SEBI ने स्टॉक एक्सचेंजों पर ट्रेडिंग फ्रेमवर्क के बड़े पैमाने पर पुनर्गठन का प्रस्ताव रखा

बाज़ार नियामक SEBI (सेबी) ने शुक्रवार, 9 जनवरी, 2026 को स्टॉक एक्सचेंजों को शासित करने वाले ट्रेडिंग-संबंधी नियामक ढांचे में व्यापक बदलाव के लिए एक प्रस्ताव जारी किया, जिसका उद्देश्य नियमों को सरल बनाना, दोहराव को समाप्त करना और बाज़ार प्रतिभागियों के लिए अनुपालन दायित्वों को आसान बनाना है।

प्रस्तावित बदलाव SEBI के व्यापक प्रयास का हिस्सा हैं, जिसका उद्देश्य सभी स्टॉक एक्सचेंजों, जिनमें कमोडिटी डेरिवेटिव्स प्लेटफॉर्म भी शामिल हैं, में कारोबार करना आसान बनाना है। SEBI ने इन प्रस्तावों पर 30 जनवरी तक सार्वजनिक टिप्पणियाँ आमंत्रित की हैं।

सभी सेगमेंट्स में एकल समेकित ढांचा

एक परामर्श पत्र में, SEBI ने कई ओवरलैपिंग और बिखरी हुई प्रावधानों को एक एकीकृत ढांचे में समेकित करने की सिफारिश की, जो इक्विटी और कमोडिटी दोनों सेगमेंट्स पर लागू होगा। इसमें ट्रेडिंग संचालन, प्राइस बैंड, सर्किट ब्रेकर, बल्क और ब्लॉक डील खुलासे, कॉल ऑक्शन तंत्र, लिक्विडिटी एन्हांसमेंट स्कीम्स, मार्जिन ट्रेडिंग सुविधा MTF (एमटीएफ), यूनिक क्लाइंट कोड्स UCC (यूसीसी), PAN (पैन) आवश्यकताएँ, ट्रेडिंग घंटे और दैनिक प्राइस लिमिट्स से संबंधित नियम शामिल हैं।

SEBI ने यह भी प्रस्ताव दिया कि क्लीयरिंग कॉरपोरेशनों से संबंधित विशिष्ट प्रावधानों को अलग किया जाए और एक अलग मास्टर सर्कुलर में स्थानांतरित किया जाए, ताकि नियामकीय ओवरलैप से बचा जा सके और स्पष्टता बढ़े।

पारदर्शिता बढ़ाने और मैनुअल अनुपालन कम करने के लिए, नियामक ने बल्क और ब्लॉक डील खुलासों को मिलाने और प्रसार को UCC स्तर के बजाय क्लाइंट पैन स्तर पर स्थानांतरित करने का सुझाव दिया। इसके अलावा, मार्केट-वाइड सर्किट ब्रेकर मानदंड, डायनेमिक प्राइस बैंड फ्लेक्सिंग, IPO (आईपीओ) प्राइस बैंड और कॉल ऑक्शन प्रक्रियाओं को सारणीबद्ध रूप में प्रस्तुत किया जा सकता है, और पुराने या दोहराव वाले परिचालन उदाहरणों को हटाया जा सकता है।

मार्जिन ट्रेडिंग मानदंडों का युक्तिकरण

परामर्श पत्र आगे MTF मानदंडों का युक्तिकरण प्रस्तावित करता है, जिसमें ब्रोकर्स के लिए न्यूनतम नेट-वर्थ आवश्यकता ₹3 करोड़ से बढ़ाकर ₹5 करोड़ या उससे अधिक करना शामिल है, जैसा कि एक्सचेंज तय करें। नेट-वर्थ प्रमाणपत्रों और ऑडिटर रिपोर्टों के प्रस्तुतिकरण की समयसीमाएँ वित्तीय रिपोर्टिंग चक्रों के अनुरूप की जाएँगी, जबकि अनावश्यक ड्यू-डिलिजेंस प्रावधानों को हटा दिया जाएगा।

सेबी ने कैश सेगमेंट में पुराने मार्केट-मेकिंग प्रावधानों को हटाकर उन्हें सिद्धांत-आधारित लिक्विडिटी एन्हांसमेंट स्कीम LES (एलईएस) ढांचे में समाहित करने का सुझाव भी दिया है, जो इक्विटीज, डेरिवेटिव्स और कमोडिटीज पर समान रूप से लागू होगा। संशोधित ढांचे के तहत, एक्सचेंजों को योजनाएँ डिजाइन करने, अर्ध-वार्षिक बोर्ड समीक्षाएँ करने और प्रोत्साहन देने में अधिक लचीलापन दिया जाएगा, तथा नए एक्सचेंजों या नए लॉन्च किए गए सेगमेंट्स के लिए उच्चतर कैप्स प्रस्तावित हैं।

कई पुराने और अनावश्यक प्रावधान—जैसे नेगोशिएटेड-डील छूटें, समर्पित डेब्ट सेगमेंट के दिशानिर्देश, कमोडिटीज में फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स, MOU (एमओयू)-आधारित ट्रेडिंग, और अतिरिक्त रिपोर्टिंग आवश्यकताएँ—को हटाने का प्रस्ताव किया गया है।

सभी सेगमेंट्स में एकीकृत ट्रेडिंग समय

इक्विटीज, डेरिवेटिव्स, कमोडिटीज़, करेंसी, रिक्वेस्ट-फॉर-कोट RFQ (आरएफक्यू), EGR (ईजीआर) और सोशल स्टॉक एक्सचेंज सहित सभी बाज़ार सेगमेंट्स के ट्रेडिंग समय को स्पष्टता बढ़ाने हेतु एकल खंड में समेकित किया जाएगा।

क्लाइंट कोड मॉडिफिकेशन नियमों का उदारीकरण

क्लाइंट कोड मॉडिफिकेशन CCM (सीसीएम) नियमों का भी उदारीकरण प्रस्तावित है ताकि वास्तविक त्रुटि सुधारों की अनुमति दी जा सके, विशिष्ट क्लाइंट श्रेणियों के लिए पैन-लिंक्ड एकाधिक UCC की अनुमति दी जा सके, विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों के पारिवारिक खातों के बीच दायित्व अंतरण में आसानी हो, वेवर की आवृत्ति बढ़ाकर महीने में एक बार की जा सके, और SEBI को त्रैमासिक वेवर रिपोर्टिंग बंद की जा सके।

नियामक ने एक्सचेंजों और क्लीयरिंग कॉरपोरेशनों के बीच दंड संरचनाओं का सामंजस्य करने का भी प्रस्ताव किया है।

शॉर्ट-सेलिंग और सिक्योरिटीज़ लेंडिंग एंड बॉरोइंग SLB (एसएलबी) से संबंधित प्रावधानों को स्पष्ट किया जाएगा और मुख्य ढांचे में समाहित किया जाएगा, साथ ही अनिवार्य दैनिक खुलासे और एक्सचेंजों तथा क्लीयरिंग कॉरपोरेशनों के बीच जिम्मेदारियों का स्पष्ट विभाजन होगा।

कमोडिटी खुलासे और UPI-आधारित ट्रेडिंग

कमोडिटी-विशिष्ट खुलासे—जैसे हेज डिलीवरी इंटेंट, ओपन इंटरेस्ट डेटा और सूचीबद्ध संस्थाओं द्वारा जोखिम खुलासे—को भी एकीकृत सर्कुलर में शामिल किया जाएगा। अतिरिक्त रूप से, सेबी ने सेकेंडरी मार्केट में ब्लॉक्ड अमाउंट्स के साथ UPI (यूपीआई)-आधारित ट्रेडिंग को नियंत्रित करने वाले मानदंडों को अपडेट करने का प्रस्ताव रखा है, जबकि सेटलमेंट-संबंधी पहलुओं को क्लीयरिंग कॉरपोरेशन मास्टर सर्कुलर में स्थानांतरित किया जाएगा।

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