ANMI ने SEBI से RBI के 100% नकद संपार्श्विक नियम को स्थगित रखने का अनुरोध किया

एसोसिएशन ऑफ नेशनल एक्सचेंजेस मेंबर्स ऑफ इंडिया (ANMI) ने भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड से भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के बैंक गारंटी संपार्श्विक आवश्यकताओं पर हालिया संशोधन को स्थगित रखने का अनुरोध किया है। यह प्रस्तुति 18 फरवरी, 2026 को आरबीआई सर्कुलर के जवाब में की गई थी, जो 13 फरवरी, 2026 को जारी किया गया था।

उद्योग निकाय ने कहा है कि यह नियम पूंजी बाजार के कार्यकरण के लिए अनपेक्षित परिणाम ला सकता है। इसने बाजार की तरलता, व्यापारिक लागतों और विदेशी निवेशक रुचि के संभावित प्रभावों पर भी जोर दिया है।

ANMI ने RBI के 13 फरवरी के सर्कुलर पर चिंता जताई

ANMI ने बताया है कि RBI सर्कुलर पूंजी बाजार मध्यस्थों को दी जाने वाली बैंक गारंटी सुविधाओं के लिए 100% नकद संपार्श्विक की आवश्यकता करता है जो स्वामित्व व्यापार में लगे हुए हैं। एसोसिएशन ने नोट किया कि यह पिछले 50% संपार्श्विक आवश्यकता से वृद्धि का प्रतिनिधित्व करता है।

इसने कहा कि यह निर्देश उन स्वामित्व व्यापारिक फर्मों के लिए बैंकिंग वित्त तक पहुंच को बाधित कर सकता है जो बाजार संचालन का समर्थन करने के लिए बैंक गारंटी पर निर्भर हैं। ANMI ने जोर दिया कि ये परिवर्तन बाजार की गहराई को प्रभावित कर सकते हैं, बोली-पूछ प्रसार को चौड़ा कर सकते हैं, और अंतिम निवेशकों के लिए लेनदेन लागत बढ़ा सकते हैं।

बाजार संरचना में स्वामित्व व्यापारिक फर्मों की भूमिका

स्वामित्व व्यापारिक फर्म आमतौर पर अच्छी तरह से पूंजीकृत और विनियमित इक्विटी ब्रोकर होते हैं जो बाजार निर्माण और आर्बिट्रेज में महत्वपूर्ण योगदान देते हैं। ये फर्म व्यापारिक सत्रों के दौरान निरंतर भागीदारी के माध्यम से कुशल मूल्य खोज की सुविधा प्रदान करती हैं।

ANMI का तर्क है कि बैंक समर्थित गारंटी तक पहुंच में कमी उनके तरलता प्रावधान को बनाए रखने की क्षमता को प्रभावित कर सकती है। एसोसिएशन का मानना है कि इससे बाजार खंडों में अधिक अस्थिर प्रसार और कम इंट्राडे भागीदारी हो सकती है।

विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों और प्रतिस्पर्धात्मकता पर प्रभाव

ANMI ने चेतावनी दी है कि कम तरलता और उच्च निष्पादन लागत भारतीय बाजारों को विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों के लिए कम आकर्षक बना सकती है। एसोसिएशन ने जोड़ा कि कम बाजार गहराई कुशल व्यापार निष्पादन की तलाश करने वाले विदेशी प्रतिभागियों को हतोत्साहित कर सकती है।

इसने यह भी नोट किया कि विदेशी संस्थाओं को लाभ हो सकता है क्योंकि वे विदेशी बैंकों द्वारा समर्थित स्टैंडबाय लेटर्स ऑफ क्रेडिट का उपयोग करके मार्जिन दायित्वों को पूरा कर सकते हैं। ANMI के अनुसार, ऐसे अंतर घरेलू मध्यस्थों और विदेशी खिलाड़ियों के बीच एक असमान प्रतिस्पर्धात्मक परिदृश्य बना सकते हैं।

उद्योग डेटा और CMI का ऐतिहासिक प्रदर्शन

अपनी प्रस्तुति में, ANMI ने बताया कि पूंजी बाजार मध्यस्थ खंड ने ऐतिहासिक रूप से लगभग शून्य स्तर के गैर-निष्पादित परिसंपत्तियों का प्रदर्शन किया है। इसने उद्योग डेटा का संदर्भ दिया जिसमें लगभग ₹1.20 लाख करोड़ मूल्य की बकाया बैंक गारंटी का उल्लेख किया गया है।

एसोसिएशन ने नोट किया कि बैंकों ने इन गारंटी को प्रमुख वैश्विक अस्थिरता की अवधि के दौरान भी नहीं लागू किया है, जैसे कि 2008 का वित्तीय संकट या COVID-19 उथल-पुथल। एएनएमआई का मानना है कि यह ट्रैक रिकॉर्ड दर्शाता है कि खंड बाजार के उतार-चढ़ाव के बावजूद एक मजबूत क्रेडिट प्रोफाइल बनाए रखता है।

निष्कर्ष

ANMI का SEBI से अनुरोध RBI के संशोधित संपार्श्विक मानदंडों के संभावित बाजार-व्यापी प्रभावों पर चिंताओं को दर्शाता है। उद्योग निकाय ने स्वामित्व व्यापारिक फर्मों, बाजार की तरलता, और घरेलू और विदेशी प्रतिभागियों के बीच प्रतिस्पर्धात्मक संतुलन के लिए संभावित चुनौतियों को उजागर किया है।

इसने खंड के मजबूत क्रेडिट प्रदर्शन को प्रदर्शित करने के लिए ऐतिहासिक साक्ष्य भी प्रदान किए हैं। अब यह मामला आगे के नियामक विचार के लिए प्रतीक्षारत है क्योंकि हितधारक 13 फरवरी, 2026 के संशोधन के प्रभावों का आकलन करते हैं।

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