ગુજરાતીસ્ટૉક્સ, કમોડિટી અથવા કરન્સીમાં ટ્રેડિંગ કરતી વખતે, ટ્રેડર્સ તેમના નફાને ઑપ્ટિમાઇઝ કરવા માટે વિવિધ ટ્રેડિંગ તકોનો ઉપયોગ કરે છે. જો કે, લગભગ બધા ટ્રેડિંગ પ્રકારોમાં માર્કેટ એક્સપોઝરનો જોખમ શામેલ છે, પરંતુ આર્બિટ્રેજિંગ એ એક આદર્શ ક્ષેત્ર છે, જે જો આદર્શ સ્થિતિમાં કરવામાં આવે તો જોખમ-મુક્ત નફા આપે છે. આ એક તક છે જે બજારની અક્ષમતાના કારણે થાય છે, જ્યાં તેની કિંમત અંતર્ગત બે બજારો વચ્ચે અલગ હોય છે. શું કિંમતના તફાવતથી મેળવવું કાનૂની છે પરંતુ, કેટલીક અર્થવ્યવસ્થામાં, માર્કેટની ખામીઓને ઓળખવા માટે આર્બિટ્રેજિંગને પ્રોત્સાહિત કરવામાં આવે છે. ભારતમાં, ચોક્કસ પરિસ્થિતિઓમાં આર્બિટ્રેજિંગની પરવાનગી છે.
આર્બિટ્રેજિંગમાં કિંમતના તફાવતોથી જોખમ-મુક્ત નફા મેળવવા માટે સ્પોટ અથવા ફ્યુચરમાં સંપત્તિની ખરીદી અને વેચાણનો સમાવેશ થાય છે. બજારમાં ખામીને કારણે આર્બિટ્રેજિંગ તકો ઉભી થાય છે, જેનાથી બે અથવા વધુ બજારો વચ્ચેની સંપત્તિનું ઓવરવેલ્યુએશન અથવા અન્ડરવેલુએશન થાય છે. આ ટ્રેડર્સ દ્વારા સિક્યોરિટીઝ, કરન્સીઓ અથવા કમોડિટી માટે નીચા ખરીદી અને ઉચ્ચ વેચાણ માટે અપનાવવામાં આવતી વ્યૂહરચના છે.
આપણે બે મુખ્ય શ્રેણીઓમાં આર્બિટ્રેજિંગને વર્ગીકૃત કરી શકીએ છીએ - શુદ્ધ આર્બિટ્રેજિંગ અને રિસ્ક આર્બિટ્રેજિંગ.
શુદ્ધ આર્બિટ્રેજિંગ
જ્યારે એક સંપત્તિ બે બજારોમાં બે વિવિધ કિંમતો પર વેચાઇ રહી છે, ઉદાહરણ તરીકે, ભારતમાં એનએસઇ અને યુએસમાં સ્ટૉક એક્સચેન્જ છે, ત્યારે શુદ્ધ આર્બિટ્રેજિંગની તક મળે છે. આ ટ્રેડ નોંધપાત્ર રીતે નફાકારક છે અને વિશ્વભરમાં કોઈપણ બે બજારો વચ્ચે થઈ શકે છે. આ તકોનો લાભ લેવા માટે, મોટી સંસ્થાકીય ટ્રેડિંગ પેઢીઓ આધુનિક સૉફ્ટવેરનો ઉપયોગ કરે છે જે સંપૂર્ણ પ્રક્રિયાને સ્વચાલિત કરે છે.
આ કિંમતનો તફાવત માત્ર ટૂંકા સમયગાળા માટે જ રહેશે. સામાન્ય રીતે, જ્યારે વધુ ટ્રેડર્સ તક પર મૂડીકરણ કરવાનો પ્રયત્ન કરે છે ત્યારે તે અદૃશ્ય થાય છે. ઉપરાંત, કિંમત દશાંશ પછી માત્ર થોડા પોઇન્ટથી અલગ પડે છે, તેથી નફાને સાકાર કરવા માટે, ટ્રેડર્સને મોટી માત્રામાં વેપાર કરવાની જરૂર છે, જે રિટેલ રોકાણકારોને આર્બિટ્રેજિંગ તકો પર મૂડી બનાવવામાં મુશ્કેલ બનાવે છે.
રિસ્ક આર્બિટ્રેજિંગ
શુદ્ધ આર્બિટ્રેજિંગ અને રિસ્ક આર્બિટ્રેટિંગ વચ્ચેનો તફાવત જોખમ પરિબળ છે. શુદ્ધ આર્બિટ્રેજિંગમાં, ટ્રેડ શરૂ થતી ક્ષણે નફા બુક થઈ જાય છે. પરંતુ જોખમ આર્બિટ્રેજિંગ દરમિયાન, પરિસ્થિતિ કેટલાક બજારના પરિબળોના પ્રભાવથી બદલાઇ શકે છે.
જોખમ આર્બિટ્રેજિંગ, જોખમની રકમ ઘણીવાર માપવામાં આવે છે અને જ્યારે યોગ્ય રીતે કરવામાં આવે છે, ત્યારે ટ્રેડર્સના લાભ પર કામ કરી શકે છે.
જ્યારે કોર્પોરેટ ટેકઓવર અથવા મર્જરની સંભાવના હોય ત્યારે આર્બિટ્રેજિંગ તક આવે છે. જ્યારે કોઈ મોટી કંપની નાની અથવા અંડરપરફોર્મિંગ ફર્મને લઈ જાય ત્યારે મર્જર અને અધિગ્રહણ એક પ્રક્રિયા છે. પ્રાપ્તિની શક્યતા અનુસાર, અંડરવેલ્યુડ કંપનીની સ્ટૉક કિંમતો વધી શકે છે - બજારમાં એક ટૂંકા કિંમતનો અંતર બનાવી શકે છે.
જો કંપની સ્ટૉક્સ રૂ. 12 ના વાસ્તવિક મૂલ્ય સામે રૂ. 10 પર વેચી રહી છે, તો ટ્રેડર આર્બિટ્રેજ કરવાની તક લઈ શકે છે.
પેર ટ્રેડિંગ દરમિયાન અન્ય જોખમ આર્બિટ્રેજિંગનીતક આવે છે. આ એક પરિસ્થિતિ છે જ્યારે સમાન ઐતિહાસિક પ્રદર્શન ધરાવતી બે કંપનીઓના સ્ટૉક્સ વિવિધ કિંમતો પર વેચી રહ્યા છે. ટ્રેડર્સ ઉચ્ચ-મૂલ્ય ધરાવતા કંપનીના સ્ટૉક્સને વેચે છે અને કિંમતો વધવાની અપેક્ષાએ ઓછા મૂલ્યના સ્ટૉક્સની ખરીદી કરે છે.
જ્યારે કંપનીની લિક્વિડેશનની સંભાવના હોય ત્યારે રિસ્ક આર્બિટ્રેજિંગ તક પણ થાય છે. ટ્રેડની સફળતા એક ઓછા મૂલ્યની કંપનીને સફળતાપૂર્વક ઓળખવા પર આધારિત છે જે ફડચામાં આવી શકે છે. આવી ઘટનામાં, કંપનીનું લિક્વિડેશન મૂલ્ય સામાન્ય રીતે તેના બજાર મૂલ્ય કરતાં વધુ હોય છે. કોઈ ટ્રેડર્સ આ અનુકૂળ કિંમતના તફાવતથી નફો મેળવી શકે છે.
કૅશ-ફ્યુચર આર્બિટ્રેજ
કેશ-ફ્યુચર આર્બિટ્રેજ તક બજારમાં રોકડ અને ભવિષ્યની કિંમતો વચ્ચે અસામાન્ય કિંમતના તફાવતથી આવે છે. રોકડ-ભવિષ્યના આર્બિટ્રેજમાં, ટ્રેડર્સ એક ભવિષ્યની કરાર વેચે છે જે પ્રીમિયમ પર ટ્રેડ કરી રહ્યું છે (અથવા નીચામાં વેચાય છે તે ખરીદે છે) અને સાથે જ, સમાન ગુણવત્તાના શેર ખરીદે છે (વેચે છે). કિંમતો વચ્ચેનો તફાવત તેનો નફો છે. કિંમતમાં આ તફાવત કેવી રીતે થાય છે? ઠીક છે, સામાન્ય રીતે મહિનાની શરૂઆતમાં, રોકડ કિંમત અને ભવિષ્યની કિંમતો અંતર્ગત બદલાય છે. કિંમતમાં આ તફાવતને આધાર (રોકડ કિંમત – ભવિષ્યની કિંમત) કહેવામાં આવે છે, જે ટ્રેડર્સ આર્બિટ્રેજિંગ તક બનાવવા માટે શોષણ કરે છે.
એક મહિનાની શરૂઆતમાં કિંમતનો તફાવત એ એફ એન્ડ ઓ વેપારીઓ દ્વારા ઘણીવાર જોવામાં આવે છે. તેઓએ નોંધ્યું હતું કે હાજર બજારમાં ફ્યુચર્સ ટ્રેડિંગ પ્રીમિયમ (કોન્ટેંગો) પર તો ક્યારેક ડિસ્કાઉન્ટ (બેકવર્ડેશન) પર પણ વેચી શકે છે. કેટલીક ચોક્કસ ઘટનાઓ છે જે આ પરિસ્થિતિને ઉત્તેજીત કરી શકે છે – એક કંપની દ્વારા ડિવિડન્ડની ઘોષણા. ભવિષ્યની કિંમત સામે સ્પૉટ કિંમતમાં તફાવત બજારની ભાવનાનો સંકેત છે - ડિસ્કાઉન્ટ વધારવું તેજીનું બજાર સૂચવે છે, જ્યારે પ્રીમિયમ વધારવું તેજીનું વલણ દર્શાવે છે.
જ્યારે ભવિષ્યની કિંમત પ્રીમિયમથી પછીથી પાછળની તક સુધી હોય ત્યારે તમારે સંભવિત આર્બિટ્રેજિંગની તકો જોવા માટે તમારી આંખોને તાલીમ આપવાની જરૂર પડશે. આ સામાન્ય રીતે ડિવિડન્ડ ઘોષણાના સમયની આસપાસ થાય છે, જ્યારે ડિવિડન્ડ જાહેર કરવામાં આવે છે અથવા તે તોળાઇ રહ્યુ છે. જો ટ્રેડર્સ અપેક્ષા રાખે છે કે ડિવિડન્ડ છેલ્લા વર્ષના પ્રમાણ સાથે સુસંગત રહેશે, તો ફ્યુચર્સનો ભાવ ડિવિડન્ડની રકમ સાથે મેળ ખાતી ટકાવારી સાથે પછાત તરફ સરકી શકે છે. બીજી અસામાન્ય પરિસ્થિતિ જે ટ્રેડિંગની તક સાથે રજૂ થશે તે છે જ્યારે બજારમાં ભારે વેચાણને કારણે પછાત થાય છે. જો ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ (OI) અને વૉલ્યુમમાં વધારો છે પરંતુ ડિલિવરી ટકાવારીના સંદર્ભમાં કોઈ પણ નોંધપાત્ર પ્રવૃત્તિમાં ફેરફાર નથી, તો તમે માની શકો છો કે ભવિષ્યના બજારમાં તમામ ક્રિયાઓ થઈ રહી છે, જે આર્બિટ્રેજિંગ માટે તક બનાવી રહી છે.
તારણ
આર્બિટ્રેજિંગ તકો કોઈપણ બજારમાં ઉદ્ભવી શકે છે. બજારની અકાર્યક્ષમતાને કારણે અથવા જે પરિબળોને પ્રભાવિત કરી શકે છે, જેમ કે ભવિષ્યના કરારોના કિસ્સામાં, ચૂકવેલ ડિવિડન્ડ રકમ નિર્ણયકારક પરિબળ તરીકે હોય છે. કોઈ પણ બાબત છે, ક્રૉસઓવર અને ડાઇવર્જન્સ દરમિયાન સૌથી વધુ મધ્યસ્થી તકો ઉભી થાય છે. ટ્રેડ કરવાની આવી તકોને ઓળખવા માટે તમારે તમારી આંખોને તાલીમ આપવાની જરૂર પડશે.