தமிழ்
நாம் முன்னேறி, சந்தாதாரர்களால் வாங்கப்படாத பங்குகள் மற்றும் பின்தளத்தைப் பற்றிய உலகில் ஒரு ஆழமான பார்வையை எடுக்கும் முன், பங்குகள் மற்றும் முதலீட்டு துறையில் உள்ள பங்குகளின் வகைகளை, குறிப்பாக அங்கீகரிக்கப்பட்ட, வெளியிடப்பட்ட, சந்தாதாரர்களால் வாங்கப்பட்ட மற்றும் சந்தாதாரர்களால் வாங்கப்படாத பங்குகளை விரைவாகப் பார்ப்போம்.
1. அங்கீகரிக்கப்பட்ட பங்கு மூலதனம்
இது ஒரு நிறுவனத்தால் முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து பங்குகளை விற்பனை செய்வதன் மூலம் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட மொத்த மூலதனத்தை குறிக்கிறது. இவை நிறுவனத்தின் அதிகாரப்பூர்வ ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளன. ஒரு நிறுவனத்தின் ஒப்பந்தம் (MOA) அங்கீகரிக்கப்பட்ட பங்குகளின் அளவை குறிக்கிறது.
2. வெளியிடப்பட்ட பங்கு மூலதனம்
வெளியிடப்பட்ட பங்குகள் என்பது பொதுமக்களுக்கு விற்கப்பட்ட அங்கீகரிக்கப்பட்ட பங்குகளின் ஒரு துணை தொகுதி ஆகும். வெளியிடப்பட்ட பங்குகளை வெளியிடும் செயல் வெளியீடு, ஒதுக்கீடு அல்லது ஒதுக்கீடு என அழைக்கப்படுகிறது.
3. சந்தாதாரர்களால் வாங்கப்பட்ட மூலதனம்
சந்தாதாரர்களால் வாங்கப்பட்ட மூலதனம் என்பது வெளியிடப்பட்ட பங்கு மூலதனத்தின் ஒரு துணை தொகுதி ஆகும், மேலும் இது பொதுமக்கள் வாங்கிய பங்குகளின் எண்ணிக்கையை குறிக்கிறது. வெளியிடப்பட்ட அனைத்து பங்குகளும் பொதுமக்களால் வாங்கப்படுவது கட்டாயமல்ல. ஒரு நிறுவனம் ABC பொது விற்பனைக்கு செல்லும் என்று கருதுவோம். இது ஒரு ஆரம்ப பொது விற்பனை (ஐபிஓ) இல் மொத்தம் 20,000 பங்குகளை, ஒவ்வொன்றும் ரூ.100 என்ற விலையில் வெளியிட திட்டமிட்டுள்ளது. ஐபிஓ முடிந்தவுடன், பொதுமக்கள் இந்த பங்குகளில் 16,000 ஐ வாங்குகின்றனர். வெளியிடப்பட்ட பங்குகள் = 20,000 சந்தாதாரர்களால் வாங்கப்பட்ட பங்குகள் = 16,000 சந்தாதாரர்களால் வாங்கப்படாத பங்குகள் = 4,000 நிறுவனம் ABC இந்த கூடுதல் பங்குகளை விற்க விரும்பினால், அவை முழுமையாக விற்கப்படும் என்று எந்த உத்தரவாதமும் இல்லை. நிறுவனம் ABC விற்பனை இரண்டாவது சுற்றில் எந்த இழப்பையும் சந்திக்காதவாறு உறுதிப்படுத்த, இது XYZ என்ற சில செல்வந்த முதலீட்டாளர்கள் அல்லது நிறுவனங்களுடன் ஒப்பந்தத்தில் நுழைகிறது.
பின்தளம் என்றால் என்ன?
பின்தளம் என்பது ஒரு நிதி ஏற்பாடு ஆகும், இதில் முதன்மை நிதி ஆதாரம் தேவையான தேவைகளை பூர்த்தி செய்யாதால், இரண்டாம் நிலை நிதி ஆதாரம் உருவாக்கப்படுகிறது. சந்தாதாரர்களால் வாங்கப்படாத பங்குகளை வாங்கும் கடன் கொள்முதல் கட்சிக்கு காப்பீட்டு கொள்கையாக கருதலாம், இது ஒரு உத்தரவாதம் வழங்கும் அமைப்பு (இனி 'வழங்கும் அமைப்பு' என குறிப்பிடப்படும்) மூலம் சந்தாதாரர்களால் வாங்கப்படாத பங்குகளின் மீதமுள்ள பகுதியை வாங்குவதை உறுதிசெய்கிறது. இது பொதுவாக சந்தாதாரர்களால் வாங்கப்படாத பங்குகளில் செய்யப்பட்ட பரிவர்த்தனைகளின் போது மட்டுமே கடைசி வழிமுறையாக கருதப்படுகிறது. வெளியீட்டு நிறுவனம் (அல்லது வாங்கும் கட்சி) இத்தகைய சந்தாதாரர்களால் வாங்கப்படாத பங்குகளில் பரிவர்த்தனை செய்யும் போது வழங்கும் அமைப்புடன் பின்தள ஒப்பந்தத்தில் நுழைகிறது. அனைத்து பங்குகளும் பொதுமக்களுக்கு வழக்கமான முதலீட்டு வாகனங்கள் மூலம் விற்கப்பட்டால், விற்கப்படாத பங்குகளை வாங்க வழங்கும் அமைப்பை கட்டாயப்படுத்தும் ஒப்பந்தம் ரத்து செய்யப்படுகிறது, ஏனெனில் வாங்கும் வாக்குறுதியைச் சுற்றியுள்ள நிபந்தனைகள் இனி இல்லை.
பின்தளத்தின் அர்த்தம்
பங்குகள் மற்றும் முதலீடுகளின் துறையில், பின்தளம் என்ற சொல் சந்தாதாரர்களால் வாங்கப்படாத பங்குகள் அல்லது சந்தாதாரர்களால் வாங்கப்படாத பங்குகளின் விற்பனையில் வழங்கப்படும் பாதுகாப்புகளுக்கு வழங்கப்படும் கடைசி ஆதரவைக் குறிக்கிறது. மேலே குறிப்பிடப்பட்டுள்ளபடி, சந்தாதாரர்களால் வாங்கப்படாத பங்குகள் என்பது வெளியிடப்படாத பங்குகள் ஆகும். இத்தகைய பங்குகளில் முதலீடு செய்ய விரும்பும் நிறுவனங்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் (வாங்கும் கட்சி) வாங்குவதற்கு முன் வழங்கும் அமைப்பில் இருந்து பின்தளத்தை கோரலாம். எதிர்மறையாகவும் சாத்தியமாகும், அதாவது வெளியீட்டு நிறுவனம் அவற்றை விற்க விரும்பினால், அவர்கள் வழங்கும் அமைப்பில் இருந்து பின்தளத்தைப் பெறலாம். பின்தளம் எந்தவொரு விற்கப்படாத பங்குகளுக்கும் கட்டணம் செலுத்துவதற்கான உத்தரவாதத்தை வழங்குகிறது.
பின்தளம் எப்படி செயல்படுகிறது?
ஒரு நிறுவனம் மேலும் நிதி திரட்ட விரும்புகிறது என்று கருதுவோம், மேலும் அதைச் செய்ய, அதன் சந்தாதாரர்களால் வாங்கப்படாத பங்குகளை பொதுமக்களுக்கு வழங்குகிறது. பின்னர் நிறுவனம் ஒரு வழங்கும் அமைப்பை அணுகி, குறிப்பிட்ட பங்குகளுக்கு பின்தளத்தைப் பெறுகிறது. இந்த சந்தாதாரர்களால் வாங்கப்படாத பங்குகளில் ஒரு பகுதி பொதுமக்களால் வாங்கப்படவில்லை என்றால், வழங்கும் அமைப்பு இந்த மீதமுள்ள பங்குகளை வாங்க கட்டாயமாக்கப்படுகிறது. மேலே உள்ள உதாரணத்தை மேலும் எடுத்துக்கொள்வோம். ரூ.100 என்ற விலையில் 4,000 சந்தாதாரர்களால் வாங்கப்படாத பங்குகள் உள்ளன. நிதி பற்றாக்குறையால், நிறுவனம் இந்த சந்தாதாரர்களால் வாங்கப்படாத பங்குகளை பொதுமக்களுக்கு விற்க விரும்புகிறது. எனவே, நிறுவனம் ஒரு வழங்கும் அமைப்பை அணுகி, அவர்களுடன் பின்தள ஒப்பந்தத்தில் நுழைகிறது. இந்த பங்குகளின் விற்பனையில் உள்ள எந்தவொரு ஆபத்தையும் முழுமையாக வழங்கும் அமைப்பு ஏற்கிறது. இந்த 4,000 பங்குகளில், 3,000 பங்குகள் பொதுமக்களுக்கு விற்கப்பட்டன, மேலும் மீதமுள்ள 1,000 பங்குகள் ரூ. 1 லட்சம் மதிப்பீடு வழங்கும் அமைப்பால் வாங்கப்பட்டது. பின்தள ஒப்பந்தத்தின் கீழ் வழங்கும் அமைப்பால் வாங்கப்பட்ட எந்தவொரு பங்குகளும் வழங்கும் அமைப்பால் சொந்தமாக்கப்பட்டு நிர்வகிக்கப்படும். வழங்கும் அமைப்பு விற்கப்படாத பின்தள பங்குகளை வாங்கிய பிறகு, வெளியீட்டு நிறுவனம் அந்த பங்குகளின் சொந்த உரிமைக்கு அனைத்து உரிமைகளையும் இழக்கிறது. இந்த பங்குகள் எவ்வாறு நடத்தப்படுகின்றன என்பதில் வெளியீட்டு நிறுவனம் எந்த கட்டுப்பாடுகளையும் விதிக்க முடியாது. வழங்கும் அமைப்பு இந்த பங்குகளின் மீது முழுமையான கட்டுப்பாட்டைக் கொண்டுள்ளது மற்றும் இந்த செயல்பாட்டை ஒட்டியுள்ள விதிமுறைகளுக்கு ஏற்ப இந்த பங்குகளை நடத்த அல்லது வர்த்தகம் செய்ய முடியும். சூழ்நிலைக்கு ஏற்ப பின்தளம் பல வடிவங்களை எடுத்துக்கொள்ள முடியும். கீழே இது பொதுவாக காணப்படும் மூன்று சாத்தியமான வடிவங்கள் உள்ளன.
1. பின்தளம் மற்றும் உத்தரவாதம்
இது பின்தளத்தின் மிகவும் பொதுவான வடிவமாகும் மற்றும் வெளியிடப்பட்ட பங்குகளின் உத்தரவாதத்தின் போது, ஒரு ஐபிஓ இல் காணப்படுகிறது. ஐபிஓ இன் நோக்கம் அதன் பங்குகளை பொதுமக்களுக்கு விற்பனை செய்வதன் மூலம் நிதி திரட்டுவது. உத்தரவாத அமைப்பு வழங்கும் அமைப்பு பொதுமக்களுக்கு விற்கப்படாத அனைத்து பங்குகளையும் வாங்க கட்டாயமாக்கப்படுகிறது, இது மொத்த பங்குகளின் எண்ணிக்கையின் சதவீதமாக கணக்கிடப்படும் பின்தள கட்டணத்திற்கு.
2. தனியார் ஈக்விட்டி பின்தளம்
ஒரு தனியார் ஈக்விட்டி நிறுவனம் மற்றொரு நிறுவனத்தை கைப்பற்ற விரும்பினால், பொதுவாக இது கடன் பெரும்பாலும் பயன்படுத்தி கொள்முதல் நிதியளிக்கும் முறையான லீவரேஜ் வாங்குதல் முறையைப் பயன்படுத்துகிறது, மேலும் மீதமுள்ளவை ஈக்விட்டி மூலம். நிதி குறைவாக இருந்தால், மற்றொரு தனியார் ஈக்விட்டி நிறுவனம் ஒரு ஏற்பாட்டில் நுழைகிறது, இதில் அது ஈக்விட்டி வடிவத்தில் தேவையான தொகையைத் தீர்க்க நிதி வழங்க ஒப்புக்கொள்கிறது.
3. நிதி மேலாண்மையில் பின்தளம்
ஒரு நிறுவனத்தின் தினசரி நிதி மேலாண்மையில் மற்றொரு பின்தள வடிவம் உள்ளது, பொதுவாக இது ஒரு சுழற்சி கடன் வசதியாக இருக்கும். இது அடிப்படையில் ஒரு வருடம் அல்லது அதற்கும் குறைவான காலத்திற்கு முன்கூட்டியே வரையறுக்கப்பட்ட அதிகபட்சம் வரை ஒரு குறிப்பிட்ட தொகையை கடன் வாங்க கடனாளருக்கு அனுமதிக்கும் ஒரு எளிய குறுகிய கால கடன் ஏற்பாடாக செயல்படுகிறது. குறுகிய காலத்திற்கு நிதி பற்றாக்குறையை பூர்த்தி செய்ய இந்த சுழற்சி கடன் வசதியை பின்தளமாகப் பயன்படுத்தலாம். முடிவு பின்தளம் காப்பீட்டைப் போன்றது. ஒரு நிறுவனம் (அதன் முதலீட்டு வங்கி) திரட்ட விரும்பும் பணத்தை திரட்டும் என்று இது ஒரு வகையில் உத்தரவாதம் அளிக்கிறது.
