தமிழ்
பங்கு சந்தை பகுப்பாய்வில், மதிப்பீட்டு விகிதங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு நிறுவனம் நியாயமான விலையில் உள்ளதா என்பதைப் புரிந்து கொள்ள உதவுகின்றன. P/E (பி/இ) விகிதம் பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படுகின்றபோதிலும், அது கடன் அல்லது பணத்தை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதில்லை. EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு வருமானத்தின் அடிப்படையில் அதன் மதிப்பை மதிப்பீடு செய்வதன் மூலம் இந்த இடைவெளியை நிரப்பும் மற்றொரு பயனுள்ள அளவுகோலாகும், இது தொழில்துறைகளுக்கு இடையிலான நிறுவனங்களை ஒப்பிடுவதற்கு உதவுகிறது.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) நிறுவனம் மதிப்பை நிறுவன மதிப்பை செயல்பாட்டு வருமானத்துடன் ஒப்பிட்டு அளவிடுகிறது.
- இது கடன் மற்றும் மூலதன அமைப்பை சரிசெய்து தொழில்துறைகளுக்கு இடையிலான நிறுவனங்களை ஒப்பிட உதவுகிறது.
- குறைந்த விகிதம் மதிப்பீட்டின்மை குறிக்கலாம், அதிக விகிதம் மதிப்பீட்டின் அதிகரிப்பு குறிக்கலாம்.
- முன்னேற்றமான முதலீட்டு பகுப்பாய்வுக்கு இதை மற்ற நிதி அளவுகோல்களுடன் பயன்படுத்த வேண்டும்.
EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) என்றால் என்ன?
EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) என்பது நிறுவனம் மதிப்பு மற்றும் செயல்திறனை மதிப்பீடு செய்ய பயன்படுத்தப்படும் நிதி அளவுகோல் ஆகும். இது நிறுவன மதிப்பை (EV) வட்டி, வரிகள், கழிவு மற்றும் அமோர்டைசேஷன் (EBITDA)க்கு முந்தைய வருமானத்துடன் ஒப்பிடுகிறது மற்றும் EV ஐ EBITDA மூலம் வகுத்து கணக்கிடப்படுகிறது.
நிறுவன மதிப்பு ஒரு நிறுவனத்தின் பங்குகள் மற்றும் கடனை கூட்டி பணம் மற்றும் சமமானவற்றை கழிக்கிறது. EBITDA செயல்பாட்டு வருமானத்தை செயல்பாட்டற்ற செலவுகள் மற்றும் பணமற்ற கட்டணங்களுக்கு முன் பிரதிபலிக்கிறது. விகிதம் நிறுவனம் உருவாக்கும் ஒவ்வொரு ₹1 EBITDA க்கும் சந்தை நிறுவனம் எவ்வளவு மதிப்பீடு செய்கிறது என்பதை குறிக்கிறது.
EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) மூலதன அமைப்பில் உள்ள வேறுபாடுகளை சரிசெய்யும் மதிப்பீட்டு கருவியாக செயல்படுகிறது. இது தொழில்துறைகளுக்கு இடையிலான நிறுவன ஒப்பீடுகளுக்கு ஏற்றது. இது நிதி மற்றும் கணக்கீட்டு விளைவுகளை தவிர்த்து செயல்பாட்டு செயல்திறனை தெளிவாகக் காட்டுகிறது.
EV (ஈவி) என்றால் என்ன?
EV, Enterprise Value (என்டர்பிரைஸ் வால்யூ) என்பதற்கான சுருக்கமாக, பங்கு மதிப்பை நிகரக் கடன்களுடன் இணைக்கிறது. நிகரக் கடன்கள் மொத்தக் கடன்கள் கழித்து கையிருப்பில் உள்ள பணத்திற்கு சமம். EV ஒரு நிறுவனத்தின் சந்தை மூலதனமயமாக்கல் மற்றும் உள்ளமைந்த நிதி கடமைகளை பிரதிபலிக்கிறது. இது நிறுவன பல்கூறு கணக்கீட்டிற்கு முக்கியமானது. நிறுவன மதிப்பு நிறுவனம் மதிப்பு மற்றும் சொத்து மதிப்பு என்றும் அழைக்கப்படுகிறது. இது ஒரு நிறுவனத்தின் சொத்துக்களின் மொத்த மதிப்பை பிரதிநிதித்துவப்படுத்துகிறது.
EV கணக்கிடுவதற்கான சூத்திரம்: EV = (பங்கு விலை X பங்குகளின் எண்ணிக்கை) + மொத்தக் கடன்கள் – பணம் EV உடன், நீங்கள் ஒரு நிறுவனத்தை மதிப்பீடு செய்ய நிறுவன பல்கூற்றை கணக்கிடலாம். EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பு மற்றும் கையகப்படுத்தல் செலவை அளவிடுகிறது.
நிறுவன பல்கூறு கணக்கிடுவதற்கு நிறுவன மதிப்பு மற்றும் EBITDA இரண்டும் தேவை. EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) பொதுவாக நிறுவனங்களுக்கிடையிலான மதிப்பீடுகளை ஒப்பிட பயன்படுத்தப்படுகிறது. நிறுவன பல்கூறு நிறுவனக் கடன் மற்றும் பண நிலைகளை மதிப்பீடு செய்யும் லாபத்திற்குள் உள்ளடக்குகிறது.
EBITDA (இபிடிடிஏ) என்றால் என்ன?
EBITDA (இபிடிடிஏ) என்பது Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortisation (எர்னிங்ஸ் பிபோர் இன்டரஸ்ட், டாக்ஸஸ், டெப்ரிசியேஷன், அண்ட் அமோர்டைசேஷன்) என்பதற்கான சுருக்கமாகும். இது வட்டி, வரிகள், கழிவு மற்றும் அமோர்டைசேஷனுக்கு முந்தைய நிறுவனத்தின் வருமானத்தை காட்டுகிறது. EBITDA ஒரு நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு செயல்திறனை அளவிடுகிறது. EBITDA கணக்கிடுவதற்கான சூத்திரம்: EBITDA = நிகர வருமானம் + வட்டி + வரிகள் + கழிவு + அமோர்டைசேஷன் மாற்றாக, EBITDA = செயல்பாட்டு லாபம் + கழிவு + அமோர்டைசேஷன் கிடைக்கக்கூடிய தரவிற்கான மிகவும் அணுகக்கூடிய சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தவும்.
மேலும் படிக்க: EBITDA (இபிடிடிஏ) என்றால் என்ன?
EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) சூத்திரம்
EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) சூத்திரம் எளிமையானது. முதலில் நிறுவன மதிப்பு மற்றும் EBITDA கணக்கிடவும். சூத்திரம்: நிறுவன பல்கூறு = EV / EBITDA இங்கே, EV என்பது Enterprise Value (என்டர்பிரைஸ் வால்யூ) ஐ குறிக்கிறது; சந்தை மூலதனமயமாக்கல் + மொத்தக் கடன்கள் - பணம் எனக் கணக்கிடப்பட்டது. EBITDA என்பது வட்டி, வரிகள், கழிவு மற்றும் அமோர்டைசேஷனுக்கு முந்தைய வருமானம் என்பதாகும்.
EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) விகிதத்தின் நோக்கம்
EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) பல்கூறு ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பீடு மற்றும் நிதி செயல்திறனை மதிப்பீடு செய்கிறது. பகுப்பாய்வாளர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் EBITDA இன் ஒவ்வொரு டாலருக்கும் விலையை நிர்ணயிக்க இதைப் பயன்படுத்துகிறார்கள். அதிக பல்கூறு ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பீட்டின் அதிகரிப்பைக் குறிக்கலாம், அதேபோல் குறைந்தது மதிப்பீட்டின்மையை குறிக்கிறது. இந்த விகிதம் மூலதன அமைப்பில் உள்ள வேறுபாடுகளை சரிசெய்து அதே தொழில்துறையில் உள்ள நிறுவனங்களை ஒப்பிடவும் உதவுகிறது. மொத்தத்தில், EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) நிதி ஆரோக்கியம் மற்றும் வளர்ச்சி சாத்தியக்கூறுகளை மதிப்பீடு செய்ய முக்கியமானது. EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) இன் பொதுவான பயன்பாடுகள்
- நிறுவன மதிப்பை மதிப்பீடு செய்தல்.
- முதலீட்டு வாய்ப்புகளை கண்டறிதல்.
- தொழில்துறை சகோதரர்களை ஒப்பிடுதல்.
மேலும், இந்த அளவுகோல் இணைப்புகள், கையகப்படுத்தல்கள், கடன் மறுபரிசீலனை மற்றும் IPO களில் முக்கியமானது.
EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) விகிதத்தை எப்படி கணக்கிடுவது?
EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) ஐ கணக்கிட, சமநிலைத் தாள் மற்றும் வருமான அறிக்கை போன்ற நிதி அறிக்கைகளைப் பயன்படுத்தவும். EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) மற்றும் மதிப்பீட்டு நிறுவனத்தை கணக்கிடுவதற்கான படிகள்:
- சமநிலைத் தாள் மற்றும் வருமான அறிக்கை போன்ற நிதி அறிக்கைகளை அணுகவும்.
- பங்குகளை அவற்றின் தற்போதைய விலையால் பெருக்கி சந்தை மூலதனமயமாக்கலை நிர்ணயிக்கவும்.
- மொத்தக் கடன், சிறுபான்மை வட்டி மற்றும் முன்னுரிமை பங்குகளை சந்தை மூலதனத்துடன் சேர்க்கவும்.
- EBITDA ஐ செயல்பாட்டு வருமானத்துடன் கழிவு மற்றும் அமோர்டைசேஷனைச் சேர்த்து (அல்லது நிகர வருமானம் + வட்டி + வரிகள் + கழிவு + அமோர்டைசேஷன்) கணக்கிடவும்.
- EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) விகிதத்தை கண்டறிய நிறுவன மதிப்பை EBITDA மூலம் வகுக்கவும்.
- மதிப்பீட்டு ஒப்பீட்டிற்காக தொழில்துறையில் உள்ள ஒத்த நிறுவனங்களை ஆராயவும்.
- நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி சாத்தியக்கூறுகள், போட்டி நிலை மற்றும் பொருளாதார காரகங்களை மதிப்பீடு செய்யவும்.
- முதலீட்டு முடிவுகளுக்கான நியாயமான நிறுவன மதிப்பை மதிப்பீடு செய்ய இந்த திருத்தப்பட்ட விகிதத்தைப் பயன்படுத்தலாம்.
EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) ஒப்பீட்டு அட்டவணை
கீழே உள்ள அட்டவணை ஐந்து வெவ்வேறு நிறுவனங்களுக்கிடையிலான ஒரு கற்பனை EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) ஒப்பீட்டை இந்திய ரூபாயில் மதிப்பீடு செய்கிறது. ஒவ்வொரு நிறுவனமும் 5x EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) விகிதத்தை பராமரிக்கிறது, இந்த எடுத்துக்காட்டில், முதலீட்டாளர்கள் பல்வேறு நிறுவன அளவுகள் அல்லது தொழில்துறைகளுக்கு ஐந்து மடங்கு EBITDA விலையில் நிறுவனங்களை மதிப்பீடு செய்கிறார்கள் என்பதை குறிக்கிறது.
|
நிறுவனம் |
நிறுவன மதிப்பு (EV) |
EBITDA |
EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) விகிதம் |
|
நிறுவனம் A |
7,50,00,000 |
1,50,00,000 |
5x |
|
நிறுவனம் B |
1,87,50,00,000 |
3,75,00,000 |
5x |
|
நிறுவனம் C |
75,00,00,000 |
15,00,00,000 |
5x |
|
நிறுவனம் D |
37,50,00,000 |
7,50,00,000 |
5x |
|
நிறுவனம் E |
1,12,50,00,000 |
22,50,00,000 |
5x |
எனினும், நிதி செயல்திறன் மற்றும் வளர்ச்சி வாய்ப்புகளை முழுமையாக மதிப்பீடு செய்ய வளர்ச்சி சாத்தியக்கூறுகள், சந்தை இயக்கவியல் மற்றும் தொழில்துறை-சிறப்பு கூறுகள் போன்ற காரகங்களை மேலும் பகுப்பாய்வு செய்ய வேண்டும்.
EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) இன் நன்மைகள் மற்றும் தீமைகள்
நன்மைகள்:
- EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பீடு மற்றும் நிதி ஆரோக்கியத்தை மதிப்பீடு செய்ய பொதுவாகப் பயன்படுத்தப்படும் அளவுகோலாகும்.
- இது ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பை அதன் கடன், பங்கு மற்றும் செயல்பாட்டு வருமானங்களை உள்ளடக்கிய முழுமையான பார்வையை வழங்குகிறது.
- இந்த அளவுகோல் மூலதன அமைப்பு மற்றும் கணக்கீட்டு நடைமுறைகளில் உள்ள வேறுபாடுகளை சாதாரணமாக்குவதால் அதே தொழில்துறை அல்லது துறையில் உள்ள நிறுவனங்களை ஒப்பிடுவதற்கு பயனுள்ளதாக உள்ளது.
- இது முதலீட்டு வாய்ப்புகளை மதிப்பீடு செய்யவும், மதிப்பீட்டின்மை அல்லது மதிப்பீட்டின் அதிகரிப்பு உள்ள நிறுவனங்களை கண்டறியவும் முக்கிய கருவியாக செயல்படுகிறது.
தீமைகள்:
- EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) வளர்ச்சி சாத்தியக்கூறுகள், சந்தை இயக்கவியல் மற்றும் நிறுவனங்களின் போட்டி நிலை ஆகியவற்றில் உள்ள மாறுபாடுகளை கவனிக்கவில்லை.
- இது கணக்கீட்டு தரநிலைகளில் உள்ள மாற்றங்கள் அல்லது வட்டி விகித மாற்றங்கள் போன்ற ஒரே நேரத்தில் நிகழும் நிகழ்வுகளால் சாய்க்கப்படலாம்.
- இந்த அளவுகோல் பெரிய பணமற்ற செலவுகள் உள்ள நிறுவனங்களுக்கு அல்லது சீரற்ற வருமான முறை உள்ள நிறுவனங்களுக்கு பொருத்தமாக இருக்காது.
ஒரு நிறுவனத்தில் முதலீடு செய்ய EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) ஐ எப்படி பயன்படுத்துவது?
அதேபோல P/E (பி/இ) விகிதம், குறைந்த EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) விகிதம் பொதுவாக சிறந்த முதலீட்டு வாய்ப்பை குறிக்கிறது. ஒரு பங்கு அதன் சகோதரர்களுடன் ஒப்பிடும்போது குறைந்த EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) விகிதம் கொண்டிருந்தால், அது மதிப்பீட்டின்மை ஆக இருக்கலாம், வாங்கும்போது ஒரு சாத்தியமான மதிப்பீட்டு நன்மையை வழங்குகிறது.
மாறாக, சகோதரர்களுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) விகிதம் மதிப்பீட்டின் அதிகரிப்பைக் குறிக்கலாம். எனினும், ஒரு தனி அளவுகோலை நம்புவது பரிந்துரைக்கப்படவில்லை. EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) P/E (பி/இ) விகிதத்துடன் சேர்த்து பயன்படுத்தப்படலாம், ஏனெனில் இது ஒரு நிறுவனத்தின் கடனைப் பற்றியும் கருதுகிறது. ஒரு நிறுவனத்தின் பங்கு முதலீடு செய்ய தகுதியானதா என்பதை பகுப்பாய்வு செய்ய EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) ஐப் பயன்படுத்த இந்த படிகளைப் பின்பற்றவும்:
- நீங்கள் பகுப்பாய்வு செய்ய விரும்பும் பங்கின் தொழில்துறையை அடையாளம் காணவும்.
- அதே துறையில் உள்ள ஐந்து முதல் பத்து ஒத்த நிறுவனங்களைத் தேடவும்.
- ஒவ்வொரு நிறுவனத்திற்கும் மூன்று ஆண்டுகளுக்கு மேற்பட்ட நிதி தகவல்களை, முக்கிய நிதி விகிதங்களை உள்ளடக்கியவை சேகரிக்கவும்.
- EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) விகிதம் மற்றும் பிற மதிப்பீட்டு விகிதங்களைச் சரிபார்க்கவும்.
- உங்கள் நிறுவனம் அதன் சகோதரர்களுடன் ஒப்பிடும்போது எவ்வாறு நிலைநிறுத்தப்பட்டுள்ளது என்பதைப் பார்க்க பல்கூறுகளை ஒப்பிடவும்.
எடுத்துக்காட்டு: அதே துறையில் உள்ள ஐந்து நிறுவனங்களின் பின்வரும் நிதி விகிதங்களைப் பரிசீலிக்கவும்:
|
வரிசை எண். |
பெயர் |
CMP (₹.) |
P/E (பி/இ) |
மார்கெட் கேப் (₹ கோடியில்) |
ROCE % |
ROE % |
EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) |
வருடாந்திர EPS (₹.) |
|
1 |
நிறுவனம் A |
1500.5 |
22.35 |
4,50,000.32 |
40.25 |
32.54 |
15.67 |
67.23 |
|
2 |
நிறுவனம் B |
980.45 |
20.89 |
3,00,000.50 |
35.78 |
29.45 |
13.45 |
47.56 |
|
3 |
நிறுவனம் C |
720.75 |
18.12 |
2,00,000.23 |
28.67 |
25.32 |
11.23 |
39.12 |
|
4 |
நிறுவனம் D |
530.60 |
17.45 |
1,50,000.80 |
27.50 |
23.67 |
10.89 |
30.67 |
|
5 |
நிறுவனம் E |
890.30 |
19.55 |
2,50,000.45 |
32.15 |
27.45 |
12.34 |
43.89 |
இந்த நிறுவனங்களின் சராசரி EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) 12.12 ஆகும். நிறுவனங்கள் A மற்றும் B சராசரி EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) க்கு மேல் வர்த்தகம் செய்கின்றன, அதிக வளர்ச்சி, சிறந்த ROE மற்றும் ROCE காரணமாக இருக்கலாம். ROE என்பது நிறுவனத்தின் பங்கு மூலதனத்தால் நிகர லாபத்தை வகுத்து கணக்கிடப்படுகிறது, ROCE மொத்த மூலதனத்தை மட்டுமே கருதுகிறது. ROE நிறுவனத்தின் பங்கு மூலதனத்தால் நிகர லாபத்தை வகுத்து கணக்கிடப்படுகிறது, ROCE மொத்த மூலதனத்தை மட்டுமே கருதுகிறது.
இந்த தரவின் அடிப்படையில், நிறுவனங்கள் A மற்றும் B அதிக EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) விகிதங்களை கொண்டுள்ளன, இது அதிக வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகளை பிரதிபலிக்கலாம், ஆனால் முதலீட்டு முடிவுகளை எடுப்பதற்கு முன் மேலும் பகுப்பாய்வு தேவை.
முடிவு
EV/EBITDA (ஈவி/இபிடிடிஏ) என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பீடு மற்றும் செயல்பாட்டு செயல்திறனைப் புரிந்து கொள்ள பயனுள்ள அளவுகோலாகும். இது வருமானம் மற்றும் மொத்த மதிப்பை, கடன் மற்றும் பணத்தை உள்ளடக்கியவற்றை கருத்தில் கொண்டு நிறுவனங்களை ஒப்பிட உதவுகிறது. இது சில பாரம்பரிய விகிதங்களை விட சிறந்த பார்வையை வழங்கினாலும், தனியாக பயன்படுத்தக்கூடாது. இதை மற்ற நிதி அளவுகோல்களுடன் இணைத்து, நிறுவன அடிப்படை அம்சங்களை பகுப்பாய்வு செய்வது தெளிவான மற்றும் சமநிலையான முதலீட்டு பார்வையை வழங்க முடியும்.
