बाज़ार के अनुपात को प्राप्त करने के लिए मूल्य कैसे महत्वपूर्ण हैं

अगर आपको याद हो, तो स्मार्ट मनी के मॉड्यूल 4 में, हमने बहुत सारे रेशियो  और मेट्रिक्स के बारे में बात की थी। बैलेंस शीट और P&L से प्राप्त रेशियो का केवल एक ही कार्य था– आपको कंपनी की मौलिक और वित्तीय स्थिति के बारे में समझाना। 

इस अध्याय में, हम फिर से कई प्रमुख रेशियो को देख रहे हैं। हालांकि, दूसरे रेशियो से अलग, इन रेशियो के दो उद्देश्य हैं:

1. वे आपको किसी कंपनी के स्टॉक का मूल्य निर्धारित करने में सक्षम बनाते हैं।
2. वे आपको कई कंपनियों के शेयर मूल्यांकन की तुलना करने में सक्षम बनाते हैं।

जिन प्रमुख रेशियो के बारे में हम जानने वाले हैं, उन्हें 'मूल्यांकन रेशियो’ या ‘वैल्यूऐशन रेशियो' के रूप में भी जाना जाता है, क्योंकि ये किसी कंपनी के मूल्यांकन को निर्धारित करने में आपकी मदद करते हैं। अगर इन रेशियो का सही उपयोग किया जाए, तो ये आपको बता सकती हैं कि किसी कंपनी का शेयर ओवरवैल्यूड है या अंडरवैल्यूड।

 वैसे तो हम पिछले मॉड्यूल में हिंदुस्तान यूनिलीवर लिमिटेड के अन्य प्रमुख रेशियो पर पहले ही अच्छे से रिसर्च कर चुके हैं, इसलिए हम एक बार फिर एचयूएल पर ही अपने मूल्यांकन रेशियो की गणना करेंगे। 

सबसे पहले हम देखेंगे, प्राइस टू अर्निंग्स (P/E) रेशियो।

1. प्राइस टू अर्निंग्स (P/E) रेशियो

सबसे ज़्यादा उपयोग में ली जाने वाले रेशियो, P/E रेशियो, मूल्यांकन रेशियो  का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है। इसका उपयोग किसी कंपनी के प्रति शेयर मौजूदा कीमत और कंपनी की प्रति शेयर आय के बीच एक संबंध स्थापित करने के लिए किया जाता है। P/E रेशियो की गणना बहुत सरल है। फ़ॉर्मूला -

एक बड़े P/E रेशियो का मतलब हो सकता है कि कंपनी का शेयर ओवरवैल्यूड है, जबकि कम P/E रेशियो का मतलब यह हो सकता है कि कंपनी का शेयर अंडरवैल्यूड है। अब हम इस फ़ॉर्मूला से हिंदुस्तान यूनिलीवर लिमिटेड के वर्तमान वर्ष के P/E रेशियो की गणना करेंगे।

एचयूएल के प्रति शेयर मौजूदा कीमत (31 मार्च, 2020): ₹2,298.50

हम एचयूएल की वार्षिक रिपोर्ट में दिए फाइनेंशियल स्टेटमेंट के नोट्स से एचयूएल की वर्ष 2019-2020 के लिए प्रति शेयर आय देख सकते हैं| 

एचयूएल की प्रति शेयर आय (वर्ष 2019-2020 के लिए): ₹31.12

31 मार्च, 2020 तक का एचयूएल का P/E रेशियो  है-

 एचयूएल का P/E रेशियो (31 मार्च, 2020 तक) = 73.86

(₹2,298.50 8 ÷ ₹31.12)

2. प्राइस टू सेल्स (P/S) रेशियो 

प्राइस टू सेल्स रेशियो किसी कंपनी के शेयर की मौजूदा कीमत और उसकी बिक्री के बीच संबंध स्थापित करती है। यह आपको एक रुपये की बिक्री के संबंध में कंपनी के शेयर का मूल्य बताती है। आप इस फ़ॉर्मूले का उपयोग करके इस रेशियो की गणना कर सकते हैं:

बाज़ार पूंजीकरण = शेयर की मौजूदा कीमत x शेयरों की कुल संख्या

इसे एचयूएल के संदर्भ में देखें।

कंपनी के इक्विटी शेयरों की कुल संख्या एचयूएल की वार्षिक रिपोर्ट के फाइनेंशियल स्टेटमेंट्स के नोट्स वाले भाग में मिलती है। 

इससे हमें बाज़ार पूँजीकरण का पता लगता है: 

बाज़ार पूँजीकरण (31 मार्च, 2020 तक) = ₹4,96,476 करोड़

(₹2,298.50 x 216 करोड़ शेयर)

एचयूएल का कुल राजस्व, जो कि कंपनी के P&L स्टेटमेंट में मिलता है: ₹39,518 करोड़।  

एचयूएल का प्राइस टू सेल्स (P/S) रेशियो है (31 मार्च, 2020 तक) = 12.56 

(₹4,96,476 करोड़ ÷ ₹39,518 करोड़) 

12.56 का P/S रेशियो बताता है कि प्रत्येक रुपये की बिक्री के लिए, एचयूएल के शेयर की कीमत ₹12.56 गुना ज्यादा है।

3. प्राइस टू बुक (P/B) रेशियो  

प्राइस टू बुक रेशियो के मूल्य का उपयोग किसी कंपनी के शेयर की मौजूदा कीमत व प्रति शेयर बुक वैल्यू के बीच संबंध स्थापित करने के लिए किया जाता है। 

उच्च P/B रेशियो का मतलब हो सकता है कि कंपनी का स्टॉक ओवरवैल्यूड है, जबकि कम P/B रेशियो का मतलब यह हो सकता है कि कंपनी के स्टॉक अंडरवैल्यूड है। P/B रेशियो की गणना इस प्रकार की जाती है :-

प्रति शेयर बुक वैल्यू = कुल इक्विटी ÷ शेयरों की कुल संख्या

हम इस फ़ॉर्मूला का उपयोग करके हिंदुस्तान यूनिलीवर लिमिटेड के वर्ष 2019-2020 के P/B रेशियो की गणना करेंगे। हम एचयूएल की बैलेंस शीट से कुल इक्विटी का आंकड़ा प्राप्त कर सकते हैं। 

कंपनी के बकाया इक्विटी शेयरों की कुल संख्या एचयूएल की वार्षिक रिपोर्ट के फाइनेंशियल स्टेटमेंट में दिए गए नोट्स में मिल सकती है।

वर्ष 2019-2020 के लिए एचयूएल की प्रति शेयर बुक वैल्यू= ₹37.18

(₹8,031 करोड़ ÷ ₹216 करोड़)

 अब हमने प्रति शेयर बुक वैल्यू की गणना कर ली है, तो अब हम एचयूएल के P/B रेशियो की गणना करते हैंं।

31 मार्च, 2020 को हिंदुस्तान यूनिलीवर लिमिटेड के शेयर की मौजूदा कीमत:

 एचयूएल का प्राइस टू बुक (P/B) रेशियो  (31 मार्च, 2020) = 61.82

(₹2,298.50 ÷ ₹37.18)

61.82 का P/B रेशियो बताता है कि एचयूएल का मौजूदा प्रति शेयर बाज़ार मूल्य उसके प्रति शेयर बुक वैल्यू का 61.82 गुना है। 

4. प्राइस टू कैश फ़्लो (P/CF) रेशियो  

प्राइस टू कैश फ्लो रेशियो, कंपनी के शेयर की मौजूदा कीमत ओर प्रति शेयर ऑपरेटिंग कैश फलो के बीच संबंध स्थापित करती है। कम P/CF रेशियो  बताता है कि कंपनी का शेयर अंडरवैल्यूड है, और ज्यादा  P/CF रेशियो ओवरवैल्यूएशन को दर्शाता है।

प्रति शेयर ऑपरेटिंग कैश फ्लो = ऑपरेटिंग कैश फ्लो ÷ कुल शेयरों की संख्या  

इस फ़ॉर्मूला का उपयोग करके हिंदुस्तान यूनिलीवर लिमिटेड के वर्ष 2019-2020 के लिए कंपनी के प्राइस टू कैश फ्लो रेशियो की गणना करते हैं:

वर्ष 2019-2020 के लिए ऑपरेटिंग कैश फ्लो की वैल्यू वार्षिक रिपोर्ट के कैश फ्लो स्टेटमेंट में पाई जा सकती है।

एचयूएल का प्रति शेयर ऑपरेटिंग कैश फलो (वर्ष 2019-2020 के लिए)= ₹33.82

(₹7,305 करोड़ ÷ ₹216 करोड़)

अब प्रति शेयर ऑपरेटिंग कैश फ्लो की गणना के बाद, हम 31 मार्च, 2020 के  एचयूएल के P/CF रेशियो की गणना करेंगे।

 31 मार्च, 2020 को हिंदुस्तान यूनिलीवर लिमिटेड के शेयर की मौजूदा कीमत है: 

एचयूएल की प्राइस टू केश फ़्लो (P/CF) रेशियो  (31 मार्च, 2020 को)= 67.96

(₹2,298.50 ÷ ₹33.82)

67.96 का P/CF रेशियो बताता है कि एचयूएल का प्रत्येक शेयर उसके प्रति शेयर ऑपरेटिंग कैश फ्लो से 67.96 गुना पर कारोबार कर रहा है।  

5. एंटरप्राइज मार्केट वैल्यू (EMV)

एंटरप्राइज मार्केट वैल्यू किसी कंपनी की वैल्यू की गणना करने का सबसे आसान तरीका है। यह कंपनी की कुल वैल्यू निर्धारित करने में मदद कर करता है और ज़्यादातर, इसका उपयोग कंपनियों के संभावित अधिग्रहण के समय पर किया जाता है।

चलिए, इस फ़ॉर्मूले की मदद से एचयूएल के एंटरप्राइज मार्केट वैल्यू की गणना करते हैं:

हमारे पास पहले की गणना से एचयूएल का बाज़ार पूँजीकरण का आंकड़ा मौजूद है। कुल ऋण (वर्तमान और गैर- वर्तमान) और साथ ही कंपनी के नक़द का आंकड़ा बैलेंस शीट में मिल जाएगा।

एचयूएल की एंटरप्राइज मार्केट वैल्यू (वर्ष 2019-2020 के लिए)= ₹5,03,030 करोड़

(₹96,476 करोड़ + ₹11,571 करोड़ - ₹5,017 करोड़) 

निष्कर्ष 

हमने यह सीख लिया है कि किसी कंपनी का मूल्यांकन करने के लिए इन रेशियो  को कैसे उपयोग में ले सकते हैं, अब आप इन आंकड़ों का क्या करेंगे? इन रेशियो की वैल्यू को अकेले देखने पर कोई फायदा नहीं होता। इसलिए ये सलाह दी जाती है कि इन वैल्यू की तुलना समान कंपनियों की इन्ही वैल्यू से करें। इस तरह, आप आसानी से यह फैसला ले सकते हैं कि कंपनी का शेयर जिस कीमत पर कारोबार कर रहा है, वह उस कीमत के लायक है या नहीं। 

अब तक आपने पढ़ा

• मूल्यांकन रेशियो एक कंपनी का मूल्य तय करने में मदद करती हैं। इन रेशियो का सही उपयोग करने पर ये आपको कंपनी से जुड़ी ज़रूरी जानकारी देते हैं, जैसे कंपनी का शेयर ओवरवैल्यूड है या अंडरवैल्यूड।
• P/E का उपयोग कंपनी के प्रति शेयर मौजूदा कीमत और कंपनी की प्रति शेयर आय के बीच एक संबंध स्थापित करने के लिए किया जाता है।
• P/E रेशियो  = प्रति शेयर मौजूदा कीमत ÷  प्रति शेयर आय
• प्राइस टू सेल्स रेशियो किसी कंपनी के शेयर की मौजूदा कीमत और उसकी बिक्री के बीच संबंध स्थापित करती है। यह आपको एक रुपये की बिक्री के संबंध में कंपनी के शेयर का मूल्य बताती है।
• P/S रेशियो  = बाज़ार पूँजीकरण ÷ कुल राजस्व
• प्राइस टू बुक रेशियो के मूल्य का उपयोग किसी कंपनी के शेयर की मौजूदा कीमत व प्रति शेयर बुक वैल्यू के बीच संबंध स्थापित करने के लिए किया जाता है।
• P/B रेशियो =  प्रति शेयर मौजूदा कीमत ÷ प्रति शेयर बुक वैल्यू
• प्राइस टू कैश फ्लो रेशियो, कंपनी के शेयर की मौजूदा कीमत ओर प्रति शेयर ऑपरेटिंग कैश फलो के बीच संबंध स्थापित करती है। कम P/CF रेशियो बताता है कि कंपनी का शेयर अंडरवैल्यूड है, और ज्यादा  P/CF रेशियो ओवरवैल्यूएशन को दर्शाता है।
• P/CF रेशियो = प्रति शेयर मौजूदा कीमत ÷ प्रति शेयर ऑपरेटिंग कैश फ्लो
• एंटरप्राइज मार्केट वैल्यू किसी कंपनी की वैल्यू का गणना करने का सबसे आसान तरीका है। यह कंपनी की कुल वैल्यू निर्धारित करने में मदद कर करता है और ज़्यादातर इसका उपयोग कंपनियों के संभावित अधिग्रहण में किया जाता है।
• एंटरप्राइज मार्केट वैल्यू (EMV) = बाज़ार पूँजीकरण + कुल ऋण - नक़द