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अधीनस्थ ऋण, जिसे अक्सर "जूनियर" या "अधीनस्थ ऋण" कहा जाता है, एक प्रकार का असुरक्षित ऋण है जिसका पुनर्भुगतान प्राथमिकता अन्य ऋण प्रकारों की तुलना में कम होती है, जैसे वरिष्ठ ऋण। जब कोई कंपनी वित्तीय कठिनाई या दिवालियापन का सामना करती है, तो अधीनस्थ ऋण धारकों को केवल तब भुगतान किया जाता है जब सभी अन्य वरिष्ठ ऋण निपटाए जाते हैं। इसके उच्च जोखिम स्तर के बावजूद, अधीनस्थ ऋण दोनों ऋणदाताओं और व्यवसायों के लिए एक आकर्षक विकल्प हो सकता है। यह ब्लॉग अधीनस्थ ऋण का विस्तार से अन्वेषण करेगा, जिसमें इसका अर्थ, प्रकार, यह कैसे काम करता है, जोखिम और सामान्य उदाहरण शामिल हैं।
अधीनस्थ ऋण: अर्थ
अधीनस्थ ऋण को समझने के लिए, यह जानना सहायक होता है कि ऋण पुनर्भुगतान प्राथमिकता के मामले में कैसे रैंक करता है। मूल रूप से, अधीनस्थ ऋण, जिसे "अधीनस्थ ऋण" या "अधीनस्थ डिबेंचर" भी कहा जाता है, अन्य अधिक वरिष्ठ ऋणों के पीछे होता है। डिफ़ॉल्ट या परिसमापन की स्थिति में, अधीनस्थ ऋण वाले लेनदारों के पास कंपनी की संपत्तियों पर वरिष्ठ ऋण धारकों की तुलना में कम दावा होता है। मूल रूप से, अधीनस्थ ऋण एक प्रकार का उधार होता है जिसमें पुनर्भुगतान प्राथमिकता कम होने के कारण उच्च जोखिम होता है।
कंपनियां और बैंक अधीनस्थ ऋण क्यों जारी करते हैं?
अधीनस्थ ऋण व्यवसायों और वित्तीय संस्थानों दोनों को कुछ लाभ प्रदान करता है, यही कारण है कि यह कॉर्पोरेट वित्त और बैंकिंग में आमतौर पर उपयोग किया जाता है:
- व्यवसायों के लिए: अधीनस्थ ऋण अक्सर अतिरिक्त पूंजी जुटाने का एक तरीका होता है जब तक कि जितना संभव हो सके वरिष्ठ ऋण सुरक्षित कर लिया जाता है। कंपनियां अधीनस्थ ऋण का उपयोग विकास का समर्थन करने, परियोजनाओं को वित्तपोषित करने या नकदी प्रवाह का प्रबंधन करने के लिए कर सकती हैं बिना तुरंत इक्विटी छोड़ने के। यह अधिक शेयर जारी करने के रूप में स्वामित्व को पतला नहीं करता है।
- बैंकों के लिए: अधीनस्थ ऋण एक कुशन के रूप में काम कर सकता है, जिससे बैंकों को अपनी पूंजी संरचना को मजबूत करने में मदद मिलती है। यह बैंकिंग विनियमों के तहत "टियर 2 पूंजी" के रूप में गिना जाता है, जो बैंकों को प्रभावी ढंग से जोखिम प्रबंधन के लिए एक निश्चित स्तर की पूंजी बनाए रखने की आवश्यकता होती है। अधीनस्थ ऋण जारी करने वाले बैंकों को कर-कटौती योग्य ब्याज भुगतान का भी लाभ मिलता है, जिससे यह एक वित्तीय रूप से आकर्षक विकल्प बनता है।
अधीनस्थ ऋण कैसे काम करता है?
अधीनस्थ ऋण पुनर्भुगतान संरचना और वित्तीय स्थिति के मामले में एक विशिष्ट तरीके से काम करता है:
- पूंजी स्टैक में स्थिति: एक कंपनी की बैलेंस शीट पर, अधीनस्थ ऋण वरिष्ठ ऋण के बाद लेकिन किसी भी इक्विटी से पहले सूचीबद्ध होता है। यह संरचना अधीनस्थ ऋण को उच्च-प्राथमिकता वाले वरिष्ठ ऋण और निम्न-प्राथमिकता वाली इक्विटी (जैसे सामान्य स्टॉक) के बीच रखती है।
- असुरक्षित प्रकृति: अधीनस्थ ऋण आमतौर पर असुरक्षित होता है, जिसका अर्थ है कि इसमें कोई संपार्श्वल नहीं होता है। डिफ़ॉल्ट की स्थिति में, वरिष्ठ लेनदारों के पास कंपनी की संपत्तियों पर पहला दावा होता है, जबकि अधीनस्थ ऋण धारकों को जो भी धन शेष होता है, उससे भुगतान किया जाता है।
- ब्याज दरें: उच्च जोखिम की भरपाई के लिए, अधीनस्थ ऋण आमतौर पर वरिष्ठ ऋण की तुलना में उच्च ब्याज दरें प्रदान करता है, जिससे यह उन निवेशकों के लिए आकर्षक बनता है जो संभावित रूप से अधिक रिटर्न के लिए जोखिम भरे निवेश को स्वीकार करने के लिए तैयार होते हैं।
- पुनर्भुगतान यांत्रिकी: यदि कोई कंपनी डिफ़ॉल्ट करती है, तो उसे अधीनस्थ ऋण से पहले अपने वरिष्ठ ऋण दायित्वों का भुगतान करना होगा। यदि कोई धन शेष है, तो वे अधीनस्थ ऋण धारकों के पास जाते हैं; हालांकि, कई मामलों में, केवल एक हिस्सा या कोई धन शेष नहीं हो सकता है, जिससे ऋणदाताओं के लिए जोखिम बढ़ जाता है।
अधीनस्थ ऋण के प्रकार
अधीनस्थ ऋण विभिन्न प्रकारों को शामिल करता है, प्रत्येक में विभिन्न स्तरों के जोखिम और प्राथमिकता होती है। यहां कुछ सामान्य प्रकार हैं:
- मेज़ानाइन ऋण: मेज़ानाइन ऋण ऋण और इक्विटी के बीच एक संकर है, जिसे अक्सर कुछ शर्तों में इक्विटी में परिवर्तित करने के विकल्प के साथ संरचित किया जाता है। इसमें आमतौर पर उच्च जोखिम स्तर होता है और उच्च संभावित रिटर्न प्रदान करता है।
- उच्च-उपज बॉन्ड: ये बॉन्ड उच्च ब्याज दरों के साथ होते हैं लेकिन कम क्रेडिट रेटिंग होती है। उच्च-उपज बॉन्ड अधीनस्थ ऋण में स्थिर रिटर्न प्रदान कर सकते हैं, हालांकि वे उच्च जोखिम के अधीन होते हैं, विशेष रूप से यदि जारीकर्ता वित्तीय समस्याओं का सामना करता है।
- भुगतान-इन-काइंड (PIK) नोट्स: PIK नोट्स ब्याज भुगतान को स्थगित करने की अनुमति देते हैं, जो कि आवधिक रूप से भुगतान किए जाने के बजाय मूल राशि में जोड़ा जाता है। वे आमतौर पर जोखिम भरे, उच्च-विकास वाली कंपनियों में उपयोग किए जाते हैं जो ऋण सेवा के बजाय नकदी प्रवाह को पुनर्निवेश करना पसंद करते हैं।
- विक्रेता नोट्स: ये विक्रेताओं द्वारा खरीदारों को खरीद को वित्तपोषित करने में मदद करने के लिए दिए गए ऋण होते हैं। विक्रेताओं के पास कम-प्राथमिकता वाला दावा होता है, जिससे विक्रेता नोट्स जोखिम भरे होते हैं लेकिन उच्च रिटर्न की संभावना होती है।
अधीनस्थ ऋण बनाम वरिष्ठ ऋण: मुख्य अंतर
अधीनस्थ ऋण और वरिष्ठ ऋण के बीच के अंतर को समझना जोखिमों और लाभों का आकलन करने के लिए आवश्यक है:
- पुनर्भुगतान प्राथमिकता: वरिष्ठ ऋण पुनर्भुगतान में प्राथमिकता लेता है, जिसका अर्थ है कि परिसमापन या दिवालियापन की स्थिति में इसे पहले चुकाया जाता है। अधीनस्थ ऋण धारकों को, दूसरी ओर, केवल तब भुगतान किया जाता है जब वरिष्ठ ऋण दायित्वों का निपटारा हो जाता है।
- ब्याज दरें: वरिष्ठ ऋण को कम जोखिम वाला माना जाता है और इसलिए इसमें कम ब्याज दरें होती हैं, जबकि अधीनस्थ ऋण अपने बढ़े हुए जोखिम की भरपाई के लिए उच्च ब्याज दरें प्रदान करता है।
- संपार्श्वल आवश्यकताएं: वरिष्ठ ऋण अक्सर संपार्श्वल द्वारा सुरक्षित होता है, जो लेनदारों को सुरक्षा की एक अतिरिक्त परत प्रदान करता है। अधीनस्थ ऋण, हालांकि, शायद ही कभी सुरक्षित होता है, जो ऋणदाताओं के लिए जोखिम बढ़ाता है।
- प्रारंभिक पुनर्भुगतान: वरिष्ठ ऋण प्रारंभिक पुनर्भुगतान की अनुमति दे सकता है बिना दंड के। अधीनस्थ ऋण, हालांकि, प्रारंभिक पुनर्भुगतान के लिए दंड शामिल कर सकता है या इसे पूरी तरह से प्रतिबंधित कर सकता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि ऋणदाता आमतौर पर अपनी अपेक्षित उपज बनाए रखना चाहते हैं।
अधीनस्थ ऋण के उदाहरण
अधीनस्थ ऋण विभिन्न रूपों में हो सकता है, जो कंपनी की वित्तपोषण आवश्यकताओं और निवेशक के जोखिम सहिष्णुता पर निर्भर करता है। यहां कुछ उदाहरण हैं:
- परिवर्तनीय ऋण: यह ऋण कुछ शर्तों के तहत इक्विटी में परिवर्तित किया जा सकता है, जैसे कि कंपनी के विशिष्ट प्रदर्शन मील के पत्थर तक पहुंचने पर। परिवर्तनीय ऋण धारकों को वरिष्ठ ऋण के बाद लेकिन इक्विटी धारकों से पहले भुगतान किया जाता है।
- संपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियां: कुछ प्रतिभूतियां, जैसे कि ऋण या क्रेडिट कार्ड ऋण द्वारा समर्थित, अधीनस्थ ट्रेंच शामिल कर सकती हैं जो जोखिम भरी होती हैं लेकिन उच्च रिटर्न प्रदान करती हैं। अधीनस्थ ट्रेंच पुनर्भुगतान में वरिष्ठ ट्रेंच के नीचे रैंक करती हैं।
- पेड-इन-काइंड (PIK) ऋण: PIK ऋण अधीनस्थ ऋण का एक रूप है जहां ब्याज भुगतान नियमित रूप से भुगतान किए जाने के बजाय मूल राशि में जोड़ा जाता है, जो उच्च-विकास वाली फर्मों के लिए आकर्षक होता है।
अधीनस्थ ऋण के जोखिम
अधीनस्थ ऋण में निवेश करने में उच्च जोखिम शामिल होते हैं, और इन जोखिमों को समझना सूचित निर्णय लेने के लिए महत्वपूर्ण है:
- डिफ़ॉल्ट जोखिम: अधीनस्थ ऋण का मुख्य जोखिम इसकी कम पुनर्भुगतान प्राथमिकता में निहित है। यदि कंपनी डिफ़ॉल्ट करती है, तो वरिष्ठ ऋण धारकों को पहले उनके दावे प्राप्त होंगे, और अधीनस्थ ऋण धारकों को केवल आंशिक भुगतान या कोई भुगतान नहीं मिल सकता है।
- ब्याज दर जोखिम: अधीनस्थ ऋण में निश्चित ब्याज दरें हो सकती हैं, जिसका अर्थ है कि यह बाजार के उतार-चढ़ाव के अधीन है। यदि प्रचलित दरें बढ़ती हैं, तो निश्चित-दर अधीनस्थ ऋण कम आकर्षक रिटर्न दे सकता है।
- तरलता जोखिम: अधीनस्थ ऋण, विशेष रूप से निजी प्लेसमेंट में, अधिक पारंपरिक ऋण की तुलना में बेचना कठिन हो सकता है, जिससे यह एक कम तरल निवेश बन जाता है।
- दिवालियापन जोखिम: कंपनी की वित्तीय स्थिरता एक महत्वपूर्ण कारक है। अधीनस्थ ऋण में निवेश करने से पहले, संभावित ऋणदाताओं को कंपनी की संपत्तियों और दिवालियापन का आकलन करने की आवश्यकता होती है ताकि परिसमापन की स्थिति में पुनर्भुगतान की संभावना का अनुमान लगाया जा सके।
अधीनस्थ ऋण के लाभ
इसके जोखिमों के बावजूद, अधीनस्थ ऋण में कुछ आकर्षक लाभ भी होते हैं:
- उच्च रिटर्न: अधीनस्थ ऋण आमतौर पर वरिष्ठ ऋण की तुलना में उच्च ब्याज दरें होती हैं, जिससे यह उन निवेशकों के लिए आकर्षक होता है जो अतिरिक्त जोखिम लेने के लिए तैयार होते हैं।
- कर लाभ: कुछ मामलों में, अधीनस्थ ऋण पर ब्याज भुगतान कर-कटौती योग्य होते हैं, जो जारी करने वाली कंपनियों को उनके कुल कर देयता को कम करके लाभ पहुंचाते हैं।
- विस्तृत निवेशक पहुंच: अधीनस्थ ऋण व्यापक निवेशकों की एक श्रृंखला को आकर्षित करता है, क्योंकि यह वरिष्ठ ऋण की तुलना में उच्च रिटर्न प्रदान करता है, हालांकि उच्च जोखिम के साथ। यह कंपनियों को पूंजी जुटाने में मदद कर सकता है जब पारंपरिक ऋण या वरिष्ठ ऋण विकल्प समाप्त हो जाते हैं।
- न्यूनतम स्वामित्व पतला: इक्विटी वित्तपोषण के विपरीत, अधीनस्थ ऋण स्वामित्व को पतला नहीं करता है, जो उन कंपनियों के लिए फायदेमंद है जो नियंत्रण बनाए रखना चाहती हैं।
अधीनस्थ ऋण कंपनी के विकास का समर्थन कैसे करता है?
कंपनियां अक्सर अधीनस्थ ऋण का उपयोग एक वित्तीय उपकरण के रूप में करती हैं ताकि बिना तुरंत स्वामित्व या इक्विटी छोड़े विकास का समर्थन किया जा सके। यहां बताया गया है कि यह व्यवसाय विस्तार का समर्थन कैसे कर सकता है:
- पूंजी तक पहुंच: अधीनस्थ ऋण कंपनियों को परियोजनाओं, विस्तारों या अधिग्रहणों के लिए धन तक पहुंचने में मदद कर सकता है बिना व्यवसाय में हिस्सेदारी छोड़े।
- वित्तीय लचीलापन: अधीनस्थ ऋण वित्तपोषण का एक कम प्रतिबंधात्मक रूप है, जिसमें अक्सर कम वचन और शर्तें शामिल होती हैं, जो कंपनी को अधिक परिचालन स्वतंत्रता प्रदान करती है।
- इक्विटी पर उच्च रिटर्न: अधीनस्थ ऋण के माध्यम से धन सुरक्षित करके, कंपनियां इक्विटी पतला से बचकर इक्विटी पर उच्च रिटर्न उत्पन्न कर सकती हैं।
- बैंकों के लिए नियामक अनुपालन: बैंक अपने टियर 2 पूंजी आवश्यकताओं के हिस्से के रूप में अधीनस्थ ऋण जारी कर सकते हैं। यह उन्हें एक ठोस पूंजी नींव बनाए रखने में मदद करता है, जो नियामक अनुपालन और वित्तीय जोखिम प्रबंधन के लिए आवश्यक है।
बैंकिंग में अधीनस्थ ऋण की भूमिका
अधीनस्थ ऋण बैंकों के लिए विशिष्ट प्रासंगिकता रखता है, जहां यह वित्तीय तनाव की स्थिति में एक बफर के रूप में कार्य करता है:
- पूंजी कुशन: अधीनस्थ ऋण बैंकिंग क्षेत्र में टियर 2 पूंजी माना जाता है, जो बैंक की पूंजी आधार को मजबूत करता है।
- जोखिम आत्म-प्रबंधन: अधीनस्थ ऋण जारी करना बैंकों को विवेकपूर्ण जोखिम स्तर बनाए रखने के लिए प्रोत्साहित कर सकता है, क्योंकि वे जानते हैं कि अधीनस्थ ऋण अधिक जोखिम भरा है और अन्य दायित्वों के बाद ही भुगतान किया जाएगा।
- कर-कटौती योग्य ब्याज: बैंक अधीनस्थ ऋण पर कर-कटौती योग्य ब्याज भुगतान से भी लाभ उठा सकते हैं, जो इसे उनकी पूंजी संरचना के हिस्से के रूप में उपयोग करने के लिए एक प्रोत्साहन प्रदान करता है।
अंतिम विचार
अधीनस्थ ऋण कॉर्पोरेट वित्त में एक आवश्यक भूमिका निभाता है, जब वरिष्ठ ऋण अब एक विकल्प नहीं होता है, तो कंपनियों को अतिरिक्त पूंजी तक पहुंचने में मदद करता है। हालांकि इसमें अधिक जोखिम होता है, यह उच्च ब्याज दरें प्रदान करता है और उन व्यवसायों और बैंकों के लिए वित्तपोषण का एक मूल्यवान स्रोत हो सकता है जो विस्तार करना चाहते हैं या नियामक आवश्यकताओं को पूरा करना चाहते हैं। निवेशकों के लिए, अधीनस्थ ऋण उच्च रिटर्न और बढ़े हुए जोखिम के बीच एक व्यापार-बंद प्रस्तुत करता है। अंततः, अधीनस्थ ऋण वरिष्ठ ऋण और इक्विटी के बीच की खाई को भरने के लिए एक बहुमुखी वित्तीय उपकरण के रूप में कार्य करता है, जो उधारकर्ताओं और ऋणदाताओं दोनों के लिए अवसर और चुनौतियां प्रदान करता है।
