भारत में मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण शासन के तहत कम दर वृद्धि देखी गई: SBI रिपोर्ट

भारत ने लचीले मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण (FIT) ढांचे के लागू होने के बाद से नीति दरों में वृद्धि के कम उदाहरण देखे हैं, स्टेट बैंक ऑफ़ इंडिया (SBI) की एक रिपोर्ट के अनुसार। यह ढांचा अक्टूबर 2016 में मुद्रास्फीति लक्ष्य के माध्यम से मौद्रिक नीति का मार्गदर्शन करने के लिए पेश किया गया था।

रिपोर्ट में उल्लेख किया गया कि इस अवधि के दौरान नीति दरों में परिवर्तन अपेक्षाकृत सीमित रहे हैं। 2021 और 2024 के दो पूर्ण कैलेंडर वर्ष भी थे जब नीति रेपो दर अपरिवर्तित रही।

पहले चरण में अधिक वृद्धि देखी गई

मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण ढांचे को अपनाने से पहले, दर समायोजन अधिक बार होते थे। 2010 और 2015 के बीच, केंद्रीय बैंक ने 16 बार दर वृद्धि और 8 बार दर कटौती की, रिपोर्ट के अनुसार।

इस अवधि में ढांचे के लागू होने के बाद के वर्षों की तुलना में अधिक संख्या में सख्ती की कार्रवाई देखी गई।

नीति रुख और दर निर्णय

रिपोर्ट में उल्लेख किया गया कि भारत में नीति दर निर्णय मुख्य रूप से केंद्रीय बैंक द्वारा घोषित मौद्रिक नीति रुख के अनुरूप रहे हैं, कुछ अपवादों के साथ।

कई दर परिवर्तन उन अवधियों के दौरान हुए जब रुख को तटस्थ बताया गया था। इससे संकेत मिलता था कि केंद्रीय बैंक ने आर्थिक परिस्थितियों के आधार पर दरों को किसी भी दिशा में ले जाने का विकल्प बनाए रखा।

मुद्रास्फीति लक्ष्य और सहिष्णुता बैंड

वर्तमान लचीले मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण ढांचे के तहत, उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) मुद्रास्फीति लक्ष्य 4% पर सेट किया गया है। प्रणाली 6% की ऊपरी सीमा और 2% की निचली सीमा के साथ एक सहिष्णुता बैंड की भी अनुमति देती है।

यह ढांचा भारत सरकार और भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के बीच एक समझौते के माध्यम से औपचारिक रूप से अपनाया गया था।

ढांचे की समीक्षा

मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण ढांचे की हर 5 साल में समीक्षा की जाती है। पहली समीक्षा मार्च 2021 में की गई थी, जो मार्च 2026 तक की अवधि को कवर करती है।

दूसरी समीक्षा मार्च 2026 के अंत तक अपेक्षित है, जिसके बाद अगला चरण 1 अप्रैल 2026 से शुरू होगा। 6-8 अप्रैल 2026 के लिए निर्धारित अगली मौद्रिक नीति बैठक उस चरण की पहली नीति समीक्षा होगी।

भविष्य की डिज़ाइन पर चर्चा

पिछले साल अगस्त में, RBI ने मौद्रिक नीति ढांचे की संरचना पर प्रतिक्रिया मांगते हुए एक चर्चा पत्र जारी किया। इस पत्र में पूछा गया कि क्या नीति निर्णयों का मार्गदर्शन करने के लिए मुख्य मुद्रास्फीति या शीर्षक मुद्रास्फीति होनी चाहिए।

इसने यह भी पूछा कि क्या 4% मुद्रास्फीति लक्ष्य जारी रहना चाहिए, क्या 2-6% सहिष्णुता बैंड को संशोधित किया जाना चाहिए, और क्या ढांचा एक निश्चित लक्ष्य के बजाय एक सीमा में स्थानांतरित होना चाहिए।

निष्कर्ष

मार्च 2026 में ढांचे की समीक्षा के साथ, अगला चरण अप्रैल में शुरू होगा। आने वाले वर्षों के लिए शासन की संरचना को अंतिम रूप दिया जाना बाकी है।

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