतर संचालन जारी रहता है। 

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