மார்ஜின் ஷார்ட்ஃபால்: பொருள், உதாரணம் மற்றும் பல

கேஷ் மற்றும் டெரிவேடிவ்ஸ் பிரிவுகளில் வர்த்தகம் செய்யும்போது மார்ஜின்கள் ஒரு பாதுகாப்பாகச் செயல்படுகின்றன. சந்தையின் ஏற்ற இறக்கத்திற்கு, திறந்திருக்கும் வர்த்தக நிலைகளை ஆதரிக்க வர்த்தகர்களிடம் போதுமான பணம் முன்பணமாக இருப்பது அவசியம். தற்போதைய பரிமாற்ற/செபி விதிகளின்படி, மார்ஜின் ஷார்ட்ஃபால் ஏற்படும் போது, புரோக்கர்கள் மூலம் பரிமாற்றகத்தால் அபராதங்கள் விதிக்கப்படும். ஈக்விட்டி, கமாடிட்டி மற்றும் கரன்சி பிரிவுகள் என அனைத்திலும் இன்ட்ராடே மற்றும் ஓவர்நைட் வர்த்தகங்களுக்கு மார்ஜின் ஷார்ட்ஃபால் பொருந்தும் என்பதையும், அவை பரிமாற்றகத்தால் வரையறுக்கப்பட்ட ஸ்லாபுகள் மற்றும் விதிமுறைகளின் அடிப்படையில் விதிக்கப்படுகின்றன என்பதையும் நீங்கள் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும்.

முக்கிய குறிப்புகள்

• தேவையான முன்பண மார்ஜின் முழுமையாக பராமரிக்கப்படாதபோது மார்ஜின் ஷார்ட்ஃபால் ஏற்படுகிறது.
• அபராதங்கள் பரிமாற்றகத்தால் வரையறுக்கப்பட்ட ஸ்லாபுகளைப் பயன்படுத்தி கணக்கிடப்படுகின்றன (உதாரணமாக, பற்றாக்குறையில் 0.5% அல்லது 1%). இந்த பற்றாக்குறை மூன்று நாட்களுக்கு மேல் நீடித்தாலோ அல்லது மாதந்தோறும் பலமுறை நிகழ்ந்தாலோ, அபராதம் 5% ஆக அதிகரிக்கும்.
• விற்பனை கடன் வரம்புகள், எம்டிஎம் இழப்புகள், மார்ஜின் அதிகரிப்பு அல்லது ஹெட்ஜ் செய்யப்படாத நிலைகள் ஆகியவற்றால் பற்றாக்குறைகள் ஏற்படுகின்றன.
• விதிக்கப்படும் அபராதத் தொகையுடன் 18% ஜிஎஸ்டி சேர்க்கப்படுகிறது.

மார்ஜின் ஷார்ட்ஃபால் என்றால் என்ன?

உங்கள் டிரேடிங் அக்கவுண்டில் உள்ள நிதி அல்லது பிணையம், புரோக்கர் நிர்ணயித்த குறைந்தபட்ச மார்ஜின் விகிதத்தை விடக் குறைவாக இருக்கும்போது ஏற்படும் நிலைதான் மார்ஜின் ஷார்ட்ஃபால் ஆகும். இது நிகழும்போது மற்றும் தேவைகள் பூர்த்தி செய்யப்படாதபோது, தற்போதைய ஸ்லாபுகளின்படி பரிமாற்றகங்கள் அபராதம் விதிக்கின்றன.

சந்தை நகர்வுகள் கிடைக்கும் மார்ஜினைக் குறைக்கும்போது, மார்ஜின் பற்றாக்குறை தொடங்குகிறது. இந்த நிலை உங்கள் கணக்கு குறைந்தபட்ச மார்ஜின் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்யவில்லை என்பதைக் குறிக்கிறது, மேலும் அபராதங்களைத் தவிர்க்க அல்லது கட்டாய விற்பனையை தடுக்க நீங்கள் உடனடியாக நிதியைச் சேர்க்க வேண்டியிருக்கும்.

மார்ஜின் ஷார்ட்ஃபால் உதாரணம்

நிஜ உலக வர்த்தகச் சூழலில் மார்ஜின் ஷார்ட்ஃபால் எவ்வாறு உருவாகிறது என்பதைப் புரிந்துகொள்ள, குறிப்பிட்ட எண்களைப் பயன்படுத்தி சில உதாரணங்களைப் பார்ப்போம்.

நிலை 1: விலை சரிவின் தாக்கம்

நீங்கள் எம்டிஎஃப் அக்கவுண்ட்டைப் பயன்படுத்தி ₹40,000 மதிப்புள்ள பங்குகளை வாங்கினீர்கள் என்று வைத்துக்கொள்வோம்.

• நீங்கள் ₹12,000 மார்ஜின் டெபாசிட் செய்தீர்கள், உங்கள் புரோக்கர் ₹28,000 நிதியுதவி அளித்தார்.
• இதற்கிடையில், பங்கின் விலை ₹35,000 ஆகக் குறைந்துவிட்டது.
• உங்கள் கடன் இன்னும் ₹28,000 ஆக உள்ளது, ஆனால் மதிப்பு குறைவால் உங்கள் மார்ஜின் பலவீனமடைந்துள்ளது. நீங்கள் வேறு எந்த வர்த்தகமும் செய்யாவிட்டாலும், இந்த நிலை மார்ஜின் பற்றாக்குறையாக மாறும்.

நிலை 2: ஹேர்கட் அதிகரிப்பின் தாக்கம்

• நீங்கள் வாங்கிய பங்கின் மதிப்பு இன்னும் ₹40,000 ஆக உள்ளது.
• உங்கள் பிணையப் பங்குகள் மீதான ஹேர்கட் 25%-லிருந்து 35%-ஆக பரிமாற்றகம் அதிகரிக்கிறது.
• உங்கள் பிணையத்தின் மதிப்பு ₹30,000-லிருந்து ₹26,000-ஆகக் குறைகிறது.
• உங்கள் வர்த்தகத் திறன் குறைகிறது, இது உடனடி மார்ஜின் பற்றாக்குறையை உருவாக்குகிறது.

நிலை 3: கம்பைன்ட் ரிஸ்க்

• பங்கின் மதிப்பு ₹34,000 ஆகக் குறைந்துள்ளது.
• அதே நேரத்தில் ஹேர்கட் அதிகரிப்பும் ஏற்பட்டுள்ளது. இதனால், உங்கள் பிணையத்தின் மதிப்பு கணிசமாகக் குறைந்து, மார்ஜின் கால் பெறக்கூடும். நீங்கள் மார்ஜின் பற்றாக்குறையை ஈடுகட்ட பணத்தைச் சேர்க்காவிட்டால், உங்கள் வர்த்தக நிலையை கட்டாயமாக விற்க வேண்டிய நிலை ஏற்படலாம்.

மார்ஜின் ஷார்ட்ஃபாலுக்கான காரணங்கள்

விற்பனைக்கான கடன் @ 80%

செபி வழிகாட்டுதலின்படி, உங்கள் டிமேட் அக்கவுண்டிலிருந்து பங்குகளை விற்றால், விற்பனைத் தொகையில் 80% அதே நாளில் கிடைக்கும், அதை நீங்கள் அடுத்த வர்த்தகத்திற்குப் பயன்படுத்தலாம். அதே விற்பனைத் தொகையைப் பயன்படுத்தி இந்தப் பங்குகளை மீண்டும் வாங்கினால், அது இன்ட்ராடே வர்த்தகமாகக் கருதப்படும். எனவே, உங்களால் முன்கூட்டியே பணம் செலுத்த முடியாமல் போகலாம், இது மார்ஜின் பற்றாக்குறைக்கு வழிவகுக்கும், மேலும் உங்களிடம் போதிய இருப்பு இல்லையென்றால், அபராதம் விதிக்கப்படும்.

உதாரணமாக, நீங்கள் காலை 10 மணிக்கு ₹1,00,000 மதிப்புள்ள பங்குகளை விற்கிறீர்கள், அதில் ₹80,000 கிடைக்கிறது. அதில் ₹20,000-ஐப் பயன்படுத்தி மற்றொரு பங்கை வாங்கி, பின்னர் அசல் பங்குகளை மீண்டும் வாங்கினால், இது இன்ட்ராடே வர்த்தகமாக மறுவகைப்படுத்தப்பட்டு, ₹20,000 பற்றாக்குறையை ஏற்படுத்தி அபராதத்திற்கு வழிவகுக்கலாம்.

பரிமாற்றகத்தால் மார்ஜின் தொகை அதிகரிப்பு

ஏஞ்சல் ஒன் போன்ற புரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள் வர்த்தகத்தைச் செயல்படுத்த முன்பண மார்ஜினை வசூலிக்கின்றன. இருப்பினும், பரிமாற்றகங்கள் (NSE/BSE/MCX) பகல் நேரத்திலோ அல்லது சந்தை மூடிய பிறகோ மார்ஜின் தொகையை மாற்றலாம். இந்த எதிர்பாராத அதிகரிப்பு மார்ஜின் பற்றாக்குறையை ஏற்படுத்தி, பரிமாற்றகத்தால் அபராதத்திற்கு உள்ளாக்கப்படும்.

இன்-தி-மணி (ITM) நிலை டெலிவரி காலம்:

ஒரு குறிப்பிட்ட நிறுவனத்திற்கான ஸ்டாக் ஆப்ஷன் வர்த்தக நிலையை நீங்கள் அடுத்த நாளுக்குக் கொண்டு செல்லும்போது, அது ITM நிலைக்குச் சென்றால் (ஸ்டிரைக் விலையை விட பங்கின் தற்போதைய விலை அதிகமாக இருப்பது), உங்கள் நிலுவையில் உள்ள பங்கு டெலிவரி மார்ஜினுக்கு உட்படும், அதை நீங்கள் T+1 நாள் வரை செலுத்தலாம். அத்தகைய நிலையில், உங்கள் கணக்கில் போதிய மார்ஜின் இல்லையென்றால், அது மார்ஜின் பற்றாக்குறைக்கு வழிவகுத்து, அபராதம் விதிக்கப்படும்.

ஹெட்ஜ் செய்யப்படாத போர்ட்ஃபோலியோ:

ஹெட்ஜ், சிந்தெடிக் ஆப்ஷன்ஸ், காலண்டர் போன்ற சில டெரிவேடிவ் நிலைகள் இயற்கையாகவே ஒன்றை ஒன்று ஹெட்ஜ் செய்துகொள்பவை. இவை ஒன்றாக இருக்கும்போது மார்ஜின் தேவைகளைக் குறைக்கின்றன. ஆனால் நீங்கள் இந்த நிலைகளை அன்ஹெட்ஜ் செய்தால், உங்கள் மார்ஜின் தேவை அதிகரித்து, பற்றாக்குறைக்கு வழிவகுக்கலாம்.

உதாரணமாக, கம்பெனி X-ன் பியூச்சர் நிலையை வாங்கி, அதே கம்பெனி X-ன் புட் ஆப்ஷனை வாங்கினால் ஹெட்ஜ் நிலை உருவாகும். ஆனால் நீங்கள் புட் ஆப்ஷனை விற்று வெளியேறினால், மார்ஜின் தேவை உடனடியாக அதிகரிக்கும். இது மார்ஜின் ஷார்ட்ஃபாலுக்கு வழிவகுத்து அபராதத்தை ஈர்க்கலாம்.

உதாரணமாக, 50 பங்கு அளவு கொண்ட நிஃப்டி பியூச்சரை ரூ. 17,547-க்கு வாங்கி, அதே ஸ்டிரைக் விலையான ரூ. 17,600-க்கு புட் ஆப்ஷனை வாங்கினால், தேவையான மார்ஜின் ரூ. 21,528 ஆகும். ஆனால் நீங்கள் புட் ஆப்ஷனை விற்றால், மார்ஜின் தேவை ரூ. 1,08,582 ஆக உயரும். இந்த நிலையில், உங்கள் ஏஞ்சல் ஒன் அக்கவுண்டில் போதிய இருப்பு இல்லையென்றால், அபராதம் விதிக்கப்படும்.

மார்க் டூ மார்க்கெட்:

ஒவ்வொரு வர்த்தக நாளின் முடிவிலும் லாப நஷ்டத்தைச் சமன் செய்யும் செயல்முறை மார்க் டூ மார்க்கெட் (MTM) செட்டில்மென்ட் எனப்படும். பகல் நேரத்தில் நீங்கள் வர்த்தகம் செய்து, உங்கள் கணக்கில் போதுமான மார்ஜின் இருந்தால், மார்ஜின் பற்றாக்குறை இருக்காது.

இருப்பினும், நாளின் முடிவில் உங்கள் மார்க் டூ மார்க்கெட் நிலை அதிகரித்தால், நீங்கள் T+1 நாளுக்குள் பணம் செலுத்த வேண்டும், இல்லையெனில் மார்ஜின் ஷார்ட்ஃபால் ஏற்பட்டு அபராதம் விதிக்கப்படும். உதாரணமாக, T நாளில் தேவையான மார்ஜின் ரூ. 1,00,000, ஆனால் உங்கள் MTM இழப்பு ரூ. 12,000 என்றால், அதை T+1 நாளுக்குள் செலுத்தத் தவறினால், மார்ஜின் பற்றாக்குறை மீது அபராதம் விதிக்கப்படும்.

மார்க் டூ மார்க்கெட்டின் பிற நிலைகள்:

1. சரியான நேரத்தில் மார்க் டூ மார்க்கெட் கட்டணம்: நீங்கள் ஒரு நிலையை உருவாக்கி, வர்த்தக நாளின் முடிவில் மார்க் டூ மார்க்கெட் செட்டில்மென்ட் காரணமாக அது அதிகரித்தால், T நாளில் பணம் செலுத்தத் தவறினால், பீக் மார்ஜின் கடமை ஏற்படும். ஏனெனில் T+1 நாளில், உங்கள் லெட்ஜர் குறைந்தபட்ச மார்ஜின் தேவையை விடக் குறைந்த இருப்புடன் இருக்கும். இது உங்கள் கணக்கிற்கு அபராதத்தை ஈர்க்கும்.
2. பீக் மார்ஜின் தேவை: செபியின் பீக் மார்ஜின் விதிமுறைகளின்படி, சந்தை நேரங்களில் உங்கள் நிலைகளை 4 முறை சீரற்ற முறையில் புகைப்படம் எடுக்க புரோக்கர்களைக் கட்டாயப்படுத்துகிறது.
3. இந்த 4 ஸ்னாப்ஷாட்களில் ஏதேனும் ஒன்றில் உங்கள் மார்ஜின் குறைவாக இருந்தால், அன்றைய தினம் நீங்கள் அந்த நிலையை முடித்துவிட்டாலும் கூட அபராதம் விதிக்கப்படும்.

பற்றாக்குறை தொகை	அபராத விகிதம்
< ₹1 லட்சம் மற்றும் < 10% மார்ஜின்	ஒரு நாளைக்கு 0.5%
≥ ₹1 லட்சம் அல்லது ≥ 10% மார்ஜின்	ஒரு நாளைக்கு 1.0%
> 3 நாட்களுக்கு நீடிக்கும் பற்றாக்குறை	ஒரு நாளைக்கு 5.0%

(குறிப்பு: அனைத்து அபராதங்கள் மீதும் 18% ஜிஎஸ்டி விதிக்கப்படும்). 

இப்போது மார்ஜின் ஷார்ட்ஃபால் அதிகரிப்பதற்கான பல்வேறு சூழ்நிலைகளை நீங்கள் அறிந்திருப்பதால், அபராதங்களைத் தவிர்ப்பது எளிது. நீங்கள் செய்ய வேண்டியதெல்லாம் மார்ஜின் தேவைகளைக் கண்காணிப்பது, பற்றாக்குறை அதிகரித்தால் உடனடியாக நிதியைச் சேர்ப்பது மற்றும் போதுமான இருப்பைப் பராமரிப்பது மட்டுமே.

மார்ஜின் ஷார்ட்ஃபாலின் விளைவுகள்

மார்ஜின் ஷார்ட்ஃபாலுக்கு உரிய நேரத்தில் தீர்வு காண முடியாவிட்டால், அது மூலதனத்தையும் கட்டுப்பாட்டையும் பாதிக்கக்கூடிய பல வர்த்தக அபாயங்களை ஏற்படுத்தலாம்.

• கட்டாய விற்பனை: பற்றாக்குறை சில நாட்களுக்கு மேல் நீடித்தால், மார்ஜின் பற்றாக்குறையை ஈடுகட்ட புரோக்கர்கள் பங்குகளை விற்கலாம்.
• இழப்பு அதிகரிப்பு: விலை சரிவு ஆரம்ப முதலீடு மற்றும் கடனை விட இழப்பை அதிகரிக்கலாம்.
• தொடரும் பற்றாக்குறை: சந்தைகள் வீழ்ச்சியடைந்தால், பற்றாக்குறை தினமும் மறு கணக்கீடு செய்யப்பட்டு மேலும் அதிகரிக்கலாம், இதனால் கூடுதல் நிதி இல்லாமல் மீட்பது கடினமாகிறது.

மார்ஜின் ஷார்ட்ஃபாலைத் தவிர்ப்பது எப்படி?

மார்ஜின் ஷார்ட்ஃபால் ஏற்பட்ட பிறகு சரிசெய்வதை விட, அதைத் தடுப்பதே சிறந்தது, குறிப்பாக நிலையற்ற சந்தைகளில். விழிப்புடனும் ஒழுக்கத்துடனும் இருப்பதன் மூலம் அபாயத்தைக் குறைக்கலாம்.

• நிலைகளை அடிக்கடி சரிபார்க்கவும்: மார்ஜின் நிலை போதுமானதாக இருப்பதை உறுதி செய்ய தினமும் உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவைச் சரிபார்த்து, தேவைப்படும்போது ஸ்டாப் லாஸஸ் பயன்படுத்தவும்.
• பஃபர் ஸ்டாக் வைத்திருங்கள்: எதிர்பாராத மாற்றங்களைச் சமாளிக்க, குறைந்தபட்ச மார்ஜின் தேவைகளுக்கு மேல் கூடுதல் இருப்பைப் பராமரிக்கவும்.
• எம்டிஎஃப் அபாயங்களை அறிந்து கொள்ளுங்கள்: எம்டிஎஃப் நிலை ஓவர்நைட் நிலையைப் பாதிக்கும்: ஓவர்நைட் எம்டிஎஃப் மார்ஜின் விதியில் ஏற்படும் மாற்றத்தால் பாதிக்கப்படலாம்.
• மார்ஜின் மாற்றங்களைக் கண்காணியுங்கள்: அதிகப்படியான எக்ஸ்போஷரைத் தவிர்க்க, பரிமாற்றகம் அல்லது புரோக்கர் மூலம் செய்யப்படும் மார்ஜின் மாற்றங்களுக்கு உணர்திறனுடன் செயல்படுங்கள்.

முடிவுரை

மார்ஜின் ஷார்ட்ஃபால் என்பது ஒரு தொழில்நுட்ப வர்த்தக விஷயம் மட்டுமல்ல, அது மூலதனத்தின் பாதுகாப்பு மற்றும் வர்த்தகத்தின் உயிர்வாழ்வை நேரடியாகப் பாதிக்கும் ஒரு அபாயமாகும். மார்ஜின்கள், எம்டிஎம், ஹெட்ஜிங் மற்றும் பரிமாற்றக விதிமுறைகள் பற்றிய அறிவு வர்த்தகர்களுக்கு உதவும். நிலைகளைக் கவனிப்பதன் மூலமும், பஃபர்களை உருவாக்குவதன் மூலமும், விரைவான நடவடிக்கைகளை எடுப்பதன் மூலமும், வர்த்தகர்கள் அபராதங்களையும் வெளியேற்றத்தையும் தவிர்க்கலாம். இந்த முறையான அணுகுமுறை, மார்ஜின் பற்றாக்குறைகள் விலையுயர்ந்த வர்த்தகத் தடங்கலாக மாறுவதற்கு முன்பே அவற்றைக் கட்டுப்படுத்துவதை உறுதி செய்யும்.