કવર્ડ કોલ

મોટાભાગના અનુભવી રોકાણકારો તેમના જોખમને ઘટાડવા અને નુક્શાનને મર્યાદિત કરવા માટે વિશેષ ઓપ્શન્સ ટ્રેડિંગ વ્યૂહરચનાઓનો ઉપયોગ કરે છે. આવી જ એક ઓપ્શન્સ વ્યૂહરચના જેનો ઉપયોગ અનુભવી ટ્રેડર્સ અને રોકાણકારો દૈનિક ધોરણે કરે છે, તે છે 'કવર્ડ કોલ'. જો તમે વિચારી રહ્યા હોવ કે આ શું છે, તો કવર્ડ કોલ ઓપ્શન વ્યૂહરચના વિશે અહીં સંપૂર્ણ જાણકારી આપેલ છે.

કી ટેકવેઝ

કવર્ડ કોલ ઓપ્શન વ્યૂહરચના રોકાણકારોને તેમના સ્ટોક હોલ્ડિંગ્સ પર વધારાનું વળતર મેળવવાની મંજૂરી આપે છે.

તે ડાઉનસાઇડ (ઘટાડા) સામે મર્યાદિત સુરક્ષા પૂરી પાડે છે, પરંતુ તે સંભવિત અપસાઇડ વળતરને પણ મર્યાદિત કરે છે. આ પદ્ધતિ તટસ્થ અથવા સહેજ તેજીવાળા બજારના વાતાવરણમાં સૌથી વધુ અસરકારક છે.

કોલ ઓપ્શન્સ વેચવાથી પ્રીમિયમ મળે છે, જે નુક્શાન સામે આંશિક કવરેજ જેવું છે.

કવર્ડ કોલ્સ સતત વળતર મેળવવા માંગતા અનુભવી રોકાણકારોમાં લોકપ્રિય છે.

કવર્ડ કોલ એટલે શું?

કવર્ડ કોલ વ્યૂહરચનામાં મુખ્યત્વે રોકાણકાર તે સ્ટોકનો કોલ ઓપ્શન કોન્ટ્રાક્ટ વેચે છે, જે તેમના કબજામાં છે. કોલ ઓપ્શન વેચીને રોકાણકાર મૂળભૂત રીતે એસેટની કિંમતને લોક કરી દે છે, જેનાથી તે ટૂંકાગાળાના નફાનો આનંદ માણી શકે છે. આ ઉપરાંત રોકાણકારને સ્ટોકના ભાવમાં ભાવિ ઘટાડાથી થોડી સુરક્ષા પણ મળે છે.

કવર્ડ કોલ્સ સમજો

કવર્ડ કોલ ઓપ્શન વ્યૂહરચનામાં સ્ટોકની માલિકી અને તે જ સ્ટોકના કોલ ઓપ્શનનું વેચાણ બંનેનો સમાવેશ થાય છે. આ અભિગમનો ઉપયોગ સામાન્ય રીતે ઓપ્શન પ્રીમિયમ દ્વારા આવક મેળવવા માંગતા રોકાણકારો દ્વારા કરવામાં આવે છે.

સરળ શબ્દોમાં કહીએ તો, જ્યારે કોઈ રોકાણકાર કોલ ઓપ્શન વેચે છે, ત્યારે તેઓ કોલ ધારકને નિર્ધારિત સમય મર્યાદામાં નિર્ધારિત કિંમતે (સ્ટ્રાઈક પ્રાઈસ) તેમનો સ્ટોક ખરીદવાનો અધિકાર (પરંતુ જવાબદારી નહીં) વેચે છે.

કવર્ડ કોલ ઓપ્શન વ્યૂહરચના સામાન્ય રીતે ત્યારે સુસંગત હોય છે, જ્યારે રોકાણકારને આપેલ સ્ટોકના ભાવમાં થોડો વધારો થવાની અપેક્ષા હોય. તે નિયમિત આવકનો સ્ત્રોત ઉમેરી શકે છે અને મળેલા પ્રીમિયમ દ્વારા આંશિક ડાઉનસાઇડ સુરક્ષા પ્રદાન કરી શકે છે. જોકે, જો સ્ટોકનો ભાવ નોંધપાત્ર રીતે વધે તો તે રોકાણકાર માટે અપસાઇડ સંભવિતતાને પણ મર્યાદિત કરે છે.

કવર્ડ કોલ્સના ફાયદા અને ગેરફાયદા

જોકે કવર્ડ કોલ વ્યૂહરચના ઘણા ફાયદા આપે છે, તેમાં કેટલીક મર્યાદાઓ પણ છે જેના વિશે રોકાણકારોએ તેનો ઉપયોગ કરતા પહેલા વાકેફ હોવું જોઈએ.

ફાયદા

• પ્રીમિયમમાંથી સ્થિર આવક: કવર્ડ કોલ્સ ઓપ્શન પ્રીમિયમ દ્વારા વધારાની આવક પેદા કરી શકે છે, જે સપાટ અથવા હળવા વધતા બજારોમાં વળતર વધારી શકે છે. તેઓ ત્યારે શ્રેષ્ઠ કામ કરે છે જ્યારે સ્ટોક એક સ્થિર રેન્જમાં ટ્રેડ થતો હોય, મર્યાદિત ભાવ જોખમ સાથે વિશ્વસનીય નફો આપે છે.
• ઓછું નેગેટિવ એક્સપોઝર: કવર્ડ કોલ્સ બ્રેક-ઈવન પોઈન્ટ ઘટાડીને નાના નુક્શાન સામે રક્ષણ આપે છે. આ જોખમ-સંચાલિત અભિગમ મર્યાદિત ડાઉનસાઇડ સાથે સ્થિર આવક મેળવવા માંગતા રૂઢિચુસ્ત અને સંસ્થાકીય રોકાણકારોને આકર્ષે છે.
• નિર્ધારિત જોખમ પ્રોફાઇલ: કવર્ડ કોલ્સ સ્પષ્ટ, નિર્ધારિત જોખમ અને વળતર આપે છે. કારણ કે સ્ટોકની માલિકી છે, નુક્શાન પ્રીમિયમ બાદ કિંમતમાં ઘટાડા સુધી મર્યાદિત છે, જે રોકાણકારોને અનુમાનિત, નિયંત્રિત એક્સપોઝર આપે છે. જો સ્ટોકમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થાય તો પણ એકંદર પોઝિશનને નોંધપાત્ર ડાઉનસાઇડ જોખમનો સામનો કરવો પડે છે. રોકાણકારો ઘણીવાર ઉચ્ચ-ગુણવત્તાવાળા હોલ્ડિંગ્સ પર વળતર વધારવા માટે અથવા કવર્ડ કોલ્સ માટેના શ્રેષ્ઠ સ્ટોક્સ માટે કવર્ડ કોલ્સનો ઉપયોગ કરે છે, જેમાં સ્થિર ભાવની પેટર્ન અને મજબૂત ફંડામેન્ટલ્સ હોય છે.

ગેરફાયદા

• મર્યાદિત અપસાઇડ સંભવિતતા: જો સ્ટોકનો ભાવ સ્ટ્રાઈક પ્રાઈસથી ઉપર જાય, તો નફો ત્યાં અટકી જાય છે અને વધારાનો ફાયદો ખરીદનારને મળે છે, જે તેજીવાળા રોકાણકારો માટે વળતરને મર્યાદિત કરે છે.
• શેરની જવાબદારી: દરેક કોલ કોન્ટ્રાક્ટ શેરનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે. જો એક્સરસાઇઝ કરવામાં આવે, તો રાઈટરે શેર ડિલિવર કરવા પડે છે અથવા બજારના ભાવે ખરીદવા પડે છે. શ્રેષ્ઠ કવર્ડ કોલ અભિગમની શોધ કરનારાઓ માટે ઓછી વોલેટિલિટીવાળા સ્ટોક્સને ટાર્ગેટ બનાવવાથી વ્યવસ્થિત જોખમ સાથે સ્થિર વળતર મળી શકે છે.
• વોલેટાઇલ બજારો માટે નબળો ફિટ: મોટી કિંમતની વધઘટ અસરકારકતા ઘટાડી શકે છે, કારણ કે મોટા ઘટાડા પ્રીમિયમની મદદ કરતાં વધુ નુક્શાન પહોંચાડે છે અને મોટી રેલીઓ નફાને મર્યાદિત કરે છે.

તમારે કવર્ડ કોલ ઓપ્શન વ્યૂહરચનાનો ઉપયોગ ક્યારે કરવો જોઈએ?

કવર્ડ કોલ તટસ્થ અને મધ્યમ તેજીની પરિસ્થિતિઓ માટે આદર્શ છે, જ્યાં તમારી પાસે રહેલા સ્ટોકની ભાવિ અપસાઇડ સંભવિતતા મર્યાદિત છે. આ વ્યૂહરચના ત્યારે આદર્શ છે, જ્યારે તમારી પાસે રહેલા સ્ટોક માટે આઉટલુક બહુ ઉજ્જવળ ન હોય અને સ્ટોક હોલ્ડિંગ રાખવા કરતાં ટૂંકાગાળાનો નફો બુક કરવો વધુ સારો વિચાર હોય.

કવર્ડ કોલ વ્યૂહરચના કેવી રીતે કામ કરે છે?

કવર્ડ કોલ ઓપ્શન વ્યૂહરચનાનો ઉપયોગ કરવા માટે તમારે પહેલા કંપનીનો સ્ટોક રાખવાની જરૂર છે. તો ચાલો માની લઈએ કે તમે પહેલેથી જ કોઈ કંપનીનો સ્ટોક ધરાવો છો, એટલે કે લાંબાગાળા માટે ખરીદી કરી છે. તમે જ્યારે સ્ટોક ખરીદ્યો ત્યારે તમારો દૃષ્ટિકોણ તેજીવાળો હતો, પરંતુ સમય જતાં હવે તમે સ્ટોક માટે ભાવિ અપસાઇડ સંભવિતતા વિશે અચોક્કસ છો અને તેથી તમને ભાવ વધવાની અપેક્ષા નથી.

આવી પરિસ્થિતિમાં તમે શું કરશો? તમે સ્ટોકના કોલ ઓપ્શન કોન્ટ્રાક્ટનો ઉપયોગ કરીને ટૂંકાગાળાનો નફો બુક કરી શકો છો અને સ્ટોકના ભાવમાં નાના ઘટાડાથી પોતાને બચાવી શકો છો. અને તેથી તમે સ્ટોકના કોલ ઓપ્શન કોન્ટ્રાક્ટને એવી સ્ટ્રાઈક પ્રાઈસ પર વેચો છો, જે સ્ટોકની ખરીદ કિંમત કરતા વધારે છે. કોલ ઓપ્શનનો ખરીદનાર બદલામાં તમને પ્રીમિયમ આપશે, જે ઓપ્શન એક્સરસાઇઝ કરવામાં આવે કે ન આવે, તમારી પાસે રાખવાની તમારી જવાબદારી છે.

હવે અહીં વસ્તુઓ રસપ્રદ બને છે. તમે કવર્ડ કોલ વ્યૂહરચના અમલમાં મૂક્યા પછી ત્રણમાંથી એક પરિસ્થિતિ થવાની સંભાવના છે. ચાલો એક પછી એક તેના પર એક નજર કરીએ.

પરિસ્થિતિ 1: સ્ટોકનો ભાવ વધે છે

આવી સ્થિતિમાં કારણ કે તમે કોલ ઓપ્શન વેચીને સ્ટોકની વેચાણ કિંમત અસરકારક રીતે લોક કરી દીધી છે, તમે ગેરંટીડ ટૂંકાગાળાના નફાનો આનંદ માણી શકો છો. આ ઉપરાંત તમને કોલ ઓપ્શનના ખરીદનાર દ્વારા ચૂકવવામાં આવેલ પ્રીમિયમ પણ મળે છે. તેથી તે બંને માટે ફાયદાકારક પરિસ્થિતિ છે.

પરિસ્થિતિ 2: સ્ટોકનો ભાવ ઘટે છે

આ પરિસ્થિતિમાં કોલ ઓપ્શન વેચીને તમે જે પ્રીમિયમ મેળવી શક્યા હતા, તેને આભારી તમને ડાઉનસાઇડથી મર્યાદિત સુરક્ષા મળે છે. તમને મળેલી આ પ્રીમિયમ રકમનો ઉપયોગ સ્ટોકના ભાવમાં ઘટાડાને પરિણામે તમને સહન કરવા પડતા નુક્શાનની અસર ઘટાડવા માટે કરી શકાય છે.

પરિસ્થિતિ 3: સ્ટોકનો ભાવ સમાન રહે છે

જ્યારે સ્ટોકનો ભાવ કોઈપણ ફેરફાર વિના તટસ્થ રહે છે, ત્યારે તમારો નફો ખરેખર તે પ્રીમિયમની રકમ હશે, જે તમે સ્ટોકના કોલ ઓપ્શન કોન્ટ્રાક્ટને વેચીને મેળવી શક્યા હતા. આ કિસ્સો તે બાબતથી સ્વતંત્ર છે કે ખરીદનાર દ્વારા ઓપ્શન એક્સરસાઇઝ કરવામાં આવે છે કે નહીં. ક્યારેક, ખરીદનાર ઓપ્શન એક્સરસાઇઝ કરવા માંગતા ન હોઈ શકે, જે કિસ્સામાં તમે પ્રીમિયમનો આનંદ માણી શકો છો, તેમજ તમારા શેર જાળવી શકો છો.

કવર્ડ કોલ રાઈટમાં એલઈએપીએસનો ઉપયોગ કેવી રીતે કરવો

"સરોગેટ કવર્ડ કોલ રાઈટ" તરીકે ઓળખાતી કવર્ડ કોલ વ્યૂહરચના અંતર્ગત એસેટ તરીકે સ્ટોક માટે લોંગ-ટર્મ ઇક્વિટી એન્ટિસિપેશન સિક્યોરિટીઝ (એલઈએપીએસ)ને બદલીને એકંદર કામગીરી વધારવાની શક્યતા પ્રદાન કરે છે.

આ સરોગેટ ટેકનિકને સમજવા માટે J.P. મોર્ગન (JPM) સ્ટોક પર લખાયેલ એક કાલ્પનિક કવર્ડ કોલ ધ્યાનમાં લો. ધારો કે JPMorgan ચેઝ સ્ટોક 35.72 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. જો કોઈ રોકાણકાર JPM પર સહજ સકારાત્મક હોય, તો તેઓ ક્લાસિક કવર્ડ કોલનો ઉપયોગ કરી શકે છે, જે થોડી નાની અપસાઇડ સંભવિતતા આપે છે.

જો રોકાણકાર છ-મહિનાનો કવર્ડ કોલ રાખવા માંગે છે, તો તેઓ 37.50ના આઉટ-ઓફ-ધ-મની કોલ વેચી શકે છે, જે હાલમાં $1.60 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. જો JPM એક્સપાયરી સમયે 37.50 કોલની સ્ટ્રાઈક પ્રાઈસ (મહત્તમ નફાનો બિંદુ) પર બંધ થાય, તો નફો પ્રતિ શેર $1.78 હશે અને કોલ ઓપ્શન વેચવાથી મળેલો સંપૂર્ણ $1.60 નફો, જે નકામો સમાપ્ત થયો. આમ, પ્રતિ શેર મહત્તમ નફો $3.38 છે. વધુમાં આ છ-મહિનાના સમયગાળા દરમિયાન એકત્રિત કરવામાં આવેલા કોઈપણ ડિવિડન્ડમાંથી થોડો લાભ મળી શકે છે, જેની ગણતરીમાં સમાવેશ કરવામાં આવ્યો નથી.

હવે જેપીએમ શેર ખરીદવાને બદલે રોકાણકાર 25ની સ્ટ્રાઈક પ્રાઈસ અને ચોવીસ મહિનાની મેચ્યોરિટી તારીખ સાથેનો ડીપ-ઇન-ધ-મની એલઈએપી કોલ ઓપ્શન મેળવી શકે છે, જે આપણા કિસ્સામાં $10.70માં વેચાઈ રહ્યો છે. બીજા શબ્દોમાં કહીએ તો જેપી મોર્ગન સ્ટોકની માલિકીને બદલે બે-વર્ષનો કોલ ઓપ્શન એલઈએપી અંતર્ગત એસેટની વાસ્તવિક માલિકી માટે "સરોગેટ" તરીકે સેવા આપે છે.

આ ટેકનિક સ્થાપિત તેજીના બજારમાં કામ કરશે, જે સામાન્ય રીતે ઓછી અપ્રત્યક્ષ વોલેટિલિટી દ્વારા વર્ગીકૃત થયેલ છે. આપણે ઓછી વોલેટિલિટીનું વાતાવરણ શોધીએ છીએ, કારણ કે એલઈએપીએસમાં ઉચ્ચ vega હોય છે અથવા વોલેટિલિટી સ્વિંગ્સ પ્રત્યે ઉચ્ચ કિંમત સંવેદનશીલતા હોય છે. નહિંતર એલઈએપીએસ પ્રમાણભૂત સ્ટોક ઓપ્શન્સ જેવા જ મૂળભૂત પ્રાઇસિંગ સિદ્ધાંતો અને પરિમાણોને અનુસરે છે.

ઓપ્શનની ડીપ ઇન-ધ-મની સ્થિતિને કારણે એલઈએપી પ્રીમિયમ માત્ર આંતરિક મૂલ્ય (એટલે કે, ખૂબ ઓછું ટેમ્પોરલ મૂલ્ય) રજૂ કરે છે. આ ઓપ્શનના ટૂંકાગાળાને કારણે તે 1.00નો ડેલ્ટા ધરાવશે. આમ એલઈએપીની માલિકી વાસ્તવિક શેરની માલિકી માટે પ્રોક્સી તરીકે કાર્ય કરે છે, પરંતુ નોંધપાત્ર રીતે ઓછી મૂડીની જરૂર પડે છે.

એલઈએપીનો માલિક હવે આ એલઈએપીના બદલામાં સમાન જેપીએમ 37.5 કોલને $1.60માં વેચી શકે છે. જો જેપીએમ $37.5 પર બંધ થાય, તો મહત્તમ નફો $3.38 છે, જે અગાઉના ઉદાહરણ જેવો જ છે પરંતુ ઓછી કેશ રોકડ સાથે. પરિણામે વપરાયેલી મૂડી પર વળતરનો દર વધારે છે.

મહત્તમ જોખમ ઘટાડો

ધારો કે જેપીએમ એક્સપાયરી પર અગાઉ અપેક્ષિત મહત્તમ નફાના બિંદુને બદલે 30 પર બંધ થાય છે. તમે જોઈ શકો છો, તેમ પ્રમાણભૂત કવર્ડ કોલ રાઈટિંગ વ્યૂહરચના સ્ટોક પોઝિશન પર $572નું નુક્શાન આપે છે ([$35.72 – $30] x 100 શેર = $572). આ નુક્શાન નકામા જુલાઈ કોલ પરના નફા દ્વારા આંશિક રીતે સરભર થાય છે, જેના પરિણામે $412નું ચોખ્ખું નુક્શાન થાય છે ($572 – $160 = $412).

પોઝિશન એલઈએપી-કવર્ડ રાઈટ માટે સમાન નુક્શાનની રકમ દર્શાવશે. આ માની લે છે કે એલઈએપી 1.00નો ડેલ્ટા સ્કોર જાળવી રાખે છે, જે લોંગ સ્ટોક પોઝિશનનું ચોક્કસ અનુકરણ કરે છે. 25ની સ્ટ્રાઈક પ્રાઈસ સાથે, એલઈએપી કોલ હજુ પણ 30 પર મજબૂત રીતે ઇન-ધ-મની છે. પરિણામે, તે $412 ($572 – $160 = $412) ગુમાવશે. જો સ્ટોકનો ભાવ ઘટે છે, તો એલઈએપી અભિગમ વધારો મેળવે છે.

ઉદાહરણ તરીકે, જો જેપીએમ એક્સપાયરી પર 25 પર બંધ થાય, તો પ્રમાણભૂત રાઈટ પરનું નુક્શાન $500 વધારે એટલે કે $912 હશે, જ્યારે એલઈએપી-કવર્ડ રાઈટ $10.70 માઈનસ $160 અથવા $910થી વધુ ગુમાવી શકતું નથી. ખાસ કરીને જો આ પરિસ્થિતિ એલઈએપીની એક્સપાયરી પર ન બની હોય તો એલઈએપી પદ્ધતિ સંભવિતપણે 25 પર ઘટાડેલું નુક્શાન લાવી શકે છે. તેનો અર્થ એ થશે કે હજુ પણ થોડો સમય મૂલ્ય બાકી હતું. જો એલઈએપી તેનું $1.50 સમય મૂલ્ય જાળવી રાખે, તો બાકી રહેલું $150.00 પ્રીમિયમ અંદાજિત નુક્શાનને ઘટાડશે.

વોલેટિલિટીનો ફાયદો

જ્યારે વોલેટિલિટીને ધ્યાનમાં લેવામાં આવે છે, ત્યારે એલઈએપી પદ્ધતિ વધુ આકર્ષક બને છે. એલઈએપીએસના ઉચ્ચ વેગાને કારણે વોલેટિલિટીમાં વધારો લોંગ એલઈએપી પોઝિશન પર બાહ્ય (એટલે કે સમય મૂલ્ય) મૂલ્યમાં વધારો કરશે.

વધારાની વિચારણાઓ

જો વ્યાજ દરો વધે તો પોઝિશનનું મહત્તમ નુક્શાન વધુ ઘટશે, કારણ કે દરો વધતાં કોલ એલઈએપીએસ મૂલ્યમાં વધારો કરે છે. જોકે, ડિવિડન્ડ્સનો પ્રમાણભૂત કવર્ડ રાઈટમાં સમાવેશ કરવો પડશે, જે મહત્તમ નુક્શાન ઘટાડશે.

નિષ્કર્ષ

કવર્ડ કોલના ફાયદાઓમાંની એક એ છે કે તમારે તમારા સ્ટોકની ખરીદી અને કોલ ઓપ્શન કોન્ટ્રાક્ટના વેચાણને ટાઈમ કરવાની જરૂર નથી. તમે સ્ટોક ખરીદ્યા પછી ગમે ત્યારે કોલ ઓપ્શન વેચી શકો છો. તેમ કહીને સામેલ જોખમની માત્રાને કારણે ઓપ્શન્સ અને ઓપ્શન્સ વ્યૂહરચનાઓ સાથે વ્યવહાર કરતી વખતે હંમેશા થોડી સાવચેતી રાખવી એ સારો વિચાર છે.

કવર્ડ કોલનું ઉદાહરણ

ચાલો XYZ લિમિટેડના 100 શેર ધરાવતા રોકાણકારના કવર્ડ કોલ ઉદાહરણ પર વિચાર કરીએ, જેનો સ્ટોક હાલમાં ₹500 પ્રતિ શેર પર છે. તેઓ ₹520ની સ્ટ્રાઈક પ્રાઈસ સાથે કોલ ઓપ્શનનો એક કોન્ટ્રાક્ટ વેચવાનું પસંદ કરે છે, જે એક મહિના પછી એક્સપાયર થશે અને તેમને ₹10 પ્રતિ શેર પ્રીમિયમ મળે છે.

જો સ્ટોક એક્સપાયરી સમયે ₹520થી નીચે હોય, તો ઓપ્શન નકામો એક્સપાયર થઈ જશે. રોકાણકાર શેર મેળવે છે અને ₹10 પ્રીમિયમ પણ મળે છે, આમ વધારાની આવક થાય છે.

જો કે, જો સ્ટોકનો ભાવ ₹520 થી વધી જાય, તો ખરીદનાર ઓપ્શન એક્સરસાઇઝ કરશે, અને રોકાણકારે ₹520 પર શેર વેચવા પડશે. આ કિસ્સામાં રોકાણકાર હજુ પણ નફો કરે છે, પરંતુ માત્ર સ્ટ્રાઈક પ્રાઈસ વત્તા કમાયેલા પ્રીમિયમ સુધી.