SME कैपिटल मार्केट गैप: SEBI का लक्ष्य अनुपालन और लागत बाधाएं

बुधवार, 11 फरवरी, 2026 को, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) के अध्यक्ष तुहिन कांत पांडे ने कहा कि भारत का लघु और मध्यम उद्यम (SME) पूंजी बाजार देश की आर्थिक क्षमता की तुलना में काफी अविकसित है।

उन्होंने नोट किया कि कई SME अभी भी पूंजी बाजार तंत्र से अपरिचित हैं और मर्चेंट बैंकर जैसे विश्वसनीय मध्यस्थों तक पर्याप्त पहुंच नहीं रखते हैं। इसके अतिरिक्त, प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्तावों (IPO) के माध्यम से धन जुटाने की अपेक्षाकृत उच्च लागत कई छोटे फर्मों को बाजार में प्रवेश करने से हतोत्साहित करती है। पांडे भारत एसएमई वित्त और निवेश शिखर सम्मेलन में बोल रहे थे।

संरचनात्मक और परिचालन चुनौतियों का समाधान

पूंजी बाजार के अध्यक्ष ने कई संरचनात्मक बाधाओं को उजागर किया जो SME लिस्टिंग में बाधा डालती रहती हैं। इनमें दस्तावेज़ीकरण आवश्यकताओं पर अपर्याप्त व्यावहारिक मार्गदर्शन और अविकसित आंतरिक शासन ढांचे शामिल हैं, जो छोटे व्यवसायों के लिए नियामक अनुपालन को जटिल और बोझिल बनाते हैं।

उन्होंने जोर देकर कहा कि पूंजी बाजारों में व्यापक एसएमई भागीदारी से वित्त पोषण के स्रोतों में विविधता आएगी, बैंकिंग प्रणाली पर अत्यधिक निर्भरता कम होगी और बैंकों के भीतर जोखिम एकाग्रता में कमी आएगी। अधिक बाजार-आधारित वित्तपोषण से बैंकों को वास्तविक कार्यशील पूंजी आवश्यकताओं और प्राथमिकता क्षेत्र ऋण देने की ओर अधिक संसाधन आवंटित करने की अनुमति भी मिलेगी।

इन मुद्दों को हल करने के लिए, सेबी लिस्टिंग दायित्व और प्रकटीकरण आवश्यकताओं (LODR) विनियमों की व्यापक समीक्षा कर रहा है ताकि अनावश्यकताओं को दूर किया जा सके और अस्पष्टताओं को स्पष्ट किया जा सके। नियामक SME के लिए प्रकटीकरण और अनुपालन मानदंडों का पुनर्मूल्यांकन भी कर रहा है ताकि निवेशक संरक्षण से समझौता किए बिना व्यापार करने में आसानी में सुधार किया जा सके।

इसके अलावा, SEBI राज्य की राजधानियों में कार्यालय खोलकर लिस्टिंग-संबंधी जानकारी और पोस्ट-लिस्टिंग समर्थन तक SME की पहुंच में सुधार करने के लिए अपनी उपस्थिति का धीरे-धीरे विस्तार करने की योजना बना रहा है। स्टॉक एक्सचेंजों के साथ मिलकर, नियामक एक समर्पित SME पोर्टल भी विकसित कर रहा है जिसका उद्देश्य नियामक प्रक्रियाओं को सरल बनाना और जारीकर्ताओं के लिए पारदर्शिता बढ़ाना है।

पिछले दुरुपयोग के बाद निगरानी को मजबूत करना

पांडे ने स्वीकार किया कि SME ढांचे के तहत पहले की छूटों का कुछ संस्थाओं द्वारा दुरुपयोग किया गया था, जिससे निवेशकों का विश्वास कमजोर हुआ। ऐसे उदाहरण देखे गए जहां IPO की आय संबंधित पक्षों को स्थानांतरित कर दी गई या सार्वजनिक प्रस्तावों के आसपास सकारात्मक भावना को कृत्रिम रूप से उत्पन्न करने के लिए अनुचित व्यापार प्रथाओं का उपयोग किया गया। इसके जवाब में, SEBI ने SME नियामक ढांचे को मजबूत किया ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि केवल वास्तविक रूप से अनुपालन करने वाली और विश्वसनीय संस्थाएं ही सार्वजनिक बाजारों तक पहुंच सकें।

SME IPO का क्षेत्रीय एकाग्रता

क्षेत्रीय रूप से, पश्चिमी भारत वर्तमान वित्तीय वर्ष में SME IPO गतिविधि पर हावी है, इसके बाद उत्तरी क्षेत्र का स्थान है। दक्षिणी और पूर्वी क्षेत्रों में तुलनात्मक रूप से कम भागीदारी दर्ज की गई है। पांडे ने देश भर में उच्च गुणवत्ता वाले SME की भागीदारी को व्यापक बनाने के लिए पारंपरिक वित्तीय केंद्रों से परे गहन पहुंच की आवश्यकता पर जोर दिया।

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