भारतीय बॉन्ड बैंकर सेबी से कॉर्पोरेट ऋण बाजार का समर्थन करने के लिए अधिक वित्त पोषण लचीलापन चाहते हैं

भारत के मर्चेंट बैंकर कॉर्पोरेट ऋण जारी करने में अपनी क्षमता को सुधारने के लिए व्यापक वित्त पोषण अनुमतियों का अनुरोध करने के लिए प्रतिभूति नियामक के साथ बातचीत कर रहे हैं।

यह प्रस्ताव घरेलू बॉन्ड बाजार को गहराई देने के लिए चल रहे प्रयासों को दर्शाता है, जो तरलता सीमाओं और संरचनात्मक चुनौतियों से बाधित है।

अधिक वित्तीय लचीलापन, उद्योग प्रतिभागियों का तर्क है, मध्यस्थों को अंडरराइटिंग जोखिमों को अधिक प्रभावी ढंग से प्रबंधित करने और दीर्घकालिक पूंजी निर्माण का समर्थन करने में मदद कर सकता है।

प्रस्ताव की पृष्ठभूमि

मर्चेंट बैंकर भारत में कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करने की व्यवस्था और अंडरराइटिंग में केंद्रीय भूमिका निभाते हैं। वर्तमान में, नियामक नियम उनके नेट वर्थ के आधार पर अंडरराइट कर सकने वाली राशि को प्रतिबंधित करते हैं।

उन्हें अंडरराइटिंग गतिविधि का समर्थन करने के लिए बॉन्ड के खिलाफ धन उधार लेने से भी रोका जाता है। उद्योग प्रतिभागियों का मानना है कि ये सीमाएं निवेशक मांग की अपेक्षा से कमजोर होने पर ऋण पेशकशों के अविक्रीत हिस्सों को अवशोषित करने की उनकी क्षमता को कम करती हैं।

बैंकर क्या अनुरोध कर रहे हैं

नियामक के साथ चर्चा के दौरान, मर्चेंट बैंकरों ने वित्त पोषण पहुंच को व्यापक बनाने के लिए कई बदलावों का प्रस्ताव दिया है।

इनमें अंडरराइटिंग प्रतिबद्धताओं को वित्तपोषित करने के लिए बैंकों, गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियों और पूंजी बाजारों से उधार लेने की अनुमति शामिल है।

उन्होंने बॉन्ड को संपार्श्विक के रूप में उपयोग करके धन जुटाने की अनुमति भी मांगी है, एक तंत्र जो वे कहते हैं कि अधिक कुशल बैलेंस-शीट प्रबंधन की अनुमति देगा।

ऐसा लचीलापन उन्हें संप्रभु बॉन्ड बाजार में काम कर रहे प्राथमिक डीलरों के करीब रखेगा, जिनके पास पहले से ही व्यापक जोखिम-प्रबंधन उपकरण उपलब्ध हैं।

परिवर्तनों का महत्व क्यों है?

कॉर्पोरेट ऋण का अंडरराइटिंग उन प्रतिभूतियों के लिए अस्थायी जोखिम लेने में शामिल है जो तुरंत खरीदार नहीं पा सकती हैं। बाहरी वित्त पोषण तक पहुंच के बिना, मर्चेंट बैंकरों को बड़े लेनदेन में भागीदारी को प्रतिबंधित करने वाले आंतरिक पूंजी पर भारी निर्भर रहना पड़ता है।

विस्तारित वित्त पोषण चैनल मध्यस्थों को अधिक जारी करने का समर्थन करने और असमान मांग का सामना करने वाली पेशकशों को स्थिर करने में सक्षम कर सकते हैं।

समर्थकों का तर्क है कि इससे कंपनियों की एक व्यापक श्रेणी को बॉन्ड वित्तपोषण तक पहुंचने के लिए प्रोत्साहित किया जा सकता है, बजाय इसके कि वे मुख्य रूप से बैंक ऋणों पर निर्भर रहें।

भारत के कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार में संरचनात्मक चुनौतियाँ

भारत का कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार, जिसका मूल्य लगभग ₹58 ट्रिलियन है, कई संरचनात्मक बाधाओं का सामना करता है। व्यापारिक तरलता सीमित है, लेनदेन लागत अपेक्षाकृत अधिक है, और जारी करने की गतिविधि उच्च रेटेड उधारकर्ताओं द्वारा हावी है।

ये कारक मध्यम स्तर की कंपनियों की भागीदारी को प्रतिबंधित करते हैं और समग्र बाजार की गहराई को कम करते हैं।

बाजार प्रतिभागियों का मानना है कि बेहतर अंडरराइटिंग क्षमता और बेहतर जोखिम वितरण समय के साथ इन अक्षमताओं को दूर करने में मदद कर सकता है, जैसा कि मनीकंट्रोल की समाचार रिपोर्ट के अनुसार।

अतिरिक्त उद्योग सुझाव

वित्त पोषण लचीलापन के साथ, मध्यस्थों ने कॉर्पोरेट बॉन्ड के लिए एक गुमनाम व्यापारिक मंच के निर्माण का भी प्रस्ताव दिया है। उनका तर्क है कि ऐसा सिस्टम प्रतिभागियों को बातचीत के दौरान पहचान प्रकट किए बिना लेनदेन करने की अनुमति देकर मूल्य खोज को बढ़ा सकता है।

बैंकरों ने यह भी सुझाव दिया है कि ऋण-केंद्रित मर्चेंट बैंकरों को इक्विटी उन्मुख समकक्षों से अलग से विनियमित किया जाए, जो परिचालन जोखिम और बाजार संरचना में अंतर को दर्शाता है, रिपोर्ट में जोड़ा गया।

नियामक दृष्टिकोण

नियामक ने प्रस्तावों पर सार्वजनिक रूप से टिप्पणी नहीं की है, और चर्चाएँ जारी हैं। किसी भी नीति बदलाव को वित्तीय मध्यस्थों के भीतर उत्तोलन और प्रणालीगत जोखिम को प्रबंधित करने के लिए डिज़ाइन किए गए विवेकपूर्ण सुरक्षा उपायों के साथ बाजार विकास उद्देश्यों को संतुलित करने की आवश्यकता होगी।

निष्कर्ष

मर्चेंट बैंकरों के अनुरोध भारत के कॉर्पोरेट बॉन्ड पारिस्थितिकी तंत्र का विस्तार करने की व्यापक चुनौती को उजागर करते हैं ताकि बढ़ती वित्तपोषण आवश्यकताओं, विशेष रूप से बुनियादी ढांचे और दीर्घकालिक निवेश के लिए, को पूरा किया जा सके।

जबकि नियामक परिवर्तन परिचालन लचीलापन में सुधार कर सकते हैं, उनकी प्रभावशीलता तरलता, भागीदारी और बाजार पारदर्शिता को संबोधित करने वाले उपायों के साथ सावधानीपूर्वक कार्यान्वयन पर निर्भर करेगी।

अस्वीकरण: यह ब्लॉग विशेष रूप से शैक्षिक उद्देश्यों के लिए लिखा गया है। उल्लिखित प्रतिभूतियाँ केवल उदाहरण हैं और सिफारिशें नहीं हैं। यह व्यक्तिगत सिफारिश या निवेश सलाह का गठन नहीं करता है। इसका उद्देश्य किसी व्यक्ति या संस्था को निवेश निर्णय लेने के लिए प्रभावित करना नहीं है। प्राप्तकर्ताओं को निवेश निर्णयों के बारे में स्वतंत्र राय बनाने के लिए अपना स्वयं का शोध और मूल्यांकन करना चाहिए।