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परिचय
लोगों की तरह, निगम और सरकारें कभी-कभी खुद को धन की कमी में पाते हैं, ऐसे में उन्हें ऋण साधनों का उपयोग करने की आवश्यकता होती है। डिबेंचर एक ऐसा साधन है जिसका उपयोग धन जुटाने के लिए किया जाता है। यह लेख डिबेंचर के सभी पहलुओं को समझाने का प्रयास करता है।
डिबेंचर: अर्थ
एक डिबेंचर को एक ऋण साधन या एक बॉन्ड के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है जो किसी भी संपार्श्विक द्वारा सुरक्षित नहीं होता है। इस तथ्य के कारण, डिबेंचर उनके जारीकर्ता की क्रेडिट योग्यता और प्रतिष्ठा पर निर्भर होते हैं। निगम और सरकारें पूंजी या धन जुटाने के लिए डिबेंचर का नियमित रूप से उपयोग करती हैं।
सूक्ष्म दृष्टिकोण से डिबेंचर की जांच
अधिकांश बॉन्ड की तरह, जो लोग डिबेंचर जारी करते हैं, उन्हें समय-समय पर ब्याज भुगतान करना पड़ता है। इन भुगतानों को कूपन भुगतान कहा जाता है। इसके अलावा, अधिकांश बॉन्ड की तरह, डिबेंचर एक अनुबंध के तहत दर्ज किए जाते हैं। यह एक कानूनी और बाध्यकारी अनुबंध है जिसे बॉन्ड जारीकर्ता और बॉन्डधारकों द्वारा हस्ताक्षरित किया जाता है। यह अनुबंध इस ऋण पेशकश से जुड़े विशेषताओं को स्पष्ट करता है। विशेषताएं यहां परिपक्वता तिथि, ब्याज या कूपन भुगतान की समय सीमा, और ब्याज की गणना करने के तरीके आदि को संदर्भित करती हैं। सरकारें आमतौर पर दीर्घकालिक बॉन्ड जारी करती हैं जिनकी परिपक्वता 10 वर्षों से अधिक होती है। ये बॉन्ड आमतौर पर कम जोखिम वाले निवेश के रूप में देखे जाते हैं क्योंकि वे सरकार द्वारा समर्थित होते हैं जो उन्हें जारी करने के लिए जिम्मेदार होती है। निगम भी डिबेंचर का उपयोग दीर्घकालिक ऋण के रूप में करते हैं। हालांकि, निगमों द्वारा जारी किए गए डिबेंचर असुरक्षित होते हैं। उनका प्राथमिक समर्थन वित्तीय व्यवहार्यता और अंतर्निहित कंपनी की क्रेडिट योग्यता के रूप में होता है। डिबेंचर धारकों को समय-समय पर ब्याज दर का भुगतान किया जाता है। इसके अलावा, इन ऋण साधनों को एक निर्दिष्ट तिथि पर भुनाया या चुकाया जा सकता है। आमतौर पर, डिबेंचर जारी करने वाली कंपनियां अपने शेयरधारकों को कोई शेयर लाभांश देने से पहले निर्धारित ऋण ब्याज भुगतान करती हैं। डिबेंचर से जुड़े लाभ इस तथ्य से संबंधित हैं कि वे कंपनी के लिए कम ब्याज दर रखते हैं और अन्य प्रकार के ऋण या ऋण साधनों की तुलना में चुकौती के लिए लंबे समय के फ्रेम होते हैं।
परिवर्तनीय बनाम अपरिवर्तनीय डिबेंचर
परिवर्तनीय डिबेंचर उन बॉन्ड को संदर्भित करते हैं जिन्हें एक निश्चित समय सीमा के बाद डिबेंचर जारी करने वाले निगम के इक्विटी शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है। ऐसे डिबेंचर को हाइब्रिड वित्तीय उत्पादों के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है जो उनके मालिकों को ऋण और इक्विटी से जुड़े लाभ प्रदान करते हैं। कंपनियां अक्सर डिबेंचर का उपयोग करती हैं जैसे वे निश्चित दर वाले ऋणों का करती हैं और पूर्वनिर्धारित ब्याज भुगतान करती हैं। हालांकि, इन डिबेंचर के धारकों को कंपनी के ऋण को परिपक्वता तक बनाए रखने और ब्याज भुगतान प्राप्त करने या इसे इक्विटी शेयरों में परिवर्तित करने का विकल्प दिया जाता है। परिवर्तनीय डिबेंचर उन निवेशकों को आकर्षित करते हैं जो इक्विटी में परिवर्तित करना चाहते हैं यदि उन्हें लगता है कि कंपनी के शेयर की कीमत लंबी अवधि में अधिक मूल्य प्राप्त करेगी। हालांकि, ऋण से इक्विटी में परिवर्तित होने के लिए एक कीमत होती है क्योंकि परिवर्तनीय डिबेंचर अन्य निश्चित दर निवेशों की तुलना में उनके मालिकों को कम ब्याज दर का भुगतान करते हैं। दूसरी ओर, अपरिवर्तनीय डिबेंचर अधिक पारंपरिक होते हैं और उन्हें जारी करने वाले निगम की इक्विटी में परिवर्तित नहीं किया जा सकता है। इस परिवर्तनीयता की कमी की भरपाई के लिए, निवेशकों को परिवर्तनीय डिबेंचर की तुलना में बड़ी ब्याज दरें प्रदान की जाती हैं।
डिबेंचर की विशेषताएं
लेखांकन में डिबेंचर को देखते समय, प्राथमिक एजेंडा एक ट्रस्ट अनुबंध का मसौदा तैयार करना होता है। इस समझौते पर फिर जारी करने वाले निगम और निवेशकों के हितों का प्रबंधन करने वाले ट्रस्टी द्वारा हस्ताक्षर किए जाते हैं। सभी डिबेंचर में निम्नलिखित विशेषताएं होती हैं।
ब्याज दर:
एक कूपन दर, जो डिबेंचर धारक को कंपनी द्वारा भुगतान की जाने वाली ब्याज दर के रूप में कार्य करती है, ट्रस्ट अनुबंध में तय की जाती है और स्पष्ट की जाती है। यह दर निश्चित या परिवर्तनीय हो सकती है। बाद के मामले में, यह एक बेंचमार्क से जुड़ी हो सकती है और बेंचमार्क में बदलाव के अनुसार बदलती है।
क्रेडिट रेटिंग:
निवेशकों द्वारा प्राप्त ब्याज दरें कंपनी की क्रेडिट रेटिंग और उसके डिबेंचर की क्रेडिट रेटिंग पर निर्भर करती हैं। क्रेडिट-रेटिंग एजेंसियां निगमों और सरकारों द्वारा जारी किए गए बॉन्ड की क्रेडिट योग्यता को मापने के लिए जिम्मेदार होती हैं। ये एजेंसियां निवेशकों को ऋण में निवेश से जुड़े जोखिमों की व्यापक समझ प्रदान करने के लिए जिम्मेदार होती हैं।
परिपक्वता तिथि:
अपरिवर्तनीय डिबेंचर के मामले में परिपक्वता की तिथि ध्यान देने योग्य होती है। यह तिथि स्पष्ट करती है कि कंपनी को डिबेंचर धारकों को कब तक भुगतान करना आवश्यक है। कंपनी के पास इस चुकौती को जारी करने के लिए कई विकल्प होते हैं। अक्सर यह भुगतान पूंजी को भुनाने के द्वारा किया जाता है और इसमें जारीकर्ता द्वारा एकमुश्त राशि का भुगतान किया जाता है जब ऋण परिपक्वता प्राप्त करता है। अन्यथा, भुगतान एक रिडेम्पशन रिजर्व के साथ किया जाता है जिसमें कंपनी द्वारा प्रत्येक वर्ष कुछ राशि का भुगतान किया जाता है जब तक कि वे परिपक्वता की तिथि तक पूरी राशि का भुगतान नहीं कर देते।
समापन विचार
डिबेंचर अपने साथ लाभ और हानियाँ लाते हैं। पूर्व के संदर्भ में, वे निवेशकों को नियमित ब्याज दरों का भुगतान करते हैं और परिवर्तनीय डिबेंचर के मामले में, उनकी अपील इस तथ्य में निहित होती है कि उन्हें एक निश्चित समय के बाद इक्विटी में परिवर्तित किया जा सकता है। हालांकि, डिबेंचर की हानियाँ मुद्रास्फीति के जोखिमों से संबंधित होती हैं। इसके अलावा, चूंकि वे क्रेडिट योग्यता के अधीन होते हैं, उनके साथ जुड़े जोखिम महत्वपूर्ण होते हैं।
