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शेयर बाजार में, P/E अनुपात कई क्षेत्रों में मूल्यांकन के लिए मुख्य है। यह एक अत्यधिक लोकप्रिय वित्तीय मीट्रिक है, लेकिन इसमें अंतर्निहित खामियां हैं। एक अन्य मीट्रिक जो अक्सर इन कमियों को संतुलित करता है वह है ईवी/ईबीआईटीडीए (EV/EBITDA) अनुपात। EV/EBITDA एक वित्तीय मीट्रिक है जो ब्याज, कर, मूल्यह्रास और अमोर्टाइजेशन से पहले कंपनी के मूल्य को उसके आय के सापेक्ष मूल्यांकन करता है। इसे कंपनी के एंटरप्राइज वैल्यू (EV) को उसके EBITDA से विभाजित करके गणना की जाती है। यह अनुपात निवेशकों को यह आकलन करने में मदद करता है कि कंपनी द्वारा उत्पन्न प्रत्येक रुपये के EBITDA के लिए वे कितना भुगतान करते हैं। इसे पूंजी संरचना में अंतर को सामान्य करने की क्षमता के लिए पसंद किया जाता है, जिससे यह विभिन्न उद्योगों में कंपनियों की तुलना के लिए उपयुक्त बनता है। इसके अलावा, यह वित्तपोषण और लेखांकन प्रभावों को छोड़कर परिचालन प्रदर्शन पर केन्द्रित होता है। आइए इस अनुपात को समझें, मूल बातें से शुरू करते हैं:
EV/EBITDA क्या है?
EV/EBITDA एक वित्तीय मीट्रिक है जिसका उपयोग कंपनी के मूल्य और प्रदर्शन का आकलन करने के लिए किया जाता है। यह एंटरप्राइज वैल्यू (EV) की तुलना ब्याज, कर, मूल्यह्रास और अमोर्टाइजेशन से पहले की आय (EBITDA) से करता है और इसे EV को EV/EBITDA से विभाजित करके गणना की जाती है। एंटरप्राइज वैल्यू कंपनी की इक्विटी और ऋण को नकद और समकक्षों को घटाकर जोड़ता है। EBITDA गैर-परिचालन लागतों और गैर-नकद शुल्कों से पहले परिचालन आय को दर्शाता है। अनुपात यह संकेत देता है कि निवेशक EBITDA के प्रत्येक डॉलर के लिए कितना भुगतान करते हैं। EV/EBITDA एक मूल्यांकन उपकरण के रूप में कार्य करता है, पूंजी संरचना में भिन्नताओं के लिए समायोजन करता है। यह इसे क्रॉस-इंडस्ट्री कंपनी तुलना के लिए उपयुक्त बनाता है। यह परिचालन प्रदर्शन का एक अधिक सटीक माप प्रदान करता है, वित्तपोषण और लेखांकन प्रभावों को नजरअंदाज करता है।
EV क्या है?
EV, एंटरप्राइज वैल्यू का संक्षिप्त रूप, इक्विटी मूल्य को शुद्ध ऋणों के साथ जोड़ता है। शुद्ध ऋण कुल ऋणों के बराबर होते हैं जो हाथ में नकद को घटाते हैं। EV कंपनी के बाजार पूंजीकरण और मौजूदा वित्तीय दायित्वों को दर्शाता है। यह एंटरप्राइज मल्टीपल की गणना के लिए महत्वपूर्ण है। एंटरप्राइज वैल्यू को फर्म वैल्यू और परिसंपत्ति मूल्य के रूप में भी जाना जाता है। यह कंपनी की परिसंपत्तियों के कुल मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है। ईवी की गणना करने का सूत्र है: EV= (शेयर मूल्य X शेयरों की संख्या) + कुल ऋण – नकद ईवी के साथ, आप कंपनी का आकलन करने के लिए एंटरप्राइज मल्टीपल की गणना कर सकते हैं। इक्विटी पर रिटर्न: मुख्य बातें EV/EBITDA कंपनी के मूल्य और अधिग्रहण लागत का आकलन करता है। एंटरप्राइज मल्टीपल की गणना के लिए एंटरप्राइज वैल्यू और EBITDA दोनों की आवश्यकता होती है। EV/EBITDA का उपयोग आमतौर पर कंपनियों के बीच मूल्यांकन की तुलना के लिए किया जाता है। एंटरप्राइज मल्टीपल कंपनी के ऋण और नकद स्तरों को भी ध्यान में रखता है ताकि लाभप्रदता का मूल्यांकन किया जा सके।
EBITDA क्या है?
EBITDA का मतलब है ब्याज, कर, मूल्यह्रास और अमोर्टाइजेशन से पहले की आय। यह करों और अन्य कटौतियों को घटाने से पहले कंपनी की आय को दर्शाता है। EBITDA कंपनी के परिचालन प्रदर्शन को मापता है। EBITDA की गणना करने का सूत्र है: EBITDA= शुद्ध आय + ब्याज + कर + मूल्यह्रास + अमोर्टाइजेशन वैकल्पिक रूप से, EBITDA= परिचालन लाभ + मूल्यह्रास + अमोर्टाइजेशन उपलब्ध डेटा के लिए सबसे सुलभ सूत्र का उपयोग करें।
EV/EBITDA का सूत्र
EV/EBITDA का सूत्र सरल है। पहले एंटरप्राइज वैल्यू और परिचालन लाभ की गणना करें। सूत्र है: एंटरप्राइज मल्टीपल =EV/EBITDA यहां, EV का मतलब एंटरप्राइज वैल्यू है; जिसकी गणना बाजार पूंजीकरण + कुल ऋण - नकद के रूप में की जाती है। EBITDA का मतलब ब्याज, कर, मूल्यह्रास और अमोर्टाइजेशन से पहले की आय है।
EV/EBITDA अनुपात का उद्देश्य
EV/EBITDA मल्टीपल कंपनी के मूल्यांकन और वित्तीय प्रदर्शन का आकलन करता है। विश्लेषक और निवेशक इसे EBITDA के प्रति डॉलर की कीमत निर्धारित करने के लिए उपयोग करते हैं। एक उच्च मल्टीपल एक अधिक मूल्यांकित कंपनी का संकेत दे सकता है, जबकि एक निम्न एक अवमूल्यन का सुझाव देता है। यह अनुपात पूंजी संरचना के अंतर के लिए समायोजन करके एक ही उद्योग में कंपनियों के बीच तुलना की सुविधा भी प्रदान करता है। कुल मिलाकर,EV/EBITDA वित्तीय स्वास्थ्य और विकास क्षमता का आकलन करने के लिए महत्वपूर्ण है। EV/EBITDA के सामान्य उपयोग
- कंपनी के मूल्य का आकलन करना।
- निवेश के अवसरों की पहचान करना।
- उद्योग के साथियों की तुलना करना।
इसके अतिरिक्त, यह मीट्रिक विलय, अधिग्रहण, ऋण पुनर्वित्त और IPO में महत्वपूर्ण है।
EV/EBITDA अनुपात की गणना कैसे करें?
EV/EBITDA की गणना करने के लिए, वित्त या लेखांकन सीखें और वित्तीय विवरणों का अभ्यास करें। EV/EBITDA की गणना करने और कंपनी का मूल्यांकन करने के चरण:
- बैलेंस शीट और आय विवरण जैसे वित्तीय विवरणों तक पहुंच प्राप्त करें।
- शेयरों को उनके वर्तमान मूल्य से गुणा करके बाजार पूंजीकरण निर्धारित करें।
- कुल ऋण, अल्पसंख्यक हित और पसंदीदा स्टॉक को बाजार पूंजीकरण में जोड़ें।
- मूल्यह्रास, अमोर्टाइजेशन और करों को परिचालन आय में जोड़कर EBITDA की गणना करें।
- EV/EBITDA अनुपात खोजने के लिए एंटरप्राइज वैल्यू को EBITDA से विभाजित करें।
- मूल्यांकन तुलना के लिए उद्योग में समान कंपनियों पर शोध करें।
- कंपनी की विकास क्षमता, प्रतिस्पर्धी स्थिति और आर्थिक कारकों का मूल्यांकन करें।
- पैसे के समय मूल्य और जोखिम को ध्यान में रखते हुए एक छूट दर लागू करें।
- इन आकलनों और बाजार के रुझानों के आधार पर EV/EBITDA अनुपात को समायोजित करें।
- निवेश निर्णयों के लिए उचित कंपनी मूल्य का अनुमान लगाने के लिए इस संशोधित अनुपात का उपयोग करें।
EV/EBITDA तुलना तालिका
नीचे दी गई तालिका पांच विभिन्न कंपनियों के बीच एक काल्पनिक EV/EBITDA तुलना को दर्शाती है, सभी का मूल्यांकन भारतीय रुपये में किया गया है। प्रत्येक कंपनी 5x के EV/EBITDA अनुपात को बनाए रखती है, यह सुझाव देते हुए कि निवेशक विभिन्न कंपनी आकारों या उद्योगों में लगातार ईबीआईटीडीए के पांच गुना निवेश करने के लिए तैयार हैं।
| कंपनी | एंटरप्राइज वैल्यू (EV) | EBITDA | EV/EBITDA अनुपात |
| कंपनी A | 7,50,00,000 | 1,50,00,000 | 5x |
| कंपनी B | 1,87,50,00,000 | 3,75,00,000 | 5x |
| कंपनी C | 75,00,00,000 | 15,00,00,000 | 5x |
| कंपनी D | 37,50,00,000 | 7,50,00,000 | 5x |
| कंपनी E | 1,12,50,00,000 | 22,50,00,000 | 5x |
हालांकि, वित्तीय प्रदर्शन और विकास के अवसरों का पूरी तरह से मूल्यांकन करने के लिए विकास क्षमता, बाजार की गतिशीलता और उद्योग-विशिष्ट तत्वों जैसे कारकों को शामिल करना चाहिए।
EV/EBITDA के लाभ और नुकसान
लाभ:
- EV/EBITDA कंपनी के मूल्यांकन और वित्तीय स्वास्थ्य का आकलन करने के लिए एक सामान्य रूप से उपयोग किया जाने वाला मीट्रिक है।
- यह कंपनी के मूल्य का एक समग्र दृष्टिकोण प्रदान करता है, जिसमें इसका ऋण, इक्विटी और परिचालन आय शामिल है।
- यह मीट्रिक एक ही उद्योग या क्षेत्र के भीतर कंपनियों की तुलना के लिए प्रभावी है क्योंकि यह पूंजी संरचना और लेखांकन प्रथाओं में अंतर को सामान्य करता है।
- यह निवेश के अवसरों का मूल्यांकन करने और उन कंपनियों की पहचान करने के लिए एक महत्वपूर्ण उपकरण के रूप में कार्य करता है जो या तो कम या अधिक मूल्यांकित हैं।
नुकसान:
- EV/EBITDA कंपनियों की विकास क्षमता, बाजार की गतिशीलता और प्रतिस्पर्धी स्थिति में भिन्नताओं को नजरअंदाज करता है।
- यह एक बार की घटनाओं, जैसे कि लेखांकन मानकों में बदलाव या ब्याज दर में बदलाव से प्रभावित हो सकता है।
- यह मीट्रिक बड़ी गैर-नकद खर्च वाली कंपनियों या उन कंपनियों के लिए उपयुक्त नहीं हो सकता है जो अनियमित आय पैटर्न प्रदर्शित करती हैं।
कंपनी में निवेश करने के लिए EV/EBITDA का उपयोग कैसे करें?
बिल्कुल P/E अनुपात की तरह, एक निम्न EV/EBITDA अनुपात आमतौर पर एक बेहतर निवेश अवसर का संकेत देता है। यदि किसी शेयर का EV/EBITDA अनुपात उसके साथियों की तुलना में कम है, तो यह कम मूल्यांकित हो सकता है, जब खरीदा जाता है तो संभावित मूल्यांकन लाभ प्रदान करता है। इसके विपरीत, साथियों की तुलना में एक उच्च EV/EBITDA अनुपात अधिक मूल्यांकन का संकेत दे सकता है। हालांकि, एकल मीट्रिक पर निर्भर रहना उचित नहीं है। EV/EBITDA का उपयोग P/E अनुपात के साथ किया जा सकता है क्योंकि यह कंपनी के ऋण मूल्य पर भी विचार करता है। यह विश्लेषण करने के लिए कि क्या किसी कंपनी के शेयर में निवेश करना उचित है, EV/EBITDA का उपयोग करने के लिए इन चरणों का पालन करें:
- उस स्टॉक के उद्योग की पहचान करें जिसे आप विश्लेषण करना चाहते हैं।
- उसी क्षेत्र में पांच से दस तुलनीय कंपनियों को खोजें।
- प्रत्येक कंपनी के लिए कम से कम तीन वर्षों की वित्तीय जानकारी एकत्र करें, जिसमें प्रमुख वित्तीय अनुपात शामिल हैं।
- EV/EBITDA अनुपात और अन्य मूल्यांकन अनुपात की जांच करें।
- अपने कंपनी की स्थिति को उसके साथियों के खिलाफ देखने के लिए मल्टीपल्स की तुलना करें।
उदाहरण: उसी क्षेत्र में पांच कंपनियों के निम्नलिखित वित्तीय अनुपातों पर विचार करें:
| क्रमांक | नाम | CMP(₹.) | P/E | मार्केट कैप (₹ में करोड़) | ROCE% | ROE% | EV/EBITDA | वार्षिक EPS(₹.) |
| 1 | कंपनी A | 1500.5 | 22.35 | 4,50,000.32 | 40.25 | 32.54 | 15.67 | 67.23 |
| 2 | कंपनी B | 980.45 | 20.89 | 3,00,000.50 | 35.78 | 29.45 | 13.45 | 47.56 |
| 3 | कंपनी C | 720.75 | 18.12 | 2,00,000.23 | 28.67 | 25.32 | 11.23 | 39.12 |
| 4 | कंपनी D | 530.60 | 17.45 | 1,50,000.80 | 27.50 | 23.67 | 10.89 | 30.67 |
| 5 | कंपनी E | 890.30 | 19.55 | 2,50,000.45 | 32.15 | 27.45 | 12.34 | 43.89 |
इन कंपनियों का औसत EV/EBITDA 12.12 है। कंपनियां ए और बी औसत से ऊपर के EV/EBITDA पर व्यापार कर रही हैं, संभवतः उच्च विकास, बेहतर ROE और ROCE के कारण। ROE की गणना कंपनी की इक्विटी पूंजी द्वारा शुद्ध लाभ को विभाजित करके की जाती है, जबकि ROCE कुल पूंजी पर विचार करता है न कि केवल इक्विटी पूंजी पर। इस डेटा के आधार पर, कंपनियां ए और बी शीर्ष विकल्प मानी जा सकती हैं।
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EV/EBITDA कंपनी के मूल्य और परिचालन प्रदर्शन का आकलन करने के लिए एक महत्वपूर्ण वित्तीय मीट्रिक है। एंटरप्राइज वैल्यू की तुलना EBITDA से करके, यह पूंजी संरचनाओं में अंतर को सामान्य करता है, जिससे यह क्रॉस-इंडस्ट्री तुलना के लिए उपयुक्त बनता है। यह मीट्रिक निवेशकों को कम मूल्यांकित या अधिक मूल्यांकित कंपनियों की पहचान करने में मदद करता है, जिससे सूचित निवेश निर्णयों की सुविधा मिलती है। जबकि उपयोगी है, इसे व्यापक आकलन के लिए अन्य मीट्रिक के साथ पूरक होना चाहिए। EV/EBITDA को समझना और उपयोग करना शेयर बाजार की निवेश रणनीतियों और वित्तीय विश्लेषण को काफी बढ़ा सकता है। अपनी निवेश यात्रा को बढ़ाने के लिए तैयार हैं? एंजेल वन के साथ एक डिमैट खाता खोलें और आसानी से सूचित निर्णय लेना शुरू करें!
