SEBI ने कमोडिटी डेरिवेटिव्स के लिए SGF मानदंडों को संशोधित किया, क्लियरिंग कॉर्पोरेशनों के लिए पूंजी भार को कम किया

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने कमोडिटी डेरिवेटिव्स सेगमेंट के लिए निपटान गारंटी फंड (SGF) ढांचे को संशोधित किया है, जिसका उद्देश्य व्यापार करने में आसानी को सुधारना है जबकि मजबूत जोखिम प्रबंधन मानकों को बनाए रखना है।

मार्च 16 को जारी एक परिपत्र के माध्यम से घोषित किए गए ये परिवर्तन बाजार सहभागियों से प्राप्त फीडबैक और सार्वजनिक परामर्श के बाद आए हैं। संशोधित मानदंड मुख्य रूप से तनाव परीक्षण आवश्यकताओं को बदलते हैं और नियामक प्रवर्तन में लचीलापन पेश करते हैं।

कठोर तनाव परीक्षण ढांचा पेश किया गया

अपडेटेड दिशानिर्देशों के तहत, क्लियरिंग कॉरपोरेशन्स को अब कम से कम तीन क्लियरिंग सदस्यों के साथ-साथ उनके सहयोगियों के एक साथ डिफॉल्ट को मानते हुए तनाव परीक्षण करने की आवश्यकता होगी।

यह पहले के ढांचे से एक बदलाव को दर्शाता है, जहां एक्सपोजर गणनाएं केवल दो क्लियरिंग सदस्यों के डिफॉल्ट पर आधारित थीं।

"प्रत्येक परिदृश्य के लिए... क्लियरिंग कॉरपोरेशन्स को कम से कम तीन क्लियरिंग सदस्यों के एक साथ डिफॉल्ट के कारण होने वाले क्रेडिट एक्सपोजर की गणना करनी होगी... जो सबसे अधिक क्रेडिट एक्सपोजर का कारण बनता है," सेबी ने अपने परिपत्र में कहा।

यह कदम जोखिम आकलन प्रथाओं को मजबूत करने की उम्मीद है, जो अत्यधिक लेकिन संभावित बाजार तनाव परिदृश्यों को बेहतर ढंग से पकड़ने में मदद करेगा।

पहले के एक्सपोजर प्रावधान का हटाना

SEBI ने पिछले ढांचे के तहत एक प्रमुख आवश्यकता को भी हटा दिया है, जो क्लियरिंग कॉरपोरेशन्स को सभी क्लियरिंग सदस्यों के एक साथ डिफॉल्ट से उत्पन्न होने वाले क्रेडिट एक्सपोजर के 50% को मानने के लिए बाध्य करता था।

इस प्रावधान के हटाने से निपटान गारंटी फंड का कुल आकार कम हो सकता है, जिसे क्लियरिंग कॉरपोरेशन्स को बनाए रखने की आवश्यकता होती है।

SGF एक वित्तीय सुरक्षा बफर के रूप में कार्य करता है ताकि सदस्य डिफॉल्ट के मामले में व्यापारों का निपटान सुनिश्चित किया जा सके, विशेष रूप से बाजार की उच्च अस्थिरता के दौरान। तनाव परीक्षण यह निर्धारित करने में मदद करता है कि क्या फंड के पास ऐसे अत्यधिक स्थितियों को संभालने के लिए पर्याप्त संसाधन हैं।

नियामक लचीलापन और पूंजी राहत

एक उल्लेखनीय जोड़ में, SEBI ने एक प्रावधान पेश किया है जो नियामक को एसजीएफ मानदंडों से छूट या रियायतें देने की अनुमति देता है, जो मामले-दर-मामले आधार पर होगा।

ऐसे निर्णय वर्तमान बाजार स्थितियों, जोखिम प्रबंधन ढांचे की मजबूती और व्यापक निवेशक संरक्षण उद्देश्यों के आधार पर होंगे।

यह लचीलापन अनुपालन बोझ को कम करने और क्लियरिंग कॉरपोरेशन्स और उनके सदस्यों के लिए पूंजी आवश्यकताओं को कम करने की उम्मीद है, जो कमोडिटी डेरिवेटिव्स बाजार में तरलता और दक्षता में सुधार कर सकता है।

निष्कर्ष

संशोधित SGF ढांचा सेबी के प्रयास को दर्शाता है कि जोखिम प्रबंधन को मजबूत करने और बाजार सहभागियों के लिए परिचालन बाधाओं को कम करने के बीच संतुलन स्थापित किया जाए।

जबकि कठोर तनाव परीक्षण डिफॉल्ट के खिलाफ लचीलापन बढ़ाता है, कुछ प्रावधानों को हटाने और नियामक लचीलापन पेश करने से पूंजी बोझ कम हो सकता है।

ये परिवर्तन, जो तुरंत प्रभाव में आ गए हैं, क्लियरिंग कॉरपोरेशन्स के अधिक कुशल कार्य को समर्थन देने की संभावना रखते हैं, बिना निवेशक संरक्षण से समझौता किए।

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