फंडामेंटल एनालिसिस पर फिर से नज़र

आज वीकेंड है और आप अपने ही शहर में रहने वाली अपने दोस्त से मिलने का प्रोग्राम बनाते हैं। हालांकि आप अपनी दोस्त के घर से कुछ ही दूरी पर रहते हैं, पर फिर भी आप दोनों को मिले हुए महीनों बीत गए हैं, क्योंकि आप दोनों ही अपनी-अपनी जिंदगी के दैनिक-दिनचर्या के कामों में व्यस्त हो गए है। तो आप उसके लिए कुछ अच्छा करने का सोचते हैं और रास्ते में पड़ने वाले फूल वाले की दुकान पर रुक जाते है। जैसे ही आप उसकी दुकान में रखे फूलों को देखते है तो आपकी नज़र एक सूरजमुखी के गुच्छे पर अटक-सी जाती है, और आप उसकी कीमत के बारे में दुकानदार से पूछते हैं।   

फूल वाला मुस्कुराते हुए आपके सवाल का जवाब देता है और कहता है की मात्र – ₹299।  

पर इसकी कीमत सुनकर आपको झटका लगता है और आप सोचते हैं कि ₹299, वह भी सिर्फ एक फूलों के गुच्छे के लिए? आपको लगता है कि इतने पैसे में तो आप कोई ऐसी चीज़ खरीद लेंगे जो इससे ज्यादा अच्छी व काम की हो। इसलिए आप वह फूलों का गुच्छा काउंटर पर रखते है और उस दुकान से आगे बढ़ जाते हैं। जैसे ही आप गली के कोने तक पहुँचते है आपका ध्यान वहाँ की एक छोटी-सी किताबों की दुकान पर जाता है।

 बस यही देखकर आपकी आँखो में चमक आ जाती है, आपको याद आता है कि आपकी दोस्त को पढ़ने का शौक है। आपको लगता है कि इतने दिनों बाद आप मिल रहे हैं तो किताबें, उन महंगे फूलों के गुच्छो से तो कहीं ज्यादा अच्छा गिफ्ट होंगी। तो आप किताबों की दुकान पर जाते है और वहाँ रखे किताबों के ढेर में से किताबें देखने लगते हैं।

थोड़ा अच्छे से देखने के बाद, आपके हाथ एक क्लासिक बॉक्स सेट लगता है, जिसे आपकी दोस्त हमेशा से ढूंढती रहती थी। इस सेट में सिरीज़ की सारी आठ की आठ किताबें है। हालांकि मौसम की वजह से यह थोड़ी खराब हो गयी है पर फिर भी बहुत अच्छी कंडीशन में है। और इसे देखते ही आपको पता लग जाता है कि आपने एक शानदार चीज़ ढूँढ ली है। आप दुकानदार से इसकी कीमत के बारे में पूछते है।  

वह आपसे कहता है की मात्र ₹500 और वह आपको ₹50 का डिस्काउंट देने के लिए तैयार है। आपको लगता है कि आपको इससे अच्छी डील नहीं मिल सकती है और आप उसे पैसे देकर किताब खरीद लेते हैं, और अपने दोस्त से मिलने के लिए निकल जाते है।

 तो इस केस में, आप इस फैसले पर कैसे पहुंचे कि ₹299 के फूलों के गुच्छे से  ₹450 का बुक सेट खरीदना ज्यादा बेहतर है? क्योंकि देखा जाए, तो ₹450, ₹299 से ज्यादा है?

इसका जवाब सामान के मूल्य में छिपा है। आपने मूल्यांकन किया कि फूलों का गुच्छा ₹299 की कीमत के लायक नहीं था लेकिन किताबों के लिए ₹450 दिए जा सकते हैं क्योंकि किताबों का मूल्य उसकी कीमत से ज्यादा है। और यही मूल्यांकन है, जो आपको किसी चीज़ का मूल्य समझने में मदद करता है।

वित्तीय बाजारों में मूल्यांकन क्या है?

वित्तीय बाजारों की दुनिया में, मूल्यांकन कंपनी के शेयरों के मूल्य की गणना और आकलन करने की प्रक्रिया है। मूल्यांकन यह निर्धारित करने में आपकी मदद करता है कि शेयर ओवरवैल्यूड या अंडरवैल्यूड। लेकिन इससे पहले कि आप इस पड़ाव पर पहुँचें, शेयर का फंडामेंटल एनालिसिस करना बहुत ज़रूरी है। आइए इस विश्लेषण की तकनीक की बारीकियों को देखते हैं , ताकि आप मूल्यांकन को अच्छे तरीके से समझ सकें।

फंडामेंटल एनालिसिस: पूर्वावालोकन

जैसा कि हमने पिछले मॉड्यूल में देखा था, फंडामेंटल एनालिसिस एक ऐसी तकनीक है जिसका उपयोग किसी एसेट के मूल्य को निर्धारित करने के लिए किया जाता है। यह तकनीक कई आंतरिक कारकों पर ध्यान देती है जो कंपनी के भविष्य के पहलुओं और इसके वास्तविक व्यवसाय को प्रभावित करते हैं। यह आपको स्टॉक फंडामेंटल को समझने और यह निर्धारित करने में मदद करता है कि क्या शेयर की कीमत उसके वास्तविक मूल्य के अनुरूप है।

फंडामेंटल एनालिसिस में कंपनी के मात्रात्मक और गुणात्मक पहलुओं को देखा जाता है। अब, इन दोनों श्रेणियों में क्या अंतर है?  खैर, मात्रात्मक कारकों में वह सब शामिल है जिसे संख्यात्मक रूप से मापा और व्यक्त किया जा सकता है, जबकि गुणात्मक विवरण ज्यादा व्यक्तिपरक हैं। चलिए, मात्रात्मक और गुणात्मक बारीकियों के कुछ उदाहरणों को देखते है।

वार्षिक रिपोर्ट

फंडामेंटल एनालिसिस करने के लिए आपको कई फाइनेंशियल स्टेटमेंट्स और रिपोर्टों को पढ़ना और उनका विश्लेषण करना पड़ता है। इन सभी रिपोर्टों में से, वार्षिक रिपोर्ट से आपको सबसे ज्यादा जानकारी मिलेगी। जब आप कंपनी की  वार्षिक रिपोर्ट  देखते हैं,  तो आपको कंपनी के बारे में बहुत कुछ जानकारी मिलती है, जैसे उसकी रणनीति, उसके प्रोडक्ट्स और सर्विसेज की केटेगरी,  यहां तक कि कंपनी के प्रदर्शन की जानकारी भी। इन सभी जानकारियों के साथ आपको कंपनी की मज़बूती का आकलन करने में मदद मिल सकती है। आइए, जल्दी  से  उन अलग- अलग सेक्शन को देखें जो आपको वार्षिक रिपोर्ट में मिलेंगे।

• कंपनी का ओवरव्यू
• चेयरमैन का बयान
• निदेशक मंडल और प्रबंधन समिति का विवरण
• कंपनी का प्रदर्शन
• मैक्रोइकोनॉमिक स्थिति और आउटलुक
• कंपनी की रणनीति और व्यवसायिक मॉडल
• निदेशक मंडल और प्रबंधन चर्चा और विश्लेषण की रिपोर्ट
• स्टैंडअलोन फाइनेंशियल स्टेटमेंट 
• कंसोलिडेटेड फाइनेंशियल स्टेटमेंट  

फाइनेंशियल स्टेटमेंट

फाइनेंशियल स्टेटमेंट, जो आपको वार्षिक रिपोर्ट में भी मिलते हैं, आपको कंपनी के प्रदर्शन और उसकी ताकत के बारे में बहुत कुछ बता सकते हैं। लेकिन रिपोर्टों के आंकड़ों को समझने के लिए, उनकी शब्दावली को समझना ज़रूरी है। इसके बारे में हमने पिछले मॉड्यूल में पढ़ा था। याद है, हमने प्रॉफिट और लॉस स्टेटमेंट , बैलेंस शीट, और कैश फ्लो स्टेटमेंट्स को कैसे पढ़ा और उसका विश्लेषण किया था? यह सभी दस्तावेज़ फंडामेंटल एनालिसिस के महत्वपूर्ण घटक हैं।

प्रॉफ़िट और लॉस स्टेटमेंट

जैसा कि नाम से ही यह पता चलता है, प्रॉफिट और लॉस स्टेटमेंट है किसी वित्तीय वर्ष के दौरान कंपनी को हुए मुनाफ़े या नुकसान के बारे में बताती है। इस स्टेटमेंट के दो मुख्य भाग हैं - आय और व्यय। आय खंड में, आपको कंपनी की टॉप लाइन यानी कंपनी के संचालन से कमाए गए राजस्व की जानकारी मिलेगी। इसके साथ ही, एक कंपनी द्वारा अपने मुख्य व्यवसाय के अलावा अन्य गतिविधियों के ज़रिए कमाई गयी आय को, पी एंड एल स्टेटमेंट में 'अन्य आय' के खंड में लिखा जाता है।

व्यय खंड में, आपको कंपनी की सभी लागतें मिलेंगी। इसमें शामिल हैं:

• कच्चे माल की लागत
• स्टॉक-इन-ट्रेड की खरीद
• इनंवेंट्री में बदलाव
• कर्मचारी लाभ व्यय
• वित्तीय खर्च
• विमूल्यन और परिशोधन
• अन्य खर्चे

आय और व्यय का हिसाब लगाने के बाद हमें असाधारण वस्तुओं और टैक्स से पहले का मुनाफा मिलता है। इसके बाद, इस आंकड़े से असाधारण वस्तुओं से मिली आय या व्यय को समायोजित किया जाता है। असाधारण वस्तुओं से मिली आय/ व्यय, वह आय या व्यय हैं जो असामान्य और गैर-आवर्ती हैं, लेकिन कंपनी की दिन-प्रतिदिन की गतिविधियों से उत्पन्न होते हैं। इससे आपको टैक्स से पहले का मुनाफा (PBT) मिलता है। और PBT से टैक्स खर्च घटाने पर आपको टैक्स से बाद का मुनाफा (PAT) मिलता है।

प्रति शेयर आय (ईपीएस) की गणना PAT को इक्विटी शेयरों की कुल संख्या से विभाजित करके की जाती है।

बैलेंस शीट

बैलेंस शीट एक स्टेटमेंट है जो आपको यह बताती है कि कंपनी की लाइब्लीटिस क्या है यानी की उसकी देनदारियाँ कितनी हैं, और उसके एसेट यानी कंपनी के पास कितनी संपत्ति है। इसमें मुख्य रूप से दो सेक्शन  होते हैं: एसेट्स और इक्विटी और लायबिलिटी।  बैलेंस शीट का एसेट वाला सेक्शन आपको कंपनी के लॉन्ग-टर्म व शॉर्ट-टर्म एसेट दिखाता है। वहीं, इक्विटी सेगमेंट में आपको कंपनी द्वारा जारी किए गए इक्विटी और प्रेफ्रेंस शेयरों के बारे में जानकारी मिलती है। दूसरी ओर, लायाबिलिटी का सेगमेंट आपको दिखाता है कि कंपनी पर शॉर्ट टर्म और लॉन्ग टर्म में, बैंकों और लेनदारों जैसी अन्य पार्टियों का कितना बकाया है।

कैश फलो स्टेटमेंट

यह फंडामेंटल एनालिसिस का एक और महत्वपूर्ण हिस्सा है, क्योंकि यह आपको यह जानकारी देता है कि कंपनी कैसे अपने कैश-फ्लो को मैनेज करती है। कैश फ्लो स्टेटमेंट मुख्य रूप से तीन प्रकार की जानकारी देता है:

• ऑपरेटिंग एक्टिविटीज़ से कैश-फ्लो
• फाइनेंशियल एक्टिविटीज़ से कैश-फ्लो
• इन्वेस्टिंग एक्टिविटीज़ से कैश-फ्लो

फंडामेंटल एनालिसिस से जुड़ी रेशियो और आंकड़े

बताए गए इन स्टेटमेंट्स को सिर्फ पढ़ने से कोई फायदा नहीं होत, अगर आपको इनसे कोई फायदा चाहिए तो आपको उन रिपोर्ट्स में निहित सूचनाओं को समझना आना चाहिए। यहाँ पर पी एंड एल रेशियो, बैलेंस शीट रेशियो और कैश फ्लो रेशियो जैसे फंडामेंटल एनालिसिस रेशियोज़ काम में आते हैं। जैसा कि हमने पिछले मॉड्यूल में पढ़ा था, फाइनेंशियल स्टेटमेंट्स में दी गई जानकारियों की मदद से आप कई महत्वपूर्ण फंडामेंटल एनालिसिस रेशियोज़ और आंकड़ों की गणना कर सकते हैं। ये मेट्रिक आपको किसी कंपनी के वित्तीय प्रदर्शन को बेहतर ढंग से समझने में मदद करते हैं।

निष्कर्ष

स्टॉक फंडामेंटल को समझने और कंपनी में निवेश से जुड़ी संभावनाओं का विश्लेषण करने का पहला कदम उस इंडस्ट्री और उस व्यवसाय को समझना है। फिर, आप फंडामेंटल एनालिसिस पर जाते हैं, जहां फाइनेंशियल स्टेटमेंट्स को पढ़ना और उनका विश्लेषण करना, कंपनी की परफॉर्मेंस को समझने में काम आते हैं। और उसके बाद आता है अंतिम पड़ाव: मूल्यांकन। वह क्या है? ये जानने के लिए अगले अध्याय पर जाएँ।

अब तक आपने पढ़ा

• वित्तीय बाजारों के संबंध में, मूल्यांकन कंपनी के शेयरों के मूल्य की गणना और आकलन करने की प्रक्रिया है।
• मूल्यांकन यह निर्धारित करने में आपकी मदद करता है कि कोई शेयर ओवरवैल्यूड है या अंडरवैल्यूड।
• लेकिन इससे पहले कि आप इस पड़ाव पर पहुँचें, फंडामेंटल एनालिसिस करना महत्वपूर्ण है।
• फंडामेंटल एनालिसिस प्रभावी रूप से एक तकनीक है जिसका उपयोग किसी एसेट के मूल्य को निर्धारित करने के लिए किया जाता है।
• यह कई आंतरिक कारकों पर केंद्रित है जो कंपनी के भविष्य के पहलुओं और इसके वास्तविक व्यवसाय को प्रभावित करते हैं।
• यह निर्धारित करने में आपकी मदद करता है कि क्या स्टॉक की कीमत, स्टॉक के वास्तविक मूल्य के अनुरूप है।
• फंडामेंटल एनालिसिस में मात्रात्मक के साथ-साथ कंपनी के गुणात्मक पहलुओं को देखा जाता है। 
• इसमें वार्षिक रिपोर्ट, प्रॉफिट और लॉस स्टेटमेंट, बैलेंस शीट और कैश फ्लो स्टेटमेंट को पढ़ना और विश्लेषण करना शामिल है।