తక్కువ లేదా సున్నా రిస్క్ తో చిన్న లాభాలను సంపాదించడానికి ఆప్షన్ ఆర్బిట్రేజ్ ట్రేడ్లు నిర్వహించబడతాయి. ఇది రెండు వివిధ మార్కెట్లలో సమానమైన కమోడిటీని కొనుగోలు మరియు విక్రయించే ప్రక్రియ. పుట్-కాల్ పారిటీ ద్వారా ఆర్బిట్రేజ్ చేయవచ్చు. ఒక కాల్ మీకు కొనుగోలు చేయడానికి హక్కులు ఇస్తుంది మరియు పుట్ మీకు అమ్మడానికి హక్కులు ఇస్తుంది.
పుట్-కాల్ పారిటీ అంటే ఏమిటి?
– ఇది సమానమైన ఆస్తి, స్ట్రైక్ ధర మరియు గడువు తేదీతో సమానమైన తరగతి యొక్క పుట్ ఆప్షన్స్ మరియు కాల్ ఆప్షన్ల మధ్య కనెక్షన్‌ను నిర్వచిస్తుంది.
– సమానమైన తరగతి యొక్క చిన్న ఫుట్ మరియు ఒక కాల్ కొనడం వలన సమానమైన రాబడి అందిస్తుందని కూడా ఇది సూచిస్తుంది. ఎందుకంటే, మీరు ఒకే రకమైన అంతర్లీన ఆస్తిపై ఒక ఫార్వార్డింగ్ కాంట్రాక్టును కలిగి ఉన్నారు, సమానమైన గడువు తేదీ మరియు ఫార్వర్డ్ ధర ఆప్షన్ల స్ట్రైక్ ధరకి సమానంగా ఉండేటట్లు.
– పుట్ మరియు కాల్ ఆప్షన్స్ ఖర్చులు వేర్వేరుగా ఉన్నప్పుడు, ఈ రకం సంబంధం కలిగి ఉండకపోతే, ఒక ఆర్బిట్రేజ్ అవకాశం ఉనికిలో ఉంటుంది, ఎందుకంటే ట్రేడర్లు ప్రమాదం లేని లాభాన్ని సంపాదించవచ్చు
– పుట్-కాల్ పారిటీ ను చెప్పే ఉపమానం c + Xe-rt = p+S
ఇక్కడ,
c= కాల్ ధర
X = స్ట్రైక్ ధర
p = పుట్ ధర
S= అంతర్లీన ఆస్తి యొక్క ప్రారంభ ధర
r= వడ్డీ రేటు
t= గడువు ముగిసే సమయం
e-rt = డిస్కౌంటింగ్ ఫ్యాక్టర్
ఈ సమానత్వం ఉల్లంఘించబడినట్లయితే, ఒక ఆర్బిట్రేజ్ అవకాశం ఉంటుంది
ఒక ఉదాహరణ ద్వారా ఆర్బిట్రేజ్ వ్యూహం:
– స్టాక్ ABC రూపాయలు 90 వద్ద ట్రేడింగ్ అవుతుందని అనుకోండి.
– రెండు పోర్ట్‌ఫోలియోలు నిర్మించండి పోర్ట్ఫోలియో A మరియు పోర్ట్ఫోలియో B. పోర్ట్ఫోలియో A లో, మనం రెండు కొనుగోలు చేద్దాము ఒక కాల్ ఆప్షన్ మరియు ఒక జీరో-కూపన్ బాండ్.
– ప్రోటోకాల్ పారిటీ సమీకరణం లోపల, ఎడమవైపు పోర్ట్ఫోలియో ఎ ను సూచిస్తుంది మరియు అందువల్ల కుడి వైపు బి ప్రతినిధిస్తుంది.
– ₹ 100 యొక్క స్ట్రైక్ ధరతో, మనం పోర్ట్ఫోలియో Aలో ఎంచుకున్న ఆప్షన్ ₹ 8 ధర మరియు జీరో-కూపన్ బాండ్-ట్రేడింగ్ కార్యకలాపాన్ని ₹ 88.56 వద్ద కొనుగోలు చేస్తాము, ఇది ఆప్షన్ గడువు ముగిసే సమయంలో ₹ 100 కావచ్చు.
– పోర్ట్ఫోలియో B లో, మనం రెండు ఆప్షన్స్ కొనుగోలు చేస్తాము ఆప్షన్స్ మరియు స్టాక్. మనం పుట్ ఆప్షన్‌లను సమానమైన అంతర్లీన ధర రూ .100 కు కొనుగోలు చేస్తాము కానీ ఆ ఆప్షన్ ధర రూ .12.
ఒక కాల్ ఆప్షన్ మరియు 0 బాండ్ కూపన్ కలిగి ఉన్న పోర్ట్ఫోలియో విలువ ఈ విధంగా ఉంటుంది:
సి + Xe-rt= 8 + 100*e-0.07*0.5= 8 + 88.56 = రూ 96.56
p+S = 12 + 90= రూ 102
ఇక్కడ మనం పోర్ట్ఫోలియో A విలువ పోర్ట్ఫోలియో B కన్నా తక్కువగా ఉందని చూడవచ్చు, ఒక ఆర్బిట్రేజ్ అవకాశం ఉంది మరియు రెండు పోర్ట్‌ఫోలియోల ధరలో వ్యత్యాసాన్ని మనం ప్రయోజనం పొందగలము అని ఇక్కడ మనం చూస్తాము, ఇది ముఖ్యంగా సమానంగా ఉండాలి.
మనం చవకైన పోర్ట్ఫోలియో Aను కొనుగోలు చేస్తాము మరియు పోర్ట్ఫోలియో B (ఖరీదైన) ను విక్రయిస్తాము రూ. 5.44 రిస్క్ లేని లాభాన్ని రూపొందించడానికి
ఆప్షన్స్ గడువు ముగిసే సమయంలో వివిధ సందర్భాలు ఈ వ్యూహాన్ని ప్రభావితం చేస్తాయి
సందర్భం 1: సమయం గడువు ముగియడం ఈ వ్యూహాన్ని ప్రభావితం చేస్తుంది
– గడువు ముగిసినప్పుడు స్టాక్ ధర 0 కు తగ్గుతుంది.
– పోర్ట్‌ఫోలియోలో మనం కొనుగోలు చేసిన కాల్ ఆప్షన్ ఏదైనా డబ్బు విలువ లేకుండా గడువు ముగుస్తుంది, మరియు పోర్ట్ఫోలియో B లో ఆప్షన్ విక్రయించిన పుట్ ఆప్షన్ ఇప్పుడు రూ. 100 విలువగలదు
– కొనుగోలుదారు ఆప్షన్ నిర్వహిస్తారు, మరియు ఇప్పుడు మనం కొనుగోలుదారునికి రూ 100 చెల్లించాలి. మనం రూ. 100 విలువ బాండ్ కలిగి ఉన్నందున మనం పుట్-ఆప్షన్ కొనుగోలుదారునికి చెల్లించడానికి ఉపయోగించవచ్చు.
– మన నికర లాభం రూ 5.44 వద్ద ఒకే విధంగా ఉంటుంది
సందర్భం 2:
– గడువు ముగిసిన సమయంలో స్టాక్ ధర రూ. 200 చేరుకున్నట్లు భావించండి.
– కాల్ ఆప్షన్ ₹ 100 విలువగల డబ్బులో ఉంది మరియు మన వద్ద ₹ 100 విలువగల బాండ్ కూడా ఉంది. పుట్ ఆప్షన్ విలువ లేనిదిగా గడువు ముగుస్తుంది. కానీ మనం పోర్ట్ఫోలియో Bలో స్టాక్ విక్రయించాము, ఇప్పుడు మనకు రూ. 200 ఖర్చు అవుతుంది.
– కాబట్టి, రూ. 200 కవర్ చేయడానికి, మనం కాల్ ఆప్షన్ నుండి రూ. 100 మరియు బాండ్ నుండి రూ. 100 ఉపయోగించవచ్చు, తద్వారా మన లాభం రూ. 5.44 వద్ద ఉంటుంది.
మీరు అన్ని స్థానాలను కవర్ చేయగలుగుతారు మరియు రూ 5.44 లాభం పొందగలుగుతారు. మనం చవకైన పోర్ట్‌ఫోలియోను కొనుగోలు చేస్తాము మరియు ఖరీదైనదాన్ని విక్రయిస్తాము మరియు రెండు పోర్ట్‌ఫోలియోల ధరల మధ్య వ్యత్యాసాన్ని లాభం చేస్తాము.
ఆప్షన్ ఆర్బిట్రేజ్ అవకాశాలు:
సింథటిక్ పొజిషన్:
– ఈ పద్ధతులలో సింథటిక్ స్థానాలు కలిగి ఉంటాయి. స్టాక్స్ లేదా దాని ఎంపికలలో ప్రాథమిక స్థానాలు ఒక సింథటిక్ కు సమానమైనవిగా కలిగి ఉంటాయి.
– అంటే ఏదైనా పొజిషన్ యొక్క రిస్క్ ప్రొఫైల్ (సాధ్యమైనంత లాభం మరియు నష్టం) అనేది తరచుగా వివిధ రకాలతో చాలా సంక్లిష్టమైన పద్ధతులులో డూప్లికేట్ చేయబడుతుంది.
– సింథటిక్స్ చేయడానికి ప్రాథమిక నియమం అనేది కాల్స్ మరియు పుట్స్ యొక్క స్ట్రైక్ విలువ మరియు గడువు తేదీ, ఒకే విధంగా ఉండాలి.
– సింథటిక్స్ చేయడానికి, ప్రతి అంతర్లీన స్టాక్ మరియు దాని ఆప్షన్లలో, స్టాక్ యొక్క షేర్ల సంఖ్య మరియు ఆప్షన్ల ద్వారా వివరించబడిన షేర్ల సంఖ్యకు సమానంగా ఉండాలి.
– ఒక సింథటిక్ వ్యూహాన్ని తెలియజేయడానికి, సహేతుకంగా సౌకర్యవంతమైన సాధ్యత స్థితి గురించి ఆలోచించండి: దీర్ఘకాలిక నిర్ణయం. మీరు ఒక నిర్ణయం పొందిన తర్వాత, మీ నష్టం చెల్లించిన ప్రీమియంకు పరిమితం చేయబడుతుంది, అయితే సంభావ్య లాభం అపరిమితమైనది.
– ఇప్పుడు, పొడిగించబడిన స్టాక్ యొక్క పుట్ ను మరియు 100 షేర్ల కొనుగోలు గురించి ఆలోచించండి. ఒకసారి మళ్ళీ, మీ నష్టం చెల్లించబడిన ప్రీమియంకు పరిమితం చేయబడుతుంది, మరియు స్టాక్ విలువ గనక పెరిగితే మీ లాభసామర్థ్యం అపరిమితమైనది.
దీర్ఘ-పుట్/స్టాక్-కొనడం యొక్క సంభావ్య లాభం మరియు నష్టం సమానమైన స్ట్రైక్ మరియు గడువుతో ఒక కాల్ ఆప్షన్ సొంతం చేసుకోవడం వంటివి. అందుకే ఒక పుట్-కొనడం/స్టాక్-కొనడం పొజిషన్ సాధారణంగా ‘సింథటిక్ కాల్ కొనడం ‘ అని సూచించబడుతుంది’.
వారి మధ్య ఒకే వ్యత్యాసం ఏంటంటే ట్రేడ్ యొక్క హోల్డింగ్ మొత్తం సమయంలో చెల్లించబడే డివిడెండ్. స్టాక్ యొక్క యజమాని అదనపు పరిమాణాన్ని అందుకుంటారు; అయితే, దీర్ఘకాలిక కాల్ ఆప్షన్ యొక్క యజమాని అందుకోరు.
ధరలు సమలేఖనం నుండి తరలించబడినట్లయితే మరియు పుట్-కాల్ పారిటీ ఉల్లంఘించబడినట్లయితే మాత్రమే రిస్క్ లేకుండా ఆర్బిట్రేజ్ ట్రేడ్లు లాభదాయకంగా పరిగణించబడతాయి. ధరలు సమలేఖనం కానప్పుడు మీరు ఈ ట్రేడ్‌లను ఉంచినట్లయితే, మీరు నష్టపోవచ్చు.
