भारत का रेलवे क्षेत्र सरकार की बुनियादी ढांचा-नेतृत्व वाली विकास रणनीति का एक आधारशिला बना हुआ है। रेलवे पूंजीगत व्यय FY26 में ₹2.6 लाख करोड़ तक बढ़ने के साथ, जो FY22 में आवंटन से अधिक है, रेलवे स्पष्ट रूप से एक चक्रीय बजट थीम से एक सतत कैपेक्स प्राथमिकता में बदल गया है। इसका अनुवाद प्रमुख रेलवे-संबंधित कंपनियों के लिए रिकॉर्ड ऑर्डर बुक में हुआ है।
हालांकि, मूल्यांकन पहले से ही ऊंचा होने के कारण, ध्यान सुर्खियों में कैपेक्स नंबरों से निष्पादन, मार्जिन और आय वितरण की ओर स्थानांतरित हो रहा है।
रेलवे ने यूनियन बजट 2025 में घोषित कुल ₹11.2 लाख करोड़ कैपेक्स में से ₹2.6 लाख करोड़ का योगदान दिया। पिछले चार वर्षों में, रेलवे कैपेक्स दोगुने से अधिक हो गया है, जबकि आवंटन लगातार उच्च बना हुआ है, जो दीर्घकालिक नीति प्रतिबद्धता का संकेत देता है।
राष्ट्रीय अवसंरचना पाइपलाइन के विस्तार और राष्ट्रीय रेल योजना के साथ संरेखण नेटवर्क आधुनिकीकरण, विद्युतीकरण, क्षमता विस्तार और माल ढुलाई दक्षता जैसी प्राथमिकताओं को उजागर करता है। भारतीय रेलवे को 2032 तक ₹35.3 लाख करोड़ के निवेश की आवश्यकता होने का अनुमान है, बजट 2026 से अपेक्षाएं रचनात्मक बनी हुई हैं, मीडिया रिपोर्टों में आवंटन में संभावित और वृद्धि की ओर इशारा किया गया है।
टिटागढ़ रेल एकमात्र भारतीय कंपनी के रूप में खड़ा है जो माल वैगन और यात्री कोच दोनों का निर्माण करती है। इसका ऑर्डर बुक FY31 तक दृश्यता प्रदान करता है, जो वैगन, मेट्रो कोच, वंदे भारत ट्रेन और रक्षा निर्माण द्वारा संचालित है। महत्वपूर्ण रूप से, दीर्घकालिक रखरखाव और सेवा अनुबंधों के लिए इसका बढ़ता जोखिम वार्षिकी-शैली के राजस्व और बेहतर मार्जिन क्षमता प्रदान करता है। हालांकि, हाल की आपूर्ति-श्रृंखला के मुद्दों ने निकट-अवधि के निष्पादन और लाभप्रदता पर भार डाला है।
RVNL ने रेलवे, मेट्रो, सड़कें, लॉजिस्टिक्स पार्क और अंतरराष्ट्रीय परियोजनाओं में फैले ₹90,000+ करोड़ का विशाल ऑर्डर बुक बनाया है। कंपनी नामांकन-आधारित परियोजनाओं से प्रतिस्पर्धी बोली और निर्माण में संक्रमण कर रही है, जिसमें दीर्घकालिक रखरखाव अनुबंधों के साथ वंदे भारत ट्रेन सेट शामिल हैं। जबकि यह विविधीकरण राजस्व दृश्यता में सुधार करता है, प्रतिस्पर्धी मूल्य निर्धारण के कारण इसने संरचनात्मक रूप से मार्जिन को कम कर दिया है।
IRCON का ₹23,865 करोड़ का ऑर्डर बुक स्थिर दृश्यता प्रदान करता है, जिसमें रेलवे परियोजनाओं से प्रमुख हिस्सा है। घरेलू मार्जिन प्रतिस्पर्धा और सहायक नुकसान के कारण दबाव में हैं, उच्च-मार्जिन अंतरराष्ट्रीय अनुबंध आय समर्थन प्रदान करना जारी रखते हैं। कंपनी कवच और जलविद्युत जैसे नए क्षेत्रों में भी विविधीकरण कर रही है।
जैसे-जैसे क्षेत्र परिपक्व होता है, मार्जिन स्थिरता प्रमुख भेदभावक के रूप में उभर रही है। कंपनियां जिनके पास:
लाभप्रदता की रक्षा करने के लिए बेहतर स्थिति में हैं। इसके विपरीत, ईपीसी-भारी खिलाड़ी प्रतिस्पर्धी बोली के तेज होने के कारण बढ़ते मूल्य निर्धारण दबाव का सामना कर रहे हैं।
रेलवे शेयरों ने 2023–24 के दौरान तेज पुनर्मूल्यांकन देखा है, जिससे कई नाम उनके ऐतिहासिक और उद्योग मूल्यांकन औसत से ऊपर चले गए हैं। जबकि दीर्घकालिक विकास कथा बरकरार है, आगे के बहु-विस्तार के लिए गुंजाइश सीमित प्रतीत होती है। यहां से, आय वृद्धि और निष्पादन गुणवत्ता रिटर्न के प्राथमिक चालक होंगे।
रेलवे क्षेत्र एक कैपेक्स-चालित पुनर्मूल्यांकन चरण से निष्पादन-नेतृत्व वाले विकास चरण में जा रहा है। सरकारी समर्थन मजबूत बना हुआ है और ऑर्डर बुक रिकॉर्ड ऊंचाई पर हैं, लेकिन धीमी ऑर्डर अवार्डिंग, मार्जिन दबाव और ऊंचे मूल्यांकन से पता चलता है कि रिटर्न अब इस बात पर निर्भर करेगा कि कंपनियां दृश्यता को लाभ में कितनी कुशलता से बदलती हैं।
निवेशकों के लिए, टिटागढ़ रेल, RVNL और IRCON में प्रदर्शन का अगला चरण बजट सुर्खियों पर कम और निष्पादन अनुशासन, मार्जिन स्थिरता और नकदी प्रवाह पीढ़ी पर अधिक निर्भर करेगा।
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प्रकाशित:: 28 Jan 2026, 5:42 pm IST
Team Angel One
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