தமிழ்
நீங்கள் “பிரீமியம்” என்ற வார்த்தையை கேட்கும்போது, நீங்கள் காப்பீட்டு கொள்கைகள் அல்லது ஆடம்பரமான தயாரிப்புகளை நினைக்கலாம். ஆனால் வர்த்தக உலகில், குறிப்பாக டெரிவேடிவ்ஸ் சந்தையில், “ஆப்ஷன் பிரீமியம்” என்பது முற்றிலும் வேறுபட்ட அர்த்தம் கொண்டது. நீங்கள் ஆப்ஷன் பிரீமியம் என்றால் என்ன, அது எவ்வாறு கணக்கிடப்படுகிறது, ஏன் வர்த்தகர்கள் அதை செலுத்துகிறார்கள் என்று ஒருபோதும் ஆச்சரியப்பட்டால், நீங்கள் சரியான இடத்தில் இருக்கிறீர்கள். இந்த கட்டுரையில், இதை எளிய சொற்களில் பிரிக்கிறோம்.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- ஆப்ஷன் பிரீமியம் என்பது வாங்குபவர்களால் செலுத்தப்படும் முன்கூட்டிய செலவாகும், இது உட்புற மதிப்பு, நேர மதிப்பு, மாறுபாடு மற்றும் அடிப்படை சொத்து விலை இயக்கத்தால் பாதிக்கப்படுகிறது.
- மாறுபாடு, காலாவதி வரை நேரம், வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் இன்-தி-மனி (ITM) நிலைமை ஆப்ஷன் பிரீமியங்களை முக்கியமாக பாதிக்கிறது மற்றும் ஒப்பந்த விலை நடத்தையை நிர்ணயிக்கிறது.
- பிளாக்-ஸ்கோல்ஸ் (Black-Scholes) ஆப்ஷன் பிரீமியங்களை கணக்கிடுவதற்கான பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படும் மாதிரியாக உள்ளது, இது மாறுபாடு, ஸ்ட்ரைக் விலை, அபாயமற்ற விகிதம் மற்றும் முதிர்ச்சிக்கு நேரத்தை உள்ளடக்கியது.
- ஆப்ஷன் பிரீமியங்கள் வர்த்தக உத்திகளை வழிநடத்துகின்றன, வர்த்தகர்களுக்கு அபாயத்தை நிர்வகிக்க, லாபகரமான வாய்ப்புகளை அடையாளம் காண மற்றும் வரம்பற்ற அபாயத்திற்காக வாங்குவதற்கும் வருமானத்திற்காக விற்கவும் உதவுகின்றன.
ஆப்ஷன் பிரீமியம் என்றால் என்ன?
ஆப்ஷன் பிரீமியம் என்பது ஒரு ஆப்ஷன் ஒப்பந்தத்தை வாங்க நீங்கள் செலுத்தும் விலை. இதை ஒரு முன்பதிவு கட்டணத்தை செலுத்துவது போல நினைக்கவும். நீங்கள் தீபாவளி விடுமுறைகளின் போது கோவாவில் உள்ள ஒரு ஹோட்டல் அறையை முன்பதிவு செய்ய விரும்புகிறீர்கள் என்று கற்பனை செய்யுங்கள். அறையை பூட்ட ஒரு சிறிய கட்டணத்தை நீங்கள் செலுத்துகிறீர்கள். நீங்கள் பயணம் சென்றால், அருமை—நீங்கள் அங்கே தங்குகிறீர்கள். நீங்கள் ரத்து செய்தால், நீங்கள் முன்பதிவு கட்டணத்தை மட்டுமே இழக்கிறீர்கள். அதேபோல, நீங்கள் ஒரு ஆப்ஷனை வாங்கும்போது, பிரீமியம் அந்த திருப்பமுடியாத கட்டணத்தைப் போன்றது.
இந்த பிரீமியத்தைப் பெறும் நபர் ஆப்ஷன் விற்பவர் அல்லது எழுத்தாளர். நீங்கள் உங்கள் உரிமையைப் பயன்படுத்த தேர்வு செய்தால் ஒப்பந்தத்தை நிறைவேற்றும் அபாயத்தை அவர்கள் ஏற்கிறார்கள்.
ஆப்ஷன் வர்த்தகத்தில் பிரீமியத்தை பாதிக்கும் காரணிகள்
விவித சந்தை மாறிலிகள் ஆப்ஷன் ஒப்பந்தத்தின் விலையை பாதிக்கின்றன, மேலும் வர்த்தகர்கள் அவற்றை சரியாக விலை நிர்ணயிக்கவும் புத்திசாலித்தனமான முடிவுகளை எடுக்கவும் அவற்றை அறிந்து கொள்ளுவது முக்கியம். எதிர்பார்க்கப்படும் மாறுபாடு என்பது சந்தை எதிர்கால விலை மாற்றங்களை எதிர்பார்க்கும் முக்கியமான காரணிகளில் ஒன்றாகும். எதிர்பார்க்கப்படும் மாறுபாடு அதிகமாக இருக்கும் போது, பிரீமியம் அதிகமாக இருக்கும், ஏனெனில் ஆப்ஷன் காலாவதியாகும் நேரத்திற்குள் பெரிய விலை மாற்றம் ஏற்படும் என்பது உறுதியாக இருக்கும், எனவே ஆப்ஷன் அதிக மதிப்புள்ளதாக இருக்கும்.
1. எதிர்பார்க்கப்படும் மாறுபாடு
இது எதிர்பார்க்கப்படும் சந்தை மாறுபாட்டின் குறியீடாகும். அதிகரித்த மாறுபாடு ஆப்ஷன் பிரீமியத்தின் அதிகரிப்பை பாதிக்கிறது, ஏனெனில் ஆப்ஷன் வர்த்தகரின் ஆதரவாக காலாவதியாகும் வாய்ப்பு அதிகமாக உள்ளது.
2. இன்-தி-மனி (ITM) நிலை
ஏற்கனவே லாபகரமான ஆப்ஷன்கள்-இன்-தி-மனி (ITM) நிதியுதவி பெற்ற ஆப்ஷன்களுக்கு அதிக பிரீமியங்கள் உள்ளன. இது நேர மதிப்பைத் தவிர உட்புற மதிப்புகளை கொண்டுள்ளதால்.
3. காலாவதி வரை நேரம்
ஒரு ஆப்ஷன் காலாவதியாகும் வரை அதிக நேரம் இருக்கும் போது, அது அதிக பிரீமியமாக இருக்கும். அதிகரித்த நேரம் அடிப்படை சொத்து அதன் ஆதரவாக செல்லும் வாய்ப்புகளை அதிகரிக்கிறது.
4. வட்டி
வட்டி விகிதங்கள் ஆப்ஷன்களின் விலையை பாதிக்கும், ஏனெனில் வட்டி விகிதங்கள் அடிப்படை சொத்தை வைத்திருக்கும் செலவைக் குறிக்கின்றன. அதிகரித்த வட்டி விகிதங்கள் கால் ஆப்ஷன் பிரீமியங்களை அதிகரிக்கவும், புட் ஆப்ஷன் பிரீமியங்களை குறைக்கவும்傾向ம்.
இந்த காரணிகளின் கூட்டணி ஆப்ஷன் பிரீமியத்தை பாதிக்கிறது மற்றும் சில ஒப்பந்தங்கள் ஏன் மற்றவற்றை விட அதிக விலை கொண்டுள்ளன என்பதைப் பற்றிய காரணங்களை வர்த்தகர்கள் அறிய உதவுகிறது.
ஏன் வர்த்தகர்கள் ஆப்ஷன் பிரீமியங்களை செலுத்துகிறார்கள்?
ஆப்ஷன் பிரீமியங்களை செலுத்த வர்த்தகர்கள் மகிழ்ச்சியடைவதற்கான பல காரணங்கள் உள்ளன:
- வரம்பற்ற அபாயம்: வாங்குபவரின் அதிகபட்ச இழப்பு செலுத்திய பிரீமியம் மட்டுமே.
- லீவரேஜ்: நீங்கள் ஒப்பீட்டளவில் சிறிய பிரீமியம் செலுத்துவதன் மூலம் அடிப்படை சொத்தின் பெரிய அளவை கட்டுப்படுத்துகிறீர்கள்.
- ஹெட்ஜிங்: முதலீட்டாளர்கள் சந்தை மாற்றங்களை எதிர்கொள்ள தங்களை பாதுகாக்க ஆப்ஷன்களைப் பயன்படுத்துகிறார்கள்.
- ஊகக்கருத்து: சில வர்த்தகர்கள் சந்தையின் திசையைப் பற்றிய பந்தயத்தில் ஈடுபடுகிறார்கள்.
ஆப்ஷன் பிரீமியம் எவ்வாறு கணக்கிடப்படுகிறது?
ஆப்ஷன் பிரீமியம் என்பது வெறும் சீரற்ற எண்ணிக்கையாக இல்லை. இது இரண்டு முக்கிய பகுதிகளால் ஆனது - உட்புற மதிப்பு மற்றும் நேர மதிப்பு. எனவே, சூத்திரம் ஆப்ஷன் பிரீமியம் = உட்புற மதிப்பு + நேர மதிப்பு. இங்கே இந்த மதிப்புகள் பற்றிய மேலும்:
1. உட்புற மதிப்பு
நீங்கள் ஆப்ஷன் உரிமையை இப்போது பயன்படுத்தினால் நீங்கள் பெறும் உண்மையான லாபம்.
கால் ஆப்ஷன்களுக்கு, உட்புற மதிப்பு = சொத்தின் தற்போதைய விலை - ஸ்ட்ரைக் விலை (இந்த மதிப்பு நேர்மறையாக இருந்தால்).
புட் ஆப்ஷன்களுக்கு, உட்புற மதிப்பு = ஸ்ட்ரைக் விலை - சொத்தின் தற்போதைய விலை (மீண்டும், இந்த மதிப்பு நேர்மறையாக இருந்தால்). முடிவுகள் எதிர்மறையாக இருந்தால், உட்புற மதிப்பு பூஜ்ஜியம்.
2. நேர மதிப்பு
சந்தை ஆப்ஷன் காலாவதியாகும் முன் உங்கள் ஆதரவாக நகரும் வாய்ப்பு இருப்பதற்காக நீங்கள் செலுத்தும் கூடுதல் தொகை. காலாவதியாகும் நேரம் அதிகமாக இருக்கும் போது, நேர மதிப்பு அதிகமாக இருக்கும்.
ஆப்ஷன் விலை நிர்ணயத்திற்கான சிறப்பு கருத்துக்கள்
ஆப்ஷன் பிரீமியத்தை கணக்கிட பல மாதிரிகள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படும் ஒன்று பிளாக்-ஸ்கோல்ஸ் (Black-Scholes) மாடல், ஆனால் எளிமைக்காக, பிரீமியத்தை பாதிக்கும் நடைமுறை காரணிகளின் மீது கவனம் செலுத்துவோம். ஆப்ஷன் பிரீமியங்களை பாதிக்கும் ஐந்து முக்கிய காரணிகள் இங்கே:
- அடிப்படை சொத்தின் விலை: சந்தை விலை ஸ்ட்ரைக் விலைக்கு சாதகமாக இருக்கும் போது, பிரீமியம் அதிகமாக இருக்கும். ஒரு பங்கு கால் ஆப்ஷனின் ஸ்ட்ரைக் விலையை விட அதிகமாக வர்த்தகம் செய்தால், அந்த கால் ஆப்ஷன் அதிக மதிப்புடையதாக மாறுகிறது.
- ஸ்ட்ரைக் விலை: ஸ்ட்ரைக் விலை மற்றும் தற்போதைய சந்தை விலை இடையிலான வித்தியாசம் ஒரு ஆப்ஷன் “இன்-தி-மனி” அல்லது “அவுட்-ஆஃப்-தி-மனி” என்பதை நிர்ணயிக்கிறது. இன்-தி-மனி (ITM) ஆப்ஷன்களுக்கு அதிக பிரீமியங்கள் உள்ளன.
- காலாவதி வரை நேரம்: ஆப்ஷன் காலாவதியாகும் வரை அதிக நேரம் இருக்கும் போது, சந்தை உங்கள் ஆதரவாக நகரும் வாய்ப்பு அதிகமாக இருக்கும். அதனால், நீண்டகால ஆப்ஷன்களுக்கு பொதுவாக அதிக பிரீமியங்கள் உள்ளன.
- மாறுபாடு: அதிக மாறுபாடு அதிக விலை மாற்றங்களை குறிக்கிறது. ஒரு பங்கு அதிக மாறுபாட்டுடன் இருந்தால், லாபம் பெறும் வாய்ப்பு அதிகமாக இருக்கும். எனவே, அதிக மாறுபாடு அதிக ஆப்ஷன் பிரீமியங்களை ஏற்படுத்துகிறது.
- வட்டி விகிதங்கள் மற்றும்股息: அதிக வட்டி விகிதங்கள் கால் பிரீமியங்களை சிறிது அதிகரிக்கவும், புட் பிரீமியங்களை குறைக்கவும் முடியும். எதிர்பார்க்கப்படும்股息கால் ஆப்ஷன் பிரீமியங்களை குறைக்கின்றன, ஏனெனில்股息கட்டப்பட்ட பிறகு பங்கு விலை குறையலாம்.
ஆப்ஷன் பிரீமியம் கணக்கீட்டின் எடுத்துக்காட்டு
நீங்கள் ரிலையன்ஸ் இன்டஸ்ட்ரீஸ் கால் ஆப்ஷனை வாங்குகிறீர்கள் என்று கூறுவோம்:
- ஸ்ட்ரைக் விலை:₹2,400
- தற்போதைய சந்தை விலை:₹2,500
- ஆப்ஷன் பிரீமியம்:₹120
- காலாவதி வரை நேரம்:1 மாதம்
உட்புற மதிப்பு = ₹2,500 - ₹2,400 = ₹100
நேர மதிப்பு = ₹120 - ₹100 = ₹20
எனவே, நீங்கள் ஆப்ஷனுக்கு ₹120 செலுத்துகிறீர்கள், இதில் ₹100 உண்மையான (உட்புற) மதிப்பு மற்றும் ₹20 நேர மதிப்பு.
ஆப்ஷன் பிரீமியம் கணக்கீட்டிற்கான பிளாக் ஸ்கோல்ஸ் (Black-Scholes) முறை
பிளாக் ஸ்கோல்ஸ் (Black-Scholes) மாடல் என்பது ஆப்ஷன் பிரீமியத்தை கணக்கிட மிகவும் பிரபலமான மாதிரிகளில் ஒன்றாகும். இது அடிப்படை சொத்தின் தற்போதைய விலை, ஸ்ட்ரைக் விலை, அபாயமற்ற வட்டி விகிதம், முதிர்ச்சிக்கு நேரம் மற்றும் சந்தை மாறுபாட்டின் அளவை கருத்தில் கொண்டு ஐரோப்பிய கால் மற்றும் புட் ஆப்ஷன்களின் நியாயமான மதிப்பை அடைய உதவுகிறது. இந்த கணித மாதிரி வர்த்தகர்களுக்கு ஆப்ஷன் பிரீமியங்களை கணக்கிட ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட அணுகுமுறையை வழங்குகிறது, அதற்கேற்ப விலைகள் குறைவாக மதிப்பீடு செய்யப்படவில்லை மற்றும் அதிகமாக வீங்கவில்லை.
பிளாக் ஸ்கோல்ஸ் (Black-Scholes) சூத்திரம் அபாயமற்ற விகிதம் மற்றும் மாறுபாடு ஆகியவை நிலையானவை மற்றும்股息கட்டப்படவில்லை என்பதைக் கருத்தில் கொண்டு எளிமைப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. உண்மையான சந்தைகள் இந்த கருதுகோள்களை மீறக்கூடும் என்றாலும், நடைமுறை நவீன ஆப்ஷன் விலை நிர்ணயத்தின் அடித்தளமாக இருந்தது. இது வர்த்தகர்கள் மற்றும் நிறுவனங்களுக்கு அபாயத்தை அளவிட, உத்திகளை வடிவமைக்க மற்றும் பல்வேறு சந்தை நிலைகளின் கீழ் ஆப்ஷன் விலைகளை மதிப்பீடு செய்ய சாத்தியக்கூறு அடிப்படையிலான மதிப்பீடுகள் மற்றும் நிலையான சிதறல்களை நம்பி அனுமதிக்கிறது. இன்றுவரை, இந்த முறைமுறை மிகவும் நவீன விலை மற்றும் வர்த்தக அமைப்புகள் மற்றும் தளங்களால் பயன்படுத்தப்பட்டுள்ளது.
வர்த்தக உத்தியில் ஆப்ஷன் பிரீமியத்தை எவ்வாறு பயன்படுத்துவது
ஆப்ஷன் பிரீமியத்தைப் புரிந்துகொள்வது சரியான ஆப்ஷன்களைத் தேர்ந்தெடுக்கவும் உங்கள் அபாயத்தை நிர்வகிக்கவும் முக்கியம்.
1. ஆப்ஷன்களை வாங்குதல்
சந்தை குறிப்பிட்ட திசையில் குறிப்பிடத்தக்க அளவில் நகரும் என்று நீங்கள் எதிர்பார்க்கும்போது, ஆப்ஷன்களை வாங்குவது வரம்பற்ற இழப்புடன் நல்ல வருமானத்தை வழங்க முடியும்.
- விலை உயரும் என்று நீங்கள் எதிர்பார்க்கும்போது கால் ஆப்ஷனை வாங்கவும்.
- விலை குறையும் என்று நீங்கள் எதிர்பார்க்கும்போது புட் ஆப்ஷனை வாங்கவும்.
இங்கே, பிரீமியம் உங்கள் அதிகபட்ச இழப்பு.
2. ஆப்ஷன்களை விற்பனை (எழுதுதல்)
சந்தை நிலையாக இருக்கும் அல்லது சிறிது நகரும் என்று நீங்கள் நம்பினால், நீங்கள் ஆப்ஷன்களை விற்று வருமானமாக பிரீமியத்தை சேகரிக்கலாம். ஆனால் நினைவில் கொள்ளுங்கள், இது வரம்பற்ற அபாயத்துடன் வருகிறது. சந்தை உங்கள் எதிர்பார்ப்புக்கு எதிராக நகர்ந்தால், உங்கள் இழப்புகள் பெரிதாக இருக்கலாம். அதனால், ஆப்ஷன்களை விற்பது அனுபவமுள்ள வர்த்தகர்களுக்கு அல்லது சரியான ஹெட்ஜிங் தொழில்நுட்பங்களைப் பயன்படுத்துவோருக்கு மட்டுமே சிறந்தது.
ஆப்ஷன் பிரீமியம் vs பங்கு விலை
ஒரு பங்கைக் காலமுறையாக வைத்திருக்க முடியும் என்றாலும், ஆப்ஷன்களுக்கு வரையறுக்கப்பட்ட ஆயுட்காலம் உள்ளது என்பதை நினைவில் கொள்ள வேண்டும். எனவே, நாம் விவாதித்த காரணிகளை அடிப்படையாகக் கொண்டு ஆப்ஷன் பிரீமியங்கள் தினசரி மாறுகின்றன. ஒரு பங்கு அதிகம் நகராது, ஆனால் அதன் ஆப்ஷன்களின் பிரீமியம் நேரத்தின் சிதைவால் குறையலாம். காலாவதி தேதி நெருங்கும் போது, நேர மதிப்பு குறைகிறது—இது தீட்டா சிதைவு என்று அழைக்கப்படுகிறது.
இந்தியாவில் ஆப்ஷன் பிரீமியத்தை எங்கு காணலாம்?
நீங்கள் வர்த்தக தளங்களில் நேரடி ஆப்ஷன் பிரீமியங்களை காணலாம்:
- என்எஸ்இ (NSE) இந்தியா இணையதளம் (https://www.nseindia.com)
- ஜெரோதா கைட், கிரோ, அப்ஸ்டாக்ஸ், ஏஞ்சல் ஒன் போன்ற பங்கு வர்த்தக பயன்பாடுகள்.
ஒரு பங்கின் ஸ்ட்ரைக் விலைகள் மற்றும் அவற்றின் தொடர்புடைய பிரீமியங்களைப் பார்க்க “ஆப்ஷன் சங்கிலி”யைத் தேடுங்கள்.
இந்தியாவில் ஆப்ஷன் பிரீமியங்களின் மீது வரி
இந்தியாவில் வரி நோக்கில் ஆப்ஷன் வர்த்தகம் ஒரு வணிக செயல்பாடாகக் கருதப்படுகிறது. எனவே, ஆப்ஷன்களை வர்த்தகம் செய்வதிலிருந்து வரும் லாபங்கள் அல்லது இழப்புகள் வணிக வருமானத்தின் கீழ் வருகிறது.
- ஆப்ஷன் வாங்குபவர்: ஆப்ஷன்களைப் பயன்படுத்துவதிலிருந்து அல்லது விற்பனை செய்வதிலிருந்து நீங்கள் லாபம் பெறினால், அது வணிக வருமானமாக வரி விதிக்கப்படும்.
- ஆப்ஷன் விற்பவர்: நீங்கள் சேகரிக்கும் பிரீமியம் உங்கள் வருமானம், மேலும் இழப்புகளும் கருதப்படும்.
ப்ரோக்கரேஜ், இணைய கட்டணங்கள் போன்ற செலவுகளை கழித்து, ITR-3 இன் கீழ் உங்கள் வரிகளை தாக்கல் செய்யலாம்.
முடிவு
ஆப்ஷன் பிரீமியம் முதலில் பார்வையில் வெறும் எண்ணிக்கையாக தோன்றலாம், ஆனால் சந்தை எதிர்பார்ப்புகள், அபாயம் மற்றும் நேரம் பற்றிய பல தகவல்களை கொண்டுள்ளது. முதலீட்டாளர் அல்லது வர்த்தகர் என்ற முறையில், இந்த கருத்தை புரிந்துகொள்வது டெரிவேடிவ்ஸ் சந்தையில் சிறந்த முடிவுகளை எடுக்க உதவுகிறது.
நீங்கள் உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவை ஹெட்ஜிங் செய்கிறீர்களா, விலை மாற்றங்களை ஊகிக்கிறீர்களா அல்லது ஆப்ஷன்களை எழுதுவதன் மூலம் வருமானம் ஈட்ட முயற்சிக்கிறீர்களா என்பதைப் பொருட்படுத்தாமல், பிரீமியங்கள் எவ்வாறு செயல்படுகின்றன என்பதைப் புரிந்துகொள்வது முக்கியம். எனவே, அடுத்த முறை நீங்கள் ஒரு ஆப்ஷனில் ₹150 பிரீமியத்தைப் பார்க்கும்போது, அந்த எண்ணிக்கையில் என்ன இருக்கிறது என்பதை நீங்கள் சரியாக அறிந்திருப்பீர்கள்—அது உங்கள் வர்த்தகத்தை எவ்வாறு பாதிக்கிறது என்பதையும்.
