पूंजी बाजार नियामक, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने म्यूचुअल फंड वितरकों (MFD) और पंजीकृत निवेश सलाहकारों (RIA) के बीच लंबे समय से चल रहे तनाव को जांचने और संभावित रूप से हल करने के लिए एक कार्य समूह का गठन किया है, मामले से परिचित लोगों के अनुसार। पैनल का गठन पिछले सप्ताह के अंत में किया गया था और यह औपचारिक रूप से चर्चाएं शुरू करना बाकी है।
कार्य समूह को निवेश सलाह के दायरे की समीक्षा करने, दोनों ढांचों के बीच नियामक ओवरलैप्स, अनुपालन दायित्वों के संरेखण, और लाइसेंसिंग संरचनाओं में संभावित बदलावों के साथ काम सौंपा गया है। यह कदम बढ़ती चिंताओं के बाद उठाया गया है कि SEBI का मौजूदा हितों के टकराव का ढांचा निवेश सलाहकारों के लिए अब यह नहीं दर्शाता कि सलाहकार और वितरण सेवाएं वास्तव में जमीन पर कैसे प्रदान की जाती हैं।
वर्तमान विनियमों के तहत, RIA निवेश सलाह प्रदान कर सकते हैं और ग्राहकों से शुल्क ले सकते हैं लेकिन उन्हें उन उत्पादों पर कमीशन कमाने से मना किया गया है जो वे अनुशंसा करते हैं। दूसरी ओर, म्यूचुअल फंड वितरक एसेट मैनेजमेंट कंपनियों से कमीशन कमाते हैं और उन्हें केवल उत्पाद वितरण तक सीमित रहने की उम्मीद की जाती है, केवल सीमित या "आकस्मिक" मार्गदर्शन की पेशकश करते हैं।
हालांकि, व्यवहार में, ये भेद तेजी से धुंधले हो गए हैं। वितरक अक्सर सलाहकारों पर उत्पाद अनुशंसाओं को धक्का देने का आरोप लगाते हैं जो बिक्री के समान होती हैं, जबकि वितरक तर्क देते हैं कि निवेशक बिना सलाहकार और वितरण मॉडलों के बीच अंतर किए अंत-से-अंत मार्गदर्शन चाहते हैं।
कठोर नियामक साइलो को तेजी से लेबल द्वारा संचालित भेदभाव के रूप में देखा जा रहा है न कि निवेशक परिणामों द्वारा। इसने उद्योग चर्चाओं को प्रेरित किया है कि एक तीसरे, हाइब्रिड ढांचे की आवश्यकता है, जो वितरकों को सख्त प्रकटीकरण और आचरण मानदंडों के तहत एक परिभाषित स्तर की सलाहकार सेवाएं प्रदान करने की अनुमति देगा, बिना RIA मॉडल में पूर्ण संक्रमण की आवश्यकता के।
स्केल समीक्षा के पीछे एक केंद्रीय चिंता बनी हुई है। भारत में लगभग तीन लाख म्यूचुअल फंड वितरक हैं, जिनमें बैंक स्टाफ और संस्थागत विक्रेता शामिल हैं, जो लगभग छह करोड़ व्यक्तियों के म्यूचुअल फंड निवेशक आधार को पूरा करते हैं। इसके विपरीत, SEBI-पंजीकृत निवेश सलाहकारों की संख्या लगभग 1,000 है—जो बाजार के आकार और प्रणाली में लगभग 22 करोड़ डिमैट खातों के सापेक्ष एक नगण्य आंकड़ा है।
बाजार सहभागियों ने कहा कि गुणवत्ता सलाह तक पहुंच का विस्तार करने के लिए केवल फी-ओनली आरआईए ढांचे पर निर्भर रहना भारत की तेजी से बढ़ती खुदरा भागीदारी के साथ तालमेल रखने की संभावना नहीं है। निवेशक व्यवहार संबंध-चालित और अत्यधिक शुल्क-संवेदनशील बना रहता है, विशेष रूप से मेट्रो केंद्रों से परे, जिससे कमीशन-आधारित वितरण वित्तीय उत्पादों के लिए प्राथमिक प्रवेश बिंदु बन जाता है।
कार्य समूह से उम्मीद की जाती है कि वह यह जांच करेगा कि क्या एक संतुलित ढांचा वितरकों की व्यापक पहुंच को सलाहकार मॉडल में निहित फिड्यूशियरी सुरक्षा के साथ जोड़ सकता है। विचाराधीन संभावित उपायों में उन्नत कमीशन प्रकटीकरण, अनुमेय सलाह के चारों ओर स्पष्ट सीमाएं, उच्च योग्यता मानक, और एक लाइसेंसिंग संरचना शामिल है जो पूर्ण आरआईए पंजीकरण के बिना सलाहकार गतिविधि की अनुमति देती है।
अस्वीकरण: यह ब्लॉग विशेष रूप से शैक्षिक उद्देश्यों के लिए लिखा गया है। उल्लिखित प्रतिभूतियां केवल उदाहरण हैं और सिफारिशें नहीं हैं। यह एक निजी सिफारिश/निवेश सलाह का गठन नहीं करता है। इसका उद्देश्य किसी भी व्यक्ति या इकाई को निवेश निर्णय लेने के लिए प्रभावित करना नहीं है। प्राप्तकर्ताओं को निवेश निर्णयों के बारे में स्वतंत्र राय बनाने के लिए अपनी खुद की शोध और आकलन करना चाहिए।
प्रतिभूति बाजार में निवेश बाजार जोखिमों के अधीन हैं, निवेश करने से पहले सभी संबंधित दस्तावेजों को ध्यान से पढ़ें।
प्रकाशित:: 29 Jan 2026, 5:12 pm IST
Team Angel One
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