कंपनी को NSE पर सूचीबद्ध होने के लिए क्या आवश्यकताएँ हैं

NSE (एनएसई), भारत के सबसे बड़े स्टॉक एक्सचेंज पर सूचीबद्ध होना किसी कंपनी के लिए कई दरवाजे खोल सकता है। यह पूंजी जुटाने में मदद करता है, शेयरों की तरलता में सुधार करता है, निवेशक पहुंच को व्यापक बनाता है, और बाजार में समग्र दृश्यता बढ़ाता है।

कंपनियां NSE पर 2 तरीकों से सूचीबद्ध हो सकती हैं: IPO (आईपीओ) के माध्यम से या नई लिस्टिंग के माध्यम से। IPO में पहली बार जनता को शेयरों की पेशकश करना शामिल है, जबकि नई लिस्टिंग उन कंपनियों पर लागू होती है जो पहले से कहीं और सूचीबद्ध हैं। दोनों मामलों में, NSE पात्रता मानदंडों को पूरा करना और निर्धारित प्रक्रिया का पालन करना अनिवार्य है।

मुख्य बातें

• NSE लिस्टिंग के लिए पात्रता, वित्तीय स्थिरता, शासन मानकों और प्रकटीकरण मानदंडों को पूरा करना आवश्यक है ताकि सार्वजनिक बाजार वातावरण के भीतर जिम्मेदारी से कार्य किया जा सके।
• कंपनियां IPO या नई लिस्टिंग के माध्यम से सूचीबद्ध हो सकती हैं, लेकिन उन्हें ऑडिट किए गए रिकॉर्ड, सार्वजनिक शेयरधारिता नियमों और पोस्ट-लिस्टिंग अनुपालन दायित्वों को संतुष्ट करना होगा।
• वित्तीय ताकत, शासन संरचना, शिकायत निवारण और डिफ़ॉल्ट की अनुपस्थिति NSE अनुमोदन निर्णयों को सूचीबद्ध करने के लिए भारी रूप से प्रभावित करती है।
• निवेशकों को अस्वीकृति के कारणों का सावधानीपूर्वक मूल्यांकन करना चाहिए, क्योंकि लिस्टिंग से इनकार अक्सर शासन, वित्तीय या नियामक चिंताओं का संकेत देता है जो निवेश निर्णयों को प्रभावित करता है।

लिस्टिंग आवश्यकताएँ

NSE पर सूचीबद्ध होना केवल आकार या दृश्यता के बारे में नहीं है। एक्सचेंज मुख्य रूप से यह जांचता है कि क्या कोई कंपनी सार्वजनिक वातावरण में कार्य करने के लिए तैयार है। इसमें यह शामिल है कि कंपनी को कैसे शामिल किया गया है, शेयर कैसे जारी किए जाते हैं, और क्या रिकॉर्ड ठीक से रखे गए हैं। ऑडिटेड वित्तीय विवरणों की समीक्षा की जाती है, और न्यूनतम सार्वजनिक शेयरधारिता मानदंड लागू होते हैं। एक्सचेंज यह भी उम्मीद करता है कि कंपनियां लिस्टिंग के बाद नियमित प्रकटीकरण के लिए प्रतिबद्ध होंगी। ये आवश्यकताएँ सूचीबद्ध कंपनियों को तुलनीय बनाए रखने और व्यापार शुरू होने के बाद निवेशकों के लिए आश्चर्य को कम करने के लिए मौजूद हैं।

लिस्टिंग के लिए वित्तीय आवश्यकताएँ

लिस्टिंग को मंजूरी मिलने से पहले, NSE किसी कंपनी के वित्तीय आधार पर करीब से नजर डालता है, जिसमें चुकता पूंजी, निवल मूल्य और पिछले लाभप्रदता जैसे कारक शामिल होते हैं, जो राजस्व में अल्पकालिक स्पाइक्स की तुलना में अधिक महत्वपूर्ण होते हैं। किसी कंपनी को यह साबित करना चाहिए कि उसका व्यवसाय सार्वजनिक जांच बढ़ने के बाद भी सुचारू रूप से जारी रह सकता है। वित्तीय आवश्यकताएँ एक बुनियादी स्थिरता जांच के रूप में कार्य करती हैं, ताकि निवेशक केवल नाजुक बैलेंस शीट पर निर्भर न रहें।

लिस्टिंग के लिए कॉर्पोरेट गवर्नेंस मानक

लिस्टिंग निर्णय में शासन एक प्रमुख भूमिका निभाता है। कंपनियों के पास मौजूदा बोर्ड संरचनाएं, स्वतंत्र निदेशक और आंतरिक नियंत्रण होना चाहिए। स्पष्ट ऑडिट प्रथाओं और पारदर्शी संचार की अपेक्षा की जाती है। ये मानक प्रबंधन और शेयरधारकों के बीच की खाई को कम करते हैं।

एक बार जब कोई कंपनी NSE पर सूचीबद्ध हो जाती है, तो 'गोपनीयता की ढाल' गायब हो जाती है, जिससे मजबूत शासन प्रणालियाँ अत्यधिक महत्वपूर्ण हो जाती हैं। यही कारण है कि एक्सचेंज इन प्रणालियों को लिस्टिंग से पहले मौजूद रखना पसंद करते हैं न कि बाद में।

NSE पर IPO के माध्यम से सूचीबद्ध होने के लिए पात्रता मानदंड

नीचे उन आवश्यकताओं की सूची दी गई है जिन्हें NSE पर सूचीबद्ध होने की प्रक्रिया शुरू करने के लिए किसी कंपनी को पूरा करने की आवश्यकता है।

किसी भी विधि में आवेदक द्वारा पूरी की जाने वाली शर्तें

चाहे आवेदक IPO या नई लिस्टिंग के माध्यम से NSE पर सूचीबद्ध होना चाहता हो, उपरोक्त उल्लिखित शर्तों के अलावा, उन्हें पात्र होने के लिए नीचे दिए गए मानदंडों को भी पूरा करने की आवश्यकता है।

1. NSE को पिछले 3 वित्तीय वर्षों की वार्षिक रिपोर्ट प्रस्तुत करें, निम्नलिखित में से किसी एक की:
   1. लिस्टिंग के लिए आवेदन करने वाला आवेदक
   2. कंपनी के प्रमोटर, भारत के अंदर या बाहर शामिल
   3. एक साझेदारी फर्म जिसे कंपनी में परिवर्तित कर दिया गया है (3 वर्षों से अधिक नहीं) और इस संबंध में SEBI (सेबी) द्वारा निर्धारित सभी शर्तों को पूरा किया है
2. आवेदक को निम्नलिखित आधारों पर भी एक्सचेंज को संतुष्ट करना होगा:
   1. शिकायतों के लिए निवारण तंत्र
      1. यदि जारीकर्ता, इसकी सूचीबद्ध सहायक कंपनियों और मार्केट कैप द्वारा शीर्ष 5 सूचीबद्ध समूह कंपनियों के खिलाफ कोई लंबित शिकायतें हैं तो एक्सचेंज को सूचित किया जाना चाहिए
      2. निवेशक शिकायतों के निवारण के लिए की गई व्यवस्थाओं या तंत्रों के बारे में एक्सचेंज को अवगत कराया जाना चाहिए
   2. भुगतान में चूक
      1. यदि किसी आवेदक या उसके प्रमोटरों/समूह कंपनियों/सहायक कंपनियों द्वारा डिबेंचर/बॉन्ड/फिक्स्ड डिपॉजिट धारकों को ब्याज और/या मूलधन के भुगतान में कोई चूक होती है, तो कंपनी को तब तक सूचीबद्ध नहीं किया जाएगा जब तक कि भुगतान से संबंधित सभी दायित्व पूरे नहीं हो जाते

NSE लिस्टिंग की लागत को समझना

IPO के बाद लिस्टिंग लागत नहीं रुकती। कंपनियों को एक बार की लिस्टिंग फीस के साथ-साथ आवर्ती अनुपालन खर्चों की योजना बनानी चाहिए। वार्षिक फाइलिंग, ऑडिट, प्रकटीकरण और नियामक शुल्क सूचीबद्ध रहने की लागत में जोड़ते हैं। जबकि लिस्टिंग पूंजी और दृश्यता तक पहुंच में सुधार करती है, यह चल रही वित्तीय जिम्मेदारी भी लाती है। जो कंपनियां इन लागतों को कम आंकती हैं वे अक्सर लिस्टिंग के बाद संघर्ष करती हैं।

उन कंपनियों के लिए पात्रता मानदंड जो पहले से ही अन्य एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध हैं और NSE पर सूचीबद्ध होना चाहती हैं

यदि कोई कंपनी NSE पर सूचीबद्ध होना चाहती है, तो उसे नीचे उल्लिखित पात्रता मानदंडों को पूरा करना होगा, साथ ही ऊपर उल्लिखित सामान्य आवश्यकताओं को भी पूरा करना होगा। हालांकि, आपको ध्यान देना चाहिए कि नीचे दिए गए मानदंड SME (एसएमई) सूचीबद्ध कंपनियों के लिए मान्य नहीं हैं।

1. आवेदक की निवल संपत्ति पिछले 3 वित्तीय वर्षों में से प्रत्येक के लिए ₹75 करोड़ से अधिक होनी चाहिए
2. आवेदक कंपनी ने कम से कम 3 वित्तीय वर्षों में से 2 में लाभांश का भुगतान किया होना चाहिए (जिस वर्ष में आवेदन किया गया है उससे तुरंत पहले)

या पिछले 3 वित्तीय वर्षों में प्रत्येक में सकारात्मक EBITDA (ईबीआईटीडीए) या आवेदन की तारीख से पहले 6 महीनों की अवधि के लिए कंपनी का औसत बाजार पूंजीकरण ₹1000 करोड़ से अधिक होना चाहिए *यहां बाजार पूंजीकरण की सीमा आवेदन की तारीख से पहले 6 महीनों के लिए औसत दैनिक बाजार पूंजीकरण के रूप में गणना की जाती है

1. कंपनी को सभी स्टॉक एक्सचेंजों को सभी महत्वपूर्ण मुकदमेबाजी/विवाद/नियामक कार्रवाई का खुलासा करना चाहिए जहां इसके शेयर सूचीबद्ध हैं
2. अन्य शर्तें जिन्हें आवेदक कंपनी को पूरा करने की आवश्यकता है:
   1. किसी अन्य मान्यता प्राप्त स्टॉक एक्सचेंज पर कम से कम पिछले 3 वर्षों के लिए या कम से कम 6 महीनों की अवधि के लिए देशव्यापी ट्रेडिंग टर्मिनल वाले एक्सचेंज पर सूचीबद्ध होना चाहिए
   2. पिछले 6 महीनों के दौरान न्यूनतम औसत दैनिक कारोबार ₹10 लाख होना चाहिए और पिछले 6 महीनों के दौरान न्यूनतम औसत दैनिक ट्रेड 50 (गिनती) होना चाहिए
   3. आवेदन की तारीख से पिछले तिमाही के अंतिम दिन कम से कम 1000 सार्वजनिक शेयरधारक होने चाहिए
   4. लिस्टिंग आवेदन को पिछले 6 महीनों में अस्वीकार नहीं किया गया होना चाहिए
   5. वित्तीय के संबंध में कोई चिंता, प्रतिकूल राय या राय का अस्वीकरण नहीं होना चाहिए
   6. कंपनी के प्रतिभूतियों को आवेदन की तारीख से पहले 6 महीनों के लिए अंकित मूल्य से ऊपर कारोबार करना चाहिए
   7. 2 महीने की कूलिंग अवधि पूरी कर लेनी चाहिए जो उस तारीख से शुरू होती है जब सुरक्षा ट्रेड-टू-ट्रेड श्रेणी या किसी अन्य निगरानी कार्रवाई (ASM (एएसएम) के तहत कंपनियों को छोड़कर) से बाहर आ गई है जहां सुरक्षा सक्रिय रूप से सूचीबद्ध है

NSE लिस्टिंग आवेदन को अस्वीकार करने के कारण

NSE निम्नलिखित कारणों में से किसी भी कारण से लिस्टिंग आवेदन को अस्वीकार करने का अधिकार सुरक्षित रखता है:

1. आवेदक एक्सचेंज द्वारा निर्धारित पात्रता आवश्यकताओं को पूरा करने में विफल रहता है
2. आवेदन सभी पहलुओं में पूरा नहीं है
3. आवेदन में NSE द्वारा आवश्यक अतिरिक्त जानकारी शामिल नहीं है
4. एक्सचेंज को आवेदन झूठा और/या भ्रामक लगता है
5. कोई अन्य कारण जो NSE उपयुक्त समझ सकता है

NSE लिस्टिंग आवेदन को अस्वीकार कर सकता है

NSE निम्नलिखित कारणों में से किसी भी कारण से लिस्टिंग आवेदन को अस्वीकार करने का अधिकार सुरक्षित रखता है:

1. आवेदक एक्सचेंज द्वारा निर्धारित पात्रता आवश्यकताओं को पूरा करने में विफल रहता है
2. आवेदन सभी पहलुओं में पूरा नहीं है
3. आवेदन NSE द्वारा आवश्यक अतिरिक्त जानकारी शामिल नहीं करता है
4. एक्सचेंज को आवेदन झूठा और/या भ्रामक लगता है
5. कोई अन्य कारण जो NSE उपयुक्त समझ सकता है

ऐसी स्थिति में निवेशक को क्या करना चाहिए?

एक निवेशक के रूप में, यदि आप किसी विशेष कंपनी के शेयर रखते हैं जो BSE (बीएसई) या किसी अन्य स्टॉक एक्सचेंज पर सूचीबद्ध है लेकिन NSE पर सूचीबद्ध होने के दौरान अस्वीकृत हो जाता है, तो आपको अस्वीकृति का कारण खोजना होगा। यहां कुछ कारण दिए गए हैं कि NSE लिस्टिंग को क्यों अस्वीकार कर सकता है:

कारण 1 - शासन और कानूनी

उदाहरण - प्रमोटरों के खिलाफ लंबित मुकदमे, गंभीर निवेशक शिकायतें, या "फिट एंड प्रॉपर" व्यक्ति के मुद्दे।

क्या करें – यह आपके होल्डिंग के जोखिम को बढ़ा सकता है क्योंकि यह नेतृत्व या नैतिकता के साथ गहरे मुद्दों का सुझाव देता है। चूंकि यह भविष्य के नियामक कार्रवाई का कारण बन सकता है, आपको इसे दीर्घकालिक निवेश के रूप में पुनर्विचार करने की आवश्यकता है।

कारण 2 - वित्तीय और पात्रता

उदाहरण - ITR (आईटीआर) में विसंगतियां, ₹75 करोड़ की निवल संपत्ति मानदंड को पूरा करने में विफलता, या नकारात्मक नकदी प्रवाह इतिहास।

क्या करें – यह कंपनी की वित्तीय स्थिति की ओर इशारा करता है। यह NSE मुख्य बोर्ड पर वित्तीय रूप से स्थिर नहीं हो सकता है लेकिन जब तक यह NSE मुख्य बोर्ड की आवश्यकता को पूरा नहीं करता है तब तक BSE या SME बोर्ड पर सूचीबद्ध हो सकता है।

कारण 3 - प्रकटीकरण और पारदर्शिता

उदाहरण - भ्रामक जानकारी प्रदान करना या आवेदन में महत्वपूर्ण विवादों का खुलासा करने में विफलता।

क्या करें – यह एक गंभीर चिंता है क्योंकि यह विश्वास का उल्लंघन है। आम तौर पर, एक "कूलिंग-ऑफ" अवधि होती है जहां कंपनी 6 महीने के लिए पुनः आवेदन नहीं कर सकती है।

एक बार जब आप कारण जान जाते हैं, तो यहां क्या करना है:

• आधिकारिक कारण सत्यापित करें: NSE के "सर्कुलर" या "नवीनतम घोषणाएं" अनुभाग की जांच करें। अक्सर, एक्सचेंज विशिष्ट पात्रता मानदंडों की पूर्ति न करने का हवाला देगा।
• "कूलिंग-ऑफ" प्रभाव का मूल्यांकन करें: यदि किसी कंपनी को अस्वीकार कर दिया जाता है, तो आमतौर पर वह कम से कम 6 महीने के लिए NSE पर पुनः आवेदन नहीं कर सकती है। निर्धारित करें कि क्या आप उस अवधि के लिए कम तरल (केवल BSE) स्टॉक में अपनी पूंजी रखने के इच्छुक हैं।
• अन्य एक्सचेंजों पर मूल्य कार्रवाई की निगरानी करें: NSE जैसे प्रमुख एक्सचेंज द्वारा अस्वीकृति अक्सर एक घुटने-झटका मूल्य गिरावट की ओर ले जाती है। मूल्यांकन करें कि क्या गिरावट तकनीकीता पर एक अति-प्रतिक्रिया है या शासन दोष के आधार पर एक उचित सुधार है।

निष्कर्ष

NSE भारत के प्रमुख स्टॉक एक्सचेंजों में से एक है। एक कंपनी NSE पर सूचीबद्ध होने के बाद व्यापक बाजार, बड़े पैमाने पर व्यापार, निपटान में आसानी और अधिक जैसे लाभों का आनंद ले सकती है। हालांकि, एक्सचेंज पर कंपनी को सूचीबद्ध करने के लिए, आवेदक को पहले यह सुनिश्चित करना होगा कि वह एक्सचेंज द्वारा निर्धारित आवश्यकताओं को पूरा करता है। एक बार जब कंपनी पात्रता मानदंडों को पूरा कर लेती है, तो यहां वे अगले कदम हैं जो उसे IPO के माध्यम से सूचीबद्ध होने के लिए उठाने की आवश्यकता है।