सापेक्ष मूल्यांकन क्या है?

किसी कंपनी का मूल्यांकन निर्धारित करना निवेश करने से पहले आवश्यक है। यह आपको कम मूल्यांकित कंपनियों को खोजने और अधिक मूल्यांकित कंपनियों से बचने में मदद करेगा। कंपनी के मूल्य का पता लगाने के लिए विभिन्न दृष्टिकोणों में से एक है जो अत्यधिक लोकप्रिय है: सापेक्ष मूल्यांकन। इस लेख में, हम सापेक्ष मूल्यांकन मॉडलों में गहराई से जाएंगे और इस अनोखे दृष्टिकोण को एक उदाहरण के साथ समझेंगे। इसके अतिरिक्त, हम उन विभिन्न प्रकार के सापेक्ष मूल्यांकन की भी जांच करेंगे जो सफल निवेशकों द्वारा अक्सर उपयोग किए जाते हैं।

सापेक्ष मूल्यांकन का अर्थ

सापेक्ष मूल्यांकन एक दृष्टिकोण है जिसमें किसी कंपनी के मूल्य को अन्य अत्यधिक समान कंपनियों के साथ तुलना करके निर्धारित किया जाता है। कंपनी के मूल्यांकन को निर्धारित करने के लिए यह विशेष दृष्टिकोण इस सिद्धांत पर आधारित है कि समान संपत्तियों की कीमत बाजार में समान होती है। अधिकांश सापेक्ष मूल्यांकन मॉडल कंपनियों की तुलना करने के लिए वित्तीय मेट्रिक्स की एक विस्तृत श्रृंखला का उपयोग करते हैं। कुछ प्रमुख अनुपातों में शामिल हैं मूल्य-से-आय (P/E) अनुपात, मूल्य-से-पुस्तक मूल्य (P/B) अनुपात, मूल्य-से-बिक्री (P/S) अनुपात, मूल्य-से-नकद प्रवाह (PCF) अनुपात, मूल्य/आय-से-वृद्धि (PEG) अनुपात, एंटरप्राइज वैल्यू (EV), एंटरप्राइज वैल्यू टू रेवेन्यू (EV/रेवेन्यू) अनुपात, और एंटरप्राइज वैल्यू टू EBITDA (EV/EBITDA) अनुपात। सापेक्ष मूल्यांकन मॉडलों के मुख्य लाभों में से एक उनकी सरलता और उपयोग में आसानी है। निवेशक अक्सर इस दृष्टिकोण को अन्य अधिक जटिल मूल्यांकन विधियों जैसे डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) विधि की तुलना में तेजी से प्रदर्शन करने के लिए पाते हैं। यह सापेक्ष मूल्यांकन को विश्लेषकों और निवेशकों के बीच त्वरित प्रारंभिक आकलन के लिए एक लोकप्रिय विकल्प बनाता है।

सापेक्ष मूल्यांकन मॉडल उदाहरण

यहां एक काल्पनिक सापेक्ष मूल्यांकन मॉडल उदाहरण है जो आपको यह समझने में मदद करेगा कि यह दृष्टिकोण वास्तव में कैसे काम करता है। मान लीजिए कि आप एक दोपहिया वाहन निर्माण कंपनी जिसका नाम ABC लिमिटेड है, का मूल्यांकन करने की कोशिश कर रहे हैं। पहला कदम समान व्यवसाय में और समान वृद्धि दर वाली तुलनीय कंपनियों की पहचान करना है। आप तीन ऐसी कंपनियों को खोजते हैं - डीईएफ लिमिटेड, एलएमएन लिमिटेड, और एक्सवाईजेड लिमिटेड। अब जब तुलनीय कंपनियों की पहचान हो गई है, तो आप प्रमुख वित्तीय मेट्रिक्स को इकट्ठा करने के लिए निकलते हैं। इस विशेष सापेक्ष मूल्यांकन मॉडल उदाहरण के लिए, हम दो मेट्रिक्स लेंगे: मूल्य-से-आय (P/E) अनुपात और एंटरप्राइज वैल्यू-से-EBITDA (EV/EBITDA) अनुपात। यहां प्रश्न में कंपनियों के प्रमुख वित्तीय मेट्रिक्स का एक त्वरित अवलोकन है। 

औसत P/E अनुपात और EV/EBITDA अनुपात का उपयोग करके, हम एबीसी लिमिटेड का मूल्यांकन अनुमानित कर सकते हैं। यदि एबीसी लिमिटेड की कुल वार्षिक आय ₹10 करोड़ है और EBITDA ₹15 करोड़ है, तो कंपनी का अनुमानित मूल्यांकन होगा: P/E अनुपात के आधार पर मूल्यांकन: ₹10 करोड़ x 25 = ₹250 करोड़ EV/EBITDA के आधार पर मूल्यांकन: ₹15 करोड़ x 15 = ₹225 करोड़ इसके अलावा, हम यह भी निर्धारित कर सकते हैं कि कंपनी कम मूल्यांकित है या अधिक मूल्यांकित है, इसके P/E अनुपात की तुलना उद्योग औसत से करके। उदाहरण के लिए, यदि एबीसी लिमिटेड का P/E अनुपात 20 है और उद्योग औसत 25 है, तो हम निष्कर्ष निकाल सकते हैं कि कंपनी कम मूल्यांकित है और दीर्घकालिक निवेशकों के लिए एक आकर्षक अवसर प्रस्तुत करती है। 

सापेक्ष मूल्यांकन के विभिन्न प्रकार क्या हैं?

अब जब आप सापेक्ष मूल्यांकन के अर्थ और इसका उपयोग कंपनी के मूल्य को निर्धारित करने के लिए कैसे किया जाता है, से अवगत हैं, तो आइए इस दृष्टिकोण के विभिन्न प्रकारों पर एक नज़र डालें। 

• तुलनीय कंपनी विश्लेषण 

सापेक्ष मूल्यांकन के सबसे व्यापक रूप से उपयोग किए जाने वाले प्रकारों में से एक, तुलनीय कंपनी विश्लेषण एक दृष्टिकोण है जिसमें किसी कंपनी की अत्यधिक समान साथियों के साथ तुलना की जाती है। ऊपर देखा गया सापेक्ष मूल्यांकन मॉडल उदाहरण तुलनीय कंपनी विश्लेषण दृष्टिकोण का एक क्लासिक उदाहरण है। चूंकि यह दृष्टिकोण वास्तविक समय के बाजार डेटा का उपयोग करता है, यह अक्सर बाजार भावना और निवेशक अपेक्षाओं को अधिक कुशलता से दर्शाता है। इसके अलावा, इसे समझना अपेक्षाकृत सरल और प्रदर्शन करना आसान है। हालांकि, तुलनीय कंपनी विश्लेषण विधि इसकी सीमाओं के बिना नहीं है। यह विधि मानती है कि बाजार हमेशा तुलनीय कंपनियों की कीमत कुशलता से लगाता है, जो कि मामला नहीं हो सकता है। इसके अलावा, यह दृष्टिकोण कंपनी-विशिष्ट ताकतों और जोखिमों या भविष्य की वृद्धि की संभावनाओं का ध्यान नहीं रखता है।

• पूर्ववर्ती लेनदेन विश्लेषण 

पूर्ववर्ती लेनदेन विश्लेषण वह अन्य प्रकार की सापेक्ष मूल्यांकन विधि है जिसका उपयोग निवेशकों और बड़े वित्तीय संस्थानों द्वारा किया जाता है। यह दृष्टिकोण समान आकार की कंपनियों के हाल के विलय और अधिग्रहण का विश्लेषण करके मूल्यांकन निर्धारित करने में शामिल होता है। इस सापेक्ष मूल्यांकन मॉडल की प्रमुख कमियों में से एक यह है कि विलय और अधिग्रहण के लेनदेन डेटा को प्राप्त करना आसान नहीं होता है। इसके अलावा, हमेशा यह जोखिम होता है कि जानकारी पुरानी हो सकती है और वर्तमान बाजार स्थितियों को सटीक रूप से नहीं दर्शाती है।

सापेक्ष मूल्यांकन आंतरिक मूल्य से कैसे भिन्न है? 

आंतरिक मूल्य और सापेक्ष मूल्यांकन कंपनी के मूल्यांकन को निर्धारित करने के दो अलग-अलग तरीके हैं। जबकि सापेक्ष मॉडल किसी कंपनी की तुलना उसके साथियों के साथ करके मूल्यांकन की गणना करने का प्रयास करते हैं, आंतरिक मूल्य किसी कंपनी के अपेक्षित भविष्य के नकद प्रवाह, वृद्धि की संभावनाओं और जोखिम कारकों के आधार पर उसके मूल्य को निर्धारित करने का प्रयास करता है। दोनों दृष्टिकोणों के बीच अन्य प्रमुख अंतर जटिलता का स्तर है। आंतरिक मूल्य सापेक्ष मूल्यांकन की तुलना में काफी अधिक जटिल और समय लेने वाला दृष्टिकोण है।

निष्कर्ष 

सापेक्ष मूल्यांकन मॉडल अत्यधिक उपयोगी उपकरण हैं जो आपको किसी कंपनी के मूल्य को जल्दी से निर्धारित करने में मदद कर सकते हैं। इस दृष्टिकोण के साथ, आप संभावित निवेश के अवसरों की पहचान आसानी से कर सकते हैं बिना अपने समय का बहुत अधिक उपयोग किए। यह कहा गया है, सापेक्ष मूल्यांकन केवल प्रारंभिक विश्लेषण के लिए आदर्श है। यदि आप किसी कंपनी का गहन मौलिक विश्लेषण करना चाहते हैं, तो डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) विधि और आंतरिक मूल्य विश्लेषण जैसे अन्य मूल्यांकन मॉडल का उपयोग करना सलाहकार है। इस तरह, आप सूचित निर्णय ले सकते हैं और दीर्घकालिक निवेश में अधिक सफल हो सकते हैं।