RBI ने बैंकों को अधिग्रहण वित्तपोषण की अनुमति दी: भारत के M&A परिदृश्य में बदलाव का संकेत

भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ने आधिकारिक रूप से बैंकों को अधिग्रहण वित्तपोषण प्रदान करने की अनुमति दी है, जो कॉर्पोरेट और बैंकिंग क्षेत्रों की लंबे समय से चली आ रही मांग को संबोधित करता है। यह भारत के एमएंडए (M&A) पर्यावरण में एक बड़ा बदलाव लाएगा।

बहुप्रतीक्षित पूंजी बाजार एक्सपोजर (CME) मानदंड, जो पिछले अक्टूबर के मसौदे पर हितधारक परामर्श के बाद अंतिम रूप दिया गया था, बैंकों को पहली बार विलय और अधिग्रहण को वित्तपोषित करने की अनुमति देने वाला एक स्पष्ट नियामक ढांचा बनाते हैं। ये नियम अगले वित्तीय वर्ष में प्रभावी होंगे।

नया ढांचा क्या शामिल करता है?

नए ढांचे के तहत:

• बैंक अधिग्रहण मूल्य का 75% तक वित्तपोषण कर सकते हैं।
• अधिग्रहण करने वाली कंपनी को अपने स्वयं के इक्विटी से कम से कम 25% का योगदान देना होगा, जिससे प्रमोटर की सार्थक भागीदारी सुनिश्चित हो सके।

पात्रता मानदंड

• केवल ₹500 करोड़ की न्यूनतम शुद्ध संपत्ति वाली कंपनियां अधिग्रहण वित्तपोषण का उपयोग कर सकती हैं।
• सूचीबद्ध अधिग्रहणकर्ताओं को पिछले तीन लगातार वित्तीय वर्षों के लिए लाभ दर्ज करना होगा।
• असूचीबद्ध अधिग्रहणकर्ताओं को बीबीबी-माइनस या उच्चतर की न्यूनतम क्रेडिट रेटिंग की आवश्यकता होती है।

अतिरिक्त सुरक्षात्मक उपायों में शामिल हैं:

• अधिग्रहण के परिणामस्वरूप 12 महीनों के भीतर नियंत्रण होना चाहिए।
• अधिग्रहण के बाद, समूह का समेकित ऋण-से-इक्विटी अनुपात 3:1 से अधिक नहीं हो सकता।
• अधिग्रहण करने वाली इकाई से कॉर्पोरेट गारंटी अनिवार्य है।

ये उपाय सौदे के वित्तपोषण का समर्थन करने के लिए RBI के इरादे को दर्शाते हैं, जबकि अत्यधिक उत्तोलन और बैलेंस शीट जोखिम को सीमित करते हैं।

CME सीमाओं के भीतर अधिग्रहण वित्तपोषण

बैंकों का समग्र पूंजी बाजार एक्सपोजर सिस्टम स्तर पर योग्य पूंजी का 40% तक सीमित है, जिसमें आगे की उप-सीमाएं हैं:

• प्रत्यक्ष एक्सपोजर: योग्य पूंजी का अधिकतम 20% (मसौदा प्रस्ताव से लगभग दोगुना)।
• अधिग्रहण वित्तपोषण: CME सीमा के भीतर 20% तक सीमित।

बैंकों को बाजार जोखिम को गतिशील रूप से प्रबंधित करने के लिए बोर्ड-अनुमोदित इंट्राडे एक्सपोजर सीमाएं भी लागू करनी चाहिए। यह कैलिब्रेटेड विस्तार, सख्त उत्तोलन मानदंडों के साथ मिलकर, पूंजी बाजारों में बैंकों की भूमिका को व्यापक बनाने में RBI की सहजता को इंगित करता है, जबकि सावधानीपूर्वक निगरानी बनाए रखता है।

प्रतिभूतियों के खिलाफ उधार का ओवरहाल

अधिग्रहण वित्तपोषण के साथ, RBI ने प्रतिभूतियों के खिलाफ ऋण के लिए नियमों को संशोधित किया है:

• योग्य प्रतिभूतियों के खिलाफ खुदरा ऋण प्रति व्यक्ति ₹1 करोड़ तक सीमित हैं।
• आईपीओ, एफपीओ और ईएसओपी सब्सक्रिप्शन के लिए वित्तपोषण प्रति व्यक्ति ₹25 लाख तक की अनुमति है, जिसमें न्यूनतम 25% मार्जिन है।

ये संरचित LTV कैप विशेष रूप से इक्विटी-लिंक्ड उपकरणों के लिए जोखिम-भारित दृष्टिकोण अपनाते हैं। भारतीय जीवन बीमा निगम, भारतीय राष्ट्रीय भुगतान निगम, भारतीय राष्ट्रीय स्टॉक एक्सचेंज और बीएसई लिमिटेड जैसी प्रणालीगत रूप से महत्वपूर्ण संस्थाओं में निवेश कुल CME सीमाओं से मुक्त हैं। यह सुनिश्चित करता है कि महत्वपूर्ण बाजार अवसंरचना को पर्याप्त पूंजी समर्थन मिलता रहे।

कॉर्पोरेट इंडिया के लिए निहितार्थ

अधिग्रहण वित्तपोषण में बैंकों का औपचारिक प्रवेश भारत के M&A पारिस्थितिकी तंत्र को पुनः आकार देने के लिए तैयार है:

• अब तक, अधिग्रहण वित्तपोषण मुख्य रूप से एनबीएफसी, निजी क्रेडिट फंड और अपतटीय ऋणदाताओं द्वारा प्रदान किया गया है।
• नियामक स्पष्टता के साथ, बैंक अब बड़े घरेलू अधिग्रहण, क्षेत्र समेकन और तनावग्रस्त संपत्ति अधिग्रहण में सक्रिय रूप से भाग ले सकते हैं।
• उत्तोलन सीमाएं (3:1), लाभप्रदता आवश्यकताएं और क्रेडिट रेटिंग फिल्टर यह सुनिश्चित करते हैं कि वित्तपोषण वित्तीय रूप से स्थिर कॉर्पोरेट्स तक सीमित रहे, प्रणालीगत जोखिम को कम करे।

ये मानदंड, जो एफवाई27 से प्रभावी हैं, विशेष रूप से बुनियादी ढांचे, विनिर्माण, वित्तीय सेवाओं और अन्य पूंजी-गहन क्षेत्रों में सौदे की पाइपलाइनों को प्रभावित करने की संभावना है।

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