आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल ने बढ़ते चांदी प्रीमियम के बीच सिल्वर ईटीएफ एफओएफ सब्सक्रिप्शन को निलंबित किया

आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल म्यूचुअल फंड ने 14 अक्टूबर, 2025 से अपने सिल्वर ईटीएफ फंड ऑफ फंड (FoF) में नए निवेश स्वीकार करना बंद कर दिया है, सिल्वर बाजार में तीव्र मूल्य विकृतियों का हवाला देते हुए। यह कदम एसबीआई, कोटक और यूटीआई म्यूचुअल फंड्स द्वारा इस महीने की शुरुआत में इसी तरह की कार्रवाई के बाद आया है, जो बढ़े हुए सिल्वर प्रीमियम और भौतिक आपूर्ति की कमी के कारण था।

मौजूदा एसआईपी और एसटीपी सामान्य रूप से जारी रहेंगे, लेकिन नए लंप-सम, स्विच-इन या व्यवस्थित लेनदेन अस्थायी रूप से निलंबित हैं।

फंड हाउस इस कदम को क्यों उठा रहे हैं

घरेलू सिल्वर की कीमतें वैश्विक स्तरों से काफी ऊपर बढ़ गई हैं क्योंकि भौतिक सिल्वर की सीमित उपलब्धता है। आमतौर पर, बाजार निर्माता भौतिक सिल्वर खरीदते हैं और इसे एसेट मैनेजमेंट कंपनियों (एएमसीs) के साथ ईटीएफ यूनिट्स के लिए एक्सचेंज करते हैं, जिससे कीमतें संरेखित रहती हैं। हालांकि, कमी ने इस प्रक्रिया को बाधित कर दिया है, जिससे ईटीएफ बढ़े हुए प्रीमियम पर व्यापार कर रहे हैं, जिससे नए निवेशक अधिक भुगतान करने के जोखिम में हैं।

वैश्विक मांग में वृद्धि और स्थानीय कमी

एक हालिया एक्सिस म्यूचुअल फंड रिपोर्ट ने बताया कि सिल्वर गंभीर वैश्विक मांग-आपूर्ति असंतुलन का सामना कर रहा है।

• सौर पैनलों, ईवी, सेमीकंडक्टर्स और इलेक्ट्रॉनिक्स में इसके उपयोग के कारण मांग बढ़ गई है।
• विश्व स्तर पर खदान उत्पादन स्थिर हो गया है।
• यहां तक कि केंद्रीय बैंक भी सिल्वर खरीदने लगे हैं।

भारत में, त्योहारी मांग और बढ़ते आयात ने घरेलू सिल्वर की कीमतों को अंतरराष्ट्रीय कीमतों से 8-10% अधिक कर दिया है, जिससे मूल्यांकन असंगतियां उत्पन्न हो रही हैं।

सिल्वर ईटीएफ और FoF मूल्य निर्धारण कैसे काम करता है

सिल्वर का मूल्य कई परतों के माध्यम से प्रवाहित होता है:

1. वैश्विक मूल्य (एलबीएमए) – यूएसडी/औंस में अंतरराष्ट्रीय बेंचमार्क, वर्तमान में लगभग $50।
2. आयात समानता मूल्य – शुल्क और करों के साथ INR/किलोग्राम में परिवर्तित (10-12% अतिरिक्त)।
3. घरेलू मूल्य – वर्तमान में त्योहारी मांग के कारण 5-10% अधिक।
4. सिल्वर ईटीएफ एनएवी – प्रीमियम सहित घरेलू सिल्वर की कीमतों को दर्शाता है।
5. सिल्वर FoF एनएवी – ईटीएफ एनएवी को दर्शाता है; इसलिए, निवेशक अप्रत्यक्ष रूप से उसी अधिक मूल्यांकन का सामना करते हैं।

इसका मतलब है कि जब सिल्वर घरेलू रूप से प्रीमियम पर व्यापार करता है, तो वह प्रीमियम भौतिक सिल्वर से ईटीएफ तक और अंततः सिल्वर FoFs तक पहुंचता है।

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निवेशकों के लिए इसका क्या मतलब है

8-10% प्रीमियम का मतलब है कि निवेशक प्रभावी रूप से सिल्वर को उसकी वास्तविक वैश्विक मूल्य से अधिक कीमत पर खरीद रहे हैं। यदि आपूर्ति में सुधार होता है और कीमतें सामान्य होती हैं, तो ईटीएफ और FoF एनएवी में गिरावट आ सकती है, भले ही वैश्विक सिल्वर दरें स्थिर रहें।

फंड हाउस ने निवेशकों को बढ़ी हुई कीमतों पर प्रवेश करने से रोकने के लिए एक सुरक्षात्मक उपाय के रूप में नए निवेशों को रोक दिया है। 

निष्कर्ष

आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल का कदम म्यूचुअल फंड उद्योग में बढ़ती सतर्कता को दर्शाता है। नए सिल्वर ईटीएफ FoF निवेशों पर अस्थायी रोक निवेशकों को अल्पकालिक मूल्य विकृतियों से बचाती है। एक बार जब सिल्वर की आपूर्ति सामान्य हो जाती है और प्रीमियम कम हो जाते हैं, तो फंड हाउस इन योजनाओं को फिर से खोलने की संभावना है। तब तक, निवेशकों को इंतजार करने और नए लंप-सम प्रविष्टियों से बचने की सलाह दी जाती है।

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