സ്റ്റോക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയം എന്താണ്? തരങ്ങളും രീതികളും

മികച്ച നിക്ഷേപകർ എങ്ങനെയാണ് എപ്പോഴും മികച്ച ഓഹരികൾ തിരഞ്ഞെടുക്കുന്നതെന്ന് നിങ്ങൾ ചിന്തിക്കാറുണ്ടോ? ഏതൊക്കെ ഓഹരികളുടെ മൂല്യങ്ങൾ കാലക്രമേണ ഉയരുമെന്ന് അവർക്ക് എങ്ങനെ അറിയാം? ഓഹരികളുടെ ആന്തരിക മൂല്യം കണ്ടെത്തുന്ന ഒരു സ്റ്റോക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയ പ്രക്രിയയാണ് അവർ ഉപയോഗിക്കുന്നത്. നിങ്ങളുടെ നിക്ഷേപത്തിൽ നിന്ന് വിപണിയെ മറികടക്കുന്ന വരുമാനം നേടണമെങ്കിൽ, നിങ്ങൾ സ്റ്റോക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയ കഴിവുകളിൽ വൈദഗ്ദ്ധ്യം നേടണം. ഒരു സ്റ്റോക്കിന്റെ നിലവിലെ വിപണി വിലയിൽ അത് അമിതമായി മൂല്യനിർണ്ണയം ചെയ്തിട്ടുണ്ടോ അതോ കുറഞ്ഞ മൂല്യനിർണ്ണയം നടത്തിയിട്ടുണ്ടോ എന്ന് നിർണ്ണയിക്കാൻ ഇത് സഹായിക്കും. 

സ്റ്റോക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയം ശാസ്ത്രത്തിന്റെ പിന്തുണയുള്ള ഒരു കലയാണ്. സ്റ്റോക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയത്തിന്റെ തരങ്ങളും രീതികളും, സ്റ്റോക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയങ്ങളെ അടിസ്ഥാനമാക്കി നിങ്ങളുടെ തീരുമാനങ്ങൾ എങ്ങനെ എടുക്കാമെന്നും ഞങ്ങൾ ചർച്ച ചെയ്യും. 

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• ഓഹരി മൂല്യനിർണ്ണയം നിക്ഷേപകരെ ഒരു ഓഹരിയുടെ യഥാർത്ഥ മൂല്യം കണ്ടെത്താൻ സഹായിക്കുന്നു.
• സ്റ്റോക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയത്തിന് രണ്ട് പ്രധാന തരങ്ങളുണ്ട്:
• അബ്സൊല്യൂട്ട് രീതി - ഇത് ഒരു ബിസിനസ്സിന്റെ അടിസ്ഥാനകാര്യങ്ങളും സാമ്പത്തിക കാര്യങ്ങളും ഉപയോഗിച്ച് സ്റ്റോക്കിന്റെ യഥാർത്ഥ മൂല്യം കണ്ടെത്തുന്നു.
• ആപേക്ഷിക രീതി - ഇത് അതിന്റെ സ്ഥാനം സമപ്രായക്കാരുമായും വ്യവസായ മാനദണ്ഡങ്ങളുമായും താരതമ്യം ചെയ്യുന്നു.
• പലപ്പോഴും, നിക്ഷേപകർ വ്യത്യസ്ത മൂല്യനിർണ്ണയ രീതികൾ സംയോജിപ്പിച്ച് മത്സരാർത്ഥികളുമായി താരതമ്യ മൂല്യനിർണ്ണയം നടത്തുകയും വിശാലമായ വിപണികളെ സമഗ്രമായി മനസ്സിലാക്കുകയും ചെയ്യുന്നു. 

സ്റ്റോക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയം എന്താണ്? 

ഒരു കമ്പനിയുടെ പ്രകടനവും വളർച്ചാ പ്രവചനങ്ങളും കണക്കിലെടുത്ത് ഒരു സ്റ്റോക്കിന് നിലവിൽ അമിതവിലയാണോ അതോ കുറഞ്ഞവിലയാണോ ഉള്ളതെന്ന് നിർണ്ണയിക്കാൻ നിക്ഷേപകർക്ക് ഏറ്റവും പ്രധാനപ്പെട്ട ഒരേയൊരു കഴിവാണ് സ്റ്റോക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയം. 

ബിസിനസ് അടിസ്ഥാനങ്ങളെ അടിസ്ഥാനമാക്കി അളക്കുന്ന ആന്തരിക മൂല്യം, നിലവിലെ മാർക്കറ്റ് വിലയുമായി പൊരുത്തപ്പെടുകയോ പൊരുത്തപ്പെടാതിരിക്കുകയോ ചെയ്യാം, ഇത് ഡിമാൻഡ്, സപ്ലൈ ഘടകങ്ങളുടെ ഫലമാണ്. സ്റ്റോക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയം പ്രയോഗിക്കുന്നത് ഒരു ഷെയറിന്റെ ന്യായവില നിർണ്ണയിക്കാൻ സഹായിക്കുന്നു. ഒരു സ്റ്റോക്കിന്റെ ആന്തരിക മൂല്യം അതിന്റെ നിലവിലെ വിലയിൽ നിന്ന് വ്യത്യസ്തമാണെന്ന് സജീവ നിക്ഷേപകർ വിശ്വസിക്കുന്നു, അതിനാൽ, മാർക്കറ്റ് വിലയുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുന്നതിന് അതിന്റെ യഥാർത്ഥ മൂല്യം കണക്കാക്കുന്നതിന് ഒരു കൂട്ടം മെട്രിക്സുകൾ പ്രയോഗിക്കുന്നു. 

എന്നിരുന്നാലും, പാസീവ് ഇൻവെസ്റ്റേഴ്‌സ് എന്നറിയപ്പെടുന്ന മറ്റൊരു കൂട്ടം നിക്ഷേപകർ, കാര്യക്ഷമമായ മാർക്കറ്റ് ഹൈപ്പോതെസിസിൽ തങ്ങളുടെ വാദത്തെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ളതാണ്, അതായത് മാർക്കറ്റ് വില ലഭ്യമായ എല്ലാ വിവരങ്ങളെയും അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ളതാണ്. അതിനാൽ, ഇത് സ്റ്റോക്കിന്റെ യഥാർത്ഥ മൂല്യമാണ്. പാസീവ് ഇൻവെസ്റ്റിംഗ് സിദ്ധാന്തം,   മാർക്കറ്റിനെ മറികടക്കാൻ ഒരു സ്റ്റോക്കിന്റെ വ്യത്യസ്തമായ മൂല്യം കണക്കാക്കുന്നതിനുപകരം മാർക്കറ്റ് വരുമാനം പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്ന  ഇൻഡെക്സ് ഫണ്ടുകളിലോ ഇടിഎഫുകളിലോ  നിക്ഷേപിക്കാൻ  ശുപാർശ ചെയ്യുന്നു.

ഓഹരി മൂല്യനിർണ്ണയം സങ്കീർണ്ണമായ ഒരു പ്രക്രിയയാണ്, ഒരു നിക്ഷേപകന് അത് അമിതമായി തോന്നിയേക്കാം. അതിനാൽ, നിക്ഷേപകർക്ക് പ്രസക്തമായ വിവരങ്ങളിൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കാനും പ്രക്രിയയിലെ ബഹളങ്ങൾ ഫിൽട്ടർ ചെയ്യാനും കഴിയണം. അടിസ്ഥാന മൂല്യനിർണ്ണയ തരങ്ങളെയും രീതികളെയും കുറിച്ചുള്ള അറിവ് അത്യാവശ്യമാണ്. 

സ്റ്റോക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയ തരങ്ങൾ

രണ്ട് പ്രധാന തരം സ്റ്റോക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയ രീതികളുണ്ട്: സമ്പൂർണ്ണവും ആപേക്ഷികവും. 

സമ്പൂർണ്ണം 

ഓഹരി മൂല്യനിർണ്ണയത്തിന്റെ സമ്പൂർണ്ണ രീതി ഒരു ബിസിനസിന്റെ അടിസ്ഥാന വിശകലനത്തെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കുന്നു. പണമൊഴുക്ക്, ലാഭവിഹിതം, വളർച്ചാ നിരക്ക് തുടങ്ങിയ മെട്രിക്സുകളിൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിച്ച്, സാമ്പത്തിക പ്രസ്താവനകളിൽ നിന്ന് ഉരുത്തിരിഞ്ഞ വിവിധ സാമ്പത്തിക വിവരങ്ങളെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയാണ് ഇത് മൂല്യനിർണ്ണയം നടത്തുന്നത്. 

ഒരു സ്റ്റോക്കിന്റെ മൂല്യം കണക്കാക്കുന്നതിനായി  അബ്സൊല്യൂട്ട് രീതി ഉപയോഗിക്കുന്നു. ഡിവിഡന്റ് ഡിസ്കൗണ്ട് മോഡൽ (DDM), ഡിസ്കൗണ്ട് ക്യാഷ് ഫ്ലോ മോഡൽ (DCF), റെസിഡ്യൂവൽ ഇൻകം മോഡൽ, അസറ്റ് അധിഷ്ഠിത മോഡൽ എന്നിവ ഇതിൽ ഉൾപ്പെടുന്നു. 

പേര് സൂചിപ്പിക്കുന്നത് പോലെ, അബ്സൊല്യൂട്ട് രീതി, കമ്പനിയുടെ പ്രകടനത്തെ മറ്റ് കമ്പനികളുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുന്നില്ല. 

ബന്ധു

സമാന കമ്പനികളുടെ പ്രധാന സാമ്പത്തിക അനുപാതങ്ങൾ താരതമ്യം ചെയ്ത്, ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്ന കമ്പനിക്ക് സമാനമായ മെട്രിക്സ് കണ്ടെത്തുന്നതാണ് ആപേക്ഷിക മൂല്യനിർണ്ണയ രീതി. താരതമ്യപ്പെടുത്താവുന്ന കമ്പനി വിശകലനമാണ് ജനപ്രിയ മാർഗം. 

ആപേക്ഷിക മൂല്യനിർണ്ണയ രീതിയുടെ അടിസ്ഥാനം പി/ഇ അനുപാതം കണക്കാക്കുന്നതാണ്   . ഉദാഹരണത്തിന്, നിലവിലെ കമ്പനിയുടെ പി/ഇ അനുപാതം അതിന്റെ സമപ്രായക്കാരേക്കാൾ കുറവാണെങ്കിൽ, അതിന്റെ ഓഹരികൾ വിലകുറച്ചാണ് കണക്കാക്കുന്നത്. 

ഒരു ഉദാഹരണത്തിലൂടെ നമുക്ക് ഇത് മനസ്സിലാക്കാം. 2021 ജനുവരിയിൽ അവസാനിക്കുന്ന സാമ്പത്തിക വർഷത്തിൽ കമ്പനി എ റിപ്പോർട്ട് ചെയ്ത നേർപ്പിച്ച വരുമാനം ഒരു ഷെയറിന് ₹6.76 ഉം കണക്കുകൂട്ടൽ സമയത്ത് വില ₹203 ഉം ആണ്. ഒരു P/E അനുപാതം ലഭിക്കുന്നതിന്, നമ്മൾ ഓഹരി വിലയെ EPS കൊണ്ട് ഹരിക്കും. 

P/E = (₹203/ 6.76) = ₹30.03. 

ഒരു കമ്പനിയുടെ സാമ്പത്തിക പ്രസ്താവനകളിൽ നിന്ന് എളുപ്പത്തിൽ ഇപിഎസ് മൂല്യം ലഭിക്കും, വില എന്നത് വിപണിയിലെ അതിന്റെ ഓഹരികളുടെ നിലവിലെ മൂല്യമാണ്. 

സാധാരണ സ്റ്റോക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയ രീതികൾ

ഇനി നിങ്ങൾക്ക് പ്രയോഗിക്കാൻ കഴിയുന്ന ജനപ്രിയ സ്റ്റോക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയ രീതികൾ എന്തൊക്കെയാണെന്ന് നോക്കാം. 

ഡിവിഡന്റ് ഡിസ്കൗണ്ട് മോഡൽ (ഡിഡിഎം) 

ഒരു സ്റ്റോക്കിന്റെ കേവല മൂല്യം കണക്കാക്കുന്നതിനുള്ള ഒരു അംഗീകൃത രീതിയാണ് ഡിവിഡന്റ്  ഡിസ്കൗണ്ട് മോഡൽ  . കമ്പനി അതിന്റെ ഓഹരി ഉടമകൾക്ക് നൽകുന്ന ലാഭവിഹിതത്തെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയാണ് ഇത് യഥാർത്ഥ വില കണക്കാക്കുന്നത്.

സ്ഥിരമായ നിരക്കിൽ പതിവായി ലാഭവിഹിതം നൽകുന്ന വലിയ കോർപ്പറേഷനുകൾ DDM മൂല്യനിർണ്ണയത്തിന് അനുയോജ്യമാകും. അടുത്തതായി, നിക്ഷേപകർ GGM അല്ലെങ്കിൽ ഗോർഡൻ ഗ്രോത്ത് മോഡൽ പ്രയോഗിക്കുന്നു, ഇത് പ്രവചനാതീതമായ ഡിവിഡന്റ് വളർച്ചാ നിരക്ക് അനുമാനിക്കുന്നു. ഇത് ഒരു നേരായ രീതിയാണ് കൂടാതെ വേരിയബിൾ ഡിവിഡന്റ് പേഔട്ടിന്റെ സങ്കീർണതകൾ ഇല്ലാതാക്കുന്നു. 

ഡിസ്‌കൗണ്ട് ക്യാഷ് ഫ്ലോ മോഡൽ (DCF) 

ഒരു കമ്പനി ലാഭവിഹിതം നൽകാതിരിക്കുമ്പോഴോ ക്രമരഹിതമായ ലാഭവിഹിത മാതൃക ഉണ്ടായിരിക്കുമ്പോഴോ, നിക്ഷേപകർ ഒരു ഡിസ്കൗണ്ട് ക്യാഷ് ഫ്ലോ മോഡൽ ഉപയോഗിക്കുന്നു, ഇത് ഡിവിഡന്റ് നിരക്കിന് പകരം ഭാവിയിലെ പണമൊഴുക്കിനെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയാണ് കണക്കുകൂട്ടൽ നടത്തുന്നത്. 

ലാഭവിഹിതം നൽകാത്തവ ഉൾപ്പെടെ, മികച്ച പ്രകടനം കാഴ്ചവയ്ക്കുന്ന കമ്പനികളല്ലാത്ത നിരവധി കമ്പനികൾക്ക് ഡിസ്കൗണ്ട് ക്യാഷ് ഫ്ലോ മോഡൽ പ്രയോഗിക്കാൻ കഴിയും. 

DCF കണക്കാക്കാൻ നിരവധി മാർഗങ്ങളുണ്ട്. എന്നിരുന്നാലും, ഏറ്റവും പ്രചാരമുള്ളത് രണ്ട്-ഘട്ട  DCF മോഡലാണ് , ഇവിടെ നിക്ഷേപകർ ആദ്യം അഞ്ച് മുതൽ പത്ത് വർഷം വരെ പ്രവചിക്കപ്പെട്ട സൗജന്യ പണമൊഴുക്ക് കണക്കാക്കുകയും പിന്നീട് പ്രവചിക്കപ്പെട്ട കാലയളവിനപ്പുറമുള്ള എല്ലാ പണമൊഴുക്കുകളുടെയും ടെർമിനൽ മൂല്യം അളക്കുകയും ചെയ്യുന്നു. 

DCF മാതൃകയെ അടിസ്ഥാനമാക്കി മൂല്യനിർണ്ണയം കാര്യക്ഷമമായി കണക്കാക്കാൻ, കമ്പനികൾക്ക് സ്ഥിരതയുള്ളതും പ്രവചിക്കാവുന്നതുമായ സൗജന്യ പണമൊഴുക്ക് ഉണ്ടായിരിക്കണം. അതിനാൽ, വളർച്ചാ ഘട്ടം കഴിഞ്ഞ പക്വതയുള്ള കമ്പനികളെ DCF മൂല്യനിർണ്ണയത്തിന് അനുയോജ്യമായ സ്ഥാനാർത്ഥികളായി കണക്കാക്കുന്നു. 

സ്റ്റോക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയത്തിന്റെ ഗുണങ്ങളും ദോഷങ്ങളും 

വ്യത്യസ്ത വിശകലന മോഡലുകൾ ഉപയോഗിച്ച് ഒരു ഓഹരിക്ക് ന്യായമായ വിലയുണ്ടോ, കുറഞ്ഞ മൂല്യമുണ്ടോ, അല്ലെങ്കിൽ അമിത മൂല്യമുണ്ടോ എന്ന് കണക്കാക്കാൻ ഓഹരി മൂല്യനിർണ്ണയം നിക്ഷേപകരെ സഹായിക്കുന്നു. കമ്പനിയുടെ തരത്തെയും ലഭ്യമായ ഡാറ്റയുടെ ഗുണനിലവാരത്തെയും ആശ്രയിച്ച് ഓരോ രീതിക്കും ശക്തിയും പരിമിതിയും ഉണ്ട്. 

സവിശേഷത	പ്രയോജനങ്ങൾ	ദോഷങ്ങൾ
ഡിസ്കൗണ്ട് ക്യാഷ് ഫ്ലോ (DCF)	വിശദമായ ഒരു മൂല്യനിർണ്ണയം വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നു. ദീർഘകാല പണമൊഴുക്കും പണത്തിന്റെ സമയ മൂല്യവും പരിഗണിക്കുക.	വളർച്ച, പണമൊഴുക്ക്, കിഴിവ് നിരക്കുകൾ എന്നിവയ്ക്ക് കൃത്യമായ പ്രവചനങ്ങൾ ആവശ്യമാണ്.
ഡിവിഡന്റ് ഡിസ്കൗണ്ട് മോഡൽ (ഡിഡിഎം)	വരുമാനമുണ്ടാക്കലിലും ഓഹരി ഉടമകളുടെ വരുമാനത്തിലും ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നു.	ലാഭവിഹിതം നൽകാത്ത കമ്പനികൾക്ക് ബാധകമല്ല, ലാഭവിഹിതത്തിന്റെ വളർച്ച സ്ഥിരമായിരിക്കും.
വില-വരുമാനം (P/E) അനുപാതം	സമാന കമ്പനികളിലെ മൂല്യനിർണ്ണയങ്ങൾ താരതമ്യം ചെയ്യാൻ ഉപയോഗപ്രദമാണ്.	കടം പരിഗണിക്കുന്നില്ല. വരുമാനം അസ്ഥിരമോ നെഗറ്റീവ് ആകുമ്പോഴോ തെറ്റിദ്ധരിപ്പിക്കുന്നു.
പുസ്തക വില (P/B) അനുപാതം	ആസ്തി കൂടുതലുള്ള കമ്പനികൾക്ക് ഏറ്റവും ബാധകം; കണക്കാക്കാൻ വേഗതയുള്ളതും ലളിതവുമാണ്.	വലിയ അദൃശ്യ ആസ്തികളുള്ള കമ്പനികളിൽ അത്ര പ്രാധാന്യമുള്ളതല്ല. വേഗത്തിൽ വളരുന്ന സ്ഥാപനങ്ങളുടെ മൂല്യം കുറച്ചുകാണാൻ കഴിയും.
എൻ്റർപ്രൈസ് വാല്യൂ-ടു-EBITDA (EV/EBITDA)	പ്രവർത്തനങ്ങളുടെ കാര്യക്ഷമത നിർണ്ണയിക്കാൻ ഉപയോഗപ്രദമാകുന്ന കടം ഉൾപ്പെടുത്തി സമഗ്രമായ ഒരു മൂല്യനിർണ്ണയം നൽകുന്നു.	മൂലധനച്ചെലവും പ്രവർത്തന മൂലധന മാറ്റങ്ങളും അവഗണിക്കുന്നു.

ദ്രുത സ്റ്റോക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയത്തിനായി താരതമ്യങ്ങൾ ഉപയോഗിക്കുന്നു 

താരതമ്യപ്പെടുത്താവുന്ന വിശകലനം, കമ്പനികൾ തമ്മിലുള്ള വ്യത്യസ്ത നിർണായക സാമ്പത്തിക അനുപാതങ്ങളെ താരതമ്യം ചെയ്ത് ഓഹരികളുടെ യഥാർത്ഥ മൂല്യം നിർണ്ണയിക്കുന്നു. പി/ഇ അനുപാതം,  വില-പുസ്തക അനുപാതം , ഇബിഐടിഡിഎ തുടങ്ങിയ മൂല്യങ്ങളുടെ താരതമ്യം ഇതിൽ ഉൾപ്പെടുന്നു. സമാനമായ രണ്ട് ആസ്തികൾക്ക് ഒരേ വില ഉണ്ടായിരിക്കണമെന്ന് നിർദ്ദേശിക്കുന്ന 'ഒരു വിലയുടെ നിയമം' തത്വത്തെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ളതാണ് ഇത്, ഈ അടിസ്ഥാന തത്വത്തിൽ നിന്നുള്ള വ്യതിയാനം വിലകുറച്ചോ അമിത മൂല്യനിർണ്ണയമോ ആണ് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്. 

ആർക്കും പ്രയോഗിക്കാവുന്ന ഏറ്റവും ലളിതമായ സ്റ്റോക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയ രീതികളിൽ ഒന്നാണ് താരതമ്യപ്പെടുത്താവുന്ന വിശകലനം. 

പി/ഇ അനുപാതം താരതമ്യം ചെയ്യുന്നത് ഓഹരി മൂല്യനിർണ്ണയത്തിന്റെ മൂലക്കല്ലാണ്. പി/ഇ അനുപാതം കമ്പനിയുടെ ഓഹരി വിലയെ ഏറ്റവും പുതിയ റിപ്പോർട്ട് ചെയ്ത  ഓരോ ഓഹരിക്കുമുള്ള വരുമാനം (ഇപിഎസ്) കൊണ്ട് ഹരിക്കുമ്പോൾ ലഭിക്കുന്ന ഫലത്തെ പ്രതിനിധീകരിക്കുന്നു . കുറഞ്ഞ പി/ഇ അനുപാതം നിക്ഷേപകർക്ക് ഒരു ഓഹരിയെ ആകർഷകമാക്കുന്നു. 

സമ്പൂർണ്ണ മൂല്യനിർണ്ണയ മോഡലുകളോ ആപേക്ഷിക മൂല്യനിർണ്ണയ മോഡലുകളോ മികച്ചതാണോ? 

നിക്ഷേപകർ പലപ്പോഴും അബ്സൊല്യൂട്ട് മൂല്യനിർണ്ണയ മോഡലുകളെയും ആപേക്ഷിക മൂല്യനിർണ്ണയ മോഡലുകളെയും താരതമ്യം ചെയ്യാറുണ്ട്, എന്നാൽ സത്യം എന്തെന്നാൽ രണ്ട് സമീപനങ്ങളും സാർവത്രികമായി മികച്ചതല്ല. ഓരോന്നും സന്ദർഭത്തെയും പ്രയോഗിക്കുന്ന മൂല്യനിർണ്ണയ സൂത്രവാക്യത്തെയും ആശ്രയിച്ചിരിക്കുന്നു. അബ്സൊല്യൂട്ട്, ആപേക്ഷിക മൂല്യനിർണ്ണയ മോഡലുകൾക്ക് അവരുടേതായ ശക്തികളും ബലഹീനതകളും ഉണ്ട്.

ഉദാഹരണത്തിന്, ഒരു കമ്പനിയുടെ മൂല്യത്തെക്കുറിച്ച് കൂടുതൽ കൃത്യമായ വിശകലനം നൽകാൻ സമ്പൂർണ്ണ മൂല്യനിർണ്ണയത്തിന് കഴിയും, പക്ഷേ അതിന് സമഗ്രമായ ഗവേഷണവും കണക്കുകൂട്ടലുകളും ആവശ്യമാണ്, അതേസമയം ഒന്നിലധികം കമ്പനികളുടെ സ്ഥിതിവിവരക്കണക്കുകളുടെ താരതമ്യത്തെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കുന്നതിനാൽ ആപേക്ഷിക മൂല്യനിർണ്ണയം വേഗതയേറിയതാണ്. 

ഒരു സ്റ്റോക്കിന്റെ വില അതിന്റെ കണക്കാക്കിയ മൂല്യത്തിൽ നിന്ന് വ്യത്യസ്തമായിരിക്കുന്നത് എന്തുകൊണ്ട്?

ഒരു സ്റ്റോക്കിന്റെ കണക്കാക്കിയ മൂല്യം, ഒരു സ്റ്റോക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയ കാൽക്കുലേറ്റർ അല്ലെങ്കിൽ ഡിസ്കൗണ്ട് ചെയ്ത ക്യാഷ് ഫ്ലോ പോലുള്ള രീതികൾ ഉപയോഗിച്ച് കണക്കാക്കുന്നത്, വിൽപ്പന, വരുമാനം, പ്രതീക്ഷിക്കുന്ന ക്യാഷ് ഫ്ലോകൾ തുടങ്ങിയ കമ്പനിയുടെ സാമ്പത്തിക ഡാറ്റയെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ളതാണ്. സിദ്ധാന്തത്തിൽ, ഇത് സ്റ്റോക്കിന്റെ മൂല്യത്തിന്റെ കൃത്യമായ വിലയിരുത്തലിൽ കലാശിക്കണം.

എന്നിരുന്നാലും, നിക്ഷേപകരുടെ അഭിപ്രായത്തെ ആശ്രയിച്ച് യഥാർത്ഥ വിപണി വില വ്യത്യാസപ്പെടാം. ഭാവിയിലെ വളർച്ചയെക്കുറിച്ചോ ലാഭക്ഷമതയെക്കുറിച്ചോ ഉള്ള ആത്മവിശ്വാസം പോലുള്ള പോസിറ്റീവ് വികാരങ്ങൾ, ഓഹരി വില അതിന്റെ കണക്കാക്കിയ മൂല്യത്തേക്കാൾ ഉയരാൻ കാരണമാകും.

ഇതിനു വിപരീതമായി, സാധ്യതയുള്ള മോശം പ്രകടനമോ വിപണിയിലെ അപകടസാധ്യതകളോ സംബന്ധിച്ച ആശങ്കകൾ ഓഹരി വില അതിന്റെ പ്രവചിച്ച മൂല്യത്തിന് താഴെയാകാൻ കാരണമായേക്കാം. വിപണി വിലകൾ സാമ്പത്തിക ഘടകങ്ങളെയും നിക്ഷേപകരുടെ കൂട്ടായ പ്രതീക്ഷകളെയും വികാരങ്ങളെയും പ്രതികരണങ്ങളെയും പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നു; അതിനാൽ, അവ പലപ്പോഴും കണക്കാക്കിയ മൂല്യനിർണ്ണയങ്ങളിൽ നിന്ന് വ്യതിചലിക്കുന്നു. 

സ്റ്റോക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയ മോഡലുകൾ ഉപയോഗപ്രദമാകുന്നത് എന്തുകൊണ്ട്?

നിക്ഷേപത്തിന്റെ ഉദ്ദേശ്യം നിങ്ങൾ നിക്ഷേപിക്കുന്ന പണത്തിൽ നിന്ന് വരുമാനം നേടുക എന്നതാണ്. ഓഹരി വിപണിയിൽ, കുറഞ്ഞ വിലയ്ക്ക് ഓഹരികൾ വാങ്ങി ലാഭവിഹിതം വഴിയോ ഉയർന്ന വിലയ്ക്ക് വിൽക്കുന്നതിലൂടെയോ നേട്ടമുണ്ടാക്കുക എന്നതാണ് ലക്ഷ്യം. ഓഹരി മൂല്യനിർണ്ണയ മാതൃകകളും ഈ പ്രക്രിയയിൽ പ്രധാനമാണ്, കാരണം ഓഹരിയുടെ യഥാർത്ഥ മൂല്യവുമായി താരതമ്യപ്പെടുത്തുമ്പോൾ ഒരു ഓഹരിയുടെ വിപണി വില കൂടുതലാണോ കുറവാണോ എന്ന് നിക്ഷേപകർക്ക് അറിയാൻ അവ സഹായിക്കുന്നു. 

വിപണിയിലെ ഊഹക്കച്ചവടത്തെ അടിസ്ഥാനമാക്കി തീരുമാനങ്ങൾ എടുക്കുന്നതിനുപകരം, ഓഹരി മൂല്യനിർണ്ണയത്തിലൂടെ നിക്ഷേപകർക്ക് ഫലപ്രദമായ വാങ്ങൽ അല്ലെങ്കിൽ വിൽപ്പന തീരുമാനങ്ങൾ എടുക്കാൻ കഴിയും. ഒരു കമ്പനിയുടെ സാമ്പത്തിക സ്ഥിരത, വളർച്ചാ സാധ്യതകൾ, ഭാവി ലാഭം എന്നിവ നിർണ്ണയിക്കുന്നതിലും മോഡലുകൾ സഹായിക്കുന്നു.

ഏറ്റവും വേഗതയേറിയ ഓഹരി മൂല്യനിർണ്ണയ രീതി എന്താണ്?

ഒരു ദ്രുത സ്റ്റോക്ക് മൂല്യം ആവശ്യമാണെങ്കിൽ, സ്റ്റോക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയ രീതികൾക്ക് കീഴിലുള്ള വിശദമായ ഒരു കേവല മാതൃകയ്ക്ക് പകരം ഒരു ആപേക്ഷിക മൂല്യനിർണ്ണയ സമീപനം ഉപയോഗിക്കുന്നതാണ് ഏറ്റവും വേഗതയേറിയതും ലളിതവുമായ രീതി. 

അത് എങ്ങനെ വേഗത്തിൽ ചെയ്യാം? 

1. ഒരു പ്രധാന സാമ്പത്തിക പാരാമീറ്റർ തിരഞ്ഞെടുക്കുക, ഉദാഹരണത്തിന്, കമ്പനിയുടെ പ്രൊജക്റ്റ് ചെയ്ത വരുമാനം (ഇപിഎസ്).
2. ഒരു പൊതു എതിരാളിയെയോ ഇൻഡസ്ട്രി മൾട്ടിപ്പിൾനെയോ തിരഞ്ഞെടുക്കുക, ഉദാഹരണത്തിന്, ഇൻഡസ്ട്രിയുടെ ശരാശരി പി/ഇ അനുപാതം.
3. ഗുണനം നടത്തുക: പ്രവചിക്കപ്പെട്ട EPS × P/E ഗുണിതം = "ന്യായമായ" വിലയുടെ ദ്രുത കണക്ക്. 

ഉദാഹരണത്തിന്: 

• ഒരു കോർപ്പറേഷന് ഓരോ ഷെയറിനും ₹20 വരുമാനം ലഭിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു എന്ന് കരുതുക.
• ഈ വ്യവസായത്തിലെ താരതമ്യപ്പെടുത്താവുന്ന സ്ഥാപനങ്ങളുടെ ശരാശരി P/E 18× ആണ്.
• അതിനാൽ, ക്വിക്ക് രീതിയിലൂടെയുള്ള ന്യായവില എസ്റ്റിമേറ്റ് ₹20 × 18 = ₹360 ആണ്. 

പി/ഇ അനുപാതം സ്റ്റോക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയ സിദ്ധാന്തത്തിന്റെ അടിസ്ഥാനമാണ്.

ഒരു സ്റ്റോക്കിന്റെ മൂല്യം നിർണ്ണയിക്കുന്നതിനുള്ള ഏറ്റവും സാധാരണമായ മാർഗം വില-വരുമാന അനുപാതം കണക്കാക്കുക എന്നതാണ്. പി/ഇ അനുപാതം എന്നത് ഒരു കമ്പനിയുടെ ഓഹരി വിലയുടെ ഏറ്റവും പുതിയ റിപ്പോർട്ടുകൾ പ്രകാരം റിപ്പോർട്ട് ചെയ്ത ഒരു ഓഹരിയുമായുള്ള വരുമാനം (ഇപിഎസ്) തമ്മിലുള്ള മൂല്യനിർണ്ണയമാണ്. ഒരു കമ്പനിയുടെ ഓഹരി മൂല്യം അളക്കാൻ നിക്ഷേപകർ പി/ഇ അനുപാതം ഒരു അളവുകോലായി ഉപയോഗിക്കുന്നു. ഉയർന്ന പി/ഇ അനുപാതം അമിത മൂല്യമുള്ള ഓഹരികളെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. നേരെമറിച്ച്, സമപ്രായക്കാരുമായും വിശാലമായ വിപണിയുമായും താരതമ്യപ്പെടുത്തുമ്പോൾ കുറഞ്ഞ പി/ഇ, താഴ്ന്ന മൂല്യമുള്ള ഓഹരികളെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ദീർഘകാല വളർച്ചയ്ക്ക് സാധ്യതയുള്ള താഴ്ന്ന മൂല്യമുള്ള ഓഹരികൾക്കായി മൂല്യ നിക്ഷേപകർ നിരന്തരം തിരയുന്നു. ഓരോ ഷെയറിനുമുള്ള വില പ്രതീക്ഷിക്കുന്ന ഒരു ഷെയറിന്റെ വരുമാനത്തെ കൃത്യമായി പ്രതിനിധീകരിക്കുന്നുണ്ടോ എന്ന് നിർണ്ണയിക്കാൻ വിശകലന വിദഗ്ധർ പി/ഇ അനുപാതം അവലോകനം ചെയ്യുന്നു. പി/ഇ അനുപാതം കണക്കാക്കാൻ പലപ്പോഴും ഉപയോഗിക്കുന്ന ഇപിഎസ് പി/ഇ (ടിടിഎം) ആണ്, ഇവിടെ ടിടിഎം കഴിഞ്ഞ പന്ത്രണ്ട് മാസമായി കമ്പനിയുടെ വരുമാനമോ 12 മാസം പിന്നിലോ ആണ്. 

ഒരു നല്ല പി/ഇ അനുപാതം എന്താണ്?

ഒരു നിക്ഷേപകന് നല്ല പി/ഇ അനുപാതം മറ്റൊരാൾക്ക് അനുയോജ്യമാകണമെന്നില്ല. കാരണം, ഒരാളുടെ നിക്ഷേപ ലക്ഷ്യങ്ങളെ ആശ്രയിച്ച് നിക്ഷേപകർക്ക് പി/ഇ അനുപാതം വ്യത്യസ്ത രീതികളിൽ നോക്കാൻ കഴിയും - അത് മൂല്യത്തെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ളതാണോ അതോ വളർച്ചയെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ളതാണോ എന്നത് പരിഗണിക്കാതെ തന്നെ. 

മൂല്യ നിക്ഷേപകർ എപ്പോഴും കുറഞ്ഞ പി/ഇ അനുപാതം പിന്തുടരും, അതായത് കമ്പനി ഓഹരികൾ തുല്യ ഓഹരികളുമായി താരതമ്യപ്പെടുത്തുമ്പോൾ കുറഞ്ഞ വിലയ്ക്ക് വിൽക്കപ്പെടുന്നു എന്ന് അവർ പറയും. നേരെമറിച്ച്, വളർച്ചാ നിക്ഷേപകർ ഉയർന്ന പി/ഇ ഉള്ള കമ്പനികളെ പരിഗണിക്കും, കാരണം അത് വളർച്ചയുടെ ഉയർന്ന സാധ്യതകളെ പ്രതിനിധീകരിക്കുന്നു. 

വളർച്ചാ നിക്ഷേപകർ രണ്ട് പി/ഇ അനുപാതങ്ങൾ കണക്കാക്കുന്നു, അതായത് ഭാവിയിലേക്കുള്ള പി/ഇ അനുപാതം, വില-വരുമാനം-വളർച്ച അനുപാതം (പിഇജി). 

ഭാവിയിലേക്കുള്ള പി/ഇ അനുപാതം കണക്കാക്കാൻ നിക്ഷേപകർ ഒരു ലളിതമായ ഫോർമുല ഉപയോഗിക്കുന്നു. കഴിഞ്ഞ പന്ത്രണ്ട് മാസത്തെ ഇപിഎസിനെ അടുത്ത സാമ്പത്തിക വർഷത്തേക്ക് പ്രതീക്ഷിക്കുന്ന ഇപിഎസ് ഉപയോഗിച്ച് അവർ മാറ്റിസ്ഥാപിക്കുന്നു. നേരെമറിച്ച്,  പിഇജി അനുപാതം  ഒരു കമ്പനിയുടെ ഓരോ ഷെയറിനുമുള്ള വരുമാനത്തിലെ വളർച്ച അളക്കുന്നു, ഇത് ഒരു കമ്പനിയുടെ പി/ഇ അനുപാതത്തെ വരുമാന വളർച്ചാ നിരക്ക് കൊണ്ട് ഹരിച്ചാണ് കണക്കാക്കുന്നത്. ഏറ്റവും സാധാരണമായത് അഞ്ച് വർഷത്തേക്ക് പിഇജി അനുപാതം കണക്കാക്കുക എന്നതാണ്, എന്നാൽ ഒരാൾക്ക് അത് ഏത് കാലയളവിലേക്കും ക്രമീകരിക്കാൻ കഴിയും, ഇത് സ്റ്റോക്ക് വില കണക്കാക്കുന്നതിന് വഴക്കമുള്ളതാക്കുന്നു. 

പി/ഇ അനുപാതത്തിന് പുറമേ, നിക്ഷേപകർ സ്റ്റോക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയത്തിനായി വില/വിൽപ്പന അനുപാതവും വില/പുസ്തക അനുപാതവും ഉപയോഗിക്കുന്നു. 

മൂല്യ കെണി ഒഴിവാക്കൽ 

മൂല്യ നിക്ഷേപകർ പലപ്പോഴും കുറഞ്ഞ പി/ഇ അനുപാതം കാണിക്കുന്ന ഓഹരികൾ തിരഞ്ഞെടുക്കാനുള്ള സാധ്യത കൂടുതലാണ്, കാരണം ആന്തരിക ബിസിനസ് സാഹചര്യങ്ങൾ - ദുർബലമായ അടിസ്ഥാന ഘടകങ്ങളും വഷളാകുന്ന ബിസിനസ്സ് സാഹചര്യങ്ങളും - ആണ്. ഒരു കമ്പനിയുടെ പി/ഇ സംശയാസ്പദമായി താഴ്ന്നിരിക്കുമ്പോൾ നിക്ഷേപകർ ഒരു മൂല്യ കെണിയിൽ വീഴുന്നത് ഒഴിവാക്കുകയും കമ്പനിയുടെ അടിസ്ഥാന ഘടകങ്ങളിലേക്ക് നോക്കുകയും വേണം. 

ഉപസംഹാരം

ന്യായമായ മൂല്യം കണക്കാക്കുന്നതിനുള്ള ഒരു നിർണായക അളവുകോലാണ് ഓഹരി മൂല്യനിർണ്ണയം. നിക്ഷേപകർക്ക് ഓഹരികളുടെ താരതമ്യ പഠനം നടത്താൻ ഇത് അനുവദിക്കുന്നു, ഇത് ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിൽ വളരാൻ കഴിയും. എന്നിരുന്നാലും, ഓഹരി മൂല്യനിർണ്ണയം കാണാനും അത് വ്യാഖ്യാനിക്കാനും ഒന്നിലധികം മാർഗങ്ങളുണ്ട്. അതിനാൽ, നിക്ഷേപകർ ഒരു കമ്പനിയുടെ മൂല്യം അളക്കുമ്പോൾ അതിന്റെ ശക്തിയും ബലഹീനതയും പരിഗണിക്കണം. ഉദാഹരണത്തിന്, വ്യക്തമായ മത്സര നേട്ടമുള്ള കമ്പനികൾക്ക് വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന മത്സരത്തിനെതിരെ അതിജീവിക്കാൻ മികച്ച സാധ്യതയുണ്ട്, അതേസമയം വലിയ അടിസ്ഥാന അടിത്തറയുള്ള കമ്പനികൾക്ക് നെറ്റ്‌വർക്ക് ഇഫക്റ്റുകളിൽ നിന്ന് പ്രയോജനം ലഭിക്കും. 

ഓഹരികളുടെ മൂല്യം നിർണ്ണയിക്കാൻ നിരവധി മാർഗങ്ങളുണ്ട്, നിക്ഷേപകർക്ക് ഈ കലയിൽ പ്രാവീണ്യം നേടാൻ കുറച്ച് സമയമെടുത്തേക്കാം.