বাংলাস্টকের ন্যায্য মূল্য কী?
ন্যায্য মূল্য একটি সম্পদের অন্তর্নিহিত মূল্যকে বোঝায়। যেমন, আপনি যে কোনও সম্পদ যেমন স্টক, রিয়েল এস্টেট বা কারেন্সির জন্য ন্যায্য মূল্যের ধারণা ব্যবহার করতে পারেন। আসুন আমরা প্রথমে একটি সহজ উদাহরণ ব্যবহার করে ন্যায্য মূল্য বুঝতে চেষ্টা করি।
মনে করুন আপনি একটি নতুন স্টেশনারি দোকানে বিনিয়োগ করতে চান। ধরে নিন যে আপনি জানেন যে পরবর্তী 30 বছরের সমস্ত জীবনের জন্য, দোকানটি তার রিসেল মূল্য সহ মোট ₹2 কোটি নিয়ে আসবে। এখন আপনি এই দোকানটি সেট আপ করার জন্য ₹2 কোটির বেশি বিনিয়োগ করতে চান না, কারণ তারপর মুনাফাটি নেগেটিভ হবে, ঠিক? এছাড়াও, ₹2 কোটির একটি বড় অংশ পরবর্তী পর্যায়ে আসবে। সুতরাং, আজকের বিনিয়োগ ₹2 কোটির কম হতে হবে। সুতরাং, এই প্রসঙ্গে, এই দোকানে আজই আপনি যে মূল্য বিনিয়োগ করতে চান তা হল সেই দোকানের ন্যায্য মূল্য।
একইভাবে, কোনও স্টকের ক্ষেত্রে, ন্যায্য মূল্য হল সেই মূল্য, যে মূল্যে কোম্পানির শেয়ার ট্রেডিং করা উচিত, কারণ ভবিষ্যতের লাভ এবং স্টকের আয় সম্পর্কে সমস্ত তথ্য ক্রেতা এবং বিক্রেতাদের কাছে উপলব্ধ থাকে।
স্টকের ন্যায্য মূল্য বিনিয়োগকারীদের সঠিক মূল্যে শেয়ার কেনা বা বিক্রি করার বিষয়ে আরও তথ্যসমৃদ্ধ সিদ্ধান্ত গ্রহণ করতে সাহায্য করে। যখন একটি স্টক তার ন্যায্য মূল্যের নীচে ট্রেডিং করছে, তখন এটি মূল্যহীন এবং সম্ভাব্যভাবে একটি ভাল কেনার সুযোগ হিসাবে বিবেচনা করা যেতে পারে। অন্যদিকে, যখন কোনও স্টক তার ন্যায্য মূল্যের উপরে ট্রেডিং করে, তখন এটি অতিরিক্ত মূল্যবান হতে পারে, এটি নির্দেশ করে যে বিক্রয় বিবেচনা করার জন্য এটি একটি ভাল সময় হতে পারে। স্টকের ন্যায্য মূল্যের উপর ভিত্তি করে এই ধরনের বিনিয়োগের কৌশলটি মূল্য বিনিয়োগ হিসাবে পরিচিত।
ন্যায্য মূল্য গণনা করা হচ্ছে
আপনি বিভিন্ন পদ্ধতি যেমন লভ্যাংশ ছাড় মডেল (ডিডিএম (DDM)), ডিসকাউন্টেড ক্যাশ ফ্লো (ডিসিএফ (DCF)) এবং তুলনাযোগ্য কোম্পানির বিশ্লেষণ দ্বারা স্টকের ন্যায্য মূল্য গণনা করতে পারেন। তবে, আমরা নীচে সংক্ষিপ্তভাবে ডিসিএফ (DCF) সম্পর্কে আলোচনা করব:
ছাড়যুক্ত ক্যাশ ফ্লো বুঝুন
ডিসিএফ (DCF) মডেল হল টাকার সময় মূল্যের ধারণার উপর ভিত্তি করে একটি শক্তিশালী সরঞ্জাম যা একটি স্টকের ন্যায্য মূল্য অনুমান করতে সাহায্য করে। এটি কোম্পানির ভবিষ্যতের সম্ভাব্য নগদ প্রবাহগুলিকে তাদের বর্তমান মূল্য খুঁজে পাওয়ার জন্য ছাড় দেয়। তারপর এটি এমন মূল্য ব্যবহার করে যাতে আজ স্টকের ন্যায্য মূল্য খুঁজে পাওয়া যায়।
তবে, এটি মনে রাখতে হবে যে ডিসিএফ (DCF) গণনা ব্যবহৃত ইনপুটের জন্য সংবেদনশীল হতে পারে, যেমন ক্যাশ ফ্লো প্রোজেকশন এবং ছাড়ের হার। এই ইনপুটের ছোট পরিবর্তনের ফলে গণনা করা ন্যায্য মূল্যের উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন হতে পারে। সুতরাং, ডিসিএফ (DCF) মডেল ব্যবহার করার সময় বিনিয়োগকারীদের সম্পূর্ণ গবেষণা এবং বিচক্ষণতা অনুশীলন করা অপরিহার্য।
ডিসিএফ (DCF) -এ ন্যায্য মূল্যের ফর্মুলা
এন্টারপ্রাইজের ন্যায্য মূল্য গণনা করার জন্য আপনাকে নিম্নলিখিত পদক্ষেপগুলি প্রয়োগ করতে হবে।
ধাপ 1: পরবর্তী কয়েক বছরের ভবিষ্যতের ক্যাশ ফ্লো-এর বর্তমান মূল্য খুঁজুন।
ডিসিএফ (DCF) ব্যবহার করে বর্তমান মূল্যের জন্য ফর্মুলা = [CFt / (1 + r)^t]
কোথায়:
Σ ভবিষ্যতের সমস্ত ক্যাশ ফ্লো-এর যোগফল প্রতিনিধিত্ব করে।
সিএফটি (CFt) একটি নির্দিষ্ট বছরে (টি (t)) প্রত্যাশিত নগদ প্রবাহকে প্রতিনিধিত্ব করে।
আর (R) হল টাকার সময় মূল্যের জন্য অ্যাকাউন্টের জন্য ব্যবহৃত ছাড়ের হার।
টি (T) সেই বছরকে প্রতিনিধিত্ব করে যার জন্য ক্যাশ ফ্লো গণনা করা হচ্ছে।
ধাপ 2: এন্টারপ্রাইজের টার্মিনাল মূল্য খুঁজুন। টার্মিনাল মূল্য পূর্বাভাসের সাধারণ সময়ের বাইরে সমস্ত প্রত্যাশিত ভবিষ্যতের ক্যাশ ফ্লো-এর সম্মিলিত মূল্যকে প্রতিনিধিত্ব করে। পূর্বাভাসের সাধারণ সময়সীমা সাধারণত 3 থেকে 5 বছরের মধ্যে থাকে।
টার্মিনাল মূল্যের জন্য ফর্মুলা = {সিএফটি (CFt)*(1 + টার্মিনাল গ্রোথ রেট)}/(ছাড়ের হার - টার্মিনাল গ্রোথ হার)
এখানে, টার্মিনাল গ্রোথ হার হল এমন একটি রুক্ষ হার যার উপর কোম্পানি সর্বদা বৃদ্ধি পাবে বলে আশা করা হচ্ছে। একবার আপনি টার্মিনাল মূল্য খুঁজে পেয়ে গেলে, বর্তমান মূল্য ফর্মুলাটি আবার প্রয়োগ করুন, টার্মিনাল মূল্যতে এই বার। এটি আপনাকে বলবে যে আজকে টার্মিনাল মূল্যতে কত মূল্য আছে।
ধাপ 3: তাদের যোগ করুন। চূড়ান্ত মূল্য হল এন্টারপ্রাইজের মূল্য। তবে, ইক্যুইটি মূল্য খুঁজে পাওয়ার জন্য আপনাকে এন্টারপ্রাইজ মূল্য থেকে ঋণের মূল্য বাদ দিতে হবে।ছাড় হার (আর (r)) হল ডিসিএফ (DCF) মডেলের একটি গুরুত্বপূর্ণ উপাদান। এটি রিটার্নের প্রয়োজনীয় হারকে প্রতিনিধিত্ব করে। আপনি যে নম্বরটি বেছে নেবেন তা সাধারণত বিনিয়োগ এবং বিদ্যমান সুদের হারের সাথে সম্পর্কিত ঝুঁকির উপর ভিত্তি করে থাকে। ঝুঁকি যত বেশি বা প্রয়োজনীয় রিটার্ন তত বেশি, স্টকের ন্যায্য মূল্য তত কম।
এই হারটি আপনার ক্যাশ ফ্লো গণনা করার জন্য ফ্রি ক্যাশ ফ্লো টু ফার্ম (এফসিএফএফ (FCFF)) বা ফ্রি ক্যাশ ফ্লো টু ইক্যুইটি (এফসিএফই (FCFE)) পদ্ধতির উপরও নির্ভর করে। এফসিএফএফ (FCFF) প্রায়শই মূলধনের ওয়েটেজ গড় খরচ (ডব্লিউএসিসি (WACC)) দ্বারা ছাড় দেওয়া হয়, যেখানে ইক্যুইটির খরচ দ্বারা এফসিএফই (FCFE) ছাড় দেওয়া হয়।
ন্যায্য মূল্যের উদাহরণ
ডিসিএফ (DCF) মডেল ব্যবহার করে স্টকের ন্যায্য মূল্য কীভাবে গণনা করা যেতে পারে তা দেখার জন্য একটি সহজ উদাহরণ দেখা যাক। ধরে নিন, আপনি এই কোম্পানির এবিসি (ABC) বিশ্লেষণ করছেন, এবং আপনি পরবর্তী 5 বছরে নিম্নলিখিত নগদ প্রবাহ তৈরি করবেন বলে আশা করছেন:
বছর 1 : ₹1,000
বছর 2 : ₹1,200
বছর 3 : ₹1,400
বছর 4 : ₹1,600
বছর 5 : ₹1,800
ধাপ 1: 10% ছাড়ের হার (আর (r)) ধরে নিই, আপনি নিম্নলিখিত অনুযায়ী কোম্পানির এবিসি (ABC)-এর স্টকের বর্তমান মূল্য গণনা করতে পারেন:
ন্যায্য মূল্য = ₹1,000 / (1 + 0.10)^1 + ₹1,200 / (1 + 0.10)^2 + ₹1,400 / (1 + 0.10)^3 + ₹1,600 / (1 + 0.10)^4 + ₹1,800 / (1 + 0.10)^5
= ₹1,000 / 1.10 + ₹1,200 / 1.21 + ₹1,400 / 1.331 + ₹1,600 / 1.4641 + ₹1,800 / 1.61051
= ₹909.09 + ₹991.74 + ₹1,052.18 + ₹1,092.17 + ₹1,116.59 = ₹5,161.77
ধাপ 2: অনুমান করুন:
টার্মিনাল গ্রোথ হার = 6%
সুতরাং, টার্মিনাল মূল্য = ₹5,161.77*(1+6%)}/(10% - 6%) = ₹5,161.77*26.5 = ₹1,36,786.90
সুতরাং, টার্মিনাল মূল্যের বর্তমান মূল্য = ₹84,933.90
ধাপ 3: সুতরাং, এন্টারপ্রাইজের চূড়ান্ত মূল্য হল = ₹5,161.77+₹84,933.90 = ₹90,100.67।
ন্যায্য মূল্য বনাম ক্যারিইং মূল্য
ন্যায্য মূল্য যেমন কোনও স্টকের থিওরেটিকাল বা ইন্ট্রিন্সিক মূল্যকে প্রতিনিধিত্ব করে, মূল্য বহন করা, প্রায়শই বুক মূল্য হিসাবে উল্লেখ করা হয়, সেই মূল্য যার উপরে কোনও অ্যাসেট কোম্পানির বই বা ব্যালেন্স শীটে রেকর্ড করা হয়। ঐতিহাসিক খরচের উপর ভিত্তি করে বহন করার মানটি নির্ধারণ করা হয়, ডেপ্রিসিয়েশন, অ্যামর্টাইজেশন এবং ইম্পেয়ারমেন্টের জন্য অ্যাডজাস্ট করা হয়।
একটি সম্পত্তির বহনকারী মূল্যের ফর্মুলা = সম্পদের মূল্য - মূল্যহ্রাস এবং অ্যামর্টাইজেশন
| ন্যায্য মূল্য | ভ্যালু বহন করা হচ্ছে |
উপার্জন এবং ঝুঁকির দীর্ঘমেয়াদী প্রকল্পের উপর ভিত্তি করে কোম্পানির স্টকের ন্যায্য মূল্য পরিমাপ করে। |
কোম্পানির মূল্য পরিমাপ করে। সম্পদের বর্তমান মূল্যের উপর ভিত্তি করে মূল্যহ্রাস এবং অ্যামোর্টাইজেশনের খরচ বাদ দিন। |
| এটি দেখায় যে কোম্পানির মূল্য বাজারে কি হওয়া উচিত। | এটি শুধুমাত্র কোম্পানির সম্পদ তৈরির খরচ দেখায়। সুতরাং, এটি কোম্পানির প্রকৃত বাজার মূল্য দেখায় না। |
ন্যায্য মূল্য বনাম বাজারের মূল্য
ন্যায্য মূল্য এবং বাজারের মূল্য সম্পর্কিত কিন্তু বিশেষ ধারণাগুলি। মার্কেট মুল্য হল সেই প্রকৃত মূল্য যার উপর একটি স্টক খোলা বাজারে ট্রেড করছে। এটি সরবরাহ এবং চাহিদার শক্তির পাশাপাশি বিনিয়োগকারীদের ভাবনা এবং বাজারের গতিশীলতা দ্বারা নির্ধারিত। বাজারের মূল্য প্রায়শই ওঠানামা করতে পারে এবং সবসময় স্টকের ন্যায্য মূল্যের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ নাও হতে পারে।
অন্যদিকে, ন্যায্য মূল্য, হল মূল বিশ্লেষণের উপর ভিত্তি করে স্টকটি কী মূল্যের হওয়া উচিত, যেমন ছাড়যুক্ত ক্যাশ ফ্লো প্রোজেকশন। এটি এমন একটি ইন্ট্রিন্সিক মূল্য প্রতিনিধিত্ব করে যা বর্তমান মার্কেটের মূল্যের সাথে মিলতে পারে না। বিনিয়োগকারীরা প্রায়শই এমন সুযোগ খুঁজে বের করেন যেখানে বাজারের মূল্য গণনা করা ন্যায্য মূল্যের চেয়ে কম, কারণ এটি সম্ভাব্য আন্ডারভ্যালুয়েশন নির্দেশ করতে পারে।
| ন্যায্য মূল্য | বাজার মূল্য |
| বাজারে ক্রেতা এবং বিক্রেতারা ন্যায্য মূল্যের সাথে সম্মত নাও হতে পারেন। | বাজার মূল্য বাজারের ক্রেতা এবং বিক্রেতাদের চুক্তির উপর ভিত্তি করে। |
| ন্যায্য মূল্য কম অস্থির বা পরিবর্তনশীল, কারণ এটি দীর্ঘমেয়াদী ধারণা এবং বিবেচনার উপর ভিত্তি করে। | ফিকল বাজারের অবস্থার উপর ভিত্তি করে সেকেন্ডের মধ্যে বাজার মূল্য পরিবর্তন হয়। |
| ন্যায্য মূল্য শুধুমাত্র ফান্ডামেন্টাল অ্যানালিসিস দ্বারা নির্ধারিত। | বাজার মূল্য কোম্পানির স্টকের মৌলিক এবং প্রযুক্তিগত উভয় কারণ দ্বারা প্রভাবিত হয়। |
এছাড়াও বুক মূল্য বনাম বাজার মূল্য সম্পর্কে আরও পড়ুন
ন্যায্য মূল্য অ্যাকাউন্টিং-এর সুবিধা
ন্যায্য মূল্য অ্যাকাউন্টিং বিনিয়োগকারী, বিশ্লেষক এবং কোম্পানিগুলিকে বিভিন্ন সুবিধা প্রদান করে:
- স্বচ্ছতা: ন্যায্য মূল্য অ্যাকাউন্টিং অস্পষ্ট কারণের উপর ভিত্তি করে বাজারের গতিবিধিগুলির পরিবর্তে বর্তমান বাজারের অবস্থা এবং অর্থনৈতিক বাস্তবতাগুলি প্রতিফলিত করে কোম্পানির আর্থিক স্বাস্থ্যের আরও স্বচ্ছ দৃশ্য প্রদান করে।
- রিস্ক অ্যাসেসমেন্ট: ন্যায্য ভ্যালু অ্যাকাউন্টিং বিনিয়োগকারীদের মূল্যায়ন প্রক্রিয়ায় ছাড়ের হার অন্তর্ভুক্ত করে তাদের বিনিয়োগের সাথে যুক্ত ঝুঁকিগুলি আরও ভালভাবে মূল্যায়ন করার অনুমতি দেয়।
- অনুকূলতা - ন্যায্য মূল্য পদ্ধতি শুধুমাত্র স্টকের ন্যায্য মূল্য গণনা করার জন্য ব্যবহার করা যেতে পারে না বরং বাড়ি বা বন্ডের মতো বিভিন্ন ধরনের সম্পদ।
- বিয়ার/বুল মার্কেটে উপযোগী - এমন এক সময়ে যখন সমস্ত স্টক প্রধান বাজার-ব্যাপী মুভমেন্টের কারণে মূল্য হ্রাস করছে বা বৃদ্ধি পাচ্ছে, তখন ইন্ট্রিন্সিক মূল্য সম্পর্কে জানলে তা আপনাকে আপনার আবেগগুলিকে ক্ষতিগ্রস্ত করতে এবং আরও সামঞ্জস্যপূর্ণ পদ্ধতি গ্রহণ করতে সাহায্য করবে।
ন্যায্য মূল্যকে প্রভাবিত করা কারণগুলি
একটি স্টকের ন্যায্য মূল্য বিভিন্ন কারণ দ্বারা প্রভাবিত হতে পারে, যার মধ্যে রয়েছে
উপার্জন এবং বৃদ্ধি - কোম্পানির উপার্জন এবং নগদ প্রবাহের বৃদ্ধি যত বেশি হবে, এর ন্যায্য মূল্য তত বেশি হবে।
মার্কেটের ভাবনা - বিনিয়োগকারীদের ভাবনা এবং বাজারের অবস্থার কারণে স্টকের বাজার মূল্যতে ওঠানামা হতে পারে, যা তার ন্যায্য ভ্যালুর সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ হতে পারে বা নাও হতে পারে।
অর্থনৈতিক পরিস্থিতি - এর মধ্যে সুদের হার, নিয়ন্ত্রক পরিবেশ, প্রযুক্তিগত অগ্রগতি এবং বিশ্বব্যাপী ইভেন্ট অন্তর্ভুক্ত আছে যা কোম্পানির ভবিষ্যতের আয় এবং ঝুঁকিগুলিকে প্রভাবিত করতে পারে।
ঝুঁকি - মূল্য বা উপার্জনের অস্থিরতা, কোম্পানিতে উচ্চ ঋণ বা কম ক্যাশের কারণে ঝুঁকির পরিমাণ অনেক বেশি হতে পারে আপনাকে আপনার ছাড়ের হার অ্যাডজাস্ট করতে হতে পারে এবং এইভাবে আপনার স্টকের ন্যায্য মূল্য কম করতে হতে পারে।
চূড়ান্ত শব্দ
যদি আপনি ন্যায্য মূল্য সম্পর্কে জানতে চান, তাহলে সম্ভবত আপনি আমাদের ওয়েবসাইটে উপলব্ধ বিভিন্ন প্রবন্ধগুলি থেকে স্টক মার্কেট সম্পর্কে আরও জানতে পারবেন। যদি আপনি বিনিয়োগ শুরু করতে চান, তাহলে আজই অ্যাঞ্জেল-এর সাথে একটি বিনামূল্যে ডিম্যাট অ্যাকাউন্ট খুলুন!