ப்ரமோட்டர்களுக்கான மாற்றக்கூடிய வாரண்டுகள் – வரிகளுக்கு இடையில் வாசிக்கவும் - பகுதி 1

முதலீட்டின் போது, எப்போதும் நாங்கள் கூறுவது, அளவுருக்களை விட தரவுருக்கள் முக்கியமானவை. நிறுவனத்தின் எதிர்கால வளர்ச்சியை தீர்மானிப்பது முன்னோடிகளின் தரம் தான். முன்னோடிகளின் தரத்தை பகுப்பாய்வு செய்யும் போது ஒரு குறிப்பிட்ட காரணி - முன்னோடிகளுக்கு பங்குச் சான்றிதழ் வழங்கல். பங்குச் சான்றிதழ் வழங்கல் மிகவும் எளிய செயல்முறையாக தோன்றலாம். ஆனால் வரிகளுக்கு இடையில் நிறைய வாசிக்க வேண்டும். சாதாரணமாக பங்குச் சான்றிதழ் வழங்கல் முன்னோடிகள் பங்குகளை அதிகரிப்பதாகக் கருதப்படுகிறது (மீண்டும் ஒரு நேர்மறை காரணி). பல சந்தர்ப்பங்களில் இது முன்னோடிகள் கடினமான நேரங்களில் நிதி வழங்குகிறார்கள் என்று கருதப்படுகிறது (சாதாரணமாக பங்கு விலை சரியாக இல்லாதபோது, இப்படிப்பட்ட நடவடிக்கைகள் மேற்கொள்ளப்படுகின்றன). முன்னோடிகளுக்கு வழங்கப்பட்ட சான்றிதழ்களை சில உதாரணங்களுடன் விரிவாக புரிந்துகொள்ள முயலுவோம். முதலில் பங்குச் சான்றிதழின் அர்த்தத்தை அல்லது மாற்றக்கூடிய பங்குச் சான்றிதழ்கள் என்ன என்பதைப் புரிந்துகொள்வோம். பங்குச் சான்றிதழின் அர்த்தத்துடன் பங்குச் சான்றிதழ் வழங்கல் செயல்முறையைப் புரிந்துகொள்வோம்.

பங்குச் சான்றிதழின் அர்த்தத்தைப் புரிந்துகொள்வது

எளிய வார்த்தைகளில் கூறுவதற்கு - பங்குச் சான்றிதழின் அர்த்தம் - இது ஒரு குறிப்பிட்ட பங்கைக் குறிப்பிட்ட விலையில் குறிப்பிட்ட காலத்திற்குள் வாங்கும் உரிமையை வழங்கும் கருவி. இது துல்லியமாக டெரிவேட்டிவ்ஸ் பிரிவில் உள்ள கால் ஆப்ஷன்களைப் போலவே, கால் ஆப்ஷன் வாங்குபவருக்கு வாங்கும் உரிமை உள்ளது. ஆப்ஷன்களில் ஒருவர் ஒரு பிரீமியம் செலுத்த வேண்டும், அதேபோல சான்றிதழ் வாங்குபவரும் ஒரு பிரீமியம் செலுத்த வேண்டும். குறிப்பாக சான்றிதழ் வாங்குபவர் ஒதுக்கீட்டின் போது மொத்த தொகையின் 25 சதவீதத்தை முன்கூட்டியே செலுத்த வேண்டும். 100000 சான்றிதழ்கள் ரூ 200 மாற்ற விலையில் இருக்க வேண்டும் என்றால் மொத்த முதலீடு ரூ 2,00,00,000 அல்லது ரூ 2 கோடி ஆகும். எளிய கணக்கீடு ரூ 200 * 100000 சான்றிதழ்கள். மற்றும் வாங்குபவர்கள் (அல்லது முன்னோடிகள்) இந்த நேரத்தில் ரூ 50 லட்சம் (ரூ 2 கோடி * 25 சதவீதம்) செலுத்த வேண்டும். எளிய வார்த்தைகளில் பங்கு ஒன்றுக்கு ரூ 50 செலுத்த வேண்டும். பங்குச் சான்றிதழ்கள் முன்னோடிகளுக்கு ஒதுக்கப்பட்ட பிறகு, அடுத்த 18 மாதங்களில் எந்த நேரத்திலும் நிறுவனம் தொடர்பு கொண்டு, நிறுவனத்தின் பங்குகளின் தற்போதைய சந்தை விலையைப் பொருட்படுத்தாமல், நிறுவனம் வழங்கிய விலையில் பங்குகளைப் பெறலாம். மேலே உள்ள வழக்கில், மாற்றத்தின் போது பங்கு விலை ரூ 300 ஆக இருந்தாலும், சான்றிதழ் வாங்குபவர் அதை ரூ 200 (ஒதுக்கீட்டின் போது முன்கூட்டியே தீர்மானிக்கப்பட்ட விலை) ஆக மாற்றலாம். பங்குச் சான்றிதழ்கள் பொதுவாக ஒதுக்கீட்டிலிருந்து 18 மாதங்களுக்குள் மாற்றக்கூடியவை.

பங்குச் சான்றிதழின் அர்த்தம் விளக்கப்பட்டது

மீண்டும் ஒருவர் பங்குகள் வழங்கல் அல்லது ஒதுக்கீட்டின் விலை எந்த அடிப்படையில் தீர்மானிக்கப்படுகிறது என்று யோசிக்கலாம். பங்குச் சான்றிதழ் வழங்கல் விலைக்கு எஸ்.இ.பி (SEB) ஒரு நிலையான சூத்திரம் உள்ளது. சான்றிதழ் ஒதுக்கீட்டில் பயிற்சி விலை, கடந்த ஆறு மாதங்களில் பங்குகளின் சராசரி பங்கு விலையை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதன் அடிப்படையில் உள்ளது. எனவே, சில நேரங்களில், ஒரு முதலீட்டாளர் பங்குச் சான்றிதழ்கள், சான்றிதழ் ஒதுக்கீட்டின் தேதியில் நிறுவனத்தின் பங்குகளின் சந்தை விலையை விட அதிக விலையில் முன்னோடிகளுக்கு ஒதுக்கப்பட்டுள்ள சூழ்நிலைகளை சந்திக்கலாம். ஆனால் இப்படிப்பட்ட ஒதுக்கீடுகள் செய்யப்பட்டால் வரிகளுக்கு இடையில் நிறைய வாசிக்க வேண்டும். சான்றிதழ்கள் வழங்கல்/ஒதுக்கீட்டை நாங்கள் ஆராய்ந்தால், சில காரணிகள் வெளிப்படுகின்றன.

1. பெரும்பாலான சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் பங்குச் சான்றிதழை முன்னோடிகள் நிதி முதலீடு செய்கிறார்கள் என்பதால் நேர்மறையான செயலாகக் கருதினாலும், உண்மையில் இது நேரத்திற்கேற்ப உள்ளக வர்த்தகத்தின் ஒரு எளிய செயலாகவே நாங்கள் கூறுவோம்.
2. முன்னோடிகள் சந்தை விலையை விட குறைந்த விலையில் பங்குகளைப் பெறுகிறார்கள் மற்றும் சில ஆண்டுகளில் முன்னோடிகள் பெரும் லாபத்தைப் பதிவு செய்கிறார்கள்.
3. சான்றிதழ்களின் விருப்ப ஒதுக்கீட்டில் - இது பெரும்பாலும் முன்னோடிகளுக்கு சாதகமாகவும், சில்லறை அல்லது சிறுபான்மையினர் பங்குதாரர்களுக்கு குறைவாக பயனுள்ளதாகவும் உள்ளது என்று நாங்கள் கருதுகிறோம்.

அதே விஷயத்தை விரிவாகப் புரிந்துகொள்ள, நாங்கள் துணி துறையில் உள்ள ஒரு நிறுவனத்தின் உதாரணத்தை எடுத்துக்கொள்வோம். இந்த துணி நிறுவனம் பல பிரிவுகளில் துணிகளை ஏற்றுமதி செய்கிறது. 2013 ஆம் ஆண்டில், இந்த நிறுவனம் 2013 செப்டம்பர் 11 ஆம் தேதி கூட்டத்தில் முன்னோடிகளுக்கு 28,98,300 பங்குச் சான்றிதழ்களை ஒதுக்க ஒப்புதல் அளித்தது, பங்கு ஒன்றுக்கு ரூ 17.25 விலையில். இது பங்குச் சிதறலுக்கு முந்தைய விலை மற்றும் பங்குச் சிதறலுக்குப் பிறகு சமமான விலை ரூ 3.45 ஆக இருக்கும் (பங்குச் சிதறலுக்குப் பிறகு தற்போதைய விலையின் 1/5 ஆக இருக்கும்). இதன் விளைவாக பங்குச் சிதறலுக்குப் பிறகு முன்னோடிகளுக்கு வழங்கப்பட்ட பங்குகளின் எண்ணிக்கை 5 மடங்கு அல்லது 1,44,91,500 ஆக இருக்கும். மீண்டும் மூன்று ஆண்டுகளுக்கான பூட்டு விதி இருந்தது. பங்குச் சிதறலுக்குப் பிறகு 2013 செப்டம்பரில் வர்த்தக விலை பங்கு ஒன்றுக்கு ரூ 5.45 ஆக இருந்தது. எனவே ஒதுக்கீட்டின் நாளில் முன்னோடிகள் ரூ 2.9 கோடி அளவிற்கு லாபம் ஈட்டியதாக எளிய கணித கணக்கீடு கூறுகிறது. (CMP ரூ 5.45 – வழங்கல் விலை ரூ 3.45)* 1.44 கோடி பங்குகள் = ~ ரூ 2.90 கோடி இங்கு முன்னோடிகள் ரூ 1.25 கோடி மட்டுமே செலுத்தியிருந்தனர். (ரூ 3.45 *1.45 கோடி பங்குகள்)* 25 சதவீதம் பிரீமியம் செலுத்தப்பட்டது. எனவே வெறும் ரூ 1.25 கோடி முதலீட்டுடன் முன்னோடிகள் அவர்கள் உண்மையில் முதலீடு செய்ததை விட இரட்டிப்பு லாபம் ஈட்டினர். இப்போது ரூ 3.45 வழங்கல் அல்லது வெளியீட்டு விலையை விட எந்த விலையும் முன்னோடிகள் பெரும் லாபம் ஈட்டுவதை குறிக்கிறது. விலை இயக்கத்தைப் பற்றி குறிப்பிடுவதற்கு, அதே ஸ்கிரிப் விலை 2014 டிசம்பரில் ரூ 60 ஆக இருந்தது. இப்போது முன்னோடிகள் ஈட்டிய லாபத்தை கணக்கிட முயலுங்கள். மற்றும் அவர்கள் பெற்ற லீவரேஜ். லாபம் பின்வருமாறு ரூ 60 – ரூ 3.45 = ரூ 56.55. ரூ 56.55 * 1.44 கோடி சான்றிதழ்கள் வழங்கப்பட்டன. இது ரூ 81 கோடிக்கு மேல். எனவே வெறும் ரூ 1.25 கோடி முதலீட்டுடன் முன்னோடிகள் ரூ 81 கோடிக்கு மேல் ஈட்டினர். எனவே முன்னோடிகள் பெற்ற லீவரேஜ் மிகப்பெரியது. மேலும் நிறுவனம் நிறுவனத்தில் பங்குகளை 3.20 சதவீதம் அதிகரித்தது.

பங்குச் சான்றிதழின் அர்த்தத்தைப் புரிந்துகொள்ள – வரிகளுக்கு இடையில் வாசிக்கவும்

அனைவரும் கூறுவார்கள், நிறுவனம் மிகவும் தேவைப்பட்ட நேரத்தில் மேலாண்மை நிறுவனத்திற்கு நிதி வழங்கியது. அவர்கள் அனைத்து ஆபத்தையும் எடுத்துக் கொண்டு நிதி வழங்கினர் மற்றும் அதனால் அவர்கள் சிறப்பாகப் பரிசளிக்கப்பட்டனர். ஆனால் நாங்கள் கூறுவது போல, வரிகளுக்கு இடையில் வாசிக்கவும் மற்றும் இங்கு மற்ற நிதி விபரங்கள் பகுப்பாய்வு செய்யப்பட வேண்டும். (FY14 இல்) சான்றிதழ்கள் ஒதுக்கப்பட்ட போது, ​​நிறுவனம் ரூ 1468 கோடி விற்பனை மற்றும் ரூ 110 கோடி PAT கொண்டது. கடன் தொகை ரூ 434 கோடியாக இருந்தது மற்றும் வட்டி செலவு ரூ 50 கோடியாக இருந்தது. அதற்கு மாறாக முன்னோடிகள் வெறும் ரூ 1.25 கோடி செலுத்தினர். முக்கியமான நேரங்களில் வழங்கப்பட்ட மிகப்பெரிய தொகையாக உண்மையில் நீங்கள் உணருகிறீர்களா? மார்ச் 31, 2014 அன்று மற்ற நிதி விபரங்களை மறந்து விடுங்கள், வர்த்தக பெறுதிகள் ரூ 167 கோடியாக இருந்தது. ஒரு புத்திசாலித்தனமான வசூல் கொள்கை அல்லது மீட்பு கொள்கை, முன்னோடிகள் பிரீமியமாக செலுத்தியதை விட 20 மடங்கு அதிகமாக அவர்களுக்கு உதவியிருக்கும்.

விளையாட்டு மாற்றி– CDR பின்னர் அறிவிக்கப்பட்டது

முன்னோடிகள் சான்றிதழ்களை வழங்குவதன் மூலம் கொலை செய்தது மற்றும் சில்லறை பங்கேற்பாளர்கள் முன்னோடிகள் நிறுவனத்திற்கு உதவி செய்கிறார்கள் என்று நினைத்தது எப்படி என்பதை நாங்கள் கவனம் செலுத்துகிறோம். உண்மையான அதிர்ச்சி அறிவிப்பு பின்னர் நிறுவனத்தின் கார்ப்பரேட் கடன் மறுசீரமைப்பு (CDR) இருந்து வெளியேறும் செயல்முறையை அறிவித்தது. சான்றிதழ்கள் வழங்கப்பட்ட பிறகு நிறுவனம் நிதி முன்னேற்றத்தில் மெதுவாக முன்னேறத் தொடங்கியது மற்றும் இறுதியில் முன்னோடிகள் அனைத்து சான்றிதழ்களையும் மாற்றிய மூன்று மாதங்களுக்குப் பிறகு, நிறுவனம் CDR இல் இருந்து வெளியேறியது. ஒரு நிறுவனத்தின் வணிக செயல்திறன் மேம்படுவதைப் பொறுத்தவரை, CDR இல் இருந்து வெளியேறிய பிறகு, பங்கு விலை முன்னேறி 2016 பிப்ரவரியில் வாழ்நாள் உச்சமான ரூ 249 ஐ தொட்டது, முன்னோடிகள் சான்றிதழ்களில் இருந்து மாற்றிய 1.44 கோடி பங்குகளை ரூ 360 கோடியாக மதிப்பீடு செய்தது. ஒரு எளிய ஆய்வு முன்னோடிகள், ஆரம்பத்தில் ரூ 1.25 கோடி முதலீடு செய்து, பின்னர் முழு மற்றும் இறுதி கட்டணமாக ரூ 3.75 கோடி செலுத்தி, வெறும் 3 ஆண்டுகளில் ரூ 360 கோடியாக மாறியது எப்படி என்பதை காட்டுகிறது. மொத்த சந்தை மதிப்பீடு கூட மேம்பட்டது என்பது உண்மை. இருப்பினும் முன்னோடிகள் லீவரேஜ் எடுத்து கொலை செய்தனர். இது சில்லறை மற்றும் சிறுபான்மையினர் பங்குதாரர்களுக்கு பொருந்தாது. எனவே மேலே உள்ள உதாரணம் சில சான்றிதழ் ஒதுக்கீடுகள் நேர்த்தியான நேரத்துடன் உள்ளக வர்த்தகம் மட்டுமே என்பதை தெளிவாகக் காட்டுகிறது. நாம் கவனிப்புகளின் முதல் பகுதியை விவாதித்துள்ளோம், எங்கள் வலைப்பதிவின் அடுத்த பகுதியில் சான்றிதழ் பிரச்சினைகளின் பிற உதாரணங்களை நாங்கள் வழங்குவோம்.