ગુજરાતી
મોટાભાગના રોકાણકારો શેરબજારમાં લિસ્ટિંગ પ્રોસેસ વિશે જાણે છે, પરંતુ જ્યારે કંપનીઓ સ્ટોક એક્સચેન્જમાંથી બહાર નીકળી જાય છે ત્યારે શું થાય છે તે વિશે ઓછા લોકો જાણે છે. ડિલિસ્ટિંગ ત્યારે થાય છે જ્યારે કોઈ કંપની તેના સિક્યોરિટીઝને ટ્રેડિંગ પ્લેટફોર્મ પરથી પાછી ખેંચી લે છે અને પબ્લિક ટ્રેડિંગ બંધ કરે છે. જ્યારે આવું થાય છે, ત્યારે શેરધારકો પાસે ડિલિસ્ટ થયેલા શેર રહી જાય છે, જે રોકાણકારો માટે તેમની વેલ્યૂ, લિક્વિડિટી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓ વિશે શંકાઓ પેદા કરે છે.
મુખ્ય મુદ્દાઓ
- ડિલિસ્ટિંગ કંપનીઓના શેરને શેરબજારમાંથી દૂર કરે છે.
- રોકાણકારો મુખ્યત્વે રિવર્સ બુક બિલ્ડિંગ અથવા ફિક્સ્ડ-પ્રાઈસ ઓફર્સ જેવી સેબી-નિયમનકારી એક્ઝિટ મેકેનિઝમ્સ દ્વારા બહાર નીકળે છે.
- ડિલિસ્ટિંગ પછી, શેર માત્ર મર્યાદિત ઓટીસી/ડિસિમિનેશન પ્લેટફોર્મ પર ખૂબ જ ઓછી લિક્વિડિટી સાથે ટ્રેડ થઈ શકે છે.
- સેબીના નિયમો મુજબ 3 વર્ષના મિનિમમ કુલિંગ-ઓફ સમયગાળા પછી જ ફરીથી લિસ્ટિંગ શક્ય છે.
ડિલિસ્ટિંગ એટલે શું?
જ્યારે કોઈ કંપની સ્વેચ્છાએ અથવા ફરજિયાતપણે તેના ઇક્વિટી શેર તમામ માન્ય સ્ટોક એક્સચેન્જોમાંથી દૂર કરે છે ત્યારે તેને ડિલિસ્ટિંગ કહેવાય છે. એકવાર કંપની ડિલિસ્ટ થઈ જાય, પછી તેના શેર એનએસઇ અને બીએસઇ જેવા માન્ય એક્સચેન્જો પર પબ્લિક ખરીદી અને વેચાણ માટે ઉપલબ્ધ રહેશે નહીં.
કોઈ લિસ્ટેડ કંપની ઘણા કારણોસર પોતાની ડિલિસ્ટ કરાવી શકે છે, જેમ કે કંપનીની કુલ વેલ્યૂ ઘટવી (વર્તમાન શેરના ભાવ અને આઉટસ્ટેન્ડિંગ શેરની સંખ્યાના આધારે), નાદારી, કંપનીના સ્ટ્રક્ચરમાં ફેરફાર વગેરે. ડિલિસ્ટિંગના પ્રકારો સમજવા માટે આગળ વાંચો.
ડિલિસ્ટિંગના પ્રકારો
ભારતીય શેરબજારમાં નીચે મુજબના ડિલિસ્ટિંગના પ્રકારો જોવા મળે છે:
વોલેન્ટરી ડિલિસ્ટિંગ
વોલેન્ટરી ડિલિસ્ટિંગ તરીકે, લિસ્ટેડ કંપનીઓ જ્યારે પ્રાઇવેટ બને છે ત્યારે તેઓ કાયમી ધોરણે સ્ટોક એક્સચેન્જમાંથી તેમની સિક્યોરિટીઝ પરત ખેંચવાનો વિકલ્પ પસંદ કરે છે. આ મોટે ભાગે મર્જર, બિઝનેસનું રીકન્સ્ટ્રક્શન અથવા ફાઇનાન્સિય ક્ષેત્રમાં નબળા પ્રદર્શનને કારણે થાય છે.
વર્તમાન સેબી નિયમો હેઠળ વોલેન્ટરી ડિલિસ્ટિંગમાં બે ઓપરેટિવ રૂટ છે:
- રિવર્સ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ દ્વારા એક્ઝિટ: પ્રમોટરો બાયબેક જાહેર કરે છે અને રોકાણકારોને ઈચ્છનીય ભાવે શેર પ્રાપ્ત કરવા આમંત્રણ આપે છે. ફાઇનલ પ્રાઇસ તે કિંમતે નક્કી કરવામાં આવે છે કે જેના પર પ્રમોટર શેરહોલ્ડિંગ 90% અથવા જરૂરી મર્યાદા સુધી પહોંચે છે. ડિલિસ્ટિંગ ત્યારે જ સફળ થાય છે જ્યારે પ્રમોટર હોલ્ડિંગની મર્યાદા પૂરી થાય.
- ખરીદદાર ન મળે ત્યાં સુધી હોલ્ડ કરો: જ્યારે શેર બાયબેકમાં વેચાય નહીં, ત્યારે રોકાણકારો તેમને પછીથી પ્રાઇવેટલી વેચી શકે છે, સામાન્ય રીતે ઓટીસી અથવા ડિસિમિનેશન બોર્ડ પ્લેટફોર્મ દ્વારા, પરંતુ લિક્વિડિટી અત્યંત મર્યાદિત હોય છે અને ખરીદદારોની અછત હોય છે.
- ફિક્સ્ડ પ્રાઈસ રૂટ દ્વારા એક્ઝિટ: નિયમનકારી સુધારાઓ દ્વારા આપવામાં આવેલો એક નવો ઓપ્શન, જેમાં ફર્મ અથવા ખરીદનાર ઓછામાં ઓછી ગણતરી કરેલ ફ્લોર પ્રાઈસ કરતા 15% વધારે પૂર્વ-નિર્ધારિત એક્ઝિટ પ્રાઈસ ઓફર કરે છે, જે શેરધારકોને પારદર્શિતા પૂરી પાડે છે અને કિંમત નિર્ધારણ પદ્ધતિને સરળ બનાવે છે.
ફરજિયાત ડિલિસ્ટિંગ
જ્યારે કોઈ કંપની સ્ટેટ્યુટરી અને લિસ્ટિંગ જવાબદારીઓનું પાલન કરવામાં નિષ્ફળ જાય ત્યારે માન્ય સ્ટોક એક્સચેન્જ અથવા રેગ્યુલેટર દ્વારા ફરજિયાત ડિલિસ્ટિંગ લાગુ કરવામાં આવે છે. આ કંપનીના મેનેજમેન્ટ દ્વારા શરૂ કરવામાં આવતું નથી, પરંતુ માર્કેટની અખંડિતતા જાળવવા માટેની એક નિયમનકારી કાર્યવાહી છે.
ફરજિયાત ડિલિસ્ટિંગમાં, એક્ઝિટ પ્રાઈસ એક્સચેન્જ દ્વારા નિયુક્ત સ્વતંત્ર વેલ્યૂઅર દ્વારા નક્કી કરવામાં આવે છે.
આ પણ વાંચો: શેરહોલ્ડર એટલે શું?
ડિલિસ્ટ થયેલી કંપનીના શેરધારકોનું શું થાય છે?
જ્યારે એનએસઇ અને બીએસઇ જેવા એક્સચેન્જોમાંથી કંપનીના શેર ડિલિસ્ટ થાય છે, ત્યારે તેઓ હવે માન્ય સ્ટોક માર્કેટ પ્લેટફોર્મ પર ટ્રેડ થતા નથી. જો કે, શેરધારકો કોર્પોરેશનમાં તેમના શેર હોલ્ડ કરવાનું ચાલુ રાખે છે. ડિલિસ્ટિંગ માલિકીને દૂર કરતું નથી; તે માત્ર સ્ટાન્ડર્ડ એક્સચેન્જ પ્રોસેસ દ્વારા શેર ટ્રેડ કરવાની તકને દૂર કરે છે.
ડિલિસ્ટિંગ સ્વૈચ્છિક છે કે ફરજિયાત તેના આધારે શેરધારકોને નિયંત્રિત એક્ઝિટ ઓપ્શન્સ આપવામાં આવે છે. તેથી, શેરધારકો નીચે મુજબ કરી શકે છે:
- સેબી-મેન્ડેટેડ એક્ઝિટ ઓફરમાં શેર ટેન્ડર કરી શકે છે (સ્વૈચ્છિક સંજોગોમાં આરબીબી અથવા સેટ પ્રાઈસ, ફરજિયાત કિસ્સાઓમાં ફેર વેલ્યુ).
- અનલિસ્ટ થયેલી કોર્પોરેશનના માલિક તરીકે, તમે શેર હોલ્ડ કરશો.
- જ્યારે લિક્વિડિટી મર્યાદિત હોય અને ખરીદદારોની અછત હોય, ત્યારે ઓટીસી/ડિસિમિનેશન પ્લેટફોર્મ પર પછીથી શેર વેચી શકે છે.
માલિકી પર કોઈ અસર પડતી નથી, પરંતુ ડિલિસ્ટિંગ પછી લિક્વિડિટી અને પ્રાઈસ ડિસ્કવરીમાં અવરોધ આવે છે.
આ પણ વાંચો: OTC ઓપ્શન્સ એટલે શું?
શું ડિલિસ્ટ થયેલા શેર ફરીથી લિસ્ટ થઈ શકે છે?
શેર ત્યારે જ ફરીથી રીલિસ્ટ થઈ શકે છે જો તેઓ માર્કેટ રેગ્યુલેટર દ્વારા નક્કી કરવામાં આવેલી ગાઇડલાઇન્સને પૂર્ણ કરે.
વોલેન્ટરી ડિલિસ્ટ થયેલા સ્ટોક્સ: સેબી ડિલિસ્ટિંગ રેગ્યુલેશન્સ મુજબ, ફરીથી લિસ્ટિંગ માટે અરજી કરતા પહેલા આવા શેરોએ ડિલિસ્ટિંગની તારીખથી 3 વર્ષનો ન્યૂનતમ કુલિંગ-ઓફ સમયગાળો રાહ જોવી પડે છે.
ફરજિયાત ડિલિસ્ટ થયેલા સ્ટોક્સ: આ કંપનીઓ પણ નિયમનકારી સમીક્ષા અને કુલિંગ-ઓફ સમયગાળાને આધીન છે, જે સામાન્ય રીતે 3-વર્ષના નિયમ સાથે સુસંગત હોય છે, અને રીલિસ્ટિંગ મંજૂરી પહેલાં વધુ કડક તપાસ કરવામાં આવે છે.
શું કંપનીઓને તેમના સ્ટોક્સ ડિલિસ્ટ કરવાથી ફાયદો થાય છે?
ડિલિસ્ટિંગ નિયમનકારી બોજ ઘટાડે છે પરંતુ કંપનીઓની તપાસ પણ ઘટી જાય છે, જેથી આર્થિક સંકટના સમયે રીસ્ટ્રક્ચરિંગમાં મદદ મળે છે. એક્સચેન્જમાં લિસ્ટેડ કંપનીઓ સખત નિયમનકારી જરૂરિયાતોનો સામનો કરે છે, જેમ કે ફાઇનાન્સિયલ પરિણામો જાહેર કરવા અને એન્યુઅલ મીટિંગ્સ યોજવી. બીજી તરફ, ડિલિસ્ટ થયેલા સ્ટોક્સ ધરાવતી અનલિસ્ટ કંપની પાસે એટલી બધી નિયમનકારી જવાબદારીઓ હોતી નથી, પરંતુ આ ગ્રોથ અને સ્થિરતાની ગેરન્ટી આપતું નથી.
ઘણી કંપનીઓ જ્યારે નાણાકીય મુશ્કેલીઓનો સામનો કરી રહી હોય અથવા રીઓર્ગેનાઇઝિંગ પ્રોસેસમાં હોય ત્યારે વધુ ફ્લેક્સિબિલિટી મેળવવા માટે એક્સચેન્જમાંથી ડિલિસ્ટ કરવાનું પસંદ કરે છે, જેથી તેઓ માર્કેટના પ્રેશર વિના આંતરિક રીતે નિર્ણયો લઈ શકે.
નિષ્કર્ષ
ડિલિસ્ટિંગ રોકાણકારોની કંપની અને તેના શેરહોલ્ડિંગ સાથે જોડાવાની રીતને બદલી નાખે છે. ટ્રેડિંગ અટકી ગયા પછી, શેરધારકો ડિલિસ્ટિંગના પ્રકારને આધારે બાયબેક અથવા પ્રાઇવેટ વેચાણ દ્વારા ડિલિસ્ટ થયેલા શેરનો નિકાલ કરે છે. જોકે માલિકી બદલાતી નથી, લિક્વિડિટી મર્યાદિત બની જાય છે અને કિંમતો અણધારી હોય છે. એક્ઝિટ સ્ટ્રેટેજી, રિસ્ક અને રીલિસ્ટિંગના શિડ્યુલ્સનું જ્ઞાન રોકાણકારોને વેલ્યૂ જાળવવામાં અને ડિલિસ્ટિંગ પછી નિર્ણય લેવામાં મદદ કરે છે.
