अल्फा और बीटा

जोखिम, प्रतिफल और अस्थिरता सभी एक दूसरे से जुड़े हुए हैं। निवेश करने से पहले, आपको इन संकेतकों के बारे में बेहतर जानकारी प्राप्त करने की आवश्यकता है, ताकि आप तदनुसार अपनी निवेश योजना बना सकें। लेकिन क्या आपकी रुचि रखने वाले प्रत्येक परिसंपत्ति या निवेश विकल्प के लिए ऐसा करना कठिन नहीं होगा? बेशक, होगा। इसलिए कुछ निश्चित उपाय या उपकरण हैं जो आपको यह पता लगाने में मदद कर सकते हैं कि एक विशिष्ट परिसंपत्ति एक बेंचमार्क की तुलना में कैसा प्रदर्शन करती है।

इस तरह, आप आसानी से यह निर्धारित कर सकते हैं कि निवेश विकल्प उस श्रेणी में औसत संपत्ति से आम तौर पर बेहतर या खराब है या नहीं। उदाहरण के लिए शेयर बाजार का ही मामला लें। मान लीजिए कि आप लगभग 3 से 4 शेयरों में रुचि रखते हैं। वे अच्छी कंपनियों से संबंधित हैं, और वे कंपनियां अच्छा प्रदर्शन करती दिख रही हैं। लेकिन एक शुरुआत के रूप में, आप उन शेयरों के बारे में सामान्य धारणा से ज्यादा कुछ नहीं जानते हैं। अब, क्या यह बेहतर नहीं होगा यदि आपके पास कुछ ठोस उपकरण हों जो आपको बताएं कि समग्र बाजार की तुलना में वे स्टॉक कितने अच्छे हैं?

ऐसे दो टूल या मेट्रिक्स अल्फा और बीटा हैं। और इस अध्याय में, हम उन्हें तोड़ने जा रहे हैं।

अल्फा: एक परिचय

किसी संपत्ति में निवेश करने से पहले आप सबसे पहले जानना चाहेंगे कि संपत्ति किस तरह का रिटर्न देती है, है ना? अल्फा एक मीट्रिक है जो इसे निर्धारित करने में आपकी सहायता करती है। इसका उपयोग किसी भी निवेश के संदर्भ में किया जा सकता है। लेकिन अक्सर, निवेशक शेयरों के संदर्भ में अल्फा का उपयोग करते हैं।

तो, वैसे भी अल्फा क्या है? सीधे शब्दों में कहें तो अल्फा एक बेंचमार्क की तुलना में किसी विशेष निवेश से मिलने वाले रिटर्न का माप है। उदाहरण के लिए, शेयर बाजार के मामले में, स्टॉक का अल्फा आपको दिखाता है कि निफ्टी जैसे बेंचमार्क के साथ तुलना करने पर उस स्टॉक ने कैसा प्रदर्शन किया है।

अल्फा को परिसंपत्तियों के पोर्टफोलियो के लिए भी मापा जा सकता है, ठीक उसी तरह जैसे किसी व्यक्तिगत संपत्ति के साथ-साथ संपत्ति के पोर्टफोलियो के लिए जोखिम की गणना कैसे की जा सकती है। एक निवेश (या एक पोर्टफोलियो) से रिटर्न बाजार के औसत प्रदर्शन से अधिक या कम हो सकता है, जो कि बेंचमार्क है। और बेंचमार्क प्रदर्शन और परिसंपत्ति के प्रदर्शन के बीच का अंतर अल्फा है।

अल्फा पर एक नजदीकी नजर

अल्फा ग्रीक अक्षर α द्वारा दर्शायी जाती है। और जैसा कि हमने ऊपर देखा, यह एक परिसंपत्ति (या एक पोर्टफोलियो के) प्रदर्शन और बेंचमार्क रिटर्न के बीच का अंतर है। तो, स्वाभाविक रूप से, अल्फा सकारात्मक या नकारात्मक हो सकता है। इसे और समझाने के लिए यहां दो परिदृश्य दिए गए हैं।

• परिदृश्य 1:
  एक स्टॉक किसी दिए गए वित्तीय वर्ष के दौरान 10% का रिटर्न उत्पन्न करता है। इसी अवधि में बेंचमार्क इंडेक्स 6% का रिटर्न देता है।
  तो, इस मामले में, स्टॉक का अल्फा 4% (10% - 6%) होगा।
• परिदृश्य 2:
  एक स्टॉक किसी दिए गए वित्तीय वर्ष के दौरान 12% का रिटर्न उत्पन्न करता है। इसी अवधि में बेंचमार्क इंडेक्स 15% का रिटर्न देता है।  तो, इस मामले में, स्टॉक का अल्फा -3% (12% - 15%) होगा।

जैसा कि आप देख सकते हैं, अल्फा सकारात्मक या नकारात्मक हो सकता है। एक सकारात्मक अल्फा का मतलब है कि परिसंपत्ति या पोर्टफोलियो ने बेंचमार्क से बेहतर प्रदर्शन किया है, जबकि एक नकारात्मक अल्फा का मतलब है कि परिसंपत्ति ने बेंचमार्क से खराब प्रदर्शन किया है। अल्फा शून्य भी हो सकता है। इसका मूल रूप से मतलब है कि परिसंपत्ति से मिलने वाला रिटर्न बेंचमार्क से मेल खाता है। निवेशक इस जानकारी का उपयोग रिटर्न की प्रकृति का आकलन करने के लिए कर सकते हैं जो किसी परिसंपत्ति या पोर्टफोलियो से उत्पन्न होने की संभावना है।

जबकि अल्फा को आम तौर पर प्रतिशत के रूप में दर्शाया जाता है, इसे कभी-कभी पूर्ण संख्याओं के रूप में भी दर्शाया जाता है। तो, उपरोक्त परिदृश्य 1 में, पूर्ण संख्या के रूप में अल्फा 4 होगा और परिदृश्य 2 में, यह -3 होगा।

बीटा: एक परिचय

बीटा को अक्सर बीटा गुणांक के रूप में भी जाना जाता है। यह बाजार बेंचमार्क की तुलना में किसी स्टॉक या परिसंपत्ति की अस्थिरता को इंगित करता है। यह उपकरण या मीट्रिक आपको एक अच्छा विचार देता है कि किसी परिसंपत्ति की कीमत में कितना उतार-चढ़ाव होता है, जब संपूर्ण रूप से बाजार की अस्थिरता के साथ तुलना की जाती है। 

यह आपको एक निवेशक के रूप में मदद करता है, क्योंकि यह आपको एक अच्छा विचार देता है कि कोई विशेष स्टॉक या संपत्ति कितनी अस्थिर है। पिछले अध्याय से याद करें कि कैसे अस्थिरता आपको संभावित जोखिम और किसी संपत्ति से रिटर्न का अंदाजा दे सकती है? जब आप बाजार के खिलाफ किसी परिसंपत्ति की अस्थिरता को बेंचमार्क करते हैं, तो आप यह पहचान सकते हैं कि परिसंपत्ति औसत से अधिक अस्थिर है या नहीं। फिर, आप तदनुसार अपने निवेश निर्णय ले सकते हैं। 

बीटा पर एक नज़दीकी नजर

बीटा ग्रीक अक्षर β द्वारा दर्शाया गया है, किसी स्टॉक या संपत्ति के बीटा का आधारभूत मान 1.0 है। 1 का बीटा इंगित करता है कि परिसंपत्ति का बाजार के साथ बहुत मजबूती से संबंध है। यह अनिवार्य रूप से व्यवस्थित जोखिम घटक का प्रतिनिधित्व करता है।

• 1.0 से कम बीटा मान
  यदि किसी स्टॉक का बीटा 1 से कम है, तो इसका मतलब है कि स्टॉक औसतन बाजार की तुलना में कम अस्थिर है। दूसरे शब्दों में, यह बाजार की तुलना में कम जोखिम भरा है, और इस तरह के स्टॉक या संपत्ति को अपने पोर्टफोलियो में जोड़कर, आप इसके समग्र जोखिम को कम करते हैं।
• 1.0 से अधिक बीटा मान
  यदि किसी स्टॉक का बीटा 1 से अधिक है, तो इसका मतलब है कि स्टॉक औसतन बाजार की तुलना में अधिक अस्थिर है। दूसरे शब्दों में, यह बाजार की तुलना में जोखिम भरा है, और इस तरह के स्टॉक या संपत्ति को अपने पोर्टफोलियो में जोड़कर, आप इसके समग्र जोखिम को बढ़ाते हैं।

रैपिंग अप

तो, यह अल्फा और बीटा की मूल बातें बताता है। ये दो अवधारणाएं कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल में महत्वपूर्ण भूमिका निभाती हैं। लेकिन इससे पहले कि हम वहाँ पहुँचें, दो अन्य महत्वपूर्ण अवधारणाएँ हैं जिन पर हमें चर्चा करने की आवश्यकता है, अर्थात् जोखिम-मुक्त दर और इक्विटी जोखिम प्रीमियम। इसके बारे में और जानने के लिए अगले अध्याय पर जाएं।

एक त्वरित पुनर्कथन

• अल्फा एक बेंचमार्क की तुलना में किसी विशेष निवेश से रिटर्न का एक उपाय है। 
• अल्फा को परिसंपत्तियों के पोर्टफोलियो के लिए भी मापा जा सकता है, ठीक उसी तरह जैसे किसी व्यक्तिगत संपत्ति के साथ-साथ संपत्ति के पोर्टफोलियो के लिए जोखिम की गणना कैसे की जा सकती है। 
• अल्फा को ग्रीक अक्षर α द्वारा दर्शाया गया है।
• यह सकारात्मक या नकारात्मक हो सकता है। 
• बीटा को अक्सर बीटा गुणांक के रूप में भी जाना जाता है। 
• यह बाजार बेंचमार्क की तुलना में किसी स्टॉक या परिसंपत्ति की अस्थिरता को इंगित करता है। 
• बीटा को ग्रीक अक्षर β द्वारा दर्शाया गया है, किसी स्टॉक या संपत्ति के बीटा का आधारभूत मान 1.0 है। 
• 1 का बीटा इंगित करता है कि परिसंपत्ति का बाजार के साथ बहुत मजबूती से संबंध है। 
• अगर किसी स्टॉक का बीटा 1 से कम है, तो इसका मतलब है कि स्टॉक औसतन बाजार की तुलना में कम अस्थिर है। 
• यदि किसी स्टॉक का बीटा 1 से अधिक है, तो इसका मतलब है कि स्टॉक औसतन बाजार की तुलना में अधिक अस्थिर है।