वर्तमान बुल रन कितने समय तक चलेगा?

निफ्टी ने मार्च 2020 में 7500 स्तरों का निचला स्तर बनाया था, जब COVID-19 महामारी ने देश को प्रभावित किया और लॉकडाउन लगाया गया। हालांकि, वर्तमान में, भारत में इक्विटी निवेशकों के बीच बड़ी उत्साह है क्योंकि शेयर सूचकांक लगभग हर दिन नए उच्च स्तर बना रहे हैं जैसे पिछले बुल रन में। निफ्टी ने हाल ही में अपने सर्वकालिक उच्च स्तर को पार कर 18400 के निशान को पार कर लिया, जो दूसरी लहर के विनाशकारी प्रभाव को देखते हुए अप्रत्याशित था। यह पिछले साल मार्च में निफ्टी द्वारा बनाए गए निम्न स्तर से 145% अधिक है। यह भारतीय अर्थव्यवस्था के बहुत अच्छे आकार में न होने के बावजूद है। कई बाजार पंडित और दिग्गज निवेशक जैसे राकेश झुनझुनवाला वर्तमान रैली को एक बुल मार्केट की शुरुआत के रूप में भविष्यवाणी कर रहे हैं जो यहां रहने के लिए है। अब मिलियन-डॉलर का सवाल यह बनता है कि अगर यह एक बुल रन है, तो वर्तमान बुल रन कब तक चलेगा? यह सवाल इन दिनों देश में हर पैनल चर्चा में घूम रहा है क्योंकि कई नकारात्मक विचारधारा वाले या भालू शेयर बाजारों में सुधार की उम्मीद कर रहे हैं। हालांकि, कोई भी पूरी सटीकता के साथ नहीं कह सकता कि वर्तमान बुल रन कब तक चलेगा? यह एक सवाल है जो निवेशकों को परेशान कर रहा है क्योंकि कंपनियों के वर्तमान मूल्यांकन उचित नहीं हैं, बाजार में कई प्रतिभागियों के अनुसार। एक अप्रत्याशित बुल रैली के बाद, कई लोग इसकी स्थिरता पर सवाल उठा रहे हैं। यह और भी अधिक है क्योंकि हम एक अर्थव्यवस्था हैं जो कोरोनावायरस से बुरी तरह प्रभावित हुई थी, और हम अभी भी इससे बाहर आने के लिए संघर्ष कर रहे हैं। आइए कुछ कारकों पर नज़र डालें जो दिखाते हैं कि वर्तमान रैली तरलता-चालित है जिसमें कोई मौलिकता और मूल्यांकन समर्थन नहीं है। 

• बेरोजगारी:

बेरोजगारी स्तर सर्वकालिक उच्च स्तर पर हैं, जैसे कि बाजार सूचकांक। CMIE (सीएमआईई) (सेंटर फॉर मॉनिटरिंग इंडियन इकोनॉमी) के अनुसार, इस वर्ष अगस्त में बेरोजगारी दर 8.3% तक पहुंच गई। यह पिछले वित्तीय वर्ष की तीसरी तिमाही में 10% से अधिक थी। यह स्पष्ट रूप से वर्तमान बुल रन को उचित नहीं ठहराता।

• GDP (जीडीपी) वृद्धि दर:

हमने इस वित्तीय वर्ष (FY22) की पहली तिमाही में GDP वृद्धि दर को नकारात्मक 23.9% पर देखा है। यह किसी भी विकासशील देश के लिए एक प्रमुख मैक्रोइकोनॉमिक संकेतक है, और भारत के मामले में, यह धीरे-धीरे सुधार कर रहा है। पिछले बुल रन से अंतर यह है कि तब GDP वृद्धि दर नकारात्मक नहीं थी। 

• मुद्रास्फीति:

मुद्रास्फीति (दोनों CPI (सीपीआई) और WPI (डब्ल्यूपीआई)) उच्च स्तर बना रही है, ईंधन की कीमतें, खाना पकाने के तेल की कीमतें सभी पिछले रिकॉर्ड तोड़ रही हैं। उच्च मुद्रास्फीति के साथ धीमी GDP वृद्धि दर और उच्च बेरोजगारी को मैक्रोइकोनॉमिक्स में स्टैगफ्लेशन कहा जाता है। स्टैगफ्लेशन के बारे में अभी भी निर्णय नहीं हुआ है। ऐसे परिदृश्य में, यह पूछना उचित है कि वर्तमान बुल रन कब तक चलेगा?

• GST (जीएसटी) संग्रह:

अप्रत्यक्ष कर (GST) संग्रह वित्त मंत्रालय के लक्ष्य के अनुरूप अत्यधिक सुसंगत नहीं हैं। 2020 के अधिकांश महीनों में संग्रह में गिरावट आई है। केंद्र सरकार को अपने कर राजस्व की कमी के लिए राज्यों को मुआवजा देने में कठिनाई हुई।

• विपरीत प्रवास:

इस महामारी के परिणामस्वरूप, असंख्य भारतीयों ने अपनी नौकरियां खो दी हैं, हमने श्रमिकों का महानगरों से उनके गांवों की ओर विपरीत प्रवास देखा है। इससे कई राज्यों में श्रमिकों की कमी हो गई, विशेष रूप से विनिर्माण और रियल एस्टेट क्षेत्रों में। एक तरफ, हम एक बुल रन देख रहे हैं जो पिछले बुल रन से बेहतर है, और दूसरी तरफ, जमीन पर स्थिति पूरी तरह से अलग है। इन सभी कारकों का संयोजन भारत में इस शेयर बाजार रैली की स्थिरता पर विश्वास करना कठिन बना देता है।

मॉर्गन स्टेनली का अनुसंधान

मॉर्गन स्टेनली के विश्लेषकों ने इस बुल मार्केट को औसत दर्जे का बताया था, जो अन्य ऐतिहासिक बुल मार्केट्स के समान लाभकारी नहीं है, और पिछले बुल रन के समान नीरस नहीं है। इस टीम ने भारतीय शेयर बाजार में पिछले पांच बुल मार्केट रैलियों का विश्लेषण किया है और कई मापदंडों पर वर्तमान रैली की तुलना उन पांच रैलियों से की है। उनके बुल मार्केट के मानदंड तब होते हैं जब निफ्टी50 या सेंसेक्स अपने हाल के महत्वपूर्ण निम्न स्तर से दोगुना हो जाता है। इस रिपोर्ट की एक मुख्य बात यह है कि वर्तमान बुल मार्केट रैली ने औसतन हर सप्ताह 1.7% का रिटर्न दिया है। यह उन पिछले पांच बुल मार्केट्स में साप्ताहिक औसत रिटर्न 2.8% की तुलना में कम है।

इस रैली पर बिग बुल का क्या कहना है?

राकेश झुनझुनवाला, भारतीय शेयर बाजारों के "बिग बुल" या "वॉरेन बफेट", का मानना है कि वर्तमान मूल्यांकन उचित हैं, और हम एक दशक लंबे बुल मार्केट की शुरुआत में हैं। उनके अनुसार, वर्तमान बुल रन का अंत कहीं नहीं है, और यह सिर्फ शुरुआत है। उनका मानना है कि आने वाले वर्षों में GDP वृद्धि दर 7-10% के बीच होगी, और विशाल अवसर प्रतीक्षा कर रहे हैं। वह बैंकिंग और बीमा क्षेत्र की कंपनियों पर अत्यधिक आशावादी हैं, जिन्हें इस महामारी में एक नई जिंदगी मिली है। लोग मानते हैं कि यह रैली जारी रहेगी, और इसे रोकने का कोई तरीका नहीं है। कोई भी बाजार को सटीक रूप से समय या भविष्यवाणी नहीं कर सकता क्योंकि बाजार सभी के ऊपर है। आइए देखें कि आने वाले कैलेंडर वर्ष में कौन सा पक्ष अंतिम हंसी हंसता है। हालांकि, भले ही सुधार आए, गुणवत्ता वाले ब्लू चिप कंपनियों के शेयर की कीमतों में भारी गिरावट नहीं होगी। इसलिए, यदि आप शेयर बाजार में दीर्घकालिक दृष्टिकोण के साथ हैं, तो हर महीने निवेश जारी रखें, चाहे सूचकांक कहीं भी जाएं। ऐसा इसलिए है क्योंकि दीर्घकाल में, बाजार केवल ऊपर जाएगा, और आप इस तरह से अपनी संपत्ति बनाएंगे। यह मत सोचें कि वर्तमान बुल रन कब तक चलेगा, बस गुणवत्ता वाले शेयर चुनें और निवेशित रहें। अपनी निवेश यात्रा शुरू करने के लिए, एंजेल वन के साथ एक डिमैट खाता खोलें और सबसे कम ब्रोकरेज शुल्क का आनंद लें।