தமிழ்
அடிப்படைப் பங்கின் விலை அதிகரிக்கும் போது, கால் ஆப்ஷன்களின் மதிப்பும் அதிகரிக்கும். இவை மிகவும் பிரபலமான ஆப்ஷன் வகையாகும். இதன் மூலம் முதலீட்டாளர்கள் ஒரு குறிப்பிட்ட பங்கைக் குறிப்பிட்ட தேதிக்குள் வாங்குவதற்கான விலையை முன்கூட்டியே உறுதி செய்ய முடியும். அடிப்படைப் பங்கின் விலையில் ஏற்படும் சிறிய உயர்விற்குக்கூட கால் ஆப்ஷன்கள் வேகமாக லாபத்தைத் தருவதால், வர்த்தகர்கள் மத்தியில் இது மிகவும் பிரபலமான ஒன்றாக உள்ளது.
முக்கிய அம்சங்கள்
- கால் மற்றும் புட் ஆப்ஷன்கள் வர்த்தகர்கள் சொத்தை நேரடியாகச் சொந்தமாக வைத்திருக்காமலேயே விலை மாற்றங்களிலிருந்து லாபம் ஈட்ட உதவுகின்றன.
- விலைகள் உயரும் போது கால் ஆப்ஷன் மதிப்பைப் பெறுகிறது, அதே சமயம் விலைகள் குறையும் போது புட் ஆப்ஷன் லாபத்தைத் தருகிறது.
- வாங்குபவர்களின் நஷ்டம் அவர்கள் செலுத்தும் பிரீமியம் தொகையோடு முடிந்துவிடுகிறது, ஆனால் விற்பனையாளர்கள் அதிக ஆபத்தை எதிர்கொள்ள நேரிடும்.
- வெற்றிகரமான வர்த்தகத்திற்கு ஸ்டிரைக் பிரைஸ், பிரீமியம், எக்ஸ்பைரி மற்றும் செட்டில்மென்ட் போன்ற கலைச்சொற்களைப் புரிந்துகொள்வது அவசியமாகும்.
கால் ஆப்ஷன் என்றால் என்ன?
ஒரு கால் ஆப்ஷன் என்பது, ஒரு பங்கை அதன் எக்ஸ்பைரி தேதியின்போது முன்கூட்டியே நிர்ணயிக்கப்பட்ட விலையில் வாங்குவதற்கான உரிமையை வழங்குகிறதே தவிர, அதை கட்டாயம் வாங்க வேண்டும் என்ற கட்டாயத்தை ஏற்படுத்துவதில்லை. இந்த உரிமைக்காக கால் வாங்குபவர் ஒரு தொகையை செலுத்துவார், அதை கால் விற்பனையாளர் பெற்றுக்கொள்வார்.
பங்குகளைப் போலல்லாமல் (அவை எப்போதும் சந்தையில் இருக்கும்), ஆப்ஷன்கள் குறிப்பிட்ட காலாவதி தேதிக்குப் பிறகு மதிப்பற்றதாகிவிடும் அல்லது ஏதேனும் ஒரு மதிப்பைக் கொண்டிருக்கும்.
ஆப்ஷன்களின் முதன்மை கூறுகள் பின்வருமாறு:
- ஸ்டிரைக் பிரைஸ் : அடிப்படைப் பங்குகளை வாங்கக்கூடிய நிர்ணயிக்கப்பட்ட விலை.
- பிரீமியம் : ஆப்ஷனுக்கான கட்டணம், இதனை வாங்குபவர் விற்பனையாளருக்குச் செலுத்த வேண்டும்.
கால் ஆப்ஷன் எவ்வாறு செயல்படுகிறது?
ஒரு கால் ஆப்ஷன் முதலீட்டாளர்கள் ஒரு பங்கை நேரடியாக வாங்காமலேயே, அதன் விலை உயர்விலிருந்து லாபம் ஈட்ட அனுமதிக்கிறது. இதன் ஒப்பந்தப்படி, வாங்குபவர் ஒரு சிறிய பிரீமியம் தொகையைச் செலுத்தி, ஆப்ஷன் காலாவதியாகும் முன், 'ஸ்டிரைக் பிரைஸ்' எனப்படும் நிலையான விலையில் அந்த சொத்தை வாங்கும் உரிமையைப் பெறுகிறார்.
சொத்தின் சந்தை விலை ஸ்டிரைக் பிரைஸை விட உயர்ந்தால், வாங்குபவர் குறைந்த விலையில் சொத்தைப் பெற முடிவதால் கால் ஆப்ஷன் லாபகரமாக மாறுகிறது. வாங்குபவரின் லாபம் என்பது சந்தை விலைக்கும் ஸ்டிரைக் பிரைஸுக்கும் இடையே உள்ள வித்தியாசம் கழித்தல் அவர் செலுத்திய பிரீமியம் ஆகும்.
விலை ஸ்டிரைக் பிரைஸை விடக் குறைவாகவே இருந்தால், கால் ஆப்ஷன் காலாவதியாகிவிடும், வர்த்தகர் தான் செலுத்திய பிரீமியம் தொகையை மட்டுமே இழப்பார். எனவே, இதில் நஷ்டமடைவதற்கான வாய்ப்பு மிகக் குறவு, ஆனால் விலை உயரும் போது வரம்பற்ற லாப சாத்தியம் உள்ளது.
கால் ஆப்ஷன்-க்கான ஒரு உதாரணம்
ஒரு வர்த்தகர் அடுத்த மாதத்தில் ABC Ltd. பங்கின் விலை உயரும் என்று கணிக்கிறார் என வைத்துக்கொள்வோம். தற்போது அந்த பங்கு ₹1,000-க்கு வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. வர்த்தகர் ₹1,050 ஸ்டிரைக் பிரைஸ் கொண்ட ஒரு Call option ஒப்பந்தத்தை ஒரு பங்கிற்கு ₹30 பிரீமியம் வீதம் வாங்குகிறார். ஒரு ஒப்பந்தம் என்பது 100 பங்குகளைக் குறிக்கிறது, எனவே செலுத்தப்பட்ட மொத்த பிரீமியம் ₹3,000 ($₹30 \times 100$) ஆகும்.
பங்கின் விலை காலாவதிக்கு முன் ₹1,100ஐ எட்டினால், அந்த ஆப்ஷன் லாபகரமாக மாறும். இதன் உள்ளார்ந்த மதிப்பு ஒரு பங்கிற்கு ₹50 ($₹1,100 - ₹1,050$) ஆகும். செலுத்திய பிரீமியம் ₹30-ஐக் கழித்த பிறகு, வர்த்தகரின் நிகர லாபம் ஒரு பங்கிற்கு ₹20, அதாவது மொத்தம் ₹2,000 ($₹20 \times 100$) ஆகும். ஆனால், காலாவதியின் போது பங்கின் விலை ₹1,050-க்குக் கீழே இருந்தால், ஆப்ஷன் மதிப்பற்றதாகிவிடும் மற்றும் வர்த்தகர் செலுத்திய பிரீமியத்தை இழக்க நேரிடும்.
புட் ஆப்ஷன் என்றால் என்ன?
ஒரு புட் ஆப்ஷன் என்பது ஒரு வகையான டெரிவேட்டிவ் ஒப்பந்தமாகும். இதில் வாங்குபவர் ஒரு குறிப்பிட்ட சொத்தை, ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குள், 'ஸ்டிரைக் பிரைஸ்' எனப்படும் நிர்ணயிக்கப்பட்ட விலையில் விற்பனை செய்வதற்கான உரிமையைப் பெறுகிறார். எதிர்காலத்தில் சொத்தின் விலை குறையும் என்று நம்பும் முதலீட்டாளர்களுக்கு இது ஒரு சிறந்த உத்தியாகும்.
பங்கின் சந்தை விலை ஸ்டிரைக் பிரைஸை விடக் குறையும் போது, புட் ஆப்ஷனின் மதிப்பு அதிகரிக்கும். வாங்குபவர் இந்த உரிமையைப் பயன்படுத்தினால், விற்பனையாளர் அந்த சொத்தை நிர்ணயிக்கப்பட்ட விலைக்கு வாங்கக் கடமைப்பட்டவர் ஆவார். பங்கின் விலை ஸ்டிரைக் பிரைஸை விட அதிகமாக இருந்தால், புட் ஆப்ஷன் மதிப்பற்றதாகிவிடும், வாங்குபவர் செலுத்திய பிரீமியத்தை மட்டுமே இழப்பார்.
புட் ஆப்ஷன்ஸ் எவ்வாறு செயல்படுகிறது?
ஒரு பந்தயத்தின் சந்தை விலை அதன் ஸ்டிரைக் பிரைஸுடன் ஒப்பிடும்போது எவ்வாறு மாறுகிறது என்பதைப் பொறுத்து புட் ஆப்ஷன் செயல்படுகிறது. ஒரு முதலீட்டாளர் புட் ஆப்ஷனை வாங்கும்போது, காலாவதி தேதிக்கு முன் பங்குகளை ஒரு குறிப்பிட்ட விலையில் விற்கும் உரிமையை உறுதிப்படுத்த ஒரு சிறிய பிரீமியத்தைச் செலுத்துகிறார்.
சந்தை விலை ஸ்டிரைக் பிரைஸை விடக் குறைந்தால், வாங்குபவர் ஆப்ஷனைப் பயன்படுத்தி அதிக விலைக்குப் பங்கை விற்கலாம். லாபம் என்பது ஸ்டிரைக் பிரைஸுக்கும், சந்தை விலைக்கும் உள்ள வித்தியாசத்தில் செலுத்திய பிரீமியம் ஆகும். சந்தை விலை ஸ்டிரைக் பிரைஸை விட அதிகமாக இருந்தால், ஆப்ஷன் காலாவதியாகிவிடும்.
மறுபுறம், விற்பனையாளர்கள் பிரீமியத்தை முன்பணமாகப் பெறுகிறார்கள், ஆனால் வாங்குபவர் ஒப்பந்தத்தைச் செயல்படுத்தினால், அதிக ஸ்டிரைக் பிரைஸில் பங்கை வாங்க வேண்டிய கட்டாயத்திற்கு ஆளாகிறார்கள்.
புட் ஆப்ஷன்-க்கான ஒரு உதாரணம்
ABC Ltd.-ன் பங்குகள் குறுகிய காலத்தில் ₹1,000-லிருந்து ₹900 ஆகக் குறையும் என்று ஒரு முதலீட்டாளர் கணிக்கிறார். முதலீட்டாளர் ₹1,000 ஸ்டிரைக் பிரைஸ் கொண்ட ஒரு Put ஒப்பந்தத்தை, ஒரு பங்கிற்கு ₹25 பிரீமியம் செலுத்தி வாங்குகிறார். மொத்த விலை ₹2,500 ($₹25 \times 100$) ஆகும்.
காலாவதிக்கு முன் பங்கின் விலை ₹900 ஆகக் குறைந்தால், முதலீட்டாளர் பங்குகளை ₹1,000-க்கு விற்று ஒரு பங்கிற்கு ₹100 சம்பாதிக்கலாம். ₹25 பிரீமியத்தைக் கழித்த பிறகு, நிகர லாபம் ஒரு பங்கிற்கு ₹75, அதாவது மொத்தம் ₹7,500 ($₹75 \times 100$) ஆகும். பங்கின் விலை ₹1,000-க்கு மேல் இருந்தால், Put ஆப்ஷன் மதிப்பற்றதாகிவிடும், வர்த்தகர் ₹2,500 பிரீமியத்தை இழப்பார்.
கால் ஆப்ஷன் மற்றும் புட் ஆப்ஷன் இடையே உள்ள வேறுபாடுகள்
| வேறுபாட்டின்அடிப்படை | கால் ஆப்ஷன் | புட் ஆப்ஷன் |
| நோக்கம் | பங்கின் விலை உயரும் என்று முதலீட்டாளர்கள் கணிக்கும்போது பயன்படுத்தப்படுகிறது. | பங்கின் விலை குறையும் என்று முதலீட்டாளர்கள் கணிக்கும்போது பயன்படுத்தப்படுகிறது. |
| வழங்கப்படும்உரிமை | வாங்குபவருக்கு அடிப்படைச் சொத்தை நிலையான விலையில் வாங்கும் உரிமையை அளிக்கிறது. | வாங்குபவருக்கு அடிப்படைச் சொத்தை நிலையான விலையில் விற்கும் உரிமையை அளிக்கிறது. |
| லாபச்சூழல் | சந்தை விலை ஸ்டிரைக் பிரைஸை விட அதிகமாக இருக்கும்போது லாபகரமானது. | சந்தை விலை ஸ்டிரைக் பிரைஸை விடக் குறைவாக இருக்கும்போது லாபகரமானது. |
| வாங்குபவருக்கானஆபத்து | செலுத்திய பிரீமியம் தொகையுடன் மட்டுமே வரம்பிடப்பட்டது. | செலுத்திய பிரீமியம் தொகையுடன் மட்டுமே வரம்பிடப்பட்டது. |
| விற்பனையாளரின்கடமை | ஆப்ஷன் பயன்படுத்தப்பட்டால் விற்பனையாளர் சொத்தை விற்க வேண்டும். | ஆப்ஷன் பயன்படுத்தப்பட்டால் விற்பனையாளர் சொத்தை வாங்க வேண்டும். |
| சந்தைபார்வை | புல்லிஷ் (Bullish - சந்தை ஏறும் என்ற பார்வை) | பியரிஷ் (Bearish - சந்தை இறங்கும் என்ற பார்வை) |
கால் ஆப்ஷன்கள் மற்றும் புட் ஆப்ஷன்களின் அடிப்படைக் கலைச்சொற்கள்
- அடிப்படைச் சொத்து: ஆப்ஷன் பரிவர்த்தனைக்கு அடிப்படையாக விளங்கும் பங்கு, குறியீடு (index) அல்லது கமாடிட்டி.
- ஸ்டிரைக் பிரைஸ்: காலாவதியாகும் முன் வாங்குபவர் சொத்தை வாங்க (call) அல்லது விற்கக் (put) கூடிய நிலையான விலை.
- ஸ்பாட் பிரைஸ்: அடிப்படைச் சொத்தின் தற்போதைய சந்தை விலை.
- பிரீமியம்: ஒப்பந்த உரிமைகளைப் பெறுவதற்காக ஆப்ஷன் வாங்குபவர் விற்பனையாளருக்குச் செலுத்தும் தொகை.
- எக்ஸ்பைரி தேதி: ஆப்ஷனைப் பயன்படுத்தக்கூடிய கடைசித் தேதி. இதற்குப் பிறகு ஒப்பந்தம் செல்லாததாகிவிடும்.
- செட்டில்மென்ட்: காலாவதியின் போது திறந்த ஆப்ஷன் நிலைகளை (open positions) மூடும் செயல்முறை.
- In the Money (ITM): சந்தை விலை ஸ்டிரைக் பிரைஸை விட அதிகமாக இருக்கும்போது Call ஆப்ஷன் ITM ஆகும்; சந்தை விலை குறைவாக இருக்கும்போது Put ஆப்ஷன் ITM ஆகும்.
- Out of the Money (OTM): ஆப்ஷனைப் பயன்படுத்துவதால் லாபம் இல்லை என்ற நிலை (உள்ளார்ந்த மதிப்பு இருக்காது).
- உள்ளார்ந்த மதிப்பு: சந்தை விலைக்கும் ஆப்ஷனின் ஸ்டிரைக் பிரைஸுக்கும் இடையே உள்ள நேரடி வித்தியாசம்.
கால் மற்றும் புட் ஆப்ஷன் பேஆஃப்களைக் கணக்கிடுவது எப்படி?
சூத்திரங்கள்
- Call Option Payoff (Buyer) = Maximum (0, Spot Price - Strike Price) - Premium
- Put Option Payoff (Buyer) = Maximum (0, Strike Price - Spot Price) - Premium
| Option Type | Buyer’s Maximum Loss | Buyer’s Maximum Gain | Seller’s Maximum Loss | Seller’s Maximum Gain |
| Call option | செலுத்திய பிரீமியம் (Premium paid) | வரம்பற்றது (Unlimited) | வரம்பற்ற ஆபத்து (Unlimited risk) | பெற்ற பிரீமியம் (Premium received) |
| Put option | செலுத்திய பிரீமியம் (Premium paid) | ஸ்டிரைக் பிரைஸ் கழித்தல் பிரீமியம் | ஸ்டிரைக் பிரைஸ் கழித்தல் பிரீமியம் | பெற்ற பிரீமியம் (Premium received) |
ஆபத்து மற்றும் வெகுமதி
| அம்சம் | கால் ஆப்ஷன் | புட் ஆப்ஷன் |
| சந்தை பார்வை | விலை உயரும் என்று வாங்குபவர் எதிர்பார்க்கிறார் | விலை குறையும் என்று வாங்குபவர் எதிர்பார்க்கிறார் |
| அதிகபட்ச லாபம் | வரம்பற்றது | ஸ்டிரைக் பிரைஸ் கழித்தல் பிரீமியம் வரை வரம்பிடப்பட்டது |
| அதிகபட்ச நஷ்டம் | செலுத்திய பிரீமியம் வரை மட்டுமே | செலுத்திய பிரீமியம் வரை மட்டுமே |
| விற்பனையாளரின் லாபம் | பெற்ற பிரீமியம் | பெற்ற பிரீமியம் |
| விற்பனையாளரின் நஷ்டம் | விலை கடுமையாக உயர்ந்தால் வரம்பற்றது | ஸ்டிரைக் பிரைஸ் கழித்தல் பிரீமியம் வரை வரம்பிடப்பட்டது |
ஆப்ஷன் எக்ஸ்பைரி ஆகும்போது என்ன நடக்கும்?
- Call Option வாங்குதல்
- Out-of-the-money (OTM): ஸ்பாட் பிரைஸ் ஸ்டிரைக் பிரைஸை விடக் குறைவாக இருந்தால், ஒப்பந்தம் மதிப்பற்றதாகிவிடும். வாங்குபவரின் நஷ்டம் செலுத்திய பிரீமியத்துடன் முடிந்துவிடும்.
- In-the-money (ITM): ஸ்பாட் பிரைஸ் ஸ்டிரைக் பிரைஸை விட அதிகமாக இருந்தால், வாங்குபவர் லாபம் ஈட்டுவார்.
- At-the-money (ATM): ஸ்பாட் பிரைஸ் ஸ்டிரைக் பிரைஸுக்கு சமமாக இருந்தால், வாங்குபவருக்கு லாபம் இல்லை, பிரீமியம் தொகையை இழப்பார்.
2. Put Option வாங்குதல்
- In-the-money (ITM): ஸ்பாட் பிரைஸ் ஸ்டிரைக் பிரைஸை விடக் குறைந்தால், வாங்குபவர் சொத்தை அதிக விலைக்கு விற்று லாபம் பெறலாம்.
- Out-of-the-money (OTM): ஸ்பாட் பிரைஸ் ஸ்டிரைக் பிரைஸை விட அதிகமாக இருந்தால், Put மதிப்பற்றதாகிவிடும்.
முடிவுரை
ஆப்ஷன்கள் ஆபத்தானவை என்றாலும், வர்த்தகர்கள் அவற்றை புத்திசாலித்தனமாகப் பயன்படுத்தலாம். சரியாகப் பயன்படுத்தும்போது, இவை சந்தை அபாயத்தைக் குறைக்க உதவுவதோடு, பங்கின் ஏற்ற இறக்கங்களிலிருந்து லாபம் ஈட்டவும் வழிவகை செய்கின்றன.
