தமிழ்
ஸ்பாட் சந்தை என்றால் என்ன?
நிதி சந்தைகள் பல்வேறு வகையான பங்கேற்பாளர்களை ஈர்க்கின்றன. சில முதலீட்டாளர்கள் பத்திரங்களின் உடனடி விநியோகத்தை விரும்புகிறார்கள், மற்றவர்கள் பத்திரங்களின் விநியோகத்திற்கான ஒப்பந்தங்களில் ஈடுபடுகிறார்கள். பத்திரங்களின் உடனடி தீர்வு ஸ்பாட் சந்தையில் நடைபெறுகிறது, இது பண சந்தை அல்லது திரவ சந்தை என்றும் அழைக்கப்படுகிறது. வழக்கமாக, பத்திரங்களின் கட்டணம் மற்றும் விநியோகம் உடனடியாக நடைபெற வேண்டும், ஆனால் பரிமாற்றங்களை செயலாக்க பரிமாற்றங்கள் நேரம் எடுக்கின்றன. இந்திய பங்கு பரிமாற்றங்களில் தீர்வு T+2 நாட்களில் (T+1 ஆக மாறும் செயல்முறை நடந்து வருகிறது) நடைபெறுகிறது, இது ஸ்பாட் பரிமாற்றமாகக் கருதப்படுகிறது. விற்பனையாளர் தனது பங்குகளை ஒப்படைக்கிறார், வாங்குபவர் பத்திரங்களின் தற்போதைய சந்தை மதிப்புக்கு சமமான தொகையை செலுத்துகிறார். எதிர்கால அல்லது ‘நான்-ஸ்பாட்’ சந்தையில், விலை தற்போதைய நிலையில் தீர்மானிக்கப்படுகிறது, ஆனால் பணம் மற்றும் பத்திரங்களின் பரிமாற்றம் எதிர்கால தேதியில் நடைபெறுகிறது. சில நேரங்களில், எதிர்கால ஒப்பந்தங்களின் காலாவதி தேதிக்கு முன், எதிர்கால வர்த்தகங்கள் பண வர்த்தகங்களாக மாறுகின்றன, ஏனெனில் வாங்குபவர் மற்றும் விற்பனையாளர் உடனடியாக அடிப்படை சொத்திற்கான பணத்தை பரிமாற்றுகின்றனர். ஸ்பாட் சந்தையில் தீர்மானிக்கப்படும் பத்திரத்தின் விலை ஸ்பாட் விகிதம் என்று அழைக்கப்படுகிறது.
ஸ்பாட் விகிதம் என்றால் என்ன?
நாணயங்கள், பத்திரங்கள் அல்லது பொருட்கள் குறித்து வரும்போது, அவற்றின் வர்த்தகத்தின் உடனடி தீர்வுக்கான விலை ஸ்பாட் விகிதம் அல்லது பொருளின் ஸ்பாட் விலை என்று குறிப்பிடப்படுகிறது. எனவே, ஸ்பாட் விகிதத்தின் வரையறை என்பது குறிப்பிட்ட சொத்தின் மேற்கோளின் தருணத்தில் தற்போதைய சந்தை மதிப்பு ஆகும். ஒரு வாங்குபவர் எவ்வளவு செலுத்த தயாராக உள்ளார் மற்றும் விற்பனையாளர் எவ்வளவு ஏற்க தயாராக உள்ளார் என்பதன் அடிப்படையில் ஸ்பாட் விகிதத்தின் மதிப்பு அளவிடப்படுகிறது. இது பொதுவாக தற்போதைய சந்தை விலை மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால மதிப்பு போன்ற பல காரணிகளின் அடிப்படையில் இருக்கும். எளிதாகச் சொல்வதானால், ஸ்பாட் விகிதத்தை வரையறுக்கும்போது, அது சந்தையில் ஒரு குறிப்பிட்ட சொத்தின் தேவை மற்றும் வழங்கலை பிரதிபலிக்கிறது என்பதையும் சேர்க்க வேண்டும். இதன் விளைவாக, ஒரு பத்திரத்தின் ஸ்பாட் விகிதம் மிகவும் அடிக்கடி மாறுகிறது மற்றும் பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில், அது மிகவும் திடீரென மாறக்கூடும். இது சொத்திற்கான தலைப்புச் செய்திகள் அல்லது முதலீட்டாளர் மனநிலையை பாதிக்கும் எந்தவொரு முக்கிய நிகழ்வுகளாலும் பாதிக்கப்படுகிறது, இதனால் இது மிகவும் மாறுபடக்கூடியதாக உள்ளது.
வித்தியாசமான சூழல்களில் ஸ்பாட் விகிதங்களைப் புரிந்துகொள்வது
நாணய பரிவர்த்தனைகளின் கேள்வி வரும்போது, ஸ்பாட் விகிதம் அந்நிய செலாவணி (Foreign Exchange) அல்லது வெளிநாட்டு நாணயத்தில் பரிவர்த்தனை செய்ய விரும்பும் வணிகங்கள் மற்றும் தனிநபர்களின் தேவைகளால் பாதிக்கப்படுகிறது. அந்நிய செலாவணி பார்வையில், அந்நிய செலாவணி நேரடி விகிதம், குறியீட்டு விகிதம் அல்லது நேரடி விகிதம் என்றும் குறிப்பிடப்படுகிறது. நாணயங்களைத் தவிர, ஸ்பாட் விகிதங்கள் உள்ள பிற சொத்துக்கள் உள்ளன. இவை பெட்ரோல், மூல எண்ணெய் பருத்தி, காபி, கோதுமை, தங்கம், மரம் மற்றும் பத்திரங்கள் போன்ற பொருட்கள். ஒரு பொருளின் ஸ்பாட் விகிதங்கள் இந்த உருப்படிகளின் தேவை மற்றும் வழங்கலின் அடிப்படையில் உள்ளன. மறுபுறம், பத்திர ஸ்பாட் விகிதங்களுக்கு பூஜ்யக் கூப்பன் விகிதம் உள்ளது. வர்த்தகர்களுக்கு கிடைக்கும் பல ஆதாரங்கள் உள்ளன, அவை ஸ்பாட் விகிதத் தகவல்களை வழங்குகின்றன, அவற்றைப் பயன்படுத்தி வர்த்தகர்கள் மூலதன சந்தை நகர்வுகளைச் செய்ய முடியும். உண்மையில், பொருள் மற்றும் நாணய விலைகளுக்கான ஸ்பாட் விகித மதிப்புகள், குறிப்பாக, செய்திகளில் பரவலாக வெளியிடப்படுகின்றன.
ஸ்பாட் விகித உதாரணம்
இது எப்படி வேலை செய்கிறது என்பதைப் புரிந்துகொள்ள ஸ்பாட் விகித உதாரணமாக, செப்டம்பர் மாதம் என்று கூறுங்கள், மற்றும் பழங்களின் விநியோகம் ஒரு மொத்த விற்பனையாளர் மூலம் செய்யப்பட வேண்டும். இந்த மொத்த விற்பனையாளர் தனது விற்பனையாளருக்கு ஸ்பாட் விலையை செலுத்துவார், இதனால் அவர்கள் இரண்டு வணிக நாட்களுக்குள் பழங்களை விநியோகிக்க முடியும். மொத்த விற்பனையாளர் பழங்கள் ஜனவரி மாத இறுதிக்குள் கடைகளில் கிடைக்க வேண்டும் என்று கருதுவதாகவும், ஆனால் இந்த நேரத்தில், குளிர்கால தேவையால் பழங்களின் விலை அதிகமாக இருக்கும் என்று நம்புகிறார். இப்போது மொத்த விற்பனையாளர் பழங்களின் பொருளுக்கான ஸ்பாட் கொள்முதல் செய்வது விருப்பமில்லாததாக இருக்கும், ஏனெனில் அந்த பழங்கள் கெட்டுப்போகும் அபாயம் அதிகமாக உள்ளது. இறுதியில், ஜனவரி மாத இறுதிக்குள் பழங்கள் தேவைப்படவில்லை, எனவே ஸ்பாட் விலை தேவையாகத் தெரியவில்லை. இந்த சூழலில், ஒரு முன்கூட்டிய ஒப்பந்தம் மிகவும் பொருத்தமாக இருக்கும். எனவே, சந்தை பரிவர்த்தனைகளில் ஸ்பாட் விலைகள் மற்றும் முன்கூட்டிய ஒப்பந்தங்கள் எவ்வாறு பயன்படுத்தப்படுகின்றன என்பதற்கான உதாரணம் இதுவாகும். மேலே குறிப்பிடப்பட்ட உதாரணத்தில், ஒரு உடல் பொருள் உண்மையில் விநியோகத்திற்காக எடுத்துக்கொள்ளப்படுகிறது. இந்த வகையான பரிவர்த்தனை வழக்கமாக பாரம்பரிய அல்லது எதிர்கால ஒப்பந்தம் மூலம் செயல்படுத்தப்படுகிறது, இது கையொப்பமிடும் நேரத்தில் ஸ்பாட் விலையை மேற்கோள் காட்டுகிறது. மறுபுறம், உடல் பொருளின் விநியோகத்துடன் தொடர்புடைய உழைப்பு மற்றும் அபாயத்தை பொதுவாக ஏற்க விரும்பாத பல வர்த்தகர்கள் உள்ளனர். இந்த அபாயத்தை எதிர்கொள்ள, அவர்கள் ஒரு விருப்ப ஒப்பந்தத்தை மற்ற சாதனங்களுடன் பயன்படுத்துகிறார்கள், இது குறிப்பிட்ட நாணய ஜோடி அல்லது பொருளின் ஸ்பாட் விகிதத்தில் அவர்களுக்கு நிலைகளை வழங்குகிறது.
ஸ்பாட் விகிதம் மற்றும் முன்கூட்டிய விகிதம்
ஸ்பாட் விகிதத்தை தீர்க்குவது ‘ஸ்பாட் தீர்வு’ என்று அழைக்கப்படுகிறது. இது நிதிகளை மாற்றுவதன் மூலம் ஸ்பாட் ஒப்பந்தத்தின் பரிவர்த்தனையை முடிக்கிறது என்று வரையறுக்கப்படுகிறது. இது பொதுவாக வர்த்தக தேதியிலிருந்து இரண்டு நாட்களுக்கு பிறகு நடைபெறுகிறது. இடுகை தேதி என்பது ஸ்பாட் ஒப்பந்தத்தின் வாங்குபவர் மற்றும் விற்பனையாளர் இடையிலான தீர்வு நாள் ஆகும். தீர்வு தேதி மற்றும் இறுதி பரிவர்த்தனை தேதிக்கிடையில் சந்தையில் எதுவாக இருந்தாலும், ஒப்பந்தப்பட்ட ஸ்பாட் விகிதத்தில் இரு தரப்பும் ஸ்பாட் ஒப்பந்தத்தை கடைப்பிடிப்பார்கள். இதனால் ஸ்பாட் விகிதம் பெரும்பாலும் ‘முன்கூட்டிய விகிதம்’ என்று அழைக்கப்படும் ஒன்றை தீர்மானிக்க பயன்படுத்தப்படுகிறது. முன்கூட்டிய விகிதம் என்பது எதிர்கால நிதி பரிவர்த்தனையில் பத்திரத்தின் விலை ஆகும். எந்தவொரு பத்திரம், பொருள் அல்லது நாணயத்தின் எதிர்பார்க்கப்படும் மதிப்பு எதிர்காலத்தில் அதன் தற்போதைய மதிப்பு, அபாயமற்ற விகிதம் மற்றும் ஸ்பாட் ஒப்பந்தம் முதிர்ச்சியடையும் வரை உள்ள நேரத்தின் அடிப்படையில் உள்ளது. எனவே, இந்த மூன்று அளவீடுகளுடன், கிடைக்கக்கூடிய வர்த்தகர்கள் தங்களுக்கு தெரியாத பத்திரத்தின் ஸ்பாட் விகிதத்தை கணிக்க முடியும்.
ஸ்பாட் விலை மற்றும் எதிர்கால விலை இடையிலான உறவு
- ஒரு சொத்தின் ஸ்பாட் விலை என்பது அந்த சொத்தின் எதிர்கால விலையை நிர்ணயிக்கும் அடிப்படை ஆகும். எந்த சொத்தின் எதிர்கால விலையை நிர்ணயிப்பது அந்த சொத்தின் ஸ்பாட் விலை இல்லாமல் சாத்தியமில்லை. கூடுதலாக, ஒரு சொத்தின் எதிர்கால விலை அந்த சொத்தின் ஸ்பாட் விலைக்கு சமமாகவோ, குறைவாகவோ அல்லது அதிகமாகவோ இருக்கலாம்.
- எதிர்கால விலை ஸ்பாட் விலைக்கு சமமாக இருக்கும் போது, இந்த நிலைபாடு பொதுவாக இணைப்பு என்று குறிக்கப்படுகிறது. இது பொதுவாக எதிர்கால ஒப்பந்தத்தின் காலாவதி தேதியில் நடக்கிறது.
- எதிர்கால விலை ஸ்பாட் விலையை விட குறைவாக இருக்கும் போது, நிலைபாடு பின்தங்கல் என்று குறிக்கப்படுகிறது. இது மிகவும் அரிதாகவும், எப்போதும் நடக்காததாகவும் உள்ளது.
- எதிர்கால விலை ஸ்பாட் விலையை விட அதிகமாக இருக்கும் போது, இது மிகவும் சாதாரணமாகவும், பெரும்பாலும் நடக்கக்கூடியதாகவும் உள்ளது, நிலைபாடு கான்டாங்கோ என்று குறிக்கப்படுகிறது.
- எதிர்கால விலை ஸ்பாட் விலையுடன் கான்டாங்கோ அல்லது பின்தங்கல் நிலையில் இருந்தாலும், எதிர்கால ஒப்பந்தத்தின் காலாவதி தேதிக்கு நெருங்கும்போது, இரு விலைகளும் தானாகவே இணைகின்றன.
ஸ்பாட் வர்த்தகத்தைப் புரிந்துகொள்வது
இப்போது நாங்கள் ஸ்பாட் பரிவர்த்தனை வரையறையைப் புரிந்துகொண்டோம், பொதுவான ஸ்பாட் பரிவர்த்தனைகள் அந்நிய செலாவணி ஸ்பாட் ஒப்பந்தங்கள் ஆகும், அவை பொதுவாக இரண்டு வணிக நாட்களுக்குள் வழங்கப்படுகின்றன. மாற்றாக, பல பிற நிதி சாதனங்கள் அடுத்த வணிக நாளுக்குள் தீர்க்கப்படுகின்றன. அந்நிய செலாவணி சந்தைகள் அல்லது ‘ஸ்பாட் அந்நிய செலாவணி சந்தைகள்’ உலகளாவிய அளவில் மின்னணுவாக வர்த்தகம் செய்கின்றன. அந்நிய செலாவணி உலகின் மிகப்பெரிய சந்தையாகும். அந்நிய செலாவணியில் தினமும் $5 மில்லியனுக்கும் மேல் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. ஒப்பிடுகையில், வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் பொருள் சந்தைகள் மிகவும் சிறியவை. ஸ்பாட் வர்த்தக ஒப்பந்தங்கள் பொதுவாக ஒரு நிறுவனம் மற்றும் ஒரு நிதி நிறுவனம் அல்லது இரண்டு நிதி நிறுவனங்கள் இடையே காணப்படுகின்றன. வட்டி விகித மாற்றத்தில், அருகிலுள்ள கால் பொதுவாக ஸ்பாட் தேதிக்காக இருக்கும் மற்றும் பெரும்பாலும் இரண்டு வர்த்தக நாட்களில் தீர்க்கப்படுகிறது. பெரும்பாலும், பொருட்களும் பரிமாற்றங்களில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன, பொதுவாக வர்த்தகம் செய்யப்படும் பொருட்கள் CME குழு மற்றும் நியூயார்க் பங்கு பரிமாற்றத்தில் காணப்படுகின்றன. பொருள் வர்த்தகம், பெரும்பாலும், எதிர்கால தீர்வுக்காக நடத்தப்படுகிறது, அங்கு அது வழங்கப்படுவதில்லை, மற்றும் ஒப்பந்தம் அதன் முதிர்ச்சிக்கு முன் அதன் தொடர்புடைய பரிமாற்றத்திற்கு மீண்டும் விற்கப்படுகிறது. இந்த பரிமாற்றத்திலிருந்து கிடைக்கும் லாபம் அல்லது இழப்பு திரவ நிதிகளில் தீர்க்கப்படுகிறது.
ஸ்பாட் சந்தை மற்றும் ஓவர் தி கவுண்டர் (OTC)
ஸ்பாட் சந்தைகள் போன்ற அந்நிய செலாவணி பொது வர்த்தக பரிமாற்றங்கள் ஆகும். எனினும், சந்தைகளின் வடிவத்தில் மையமயமாக்கப்பட்ட பரிமாற்றங்கள் எப்போதும் அனைத்து ஸ்பாட் பரிவர்த்தனைகளையும் உள்ளடக்கவில்லை. ஒரு ஸ்பாட் பரிவர்த்தனை உதாரணம் நேரடியாக வாங்குபவர் மற்றும் விற்பனையாளர் இடையே காணப்படலாம். இவை ஓவர் தி கவுண்டர் (OTC) ஸ்பாட் வர்த்தகங்கள் என்று அழைக்கப்படுகின்றன. அந்நிய செலாவணி மற்றும் பிற சந்தை வர்த்தகங்களைப் போல அல்லாமல், OTC பரிவர்த்தனைகள் மையமற்றவை. இத்தகைய பரிவர்த்தனைகளில், பங்கு விலை எதிர்கால தேதி/விலை அல்லது ஸ்பாட் விலை அடிப்படையில் இருக்கும். ஒரு OTC பரிவர்த்தனையில், வர்த்தகத்தின் விதிமுறைகள் அவசியமாக நிலையானதாக இருக்க வேண்டியதில்லை. எனவே, இந்த பரிவர்த்தனைகள் பொதுவாக வாங்குபவரின் மற்றும்/அல்லது விற்பனையாளரின் விருப்பத்திற்கு உட்பட்டவை. பரிமாற்றங்களைப் போலவே, OTC பங்கு பரிவர்த்தனைகள் பொதுவாக ஸ்பாட் வர்த்தகங்களாகவே உள்ளன. முன்கூட்டிய பரிவர்த்தனைகள் அல்லது எதிர்காலங்கள் பெரும்பாலும் ஸ்பாட் பரிவர்த்தனைகள் அல்ல.
முடிவு
ஸ்பாட் விகிதம் என்பது வர்த்தகர்களால் மேற்கோள் காட்டப்படும் போது ஒரு பத்திரத்தின் விலை ஆகும். இது சந்தை வளர்ச்சிகளுடன் தொடர்ந்து மாறுகிறது. இது ஒரு பத்திரத்தின் முன்கூட்டிய விலையை தீர்மானிக்கவும் பயன்படுத்தப்படலாம்.
