தமிழ்
பங்கு சந்தையும் வானிலை, ஆரோக்கியம், போக்குவரத்து போன்றவற்றைப் போலவே நிச்சயமற்றதற்கு உட்பட்டது. பங்கு சந்தையில் உள்ள நிச்சயமின்மை பங்கு விலைகளின் சீரற்ற இயக்கமாகும். இந்த நிச்சயமின்மை சந்தையின் அனைத்து பங்குதாரர்களையும் ஆபத்துக்கு உள்ளாக்குகிறது. எனவே, நிச்சயமின்மையால் ஏற்படும் ஆபத்துகளை தக்கவைத்துக்கொள்ள பங்கு சந்தையில் மார்ஜின்கள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன.
முக்கியமான குறிப்புகள்
- மார்ஜின் என்பது பெரிய நிலைப்பாட்டை எடுக்க நீங்கள் செலுத்தும் சிறிய தொகை. இது வர்த்தகரையும், ப்ரோக்கரையும் கூர்மையான சந்தை நகர்வுகளிலிருந்து பாதுகாக்கிறது. இது மொத்த ஆபத்தை நிர்வகிக்கவும் உதவுகிறது.
- ஈக்விட்டி மார்ஜின் VaR (Value at Risk) மற்றும் ELM (Extreme Loss Margin) ஐ உள்ளடக்கியது. இணைந்த விகிதம் 20% க்குக் குறைவாக இருந்தால், குறைந்தபட்சம் 20% மார்ஜின் பொருந்தும். மாறுபாடு கொண்ட பங்குகள் சாத்தியமான இழப்புகளை மூட அதிகமான மார்ஜின்களை தேவைப்படும்.
- F&O (Futures and Options) மார்ஜின் SPAN (Standard Portfolio Analysis of Risk) மற்றும் எக்ஸ்போசரை உள்ளடக்கியது. SPAN ஒரு நாளில் பல முறை புதுப்பிக்கப்படுகிறது. வர்த்தகர்கள் சரியான தேவைகளை சரிபார்க்க மார்ஜின் கால்குலேட்டரைப் பயன்படுத்தலாம்.
- MTM (Mark to Market) மார்ஜின் திறந்த நிலைகளின் தினசரி லாபம் அல்லது இழப்பை மூடுகிறது. உள்ளகநாள் இழப்புகள் கிடைக்கக்கூடிய நிதிகளின் 80% ஐ அடைந்தால், ப்ரோக்கர் மேலும் ஆபத்தை குறைக்க நிலைகளை சதுரமாக்கலாம்.
மார்ஜின் என்றால் என்ன?
நீங்கள் உள்ளகநாள் வர்த்தகம் செய்து கொண்டு, ஒரு வர்த்தக நாளில் ‘T’ நாளில் ‘XYZ’ நிறுவனத்தின் 1000 பங்குகளை ₹100/-க்கு வாங்க விரும்புகிறீர்கள் எனக் கருதுக. நீங்கள் உங்கள் ப்ரோக்கருக்கு ₹1,00,000/- (1000 x 100) செலுத்த வேண்டும், அவர் உங்கள் பங்குகளை வாங்கும் சம்பந்தப்பட்ட பங்கு பரிமாற்றத்திற்கு அந்த தொகையை செலுத்துகிறார்.
அந்த நேரத்தில் பங்குகளை வாங்க ₹1,00,000/- முழு தொகையும் உங்களிடம் இல்லையெனில் என்ன செய்வீர்கள்? வாங்கும் ஆர்டரை இடும் போது நீங்கள் ப்ரோக்கருக்கு ₹1,00,000/- முழு தொகையின் ஒரு பகுதியை முன்பணம் செலுத்தலாம். ஆர்டர் நிறைவேற்றப்பட்டவுடன் பங்கு பரிமாற்றம் ப்ரோக்கரிடமிருந்து அதே அளவிலான தொகையை வசூலிக்கிறது.
இந்த ஆரம்ப அடையாள கட்டணம் மார்ஜின் என அழைக்கப்படுகிறது. மேலே உள்ள உதாரணத்தில், மார்ஜின் 15% எனக் கருதுக. உங்கள் ஆர்டரை இடுவதற்கு முன்பாக ₹15,000/-(₹1,00,000/- இன் 15%) செலுத்த வேண்டும். தேவைப்படும் மார்ஜின் ஒவ்வொரு பங்குக்கும் மாறுபடும் மாறுபாடு, ஒவ்வொரு பிரிவுக்கும் மாறுபடும் தீர்வு/காலாவதி நேரம் அடிப்படையில் மாறுபடும். இந்த கட்டுரையில், ஈக்விட்டி மற்றும் டெரிவேடிவ்ஸ் பிரிவுகளுக்கான மார்ஜின்கள் எவ்வாறு கணக்கிடப்படுகின்றன என்பதை நாங்கள் உங்களுக்கு தெரிவிக்கிறோம்.
ஈக்விட்டி பிரிவுக்கான மார்ஜின் கணக்கீடு
ஒரு ஈக்விட்டி பங்குக்கான தினசரி மார்ஜின் மதிப்பில் உள்ள ஆபத்து (VaR) மார்ஜின் மற்றும் மிகுதியான இழப்பு மார்ஜின்(ELM) ஆகியவற்றின் கூட்டுத்தொகையாகும்.
- VaR முதலீடுகளில் இழப்பின் ஆபத்தை மதிப்பீடு செய்கிறது. சாதாரண சந்தை நிலைமைகளில் ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்தில் நீங்கள் இழக்கக்கூடிய முதலீட்டின் சதவீதத்தை இது கணக்கிடுகிறது.
- ELM வழக்கமான ஆபத்து மதிப்பீடுகளைத் தாண்டிய சீரற்ற சந்தை இயக்கங்களின் சாத்தியத்தால் ஏற்படக்கூடிய இழப்புகளை மூடுவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.
மேலே உள்ள மார்ஜின்களைப் பற்றி அறிய இங்கே கிளிக் செய்யவும்.
VaR கணக்கீடு
VaR மார்ஜின் விகிதத்தை அடைய, அனைத்து பாதுகாப்புகளும் அவற்றின் பங்குகள் எவ்வளவு முறையாக வர்த்தகம் செய்கின்றன மற்றும் திரவத்தன்மை அடிப்படையில் 3 வகைகளாகப் பிரிக்கப்படுகின்றன
வகை |
முந்தைய 6 மாதங்களில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்ட நாட்களின் எண்ணிக்கை | பாதிப்பு செலவு(திரவத்தன்மையின் அளவு) |
| குழு-1 | >80% வர்த்தக நாட்கள் | <1% |
| குழு-2 | >80% வர்த்தக நாட்கள் | >1% |
| குழு-3 | குழு-1 மற்றும் குழு-2 இல் இல்லாத அனைத்து பங்குகளும் | |
மேலே உள்ள வகைகளுக்கு VaR மார்ஜின் மற்றும் ELM ஐ பரிமாற்றங்கள் கணக்கிட்டு பதிவு செய்யப்பட்ட ப்ரோக்கர்களுக்கு அதே விநியோகிக்கின்றன மேலும் ப்ரோக்கர்கள் அதே தொகையை உங்களிடம் வசூலிக்கின்றனர்.
பரிமாற்ற விதிகளின்படி, (VaR மார்ஜின்+ ELM)= X% என்றால், மார்ஜின் தேவையானது X% அல்லது 20%, எது அதிகமோ அதுதான்.
உதாரணமாக, (VaR+ELM)=17% என்றால், ஏஞ்சல் ஒன் மார்ஜின் தேவையை 20% ஆகக் கருதுகிறது. உதாரணமாக, (VaR+ELM)=28% என்றால், ஏஞ்சல் ஒன் மார்ஜின் தேவையை 28% ஆகக் கருதுகிறது.
உங்கள் வாங்க/விற்கும் ஆர்டரை இடும் போது பொருந்தக்கூடிய மார்ஜின் முன்கூட்டியே வசூலிக்கப்படும். ஏஞ்சல் ஒன் உங்கள் ஏஞ்சல் ஒன் டிமாட் கணக்கிலிருந்து நீங்கள் விற்கும் போது பாதுகாப்புகளின் விற்பனைக்கு மார்ஜின் வசூலிக்காது என்பதை கவனிக்கவும். மேலும், ஏஞ்சல் ஒன் 'T' நாளில் விற்பனைக்கு 80% வரை உங்களுக்கு கடன் வழங்குகிறது.
டெரிவேடிவ்ஸ்(F&O) பிரிவுக்கான மார்ஜின் கணக்கீடு
F&O பிரிவிற்கான மொத்த மார்ஜின் SPAN மார்ஜின் மற்றும் எக்ஸ்போசர் மார்ஜின் ஆகியவற்றின் கூட்டுத்தொகையாகும்
- SPAN என்பது ஸ்டாண்டர்டைஸ்டு போர்ட்ஃபோலியோ அனாலிசிஸ் ஆஃப் ரிஸ்க் என்பதற்கான சுருக்கமாகும். SPAN மார்ஜின் கால்குலேட்டர் 16 தனித்துவமான சூழல்களை ஒப்பிடுவதன் மூலம் தேவைப்படும் மார்ஜினை நிர்ணயிக்க உதவுகிறது. SPAN மார்ஜின்கள் ஒரு நாளில் ஆறு முறை திருத்தப்படுகின்றன, எனவே அடிப்படை சொத்தின் மதிப்பை பொறுத்து கால்குலேட்டர் வெவ்வேறு முடிவுகளை வழங்கும்.
- எக்ஸ்போசர் மார்ஜின் என்பது SPAN க்கு மேலாக ஒரு தற்காலிக தொகையாகும், இது சீரற்ற சந்தை அசைவுகளால் ஏற்படக்கூடிய முதலீட்டாளரின் பொறுப்புக்கு எதிராக பாதுகாப்பாக வசூலிக்கப்படுகிறது.
SPAN மற்றும் எக்ஸ்போசர் மார்ஜின்களை பற்றி மேலும் அறிய இங்கே கிளிக் செய்யவும். ஒவ்வொரு F&O ஸ்கிரிப் க்கும் மார்ஜினை கணக்கிட ஒரு மார்ஜின் கால்குலேட்டர் கிடைக்கிறது. ஏஞ்சல் ஒன் இல் F&O மார்ஜின் கால்குலேட்டரை அணுக இங்கே கிளிக் செய்யவும். ஒரு F&O மார்ஜின் கால்குலேட்டர் பின்வருமாறு தோன்றும் 
SPAN மற்றும் எக்ஸ்போசர் மார்ஜின்களை கணக்கிடும் கணிதத்தைப் பற்றி நீங்கள் கவலைப்பட தேவையில்லை. கால்குலேட்டர் அதை உங்களுக்காகச் செய்கிறது. உங்கள் வர்த்தகத்திற்கான தேவையான உள்ளீடுகளை உள்ளிடி கீழே விளக்கப்பட்டுள்ளபடி முடிவுகளைப் பெறுவது மட்டுமே நீங்கள் செய்ய வேண்டும் 
நீங்கள் ஒரு F&O வர்த்தகர் என்றால், மார்ஜின் கால்குலேட்டர் ஆர்டரை இடுவதற்கு முன் உங்கள் வர்த்தகத்தை பகுப்பாய்வு செய்ய உதவுகிறது. மேலும், பல எதிர்மறை நிலைகளை இடும் போது மார்ஜினை அடையவும், நீங்கள் அத்தகைய நிலைகளை இடினால் உங்களுக்கு ஏதேனும் மார்ஜின் நன்மை உள்ளதா என்பதை சரிபார்க்கவும் மார்ஜின் கால்குலேட்டரைப் பயன்படுத்தலாம்.
MTM மார்ஜின்
நீங்கள் வர்த்தகம் செய்யும் போது நீங்கள் அறிந்திருக்க வேண்டிய மார்ஜின்களில் ஒன்று MTM மார்ஜின் ஆகும்.
MTM மார்ஜின், மார்க் டு மார்கெட் மார்ஜின் என்பதற்கான சுருக்கமாகும், ஒரு நாளின் முடிவில் அனைத்து திறந்த நிலைகளிலும் பரிவர்த்தனை விலையுடன் பங்கின் மூடல் விலையை ஒப்பிட்டு கணக்கிடப்படுகிறது.
உதாரணமாக, நீங்கள் ஒரு வர்த்தக நாளில் ‘T’ அன்று காலை 11 மணிக்கு ‘X’ இன் 100 பங்குகளை ₹100 க்கு வாங்கினால், அந்த நாளின் பங்குகளின் மூடல் விலை ₹75 ஆக இருந்தால், உங்கள் வாங்கும் நிலையில் ₹2500 இழப்பு ஏற்படும். இந்த இழப்பு MTM இழப்பாகக் கருதப்படுகிறது மற்றும் சந்தை திறக்குமுன் ‘T+1’ நாளில் செலுத்தப்பட வேண்டும்.
எனினும், “உள்ளகநாள்” நிலைகளின் MTM இழப்பு கிடைக்கக்கூடிய மொத்த நிதிகளின் தொடுதலுக்கு அடைந்தால், ப்ரோக்கர் அனைத்து திறந்த நிலைகளையும் அனைத்து பிரிவுகளிலும் சிறந்த முயற்சியின் அடிப்படையில் மூடுகிறது. ஏஞ்சல் ஒன் (RMS) இன் ஆபத்து மேலாண்மை அமைப்பு வாடிக்கையாளர்களுக்கான “உள்ளகநாள்” நிலைகளை தொடர்ந்து கண்காணித்து அவற்றை முறையாக மூடிவிடும். அதற்கு முன், ப்ரோக்கர் உங்களை தொடுதலுக்கு அணுகும்போது தேவையான மார்ஜினைச் சேர்க்க அறிவுறுத்துகிறார்.
மார்ஜின் எப்போதும் ஒழுங்குமுறை வழிகாட்டுதல்களின் படி முன்கூட்டியே வசூலிக்கப்படும். வசூலிக்கப்பட்ட மார்ஜின் எதிர்மறை விலை மாற்றத்தின் சாத்தியமான ஆபத்திற்கு எதிராக ஒரு கவராக செயல்படும். அதனால் சில ஸ்கிரிப்கள் அதிகமான மார்ஜினை தேவைப்படும், மற்றவை குறைவானதை தேவைப்படும்.
முடிவு
மார்ஜினை புரிந்துகொள்வது ஒரு நம்பிக்கையான வர்த்தகராக இருப்பதற்கான முக்கியம். இது உங்களுக்கு ஆபத்தை நிர்வகிக்கவும் உங்கள் வர்த்தகங்களை சிறப்பாக திட்டமிடவும் உதவுகிறது, இதனால் எதிர்பாராத இழப்புகளைத் தவிர்க்க உதவுகிறது. மார்ஜினை எவ்வாறு கணக்கிடுவது என்பதை நீங்கள் கற்றுக்கொண்ட பிறகு, ஒரு வர்த்தகம் உங்கள் பட்ஜெட்டிற்கும் ஆபத்து மட்டத்திற்கும் உட்பட்டதா என்பதை நீங்கள் மதிப்பீடு செய்யலாம். ஈக்விட்டி மற்றும் F&O மார்ஜின்கள் எவ்வாறு செயல்படுகின்றன என்பதில் தெளிவான வேறுபாடுகள் உள்ளன, ஆனால் இரண்டும் உங்களை திடீர் சந்தை மாற்றங்களிலிருந்து பாதுகாக்கும் நோக்கத்துடன் உள்ளன.
மார்ஜின் கால்குலேட்டர் போன்ற கருவிகள் ஆர்டரை இடுவதற்கு முன் உங்களுக்கு தெளிவான எண்ணிக்கைகளை வழங்குவதன் மூலம் விஷயங்களை எளிதாக்குகின்றன. மார்ஜின்கள் எப்போதும் முன்கூட்டியே வசூலிக்கப்படுகின்றன மற்றும் சந்தை நிலைகளுடன் மாறக்கூடும் என்பதை நினைவில் கொள்ளவும். இந்த தேவைகளை கண்காணிப்பதும் சரியான கருவிகளைப் பயன்படுத்துவதும் உங்களை பொறுப்புடன் இருக்கவும் சிறந்த, நன்கு யோசிக்கப்பட்ட முடிவுகளை எடுக்கவும் அனுமதிக்கும்.
