போரெக்ஸ் ஆப்ஷன்ஸ் என்றால் என்ன?

கரன்சி ஆப்ஷன்ஸ், சில சமயங்களில் போரெக்ஸ் ஆப்ஷன்ஸ் என்றும் அழைக்கப்படும் இவை, வாங்குபவருக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட காலாவதி தேதிக்கு முன்பாக அல்லது அந்தத் தேதியன்று, நிர்ணயிக்கப்பட்ட மாற்று விகிதத்தில் ஒரு கரன்சி ஜோடியை வாங்குவதற்கோ அல்லது விற்பதற்கோ உரிமையை வழங்குகின்றன; ஆனால் கட்டாயப்படுத்துவதில்லை.

இந்த உரிமையைப் பெறுவதற்கு, வாங்குபவர் ஒரு பிரீமியம் தொகையைச் செலுத்த வேண்டும். இந்த ஆப்ஷன் பயன்படுத்தப்பட்டால், விற்பனையாளர் அதற்குப் பொறுப்பேற்கக் கடமைப்பட்டவர் ஆவார்.

வெளிநாட்டு முதலீடு மற்றும் வர்த்தகம் சார்ந்த கரன்சி அபாயங்களை நிர்வகிப்பதற்காக வணிகங்கள், நிதி நிறுவனங்கள் மற்றும் வர்த்தகர்கள் பொதுவாக இந்த ஒப்பந்தங்களைப் பயன்படுத்துகின்றனர். இந்தியாவில், கரன்சி ஆப்ஷன்ஸ் ஒப்பந்தங்கள் மும்பை பங்குச் சந்தை மற்றும் இந்திய தேசிய பங்குச் சந்தை உள்ளிட்ட ஒழுங்குமுறைப்படுத்தப்பட்ட தளங்களில் இந்திய ரூபாயில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன.

முக்கிய அம்சங்கள்:

• இந்தியாவில் கரன்சி ஆப்ஷன்ஸ், இந்திய தேசிய பங்குச் சந்தை மற்றும் மும்பை பங்குச் சந்தை போன்ற பங்குச் சந்தைகளில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன.
• இந்திய பங்குச் சந்தைகளில் உள்ள நிலையான கரன்சி ஆப்ஷன்ஸ் ஒப்பந்தங்கள், பொதுவாக USD-INR ஜோடிகளுக்கு பேஸ் கரன்சியின் 1,000 யூனிட்கள் கொண்ட லாட் சைஸ் உடையவை.
• இந்தியாவில் எக்ஸ்சேஞ்ச்-டிரேடட் கரன்சி ஆப்ஷன்ஸ் ஐரோப்பிய எக்சர்சை ஸ்டைலை பின்பற்றுகின்றன. அதாவது, இவற்றை காலாவதி தேதியன்று மட்டுமே பயன்படுத்த முடியும்.
• இந்தியாவில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் முக்கிய கரன்சி டெரிவேட்டிவ்களில் USD-INR, EUR-INR, GBP-INR மற்றும் JPY-INR ஜோடிகள் அடங்கும்.

போரெக்ஸ் ஆப்ஷன்ஸ் என்றால் என்ன?

ஒரு கரன்சி ஆப்ஷன் என்பது, வாங்குபவருக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட காலக்கெடுவிற்குள், முன்கூட்டியே தீர்மானிக்கப்பட்ட மாற்று விகிதத்தில் ஒரு குறிப்பிட்ட கரன்சியை வாங்குவதற்கோ அல்லது விற்பதற்கோ எந்தவொரு கட்டாயமும் இன்றி சலுகை வழங்கும் ஒரு ஒப்பந்தமாகும்.

இந்த உரிமையைப் பெற, வாங்குபவர் ஆப்ஷன் விற்பனையாளருக்கு ஒரு பிரீமியம் செலுத்துகிறார். காலாவதியின் போது வாங்குபவர் இந்த ஆப்ஷனைப் பயன்படுத்தத் தேர்ந்தெடுத்தால், ஒப்புக்கொள்ளப்பட்ட விதிகளின்படி ஒப்பந்தத்தை நிறைவேற்ற விற்பனையாளர் கடமைப்பட்டவர் ஆவார்.

சர்வதேச வர்த்தகம், வெளிநாட்டு முதலீடுகள் அல்லது உலகளாவிய நிதி பரிவர்த்தனைகளால் ஏற்படும் கரன்சி பாதிப்புகளை ஹெட்ஜ் (அபாயத்தைக் குறைத்தல்) செய்ய பொதுவாக போரெக்ஸ் ஆப்ஷன் பயன்படுத்தப்படுகின்றன.

கரன்சி ஜோடிகளில் வர்த்தகம் செய்தல்

கரன்சி வர்த்தகம் என்பது ஒரு கரன்சியை வாங்கும்போது மற்றொரு கரன்சியை விற்பதை உள்ளடக்குகிறது, அதனால்தான் கரன்சிகள் ஜோடிகளாகக் குறிப்பிடப்படுகின்றன. முதல் கரன்சி 'பேஸ் கரன்சி' என்றும், இரண்டாவது கரன்சி 'கோட் கரன்சி' என்றும் அழைக்கப்படுகிறது. பேஸ் கரன்சியின் ஒரு யூனிட்டைப் பெற எவ்வளவு கோட் கரன்சி தேவை என்பதை இது காட்டுகிறது.

உதாரணமாக, USDINR ஜோடியில், அமெரிக்க டாலர் என்பது பேஸ் கரன்சி மற்றும் இந்திய ரூபாய் என்பது கோட் கரன்சி ஆகும். ஒரு அமெரிக்க டாலரை வாங்க எத்தனை ரூபாய்கள் தேவை என்பதை இந்த மாற்று விகிதம் குறிக்கிறது.

இந்தியாவில் NSE போன்ற பங்குச் சந்தைகளில் கரன்சி டெரிவேட்டிவ்கள் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. இந்த ஒப்பந்தங்கள் வெளிநாட்டு கரன்சிகளில் மதிப்பிடப்பட்டாலும், பங்குச் சந்தையின் கிளியரிங் மற்றும் செட்டில்மென்ட் சுழற்சிக்கு ஏற்ப இந்திய ரூபாயிலேயே செட்டில்மென்ட் செய்யப்படுகிறது.

கால் மற்றும் புட் போரெக்ஸ் ஆப்ஷன்ஸ்

• கால் ஆப்ஷன்: ஒரு கால் ஆப்ஷன் வாங்குபவருக்கு முன்கூட்டியே தீர்மானிக்கப்பட்ட ஸ்டிரைக் பிரைஸில் பேஸ் கரன்சியை வாங்குவதற்கான உரிமையை வழங்குகிறது. கோட் கரன்சியுடன் ஒப்பிடும்போது பேஸ் கரன்சியின் மதிப்பு உயரும் என்று வர்த்தகர்கள் எதிர்பார்க்கும்போது பொதுவாக கால் ஆப்ஷன்களைப் பயன்படுத்துகின்றனர்.
• புட் ஆப்ஷன்: ஒரு புட் ஆப்ஷன் வாங்குபவருக்கு முன்கூட்டியே தீர்மானிக்கப்பட்ட ஸ்டிரைக் பிரைஸில் பேஸ் கரன்சியை விற்பதற்கான உரிமையை வழங்குகிறது. கோட் கரன்சியுடன் ஒப்பிடும்போது பேஸ் கரன்சியின் மதிப்பு குறையும் என்று வர்த்தகர்கள் எதிர்பார்க்கும்போது புட் ஆப்ஷன்கள் பொதுவாகப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன.

உதாரணமாக, ஒரு வர்த்தகர் ₹80 ஸ்டிரைக் பிரைஸில் ஒரு USDINR கால் ஆப்ஷனை வாங்கி, மாற்று விகிதம் ₹83 ஆக உயர்ந்தால், அந்த ஆப்ஷன் லாபகரமானதாக மாறக்கூடும். ஏனெனில் கரன்சியை முன்கூட்டியே தீர்மானிக்கப்பட்ட குறைந்த விலையில் வாங்க முடியும்.

சந்தை விலைக்கும் (₹83) மற்றும் ஸ்டிரைக் பிரைஸுக்கும் (₹80) உள்ள வித்தியாசம் ஒரு டாலருக்கு ₹3 ஆகும். ஒப்பந்த அளவு 1,000 USD ஆக இருந்தால், பிரீமியத்தைக் கணக்கிடுவதற்கு முன்பான சாத்தியமான லாபம்:

லாபம் = ₹3 × 1,000 = ₹3,000

மாற்று விகிதம் ₹80-க்குக் கீழே குறைந்திருந்தால், வர்த்தகர் அந்த ஆப்ஷனைப் பயன்படுத்தாமல் விட்டுவிடலாம். இதன் மூலம் இழப்பு ஒப்பந்தத்திற்காக செலுத்தப்பட்ட பிரீமியத்துடன் மட்டுமே மட்டுப்படுத்தப்படும்.

போரெக்ஸ் ஆப்ஷன்ஸ் நன்மைகள்

இதனால் இறக்குமதியாளர்கள் மற்றும் ஏற்றுமதியாளர்கள் மட்டுமின்றி, ஸ்பெகுலேட்டர்களும் கரன்சி மதிப்பில் ஏற்படும் மாற்றங்களைப் பயன்படுத்தி லாபம் பெறலாம். குறைந்த பிரீமியம் காரணமாக, அவர்கள் லெவரேஜ் மூலம் மிகப் பெரிய பொசிஷன்களை எடுக்க முடிகிறது.

நீங்கள் ₹1 கோடி மதிப்புள்ள ஆப்ஷன்களில் வர்த்தகம் செய்ய விரும்பினால், புரோக்கருக்கு பிரீமியமாக ₹3 லட்சம் மட்டுமே செலுத்த வேண்டியிருக்கும். இது அதிக வால்யூம்களில் வர்த்தகம் செய்ய உங்களை அனுமதிக்கிறது, இதனால் லாபம் ஈட்டுவதற்கான வாய்ப்புகள் அதிகரிக்கின்றன.

போரெக்ஸ் ஆப்ஷன்ஸ்ஸின் மிக முக்கியமான நன்மை என்னவென்றால், இதில் வரம்பற்ற லாபத்திற்கான வாய்ப்பு இருந்தாலும், நஷ்டம் (downside) நீங்கள் செலுத்திய பிரீமியம் தொகையோடு மட்டுமே மட்டுப்படுத்தப்படுகிறது.

நீங்கள் ₹70 ஸ்டிரைக் பிரைஸில் ஒரு USDINR கால் ஆப்ஷனை (லாட் சைஸ்: 1,000 USD) வாங்குவதாக வைத்துக் கொள்வோம். இதன் விகிதம் ₹100 ஆக உயர்ந்தால், அதன் இன்ட்ரின்சிக் மதிப்பு டாலருக்கு ₹30 ஆகிறது. பிரீமியத்தைக் கணக்கிடுவதற்கு முன்பு ₹30,000 (₹30 × 1,000) மொத்த லாபமாகக் கிடைக்கும்.

போரெக்ஸ் ஆப்ஷன்ஸில் வர்த்தகம் செய்வது எப்படி?

இந்தியாவில் போரெக்ஸ் ஆப்ஷன்ஸை, NSE மற்றும் BSE போன்ற பங்குச் சந்தைகளின் கரன்சி டெரிவேட்டிவ் பிரிவுகளுக்கான அணுகலை வழங்கும் பதிவுசெய்யப்பட்ட புரோக்கர்கள் மூலம் வர்த்தகம் செய்யலாம்.

இந்தியாவில் மிகவும் தீவிரமாக வர்த்தகம் செய்யப்படும் கரன்சி ஆப்ஷன்களில் USDINR, EURINR, GBPINR மற்றும் JPYINR ஒப்பந்தங்கள் அடங்கும்.

இந்த டெரிவேட்டிவ்கள் பொதுவாக தரப்படுத்தப்பட்ட லாட் சைஸ்களில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன, இதில் USDINR ஆப்ஷன்கள் பொதுவாக 1,000 USD ஒப்பந்த அளவைக் கொண்டுள்ளன. இந்த ஒப்பந்தங்கள் பங்குச் சந்தையால் வெளியிடப்படும் இறுதி செட்டில்மென்ட் விலையின் அடிப்படையில் இந்திய ரூபாயில் கேஷ்-செட்டில் செய்யப்படுகின்றன.

வர்த்தகர்கள் தங்களது சந்தை எதிர்பார்ப்புகளுக்கு ஏற்ப கால் அல்லது புட் ஆப்ஷன்களை வாங்குவதன் மூலம் பொசிஷன்களைத் திறக்கலாம். காலாவதிக்கு முன் சந்தையில் அதற்கு எதிரான வர்த்தகத்தை மேற்கொள்வதன் மூலம் பொசிஷன்களை மூடலாம்.

போரெக்ஸ் ஆப்ஷன்ஸின் நன்மைகள்

போரெக்ஸ் ஆப்ஷன் பல பயனுள்ள சிறப்பம்சங்களைக் கொண்டுள்ளன:

• மட்டுப்படுத்தப்பட்ட நஷ்ட அபாயம்: வாங்குபவரின் அதிகபட்ச இழப்பு, ஆப்ஷனை வாங்குவதற்காகச் செலுத்திய பிரீமியம் தொகையோடு முடிந்துவிடுகிறது.
• கரன்சி பாதிப்பை ஹெட்ஜ் செய்தல்: சர்வதேச வர்த்தகத்தில் ஈடுபடும் வணிகங்கள், மாற்று விகித மாறுபாடுகளால் ஏற்படும் சாத்தியமான இழப்புகளை நிர்வகிக்க கரன்சி ஆப்ஷன்ஸைப் பயன்படுத்தலாம்.
• வர்த்தக உத்திகளில் நெகிழ்வுத்தன்மை: கரன்சி நகர்வுகள் மற்றும் வாலடைலிட்டி (volatility - ஏற்ற இறக்கம்) குறித்த மாறுபட்ட எதிர்பார்ப்புகளின் அடிப்படையில் சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் பொசிஷன்களை எடுக்க ஆப்ஷன்ஸ் அனுமதிக்கின்றன.
• தரப்படுத்தப்பட்ட எக்ஸ்சேஞ்ச் வர்த்தகம்: இந்தியாவில், எக்ஸ்சேஞ்ச்-டிரேடட் கரன்சி ஆப்ஷன்ஸ் தரப்படுத்தப்பட்டு ஒழுங்குமுறைப்படுத்தப்பட்டுள்ளன, இது விலை நிர்ணயம் மற்றும் செட்டில்மென்ட்டில் வெளிப்படைத்தன்மையை வழங்குகிறது.

போரெக்ஸ்ஸின் குறைபாடுகள்:

நெகிழ்வுத்தன்மை கொண்டதாக இருந்தாலும், போரெக்ஸ் ஆப்ஷன்ஸ் சில வரம்புகளையும் கொண்டுள்ளன, அவற்றை சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் புரிந்து கொள்ள வேண்டும்:

• பிரீமியம் செலவு: ஒரு கரன்சி ஜோடியை வாங்கும் அல்லது விற்கும் உரிமையைப் பெற, ஆப்ஷன் வாங்குபவர் முன்கூட்டியே பிரீமியம் செலுத்த வேண்டும். ஆப்ஷன் பயன்படுத்தப்படாமல் காலாவதியானால், செலுத்தப்பட்ட பிரீமியம் நஷ்டமாகிவிடும்.
• டைம் டிகே: ஒரு ஆப்ஷனின் மதிப்பு அதன் காலாவதி தேதியை நெருங்க நெருங்க குறையக்கூடும். மாற்று விகிதம் நிலையாக இருந்தாலும், இந்த டைம் டிகே காரணமாக ஆப்ஷன் பிரீமியம் காலப்போக்கில் குறையலாம்.
• சந்தை ஏற்ற இறக்கத்தின் தாக்கம்: ஆப்ஷன் விலைகள் கரன்சி சந்தையின் வாலடைலிட்டியால் பாதிக்கப்படுகின்றன. வாலடைலிட்டியில் ஏற்படும் திடீர் மாற்றங்கள் ஆப்ஷன் பிரீமியங்களைப் பாதிக்கலாம், இதனால் விலை நிர்ணயத்தைக் கணிப்பது கடினமாகிறது.
• சில ஒப்பந்தங்களில் குறைந்த லிக்விடிட்டி: USDINR ஆப்ஷன்கள் பொதுவாக அதிக வர்த்தக வால்யூம்களைக் கொண்டிருந்தாலும், சில கரன்சி ஜோடிகளில் லிக்விடிட்டி (புழக்கம்) குறைவாக இருக்கலாம். குறைந்த லிக்விடிட்டி காரணமாக பிட்-ஆஸ்க் ஸ்பிரெட் அதிகமாகி, வர்த்தகத் திறன் குறையக்கூடும்.

முடிவுரை

போரெக்ஸ்ஆப்ஷன்கள் என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட காலக்கெடுவிற்குள், முன்கூட்டியே வரையறுக்கப்பட்ட மாற்று விகிதத்தில் ஒரு கரன்சி ஜோடியை வாங்க அல்லது விற்க உங்களை அனுமதிக்கும் டெரிவேட்டிவ் ஒப்பந்தங்கள் ஆகும். அவை பொதுவாக மாற்று விகித அபாயத்தைக் குறைக்கவும், கரன்சி சந்தை நகர்வுகளில் பங்கேற்கவும் பயன்படுத்தப்படுகின்றன.

இந்தியாவில், கரன்சி ஆப்ஷன்கள் NSE மற்றும் BSE போன்ற அங்கீகரிக்கப்பட்ட பங்குச் சந்தைகளில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன, மேலும் அவை RBI ரெஃபரன்ஸ் ரேட் பயன்படுத்தி இந்திய ரூபாயில் செட்டில் செய்யப்படுகின்றன. இந்த ஒப்பந்தங்கள் எப்படி செயல்படுகின்றன என்பதைக் புரிந்துகொள்வது வர்த்தகர்கள் மற்றும் நிறுவனங்கள் தங்களின் கரன்சி சார்ந்த நிதிச் சிக்கல்களைச் சிறப்பாக நிர்வகிக்க உதவுகிறது.