सेबी ने म्यूचुअल फंड्स द्वारा रखे गए सोने और चांदी के मूल्यांकन के लिए एक्सचेंज स्पॉट प्राइस अनिवार्य किया

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने म्यूचुअल फंड्स योजनाओं द्वारा धारण किए गए भौतिक सोने और चांदी के मूल्यांकन ढांचे को संशोधित किया है, जिसमें फंड हाउसों को अंतरराष्ट्रीय बेंचमार्क के बजाय एक्सचेंज-प्रकाशित पोल्ड स्पॉट कीमतों का उपयोग करने का निर्देश दिया गया है।

नए मानदंड, जो 1 अप्रैल, 2026 से प्रभावी होंगे, का उद्देश्य एकरूपता लाना, पारदर्शिता में सुधार करना और यह सुनिश्चित करना है कि मूल्यांकन घरेलू बाजार की स्थितियों को अधिक सटीक रूप से दर्शाएं।

नया नियम क्या कहता है?

26 फरवरी को जारी एक परिपत्र में, सेबी ने कहा कि म्यूचुअल फंड्स को भौतिक सोने और चांदी का मूल्यांकन मान्यता प्राप्त स्टॉक एक्सचेंजों द्वारा प्रकाशित पोल्ड स्पॉट कीमतों का उपयोग करके करना चाहिए। ये वही कीमतें हैं जो भौतिक रूप से वितरित सोने और चांदी के डेरिवेटिव्स अनुबंधों के निपटान के लिए उपयोग की जाती हैं।

नियामक ने यह भी स्पष्ट किया कि स्पॉट पोलिंग तंत्र को सेबी के निर्धारित दिशानिर्देशों का पालन करना चाहिए।

यह कदम म्यूचुअल फंड्स सलाहकार समिति में चर्चाओं और बाजार हितधारकों के साथ परामर्श के बाद आया है, यह संकेत देते हुए कि यह परिवर्तन योजनाओं के बीच मूल्यांकन प्रथाओं को मानकीकृत करने के व्यापक प्रयास का हिस्सा है।

LBMA-आधारित मूल्य निर्धारण से दूर हटना

वर्तमान में, भारत में सोने और चांदी के एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स (ETF) मूल्यांकन के लिए लंदन बुलियन मार्केट एसोसिएशन (LBMA) एएम फिक्सिंग कीमतों पर निर्भर हैं।

मौजूदा प्रणाली के तहत, LBMA की कीमतों को मीट्रिक इकाइयों में परिवर्तित किया जाता है, मुद्रा उतार-चढ़ाव के लिए समायोजित किया जाता है, और परिवहन लागत, सीमा शुल्क, करों, और घरेलू मूल्यांकन तक पहुंचने के लिए एक काल्पनिक प्रीमियम या छूट के साथ लोड किया जाता है।

सेबी ने नोट किया कि चूंकि भारतीय स्टॉक एक्सचेंज एक विनियमित और पारदर्शी ढांचे के तहत संचालित होते हैं, उनके द्वारा प्रकाशित स्पॉट कीमतों का उपयोग करने से मूल्यांकन होगा जो घरेलू स्थितियों को बेहतर ढंग से दर्शाता है और योजनाओं के बीच स्थिरता सुनिश्चित करता है।

ETF निवेशकों के लिए इसका क्या मतलब है?

सोने और चांदी के ETF में निवेशकों के लिए, यह परिवर्तन महत्वपूर्ण है लेकिन विघटनकारी नहीं है।

नया ढांचा अपेक्षित है:

• शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य (NAV) गणनाओं में पारदर्शिता में सुधार
• फंड हाउसों के बीच एकरूपता को बढ़ाना
• विविध मूल्यांकन समायोजनों से उत्पन्न विसंगतियों को कम करना
• योजना तुलना को आसान बनाना

जबकि सोने और चांदी के ETF व्यापक रूप से अंतर्निहित धातु की कीमतों को ट्रैक करते हैं, मूल्यांकन पद्धतियों, तरलता, और व्यय अनुपात के कारण ट्रैकिंग अंतर उत्पन्न हो सकते हैं। एक समान घरेलू स्पॉट-आधारित मूल्य निर्धारण तंत्र ऐसे भिन्नताओं को कम करने में मदद कर सकता है।

कार्यान्वयन और नियामक संरेखण

संशोधित मानदंड 1 अप्रैल, 2026 से प्रभावी होंगे, जो सेबी (म्यूचुअल फंड्स) विनियम, 2026 के कार्यान्वयन के साथ संरेखित होंगे।

भारतीय म्यूचुअल फंड्स संघ (AMFI), सेबी के साथ परामर्श में, नए मूल्यांकन पद्धति को लागू करने के लिए एक समान नीति ढांचा तैयार करेगा।

निष्कर्ष

LBMA-आधारित मूल्य निर्धारण से एक्सचेंज-प्रकाशित घरेलू स्पॉट कीमतों की ओर सेबी का निर्णय कमोडिटी-समर्थित म्यूचुअल फंड्स योजनाओं में पारदर्शिता और स्थिरता को मजबूत करने की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम है।

जबकि यह परिवर्तन सोने और चांदी के ETF के मौलिक प्रदर्शन को नहीं बदल सकता है, यह मूल्यांकन में स्पष्टता को बढ़ाता है और भारत के ETF पारिस्थितिकी तंत्र को एक मानकीकृत, नियामक-संरेखित ढांचे के करीब लाता है, जिससे निवेशकों को उनके संपत्तियों की कीमतों के बारे में अधिक विश्वास मिलता है।

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