தமிழ்
பங்கு கடன் மற்றும் கடன் வாங்குதல் என்பது முதலீட்டாளர்களுக்கு பங்குகளை தற்காலிகமாக கடன் கொடுக்க அல்லது கடன் வாங்க அனுமதிக்கும் சந்தை நடைமுறையாகும். இது சில்லறை பங்கேற்பாளர்களால் பரவலாக பயன்படுத்தப்படவில்லை என்றாலும், பங்கு சந்தையில் குறுகிய விற்பனை மற்றும் தீர்வை ஆதரிக்க முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. இந்த முறை பொதுவாக சந்தை இயக்கங்களைப் புரிந்துகொள்ளும் மற்றும் அதிக அளவிலான ஆபத்துகளை நிர்வகிக்க வசதியாக இருக்கும் முதலீட்டாளர்களால் பயன்படுத்தப்படுகிறது.
இந்தியாவில், SLB (பங்கு கடன் மற்றும் கடன் வாங்குதல்) பங்கு பரிவர்த்தனைகளின் தனித்த SLB பிரிவின் மூலம் செயல்படுகிறது, திரை அடிப்படையிலான ஆர்டர் பொருத்தம் மற்றும் NSE (தேசிய பங்கு பரிவர்த்தனை) கிளியரிங் லிமிடெட் மற்றும் இந்திய கிளியரிங் கார்ப்பரேஷன் லிமிடெட் (ICCL) போன்ற SEBI (இந்திய பங்கு மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம்) அங்கீகரிக்கப்பட்ட கிளியரிங் நிறுவனங்கள் மூலம் தீர்வு செய்யப்படுகிறது, இது தீர்வை உத்தரவாதமாக்குகிறது.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- பங்கு கடன் மற்றும் கடன் வாங்குதல் உரிமையை மாற்றாமல் பங்குகளை தற்காலிகமாக மாற்ற அனுமதிக்கிறது, கடன் கட்டணத்திற்கு பதிலாக.
- இந்த முறை குறுகிய விற்பனை மற்றும் தீர்வு தேவைகளை ஆதரிக்கிறது, ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட கிளியரிங் அமைப்புகள் மூலம் செயல்படுகிறது.
- இந்தியாவில் SLB ஒப்பந்தங்கள் 1 மாதம் முதல் 12 மாதங்கள் வரை மாறுபடுகின்றன, முன்கூட்டியே வரையறுக்கப்பட்ட மறு கால தீர்வு தேதிகளுடன்.
- F&O (விருப்பங்கள் மற்றும் எதிர்காலங்கள்) பங்குகள், குறியீட்டு ETFs (பரஸ்பர நிதி பரிமாற்ற வர்த்தகம்) மற்றும் கிளியரிங்-கார்ப்பரேஷன் அங்கீகரிக்கப்பட்ட பங்குகள் போன்ற தகுதியான பங்குகள் மட்டுமே கடன் கொடுக்க அல்லது கடன் வாங்க முடியும்.
பங்கு கடன் மற்றும் கடன் வாங்குதல் (SLB) என்றால் என்ன?
இந்தியாவில் பங்கு கடன் மற்றும் கடன் வாங்குதல் (SLB) அங்கீகரிக்கப்பட்ட பங்கு பரிவர்த்தனைகளில் கிடைக்கும் தனித்த SLB பிரிவின் மூலம் நடைபெறுகிறது, அங்கு கடன் மற்றும் கடன் வாங்கும் ஆணைகள் திரை அடிப்படையிலான, பெயரில்லா ஆர்டர் பொருத்தும் அமைப்பின் மூலம் பொருத்தப்படுகின்றன. பரிவர்த்தனைகள் நேரடியாக இரண்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு இடையில் நடத்தப்படுவதில்லை, மாறாக மைய எதிர்க்கட்சிகளாக செயல்படும் கிளியரிங் நிறுவனங்கள் மூலம் நடத்தப்படுகின்றன.
NSE கிளியரிங் லிமிடெட் மற்றும் இந்திய கிளியரிங் கார்ப்பரேஷன் லிமிடெட் (ICCL) ஆகியவை மைய எதிர்க்கட்சிகளாக செயல்படும் SEBI அங்கீகரிக்கப்பட்ட கிளியரிங் நிறுவனங்கள். அவை தீர்வு உத்தரவாதம், ஆபத்து மேலாண்மை மற்றும் அடமான கட்டுப்பாட்டை உறுதிசெய்கின்றன. இந்த அணுகுமுறை எதிர்க்கட்சியின் ஆபத்தை குறைக்கிறது, அதேசமயம் இந்தியாவின் ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட SLB சந்தையில் கடன் கொடுக்குநர்களுக்கும் கடன் வாங்குநர்களுக்கும் வெளிப்படைத்தன்மை, ஒரே மாதிரியான ஒப்பந்த விதிமுறைகள் மற்றும் பாதுகாப்பான தீர்வை வழங்குகிறது.
SLB முறைமை எப்படி செயல்படுகிறது?
பங்கு கடன் மற்றும் கடன் வாங்கும் முறைமை ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட கட்டமைப்பின் கீழ் செயல்படும் கிளியரிங் நிறுவனங்கள் மூலம் செயல்படுகிறது. இந்த செயல்முறை வெளிப்படைத்தன்மை, சரியான தீர்வு மற்றும் கடன் கொடுக்குநர்களுக்கும் கடன் வாங்குநர்களுக்கும் ஆபத்து கட்டுப்பாட்டை உறுதிசெய்ய அமைக்கப்பட்டுள்ளது.
- கடன் கொடுத்தல்: தங்கள் டிமாட் கணக்குகளில் பங்குகளை வைத்திருக்கும் மற்றும் அவற்றை உடனடியாக விற்க திட்டமிடாத முதலீட்டாளர்கள் இந்த பங்குகளை ஒரு நிர்ணயிக்கப்பட்ட காலத்திற்கு கடன் கொடுக்கலாம்.
- கடன் வாங்குதல்: பொதுவாக குறுகிய விற்பனை அல்லது விநியோக தேவைகளுடன் சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் இந்த பங்குகளை கடன் கட்டணம் செலுத்தி கடன் வாங்குகிறார்கள்.
- ஒப்பந்த விதிமுறைகள்: ஒவ்வொரு SLB ஒப்பந்தமும் காலம், கடன் கட்டணம் மற்றும் பரிவர்த்தனை நேரத்தில் ஒப்புக்கொள்ளப்பட்ட தீர்வு நிபந்தனைகளை தெளிவாக குறிப்பிடுகிறது.
- தீர்வு: ஒப்பந்த காலாவதியான பிறகு, கடன் வாங்கிய பங்குகள் கடன் கொடுக்குநருக்கு திருப்பி அளிக்கப்படுகின்றன, மேலும் ஒப்பந்த விதிமுறைகளின்படி அனைத்து கடப்பாடுகளும் தீர்க்கப்படுகின்றன.
இந்தியாவில் மறு கால தீர்வு பரிவர்த்தனை வரையறுக்கப்பட்ட மாதாந்திர தீர்வு தேதிகளில் நடைபெறுகிறது. பரிவர்த்தனை விதிமுறைகளின் கீழ் கடன் கொடுக்குநரால் முன்கூட்டியே திரும்ப பெறுதல் மற்றும் கடன் வாங்குநரால் முன்கூட்டியே திருப்பி செலுத்துதல் அனுமதிக்கப்படுகிறது.
இந்த கட்டமைக்கப்பட்ட செயல்முறை எதிர்க்கட்சியின் ஆபத்தை குறைக்க உதவுகிறது மற்றும் சந்தை விதிமுறைகளுக்கு இணங்குவதை உறுதிசெய்கிறது.
பாதுகாப்பு கடன் மற்றும் கடன் வாங்குதலின் நன்மைகள் என்ன?
பாதுகாப்பு கடன் மற்றும் கடன் வாங்குதல் ஆபத்துகளை தெளிவாகப் புரிந்துகொண்டு பயன்படுத்தும்போது கடன் கொடுக்குநர்களுக்கும் கடன் வாங்குநர்களுக்கும் நடைமுறை நன்மைகளை வழங்குகிறது. இந்த முறை சந்தை திறனை மேம்படுத்த உதவுகிறது, அதேசமயம் பங்கேற்பாளர்கள் தங்கள் சொத்துக்களை அல்லது உத்திகளை மேலும் பயனுள்ளதாகப் பயன்படுத்த அனுமதிக்கிறது.
-
கூடுதல் வருமானம்
கடன் கொடுக்குநர்கள் குறுகிய காலத்தில் விற்க திட்டமிடாத பங்குகளை கடன் கொடுத்து கூடுதல் வருமானம் ஈட்டலாம். ஒப்பந்த காலத்தில் இந்த சொத்துக்கள் செயலற்ற நிலையில் இருக்காமல், கடன் கட்டணத்தை உருவாக்குகின்றன. பங்குகளின் உரிமையை மாற்றாமல் இந்த வருமானம் வழக்கமான முதலீட்டு வருமானத்தை கூட்ட முடியும்.
-
வசதி
கடன் கொடுத்தல் மற்றும் கடன் வாங்கும் செயல்முறை கட்டமைக்கப்பட்ட மற்றும் விதிமுறைகளின் அடிப்படையில் உள்ளது, இதனால் தகுதியான முதலீட்டாளர்களுக்கு பங்கேற்பு ஒப்பீட்டளவில் எளிதாக இருக்கும். ஒப்பந்தங்கள் காலம், கட்டணங்கள் மற்றும் தீர்வு விதிமுறைகளை தெளிவாக வரையறுக்கின்றன, இது பங்கேற்பாளர்களுக்கு கடன் காலத்தில் தொடர்ச்சியான ஈடுபாடின்றி தங்கள் நிலைகளைத் திட்டமிட உதவுகிறது.
-
குறுகிய விற்பனை
கடன் வாங்குநர்கள் borrowed securities ஐ பயன்படுத்தி குறுகிய நிலைகளை எடுக்க முடியும், அவர்கள் விலைகள் குறையுமென எதிர்பார்க்கும்போது. இது பங்குகளை முன்கூட்டியே வைத்திருக்காமல் சந்தை பார்வைகளை செயல்படுத்த அனுமதிக்கிறது. SLB மூலம் குறுகிய விற்பனை சந்தையில் மென்மையான தீர்வுகளை ஆதரிக்கிறது.
-
ஆபத்து குறைப்பு
பரிவர்த்தனைகள் அடமானம் மற்றும் முன்கூட்டியே வரையறுக்கப்பட்ட தீர்வு விதிமுறைகளை தேவைப்படும் ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட கிளியரிங் கட்டமைப்பின் மூலம் நடத்தப்படுகின்றன. இந்த கட்டமைப்பு எதிர்க்கட்சியின் ஆபத்தை குறைக்கிறது மற்றும் ஒப்பந்த காலத்தில் சந்தை நிலைமைகள் மாறினாலும் கடப்பாடுகள் பூர்த்தி செய்யப்படுவதை உறுதிசெய்கிறது.
எனினும், அனைத்து முதலீட்டாளர்களுக்கும் கிடைக்கக்கூடிய SLB பங்கேற்பு இந்தியாவில் குறைவாகவே உள்ளது, மேலும் இந்த பிரிவு பணம் மற்றும் டெரிவேடிவ்ஸ் சந்தைகளுடன் ஒப்பிடும்போது ஒப்பீட்டளவில் திரவமற்றதாக உள்ளது.
மேலும் படிக்க:டெரிவேடிவ்ஸ் என்றால் என்ன?
கடன் வாங்குவதை விட வாங்குவது ஏன் ஆபத்தானது?
SLB இல், கடன் வாங்குநர்கள் borrowed securities இன் மதிப்பின் 125% வரை இருக்கக்கூடிய மார்ஜின்களை பராமரிக்க வேண்டும், clearing corporations இல் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளபடி. அவர்கள் கடன் கட்டணத்தையும் பொருந்தக்கூடிய GST (சரக்கு மற்றும் சேவை வரி) உடன் செலுத்த வேண்டும்.
ஒரு வர்த்தகர் Platinum Tech என்ற கற்பனை நிறுவனத்தின் பங்குகளை வாங்குவதாகக் கருதுக. வர்த்தகர் தனது நிலையை எடுத்தவுடன் மற்றும் நிறுவனத்தின் எதிர்காலத்தில் பங்கு பெற்றவுடன், மேலாண்மை மாற்றங்களால் பங்கு விலைகள் குறைகின்றன.
இப்போது, இது வர்த்தகரின் எதிர்பார்ப்புக்கு மாறாக உள்ளது, மேலும் அவரது சொத்துக்கள் நிச்சயமாக மதிப்பிழந்துவிட்டன. ஆனால் வர்த்தகர் சமீபத்திய மேலாண்மை மாற்றங்களை காத்திருக்க முடியும். Platinum Tech இன் அடிப்படை வலுவாக இருந்தால், நிறுவனம் புயலை சமாளிக்கும், மேலும் அதன் பங்கு விலைகள் மீண்டும் உயர வாய்ப்பு உள்ளது. சந்தை பாதையை மாற்றும் போது மற்றும் விலைகள் அவரது விருப்பமான திசையில் சாதகமாக நகரும் போது வர்த்தகர் தனது நிலைகளைத் தீர்க்க முடியும்.
எனினும், பங்குகளை கடன் வாங்கியவராக, வர்த்தகருக்கு எதிர்பாராத மற்றும் சாதகமற்ற நிகழ்வுகளை காத்திருக்க முடியாது. மற்றொரு வர்த்தகர் Gold Tech என்ற மற்றொரு கற்பனை நிறுவனத்தின் பங்குகளை கடன் வாங்குவதாக எடுத்துக்கொள்வோம். Gold Tech இன் பங்கு விலை குறைவாக இருக்கும் என்று வர்த்தகர் எதிர்பார்க்கிறார் மற்றும் பங்குகளை குறுகிய விற்பனை மூலம் லாபம் ஈட்டுவதை நம்புகிறார்.
அவரது எதிர்பார்ப்புக்கு மாறாக, Gold Tech ஒரு புல் ஓட்டத்தில் செல்கிறது. அவர்கள் பலருக்கும் ஹிட் ஆகும் புதிய தயாரிப்பை அறிமுகப்படுத்தலாம், மேலும் முதலீட்டாளர்கள் இந்த நிறுவனத்தில் தங்கள் பணத்தை செலுத்த விரைகிறார்கள். இப்போது, இந்த பாதுகாப்பு கடன் மற்றும் கடன் வாங்கும் திட்டம் வர்த்தகரின் சாதகமாக செயல்படவில்லை. பங்குகளை கடன் வாங்கியவராக, எங்கள் வர்த்தகருக்கு இந்த வளர்ச்சியை காத்திருக்க முடியாது.
அவர் borrowed stock ஐ திருப்பி அளிக்க வேண்டிய காலம் உள்ளது. இதற்கிடையில், காலத்தின் போது, வர்த்தகர் பொருந்தக்கூடிய வட்டி விகிதத்தை தொடர்ந்து செலுத்த வேண்டும். எனவே, அவர் இரண்டு முனைகளில் இழப்பை ஏற்படுத்துவார். borrowed stock ஐ கடன் வாங்குவதற்கான வட்டி செலுத்துதல் என்பது முன்கூட்டியே இழப்பு. வர்த்தகர் பங்குகளை திறந்த சந்தையில் விற்று, அதை குறைந்த விலையில் திரும்ப வாங்குவதை நம்பி இருந்தால், borrowed stock ஐ திருப்பி அளிக்க வேண்டியதால், அதை அதிக விலையில் திரும்ப வாங்க வேண்டியிருக்கும். அந்த வித்தியாசம் அவரது இரண்டாவது இழப்பாக இருக்கும்.
அதிகரித்த தொடர்புடைய ஆபத்துகளுக்காக, பங்கு கடன் மற்றும் கடன் வாங்குதல் வழக்கமாக அதிக அனுபவம் மற்றும் அதிக ஆபத்துகளைத் தாங்கும் வர்த்தகர்களிடையே காணப்படும் நடைமுறைகளாகும்.
SLB பங்கேற்புக்கான தகுதி அளவுகோல்கள்
பங்கு கடன் மற்றும் கடன் வாங்குவதில் பங்கேற்க, முதலீட்டாளர்கள் சில அடிப்படை தேவைகளை பூர்த்தி செய்ய வேண்டும். இந்த நிபந்தனைகள் பரிவர்த்தனைகள் மென்மையாகவும் ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட சந்தை கட்டமைப்பிற்குள் நடத்தப்படுவதை உறுதிசெய்கின்றன.
- டிமாட் கணக்கு: SLB பரிவர்த்தனைகளில் ஈடுபடும் securities ஐ வைத்திருக்கும் மற்றும் மாற்றுவதற்கான அங்கீகரிக்கப்பட்ட டெப்பாசிட்டரியுடன் செல்லுபடியாகும் டிமாட் கணக்கு அவசியம்.
- வர்த்தக கணக்கு: முதலீட்டாளர்கள் கடன் கொடுத்தல் அல்லது கடன் வாங்கும் ஆணைகளை இடுவதற்கு செயலில் உள்ள வர்த்தக கணக்கு இருக்க வேண்டும்.
- கிளியரிங் கார்ப்பரேஷன் கட்டமைப்பு: அனைத்து SLB பரிவர்த்தனைகளும் சரியான தீர்வு மற்றும் ஆபத்து மேலாண்மையை உறுதிசெய்ய SEBI அங்கீகரிக்கப்பட்ட கிளியரிங் நிறுவனங்கள் மூலம் வழிமாற்றப்படுகின்றன.
- தகுதியான securities: F&O பிரிவின் ஒரு பகுதியாக உள்ள பங்குகள் மட்டுமே, குறியீட்டு ETFs மற்றும் கிளியரிங் நிறுவனங்கள் குறிப்பாக அங்கீகரித்த securities SLB க்கு தகுதியானவை.
SLB முறைமையில் பங்கேற்பதற்கு முன் இந்த அளவுகோல்களை பூர்த்தி செய்வது அவசியம்.
SLB பரிவர்த்தனைகளின் உண்மையான உலக எடுத்துக்காட்டுகள்
ஒரு முதலீட்டாளர் 1,000 பங்குகளை பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனத்தின் பங்குகளை வைத்திருப்பதாகவும், அவற்றை நெருங்கிய காலத்தில் வர்த்தகம் செய்ய திட்டமிடவில்லை என்றும் கருதுக. இந்த பங்குகளை செயலற்ற நிலையில் வைத்திருக்காமல், முதலீட்டாளர் பங்கு கடன் மற்றும் கடன் வாங்கும் முறைமையின் மூலம் ஒரு நிர்ணயிக்கப்பட்ட காலத்திற்கு அவற்றை கடன் கொடுக்கிறார். ஒரு கடன் வாங்குநர் இந்த பங்குகளை குறுகிய விற்பனைக்கு எடுத்து, பங்கு ஒன்றுக்கு ₹10 கடன் கட்டணத்தை செலுத்த ஒப்புக்கொள்கிறார்.
ஒப்பந்த காலத்தின் முடிவில், கடன் வாங்குநர் கடன் கொடுக்குநருக்கு அதே எண்ணிக்கையிலான பங்குகளை திருப்பி அளிக்கிறார். இந்த காலத்தில், கடன் கொடுக்குநர் பங்குகளை விற்காமல் அல்லது உரிமையை விட்டு விடாமல் ₹10,000 கடன் வருமானத்தை ஈட்டுகிறார். SLB நீண்டகால முதலீட்டாளர்களுக்கு கூடுதல் வருமானத்தை உருவாக்கவும், கடன் வாங்குநர்களுக்கு வர்த்தகம் அல்லது தீர்வு தேவைகளுக்காக பங்குகளை தற்காலிகமாக அணுக அனுமதிக்கவும் எப்படி உதவுகிறது என்பதை இந்த எடுத்துக்காட்டு காட்டுகிறது.
முடிவு
நவம்பர் 2025 இல், இந்திய பங்கு மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) SLB மற்றும் குறுகிய விற்பனை கட்டமைப்புகளை மேம்படுத்தவும், திரவத்தை மேம்படுத்தவும், சர்வதேச நடைமுறைகளுடன் ஒத்திசைக்கவும் விரிவான மதிப்பீட்டை அறிவித்துள்ளது. எனினும், எந்தவொரு அதிகாரப்பூர்வ மாற்றங்களும் இன்னும் செயல்படுத்தப்படவில்லை.
SLB வரையறுக்கப்பட்ட காலங்கள், கட்டணங்கள் மற்றும் தீர்வு விதிமுறைகளை உள்ளடக்கியதால், பங்கேற்பாளர்கள் தொடர்புடைய ஆபத்துகள் மற்றும் கடப்பாடுகளை தெளிவாகப் புரிந்துகொள்ள வேண்டும். சரியான விழிப்புணர்வு மற்றும் ஆபத்து மதிப்பீட்டுடன் பயன்படுத்தப்படும் போது, பங்கு கடன் மற்றும் கடன் வாங்குதல் பரந்த பாதுகாப்பு சந்தை கட்டமைப்பிற்குள் ஒரு நடைமுறை கருவியாக செயல்பட முடியும்.
